核心观点
　　周度农产品价格跟踪：猪价短期有望季节性弱涨价，仔猪价格继续加速回落。
　　生猪：短期有望季节性弱涨价，养殖情绪继续悲观。本周生猪价格15.70元/公斤，环比下跌0.70%；7kg仔猪价格160.95元/头，环比降低20.28%。
　　白鸡：缺苗不缺肉，供需逐步宽松。2023年9月29日鸡苗价格2.56元/羽，环比上涨4.07%；毛鸡价格8.05元/千克，环比上涨1.13%。
　　黄鸡：供给维持底部，价格受需求压制。9月27日快大鸡、中速鸡价格分别为6.69/7.29元/斤，较上周同期分别变动-0.74%/+3.40%。
　　鸡蛋：需求高峰已过，价格季节性回落。本周鸡蛋主产区价格4.93元/斤，环比下降7.85%，同比下跌8.36%。
　　大豆、豆粕：供应宽松渐成趋势，盘面上行有压力。本周国内大豆现货价为5029.89元/吨，环比基本持平；豆粕现货价为4600元/吨，环比持平。
　　玉米：新粮确认增产，价格震荡走弱。2023年10月7日国内玉米现货价2766元/吨，较上周同期下跌3.12%。
　　白糖：短期边际供强需弱，中期供需基本面仍然看好。2023年10月7日，国内广西南宁糖现货价为7400元/吨，较上周同期持平。
　　橡胶：供需双旺，价格底部不悲观。本周橡胶期货价格有所回调，其中天然橡胶指数（RU）累计跌幅为0.96%；合成橡胶指数（BR）累计跌幅为4.74%。
　　核心观点：看好生猪及黄鸡布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：中期猪价预计旺季不旺，2024年上半年回调压力更大。行业产能去化逻辑仍在，继续看多板块底部逻辑。2）黄鸡：近期产能回落，叠加消费旺季，黄鸡价格年前景气向好。3）白鸡：2022年祖代引种收缩，叠加白鸡消费提振，预计2023年白鸡有望开启高景气。4）动保：猪价短期反弹利好动保需求，关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新产品研发进展。5）肉制品：今年猪价整体同比预计回落，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会。7）种植链：后续转基因商业化落地后，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱，看好中期基本面。
　　投资建议：推荐养殖和种业两大主线。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；建议关注：春雪食品等；3）种植链推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。
　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年10月08日农产品研究跟踪系列报告79超配生猪情绪继续悲观商品关注白糖及豆粕核心观点行业研究行业周报周度农产品价格跟踪猪价短期有望季节性弱涨价仔猪价格继续加速回落农林牧渔生猪短期有望季节性弱涨价养殖情绪继续悲观本周生猪价格1570元超配维持评级公斤环比下跌0707kg仔猪价格16095元头环比降低2028证券分析师鲁家瑞证券分析师李瑞楠白鸡缺苗不缺肉供需逐步宽松2023年9月29日鸡苗价格256元羽021-61761016021-60893308lujiaruiguosencomcnliruinanguosencomcn环比上涨407毛鸡价格805元千克环比上涨113S0980520110002S0980523030001黄鸡供给维持底部价格受需求压制9月27日快大鸡中速鸡价格分别联系人江海航010-88005306为669729元斤较上周同期分别变动-074340jianghaihangguosencomcn鸡蛋需求高峰已过价格季节性回落本周鸡蛋主产区价格493元斤市场走势环比下降785同比下跌836大豆豆粕供应宽松渐成趋势盘面上行有压力本周国内大豆现货价为502989元吨环比基本持平豆粕现货价为4600元吨环比持平玉米新粮确认增产价格震荡走弱2023年10月7日国内玉米现货价2766元吨较上周同期下跌312白糖短期边际供强需弱中期供需基本面仍然看好2023年10月7日国内广西南宁糖现货价为7400元吨较上周同期持平橡胶供需双旺价格底部不悲观本周橡胶期货价格有所回调其中天然橡胶指数RU累计跌幅为096合成橡胶指数BR累计跌幅为474资料来源Wind国信证券经济研究所整理相关研究报告核心观点看好生猪及黄鸡布局关注种子转基因催化1生猪养殖中农产品研究跟踪系列报告74-本周全国生猪均价环比上涨006仔猪均价环比上涨4762023-08-14期猪价预计旺季不旺2024年上半年回调压力更大行业产能去化逻辑仍在农林牧渔2023年8月投资策略-看好生猪养殖板块布局关注继续看多板块底部逻辑2黄鸡近期产能回落叠加消费旺季黄鸡价种业周期与成长催化2023-08-08农产品研究跟踪系列报告73-本周全国生猪均价环比上涨格年前景气向好3白鸡2022年祖代引种收缩叠加白鸡消费提振预664仔猪均价环比上涨0042023-08-01农林牧渔2023Q2基金持仓分析-生猪养殖持仓持续提升种业计2023年白鸡有望开启高景气4动保猪价短期反弹利好动保需求关优质标的获得青睐2023-07-24注非瘟疫苗宠物疫苗等新产品研发进展5肉制品今年猪价整体同比农产品研究跟踪系列报告72-本周全国生猪均价环比下跌128仔猪均价环比下跌2872023-07-17预计回落看好双汇发展业绩上行及高分红6饲料及宠物饲料会向技术服务类企业