核心观点
　　近期，国家发展改革委党组在《求是》杂志发表《深刻把握六方面重大关系的实践要求以高质量发展推动中国式现代化》。文章提出要以新安全格局保障新发展格局，加强能源资源安全保障能力建设，推动煤电等支撑性调节性电源建设。近年来，新能源发电装机发展迅速，但风光发电具有不确定性，需要支撑性和调节性电源辅助保障电力系统安全稳定。目前，煤电逐渐从主力电源向支撑性电源转型，随着新型电力系统的建设进程的持续推进，我们认为煤电还将长期担当重要支撑性电源的角色，电力系统压舱石的地位有望维持。
　　行业动态信息
　　行情回顾：9月22日-9月29日电力板块（882528.WI）下跌1.02%，沪深300指数下跌1.32%，电力板块跑赢大盘0.3个百分点。年初至今电力板块上涨1个百分点，沪深300指数同期下跌4.7%。分子板块看9月22日-9月29日火电、水电、燃气板块变化幅度分别为-1.46%、-0.9%、1.34%。
　　动力煤现货价格环比上升4.18%，同比下降29.73%
　　9月28日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1021元/吨，环比上升4.18%，同比下降29.73%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤9月28日价格为1047元/吨，环比上升4.86%，同比降低25.62%。
　　秦港库存环比减少0.91%，同比增加14.74%
　　煤炭库存方面，截至10月8日，秦港库存545万吨，环比减少5万吨，降幅0.91%，同比增加70万吨，增幅14.74%。而广州港10月8日库存为259.7万吨，环比减少9.5万吨，降幅3.53%，同比增加79.7万吨，增幅44.28%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。

研究报告全文：证券研究报告行业动态发改委强调新安全格局推动煤电力电等支撑性能源建设核心观点维持强于大市高兴近期国家发展改革委党组在求是杂志发表深刻把握六方gaoxingcsccomcn面重大关系的实践要求以高质量发展推动中国式现代化文章SAC编号S1440519060004提出要以新安全格局保障新发展格局加强能源资源安全保障能力建设推动煤电等支撑性调节性电源建设近年来新能源发罗焱曦电装机发展迅速但风光发电具有不确定性需要支撑性和调节luoyanxicsccomcn性电源辅助保障电力系统安全稳定目前煤电逐渐从主力电源SAC编号S1440523080002向支撑性电源转型随着新型电力系统的建设进程的持续推进我们认为煤电还将长期担当重要支撑性电源的角色电力系统压发布日期2023年10月09日舱石的地位有望维持市场表现行业动态信息15105行情回顾9月22日-9月29日电力板块882528WI下跌1020沪深300指数下跌132电力板块跑赢大盘03个百分点年-5初至今电力板块上涨1个百分点沪深300指数同期下跌47分子板块看9月22日-9月29日火电水电燃气板块变化幅度202311020232102023310202341020235102023610202371020238102023910202210102022111020221210分别为-146-09134公用事业上证指数动力煤现货价格环比上升418同比下降2973相关研究报告9月28日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1021元吨环比上升418同比下降2973进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤9月28日价格为1047元吨环比上升486同比降低2562秦港库存环比减少091同比增加1474煤炭库存方面截至10月8日秦港库存545万吨环比减少5万吨降幅091同比增加70万吨增幅1474而广州港10月8日库存为2597万吨环比减少95万吨降幅353同比增加797万吨增幅4428投资建议电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括申能股份上海电力华电国际华能国际福能股份大唐发电华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力受益于省内市场电价持续改善的华能水电本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力行业动态报告目录投资要点及重点公司盈利预测1重点公司盈利预测29月22日-9月29日电力板块下跌102跑赢大盘03个百分点3个股表现5周度高频数据汇总6动力煤现货价格环比上升418同比下降29736秦港库存环比减少091同比增加14747沿海8省份煤炭库存环比减少070同比增加21988重点新闻及公告汇总9重点新闻9重点公告10风险分析13请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力行业动态报告投资要点及重点公司盈利预测近期国家发展改革委党组在求是杂志发表深刻把握六方面重大关系的实践要求以高质量发展推动中国式现代化提出在推进中国式现代化的新征程上要加快建设现代化产业体系深入实