集中核心看好海大集团宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会7种植链后续转基因商业化落地后看好技术领先种企迎来成长黄金期糖市短期边际供强需弱看好中期基本面投资建议推荐养殖和种业两大主线1生猪推荐华统股份巨星农牧唐人神新五丰天康生物京基智农神农集团温氏股份牧原股份等2禽推荐立华股份益生股份圣农发展等建议关注春雪食品等3种植链推荐丰乐种业隆平高科大北农登海种业荃银高科等4动保推荐科前生物回盛生物国邦医药中牧股份普莱柯等风险提示恶劣天气带来的不确定性风险不可控动物疫情引发的潜在风险本周重点公司盈利预测公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2023E2024E2023E2024E002840华统股份买入14428838001115144213603477巨星农牧买入274713903-028140-9820002714牧原股份买入37892070820962793914000895双汇发展买入2639914321761891514000998隆平高科买入1500197550270385639资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录1本周观点及数据总结52基本面跟踪821生猪短期有望季节性弱涨价养殖情绪继续悲观822白鸡缺苗不缺肉供需逐步宽松1023黄鸡供给维持底部价格受需求压制1125鸡蛋需求高峰已过价格季节性回落1226大豆供应宽松渐成趋势盘面上行有压力1427玉米新粮确认增产价格震荡走弱1628白糖短期边际供强需弱中期供需基本面仍然看好1729橡胶供需双旺价格底部不悲观183行业动态与市场行情1931行业动态1932板块行情19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1本周商品猪出栏均价环比下降1570元千克9图2本周断奶仔猪价格环比下降2028元千克9图3本周出栏均重缓增整体压栏压力不大kg9图4本周50kg二元后备母猪价格窄幅调整补栏情绪平淡元头9图5本周屠宰量环比提升节前需求开始增加头9图6本周白条猪价震荡下行市场供应仍处宽松元kg9图7本周冻品库容率微降仍处相对高位10图8本周标肥猪差价缩小预计后续肥猪需求好转元kg10图9白羽肉鸡祖代鸡存栏在产后备11图10白羽肉鸡父母代鸡存栏在产后备11图11白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量11图12白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量11图13黄羽肉鸡祖代鸡存栏在产后备12图14黄羽肉鸡父母代鸡存栏在产后备12图15黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整12图16黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况12图17本周鸡蛋价格环比微涨13图18本周蛋鸡养殖成本环比下降盈利环比提升13图19在产父母代蛋鸡存栏量整体增加13图20本周淘汰鸡数量环比微降淘汰积极性不高13图21本周鸡蛋主销区销量环比回落14图22本周鸡蛋库存环比下降整体轻仓为主14图23今年北美产区整体偏干15图24美国大豆优良率处于近年来偏低水平15图25国内大豆现货价近期持续回升元吨15图26大豆国际期货收盘价高位震荡美分蒲式耳15图27国内玉米现货价元吨近期持续回落16图28近期国际玉米期货收盘价持续下探16图29本周糖11主连收盘价维持27美分磅高位17图30消费旺季来临国内糖工业库存不足90万吨17图31本周天然橡胶和合成橡胶指数有所回调18图32国内轮胎出口今年表现较好18图33周度三级板块涨跌幅925-92819请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告表1本周农产品基本面数据汇总5表2生猪基本面数据汇总8表3白羽肉鸡基本面数据汇总10表4黄羽肉鸡基本面数据汇总11表5鸡蛋基本面数据汇总12表6大豆豆粕基本面数据汇总14表7全球大豆供需平衡表产量压榨量库存预期下调库销比预期环比略升15表8全球大豆供需平衡表分国家15表9玉米基本面数据汇总16表10全球玉米供需平衡表全球产量预期上调消费预期下调库销比预期环比略升16表11中国玉米供需平衡表国内2223产季出口上调2324产季期末库存随之上调17表12白糖基本面数据汇总17表13橡胶基本面数据汇总18表14本周重要公告天邦食品拟出让史记生物股份海大集团下调业绩考核目标19表15农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜925-92820请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告1本周观点及数据总结表1本周农产品基本面数据汇总生猪短期有望季节性弱涨价养殖情绪继续悲观短期指标20231072023930环比同比数据来源生猪价格元kg15701581-070-3982钢联数据屠宰量万头88599969-11132339钢联数据20231062023929环比同比出栏均重kg1221912208009-266钢联数据鲜销率89628969-008-353钢联数据库容率244024400002280钢联数据20239282023921环比同比标肥价差元kg-040-038-5261304钢联数据8月7月环比同比90kg以上的中大猪占比36283586117-184钢联数据工业饲料产量万吨28782713610590饲料工业协会配合饲料产量万吨26762525590600饲料工业协会育肥猪配合饲料价格元kg373367160100饲料工业协会8月环比7月环比6月环比5月环比育肥料销量817320-360-510涌益咨询中期指标20231062023929环比同比7kg仔猪价格元kg1609520190-2028-6569钢联数据自繁自养利润元头-5693-3655-5576-10552钢联数据外购仔猪利润元头-23044-21179-881-12122钢联数据8月环比7月环比6月环比5月环比教保料销量365-160-260-380涌益咨询长期指标20231062023929环比同比二元后备母猪价格元头140762141952-084-1812钢联数据20239292023922环比同比仔猪出售毛利元头-15725-12748-2335-31316博亚和讯能繁母猪存栏万头8月7月环比同比农业农村部42414271-070-063农业农村部涌益56655661006-482涌益咨询钢联5250452350029482钢联数据8月环比7月环比6月环比5月环比后备母猪料销量100-110-200-450涌益咨询其他母猪料销量120-030-180-105涌益咨询白鸡缺苗不缺肉供需逐步宽松商品代20239292023922环比同比数据来源出苗量万羽532127521949195903钢联数据鸡苗价格元羽256246407-1873钢联数据毛鸡价格元kg805796113-863钢联数据养殖利润元羽-288-3441628-147143博亚和讯8月7月环比同比肉大鸡饲料价格元kg393387150120饲料工业协会父母代2023910202393环比同比在产父母代存栏万套216762221560-217497中国畜牧业协会后备父母代存栏万套1675171603234491063中国畜牧业协会8月7月环比同比父母代鸡苗销量万套5577754170297-1496钢联数据8月7月环比同比父母代鸡苗价格元套0005850-10000-10000钢联数据祖代2023910202393环比同比在产祖代存栏万套1131911221087-1406中国畜牧业协会后备祖代存栏万套67206826-1564567中国畜牧业协会9月8月环比同比引种及自繁更新总量万套4001030-6117-5652钢联数据国外引种量万套400400000钢联数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告科宝自繁量万套000200-10000钢联数据国产更新量万套000430-10000钢联数据黄鸡供给维持底部价格受需求压制商品代20239272023925环比同比数据来源快大鸡价格元斤669674-074-2301新牧网中速鸡价格元斤729705340-1827新牧网慢速鸡价格元斤865863023-2100新牧网父母代20239242023917环比同比在产父母代存栏万套130601130559003-631中国畜牧业协会后备父母代存栏万套8635586249012-656中国畜牧业协会父母代雏鸡销售价格元套907923-178-150中国畜牧业协会祖代20239242023917环比同比在产祖代存栏万套1517815039092300中国畜牧业协会后备祖代存栏万套1115011140009-676中国畜牧业协会鸡蛋需求高峰已过价格季节性回落价格20231072023922环比同比数据来源主产区价格元斤493535-785-836钢联数据主销区价格元斤480533-994-1045钢联数据供应2023932023827周环比月环比在产父母代蛋鸡存栏万套128277128333-004694禽业分会20239292023922环比同比淘汰鸡出栏量万只49714938067-845钢联数据淘汰鸡日龄天5340053600-037000钢联数据需求20231062023929环比同比北京市场到车量车83008600-3491216钢联数据广东市场到车量车275003210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比下跌836从供给来看后续鸡蛋供应将保持环比宽松据禽业分会数据9月3号在产父母代鸡存栏合计达128277万套月度环比增加694同时天气转凉亦将利好产蛋率提升需求方面周内销区销量开始转跌环比减少043同比减少577生产环节与流通环节库存环比略增我们认为双节后需求高峰已过或将迎来季节性回落考虑到前期在产存栏增加的供应仍处释放阶段后续供应增加叠加需求减弱鸡蛋价格有望季节性回落表5鸡蛋基本面数据汇总价格20231072023922环比同比数据来源主产区价格元斤493535-785-836钢联数据主销区价格元斤480533-994-1045钢联数据供应2023932023827周环比月环比在产父母代蛋鸡存栏万套128277128333-004694禽业分会20239292023922环比同比请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告淘汰鸡出栏量万只49714938067-845钢联数据淘汰鸡日龄天5340053600-037000钢联数据需求20231062023929环比同比北京市场到车量车83008600-3491216钢联数据广东市场到车量车2750032100-1433223钢联数据销区销量吨743676746