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程大力培育壮大战略性新兴产业发展人工智能生物医药新材料新能源等内容同时文章提出在推进中国式现代化的过程中要以新安全格局保障新发展格局加强能源资源安全保障能力建设推动煤电等支撑性调节性电源建设加快铁矿石等重要矿产资源开发利用近年来新能源发电装机发展迅速但风光发电具有不确定性需要支撑性和调节性电源辅助保障电力系统安全稳定目前煤电逐渐从主力电源向支撑性电源转型随着新型电力系统的建设进程的持续推进我们认为煤电还将长期担当重要支撑性电源的角色电力系统压舱石的地位有望维持电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括申能股份上海电力华电国际华能国际福能股份大唐发电和华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力受益于省内市场电价持续改善的华能水电请务必阅读正文之后的免责条款和声明1电力行业动态报告重点公司盈利预测图表1重点公司推荐表EPS公司名称股价21A22A23E24E21A22A23E24E评级火电华能国际787-079-061064079-100-129123100买入华电国际515-061-008042053-129-64412397买入上海电力887-077007077111-102129911580买入华润电力14940331302713162381155547买入申能股份63503302206107223628710388增持大唐发电266-058-010020026-136-275133102买入粤电力A597-060-057046060-131-105130100买入福能股份852068133151166116645651买入水电及其他电力长江电力222411609412914368237172155买入桂冠电力560016040029039485140192145买入三峡水利770045025035053175308219147买入三峡能源478023025030036345191162134买入苏文电能327023418321328934179154113买入中国核电730044047055060179156134122买入燃气深圳燃气686047042053063167163129109买入平均0096132133106资料来源公司公告中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明2电力行业动态报告周度行情回顾9月22日-9月29日电力板块下跌102跑赢大盘03个百分点9月22日-9月29日电力板块882528WI下跌102沪深300指数下跌132电力板块跑赢大盘03个百分点2023年初至今电力板块上涨1个百分点沪深300指数同期下跌47电力板块年初至今累计跑赢大盘57个百分点分子板块看9月22日-9月29日火电水电燃气板块中信指数变化幅度分别为-146-09134图表29月22日-9月29日电力板块下跌102跑赢大盘32521307060504103030100000-1-02-02-04-04-06-07-09-10-10-2-11-13-13-16-17-18-21-3-24-26-4-31医机电传综商电汽通建纺计国轻石煤银家交电基餐沪建钢农有食房非子深银药械力媒合贸车信筑织算防工油炭行电通力础饮300材铁林色品地设零元服机军制石运化旅牧金饮产行备售器装工造化输工游渔属料金件融资料来源Wind资讯中信建投图表32023年初至今电力板块上涨1个百分点沪深300指数下跌47电力沪深300550050004500400035003000250020001500202109202112202203202206202209202212202303202306资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明3电力行业动态报告图表49月22日-9月29日火电水电燃气板块涨跌幅分别为-146-091345500火电水电燃气80005000700045004000600035005000300025004000200030001500200010005001000Jul20Oct20Jan21Apr21Jul21Oct21Jan22Apr22Jul22Oct22Jan23Apr23Jul23资料来源Wind资讯中信建投目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游预期2023年电力及公用事业板块平均市盈率为16倍左右而根据最新净资产计算的市净率电力及公用事业行业为170倍在所有行业中处于中游位置图表5电力及公用事业行业一致预期市盈率15倍1008790807059604650424039403433272626302323212019181716141414142010981050商农计电国餐传医食机汽纺轻钢基通电建电交家有非石建煤银贸林算子防饮媒药品械车织工铁础信力材力通电色银油筑炭行零牧机元军旅饮服制化设及运金行石售渔器工游料装造工备公输属金化件用融资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