885-043-577钢联数据库存20231072023930环比同比生产环节天106095115810000钢联数据流通环节天15313414188659钢联数据养殖盈利20231052023928环比同比蛋鸡养殖成本元只1584916143-182-431钢联数据蛋鸡养殖利润元只47634661219-708钢联数据8月7月环比同比蛋鸡高峰配合饲料价格元kg353345230300饲料工业协会资料来源钢联数据禽业分会国信证券经济研究所整理图17本周鸡蛋价格环比微涨图18本周蛋鸡养殖成本环比下降盈利环比提升资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理图19在产父母代蛋鸡存栏量整体增加图20本周淘汰鸡数量环比微降淘汰积极性不高资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理横坐标指示当年第几周请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图21本周鸡蛋主销区销量环比回落图22本周鸡蛋库存环比下降整体轻仓为主资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理26大豆供应宽松渐成趋势盘面上行有压力2023年10月7日国内大豆现货价为503789元吨较节前环比略增017国内新豆在9月下旬正式上市上货量逐步增加预计供应有望逐步宽松2023年10月6日国内豆粕现货价为4600元吨较上周同期持平假期油厂开机率下降节前备货有所增加节后陆续恢复开机预计随大豆价格保持震荡此外CBOT大豆11月期货合约较节前下跌接近3主要系美国农业部公布的大豆季度库存高于预期且短期的美国中部地区干燥天气将有利于大豆收获同时巴西农业咨询机构AgRual表示巴西2324年度的大豆种植率已达52创同期最快进度此前最快为1617年度的48中期来看全球新季供给预计迎来修复南美新豆上市后叠加生猪产能调减预期国内大豆和豆粕价格预计震荡向下表6大豆豆粕基本面数据汇总大豆20231072023928环比同比数据来源现货价元吨503789502947017-1446汇易网20239222023915环比同比港口库存万吨5235656927-803-220钢联数据油厂库存万吨4379645775-432038钢联数据豆粕20231062023929环比同比现货价元吨460000460000000-1030钢联数据20231062023929环比同比本周产量万吨683613163-4807-4320钢联数据20239292023922环比同比饲料企业库存天数天106093013981007钢联数据20239222023915环比同比压榨厂库存万吨7843684514588316钢联数据资料来源钢联数据汇易网生意社国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图23今年北美产区整体偏干图24美国大豆优良率处于近年来偏低水平资料来源USDA国信证券经济研究所整理资料来源USDA钢联数据国信证券经济研究所整理图25国内大豆现货价近期持续回升元吨图26大豆国际期货收盘价高位震荡美分蒲式耳资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表7全球大豆供需平衡表产量压榨量库存预期下调库销比预期环比略升202223202223202324202324百万吨2020212021228月预估9月预估8月预估9月预估期初库存95110025991499091030910299产量36863601436974370114027940133进口165491565916643167271662516597压榨量315823144531155311723295332774总使用量36397364013632736343839438262出口量164861538916895170081687716842期末库存1003599091030910299119411925库销比275727222838283431103117资料来源USDA国信证券经济研究所整理表8全球大豆供需平衡表分国家202324期初库存产量进口国内压榨量国内总使用量出口量期末库存百万吨全球8月预测10309402791662532953383941687711949月预测10299401331659732774382621684211925美国8月预测70811445082626660149676679月预测68111284082623265764872599阿根廷8月预测1774857362542954623859月预测17648573454175462495巴西8月预测329516304555755979654029月预测3195163045557559797387墨西哥8月预测03302464656560041请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告9月预测03302464656560041中国8月预测367720599951180138179月预测3782051009611901392欧盟27国英国8月预测16130214115151674031689月预测15330513815165903149资料来源USDA国信证券经济研究所整理27玉米新粮确认增产价格震荡走弱2023年10月7日国内玉米现货价2766元吨较上周同期下跌312从供给端来看国内产区新粮陆续上市新