4电力行业动态报告图表6电力及公用事业行业最新PB为170倍761653735432323127272632423222221201818181721514141313121009091060食计餐医国电农电家机传汽基有轻纺通综电商煤交建非石钢建房银品算饮药防子林力电械媒车础色工织信合力贸炭通材银油铁筑地行饮机旅军元牧设化金制服及零运行石产料游工器渔备工属造装公售输金化件用融资料来源Wind资讯中信建投个股表现从9月22日-9月29日电力及公用事业股票表现来看整个板块共有34家上涨5家不变57家下跌涨幅前3的分别是露笑科技647龙源电力397华电B股385而跌幅最大的3家公司是天富能源-374华电国际-428深南电B-441图表79月22日-9月29日电力及公用事业表现最好及最差公司8656403837429241919181720-2-22-24-4-25-29-30-32-36-37-6-43-44ST露龙华通三迪银长瀚兆川上宝大皖建天华深笑源宝峡森星青叶新能海新连投富电电B能南科电能水股能集股股动电能热能惠能国电电B技力股源利份源团份份力力源电力源天源际资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明5电力行业动态报告周度高频数据汇总动力煤现货价格环比上升418同比下降29739月28日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1021元吨环比上升418同比下降2973进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤9月28日价格为1047元吨环比上升486同比较低2562图表8秦皇岛动力煤现货5500大卡单位元吨图表9印尼进口煤5500大卡单位元吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年290029002400240019001900140014009009004004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源百川盈孚中信建投资料来源wind中信建投9月28日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为724元吨环比持平同比下降150图表10环渤海动力煤指数5500大卡单位元吨2021年2022年2023年9008508007507006506005505004504001月3月5月7月9月11月资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明6电力行业动态报告秦港库存环比减少091同比增加1474煤炭库存方面截至10月8日秦港库存545万吨环比减少5万吨降幅091同比增加70万吨增幅1474而广州港10月8日库存为2597万吨环比减少95万吨降幅353同比增加797万吨增幅4428图表11秦皇岛港煤炭库存变动情况单位万吨图表12广州港煤炭库存变动情况单位万吨2021202220232021202220238004007003506003005002504002003001502001001000501月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投曹妃甸港10月6日库存461万吨环比减少9万吨幅度为191同比减少80万吨幅度为1479京唐港国投港区10月6日库存182万吨环比减少3万吨幅度为162同比增加9万吨幅度为520图表13曹妃甸港煤炭库存变动情况单位万吨图表14京唐港煤炭库存变动情况单位万吨2021202220232021202220237003006002505004002003001502001001005001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7电力行业动态报告沿海8省份煤炭库存环比减少070同比增加2198煤炭库存方面截至9月21日沿海8省份库存3659万吨环比减少2570万吨幅度为070同比增加6593万吨幅度为2198而内陆17省份煤炭库存为836950万吨环比增加8790万吨幅度为106同比增加7880万吨幅度为1039图表15沿海省份煤炭库存变动情况单位万吨图表16内陆省份煤炭库存变动情况单位万吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年44009400390084003400740064002900540024004400190034001400240090014004004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投煤炭日耗方面截至9月21日沿海8省份日耗21130万吨环比增加620万吨幅度为302同比增加190万吨幅度为988而内陆省份日耗为35290万吨环比增加140万吨幅度为040同比增加251万吨幅度为766图表17沿海省份煤炭日耗变动情况单位万吨图表18内陆省份煤炭日耗变动情况单位万吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年3004504002503502003002501502001001501005050001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8电力行业动态报告重点新闻及公告汇总重点新闻国家能源局支持油气企业探索推进风光气储氢一体化示范项目建设国家能源局就全国人大代表关于天然气产业发展油气与新能源协同融合发展的建议做了答复国家能源局表示支持在低压低钢级支线及城燃配气管道在工程设计及建设阶段统筹考虑未来掺氢乃至纯氢输送需求支持油气企业探索推进风光气储氢一体化示范项目建设httpsdwzdatefyhh国家发改委就电能质量管理办法暂行征求意见鼓励各方为对电能质量有特殊要求的用户提供有偿增值服务国家发改委日前发布关于就拟修订的规章公开征求意见的公告国家发改委修订形成了电能质量管理办法暂行征求意见稿现向社会公开征求意见发电企业应当在生产运行阶段开展电能质量监测工作针对自身原因引起的电能质量问题主动采取防治措施新能源发电场站应当配置电能质量在线监测装置并配合问题调查分析为电能质量指标统计和问题分析提供数据支撑电网企业应当加强对新能源场站并网点10千伏及以上接有干扰源用户的公共连接点的电能质量测试和问题分析鼓励各方为对电能质量有特殊要求的用户提供有偿增值服务等httpsdwzdatefyhW国家统计局2023年9月中旬液化天然气LNG42765元吨比上期涨45液化天然气LNG42765元吨比上期涨45液化石油气LPG53767元吨比上期涨13汽油95国VI98452元吨比上期涨07汽油92国VI95243元吨比上期涨06柴油0国VI84268元吨比上期涨09httpsdwzdatefyj7财政部税务总局延续实施供热企业有关税收政策9月26日财政部税务总局发布2023年第56号关于延续实施供热企业有关税收政策的公告以下简称公告公告指出对供热企业向居民个人供热取得的采暖费收入免征增值税对向居民供热收取采暖费的供热企业为居民供热所使用的厂房及土地免征房产税城镇土地使用税对供热企业其他厂房及土地应当按照规定征收房产税城镇土地使用税公告执行至2027年供暖期结束供暖期是指当年下半年供暖开始至次年上半年供暖结束的期间httpsdwzdatefyjN财政部税务总局延续实施供热企业有关税收政策9月26日财政部税务总局发布2023年第56号关于延续实施供热企业有关税收政策的公告以下简称公告公告指出对供热企业向居民个人供热取得的采暖费收入免征增值税对向居民供热收取采暖费的供热企业为居民供热所使用的厂房及土地免征房产税城镇土地使用税对供热企业其他厂房及土地应当按照规定征收房产税城镇土地使用税公告执行至2027年供暖期结束供暖期是指当年下半年供暖开始至次年上半年供暖结束的期间httpsdwzdatefyjN请务必阅读正文之后的免责条款和声明9电力行业动态报告重点公告江苏新能公司发布关于持股5以上股东部分股份质押的公告截止2023年9月28日国能投资持有公司股份89557万股占公司总股本的1005本次股份质押之后国能投资持有公司股份累计质押数量为4477万股占其持有公司股份数量的4999占公司总股本的502吉电股份公司发布关于2023年度第一期中期票据发行情况的公告本期中期票据的发行额为10亿元人民币期限3年单位面值为100元人民币票面利率为3282023年9月27日本期中期票据所募集资金10亿元人民币已经全额到账皖能电力公司发布关于2021年度第一期中期票据2023年付息安排的公告发行债券金额为8亿元计息期债项利率348利息兑付日为2023年10月12日本期应付利息为2784万元三峡水利公司发布关于控股股东增持计划的公告公司控股股东长江电力计划在未来12个月内增持公司股份增持金额不低于人民币05亿元不超过人民币1亿元本次增持计划实施前长江电力及其一致行动人持股425亿元占公司总股本的2224廊坊发展公司发布关于为下属控股公司银行融资提供担保的公告华逸发展向廊坊银行借款1亿元用于采购供热工程材料借款期限12个月固定年利率为40按月结息公司为华逸发展上述1亿元提供连带责任保证担保金开新能公司发布2023年半年度权益分派实施公告本次利润分配以方案实施前总股本1997亿股为基数每股派发现金红利01元含税共计派发现金红利199亿元股权登记日为2023年10月13日除权除息日为2023年10月16日现金红利发放日为2023年10月16日华润电力公司发布2023年中期报告2023年上半年实现总售电量119亿千瓦时总发电量126亿千瓦时总营业额51484亿港元利润为674亿港元于2023年6月30日运营权益装机容量为71万兆瓦运营权益装机容量为54986MW广宇发展公司发布2023年1-8月主要经营数据2023年1-8月公司境内控股企业累计完成发电量103805亿千瓦时上网电量100892亿千瓦时与去年同期相比分别减少098和1312023年1-8月公司境内控股企业平均上网电价0383元千瓦时与去年同期相比增加974中国核电公司发布关于2023年1月至8月发电量完成情况公告截止2023年8月31日公司核电控股在运机组25台装机容量237500万千瓦控股在建及核准待建机组13台装机容量15135万千瓦公司新能源控股在运装机容量150920万千瓦包括风电50739万千瓦光伏100181万千瓦另控股独立储能电站4510万千瓦控股在建装机