季玉米确认增产从需求侧来看饲料企业补库偏弱且有部分需求转向糙米等替代品因此伴随新粮上市国内玉米预计价格震荡走弱从中期来看厄尔尼诺扰动新季供给全球新季库消比修复程度预计有限2324年度玉米价格或继续维持偏高水平表9玉米基本面数据汇总价格20231072023928环比同比数据来源现货价元吨276600285500-312-132钢联数据供需20239292023922环比同比饲料企业库存天数天27712796-089-1838钢联数据20231062023929环比同比深加工企业开工率46615257-1134-1573钢联数据深加工企业库存量万吨27422567114119钢联数据深加工企业消耗量万吨107911417-549506钢联数据资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理图27国内玉米现货价元吨近期持续回落图28近期国际玉米期货收盘价持续下探资料来源中华粮网国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表10全球玉米供需平衡表全球产量预期上调消费预期下调库销比预期环比略升202223202223202324202324百万吨2020212021228月预估9月预估8月预估9月预估期初库存307422928831024310542979229947产量11294212187111517811556212135121429进口18486184441738417561871118712压榨量72387745227301473064756697561总使用量11440112010611641116669120037119977出口量1827206591775181661961919619期末库存292833105429792299473110531399库销比256025862559256725912617资料来源USDA国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告表11中国玉米供需平衡表国内2223产季出口上调2324产季期末库存随之上调202223202223202324202324百万吨2020212021228月预估9月预估8月预估9月预估期初库存20053205720914209142053220582产量260672725527722772277277进口29512188181852323压榨量203209218218223223总使用量285291299299304304出口量00002002002002期末库存205720914205322058220132018库销比721871876867688466226638资料来源USDA国信证券经济研究所整理28白糖短期边际供强需弱中期供需基本面仍然看好2023年10月7日国内广西南宁糖现货价为7400元吨较上周同期持平云南昆明糖现货价为7240元吨较上周同期持平从供给侧来看巴西超预期增产本周外盘原糖价格有所回调但配额外糖进口利润仍维持高负值同时国内正处消费旺季8月工业库存降至不足90万吨处于有记录以来低位基于内外供给紧张和高额价差我们认为国内白糖后续价差修复逻辑顺畅有望随原糖保持强势表12白糖基本面数据汇总价格20231072023928环比同比数据来源广西南宁-现货价元吨7400007400000003121钢联数据云南昆明-现货价元吨7240007240000002975钢联数据巴西-配额外进口成本8547008547000003837钢联数据泰国-配额外进口成本8432008432000003861钢联数据巴西-配额外进口利润-102700-102700000-9826钢联数据泰国-配额外进口利润-91100-91100000742钢联数据供需8月7月环比同比糖产量万吨000000国内处于停榨期云南糖网糖销量万吨710050004200-3604云南糖网新榨季结余库存量万吨880015900-4465-4762云南糖网糖进口量万吨3700110023636-4559海关总署资料来源钢联数据云南糖网海关总署国信证券经济研究所整理图29本周糖11主连收盘价维持27美分磅高位图30消费旺季来临国内糖工业库存不足90万吨资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源云南糖网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告29橡胶供需双旺价格底部不悲观本周橡胶品种期货价格有所回调其中天然橡胶指数RU累计跌幅为096合成橡胶指数BR累计跌幅为474短期来看合成橡胶流通交割品偏紧资金博弈情绪偏强叠加轮胎需求较好且天然橡胶减产预期合成橡胶拉涨进而带动天然橡胶期货价格预计维持偏强震荡中期来看天然橡胶供需基本面反转尚不清晰后续价格进一步突破将有赖于东南亚减产兑现和国内外橡胶需求维持向好表13橡胶基本面数据汇总价格20239222023915环比同比数据来源合成橡胶顺丁橡胶元吨13530001334200141541商务部天然橡胶国产5号标胶元吨13091001304100038231商务部天然橡胶进口3号烟片胶元吨13210001327800-051-386商务部供需20239222023915环比同比青岛-天然橡胶库存万吨80508280-27811780同花顺金融8月7月环比同比合成橡胶产量万吨794074406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