容量95252万千瓦包括风电15750万千瓦光伏79502万千瓦川投能源请务必阅读正文之后的免责条款和声明10电力行业动态报告公司发布关于2023年1-8月主要财务数据公告2023年1-8月营业利润同比增长2018归属于上市公司股东的净利润同比增长1930实现营业总收入834亿元同比上升1129实现营业利润3324亿元同比上升2018金开新能公司发布关于2023年1-8月主要经营数据的公告实现1-8月装机容量4356兆瓦实现发电量495亿千瓦时上网电量4896亿千瓦时结算电量4861亿千瓦时上海电力公司发布关于2023年1-8月发电量完成情况公告2023年1-8月公司完成合并口径发电量50259亿千瓦时同比上升2034其中煤电完成35452亿千瓦时同比上升2835气电完成4664亿千瓦时同比下降180风电完成6309亿千瓦时同比上升822光伏发电完成3834亿千瓦时同比上升761上网电量48025亿千瓦时同比上升2036上网电价均价061元千瓦时三峡能源公司发布关于2023年1-8月发电量完成情况公告截至2023年8月31日公司2023年1-8月累计发电量36271亿千瓦时较上年同期增长1468其中风电完成发电量25661亿千瓦时较上年同期增长1822陆上风电完成发电量17762亿千瓦时较上年同期增长1871海上风电完成发电量7899亿千瓦时较上年同期增长1713太阳能完成发电量10124亿千瓦时较上年同期增长890水电完成发电量452亿千瓦时较上年同期下降2454独立储能完成发电量034亿千瓦时较上年同期增长3600大唐发电公司发布2023年中期报告经营收入为58202亿元同比增加468税前利润3040亿元同比上升3373基本每股盈利00619元同比增加00237元股山高新能源公司发布2023年中期报告截止2023年6月30日本集团持有分布式光伏发电相关业务约800兆瓦按合并报表口径完成风力发电量1152百万兆瓦时持有并投入运营的风力发电站项目的加权平均利用小时数约1490小时持有的风力发电站累计装机规模约790兆瓦广安爱众公司发布关于股东权益变动的提示性公告公司收到爱众集团的通知其通过大宗交易方式受让风炎投资安瑞1号私募基金持有的公司全部股份股份变动前爱众集团持股216亿股持股比例1751股份变动后爱众集团持股237亿股持股比例1927天富能源公司发布关于为控股公司提供担保的公告本次公司为天富集团提供担保金额不超过5亿元用于天富集团银行贷款融资租赁借款及信托贷款等各类借款事项截至2023年9月24日本公司累计对外担保余额为76亿元其中为天富集团及其关联企业提供担保余额为673亿元华能国际公司发布关于中期票据发行的公告本期债券发行额为20亿元人民币期限为2N年单位面值为100元人民币发行利率为308联美控股公司发布关于公司控股股东股份解质押及再质押的公告公司控股股东持有上市公司股份总数为119亿股占公司总股本的5239本次解质押股份为198亿股股份本次解质押后再质押142亿股股份截至本次解质押及再质押完成后联众新能源持有上市公司股份累计质押股份数为32亿股占其持股数量比例2673请务必阅读正文之后的免责条款和声明11电力行业动态报告江山控股公司发布2023年中期报告公司收入从2022年6月30日285亿元至2023年6月30日的233亿元同比减少约184电力收入同比减少289截止2023年6月30日约154亿元公司拥有装机量3598兆瓦太阳能发电量约211330兆瓦时同比减少268请务必阅读正文之后的免责条款和声明12电力行业动态报告风险分析煤价上涨的风险由于目前火电长协煤履约率不达100的政策目标因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响如果现阶段煤价大幅上涨则将造成火电燃料成本提升区域利用小时数下滑的风险受经济转型疫情反复等因素影响我国用电需求存在一定波动如果后续我国用电需求转弱那么火电存在利用小时数下滑的风险此外风电光伏受每年来风来光条件波动的影响出力情况随之波动如果当年来风来光较差或者受电网消纳能力的限制则风电光伏存在利用小时数下滑的风险电价下降的风险在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落火电长协煤机制实质性落地引导火电企业燃料成本降低则火电的市场电价有下降的风险新能源装机进展不及预期的风险新能源发电装机受到政策指引下游需求上游材料价格等多因素影响装机增速具备不确定性存在装机增速不及预期的风险新能源电源出力波动的风险新能源的分散性不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展新能源发电项目面临着在资源技术经济管理市场等多方面问题其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性请务必阅读正文之后的免责条款和声明13电力行业动态报告高兴分析师介绍华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦南京大学理学学士南京大学环境学院硕士年加入中信建投证券公用环保团队2021请务必阅读正文之后的免责条款和声明14电力行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk