【产业链价格】
　　主链方面，本周硅片、电池片价格均价下跌约7%，组件价格继续小幅下跌。当前各环节单W毛利如下：硅料0.09元/W，环比上周持平；硅片0.07元/W，环比下降0.03元/W；电池片0.08元/W，环比下降0.02元/W；组件-0.003元/W，环比上涨0.03元/W；一体化0.14元/W，环比下降0.02元/W。产业链下游价格下行压力逐步向上游反馈，硅片本周两家龙头先后大幅下调产品价格，电池片端新增Topcon产能集中释放导致成交价格下滑，组件端毛利承压有所缓解；硅料由于存量产线技改及新增产能爬坡不及预期，价格企稳。
　　辅材方面，光伏热场需求旺盛，本周价格上涨15%，龙头企业接单已经排到2024年，热场板块价格触底回升；其他辅材价格均环比持平。
　　【行业要闻】
　　硅片降价：9月25-26日，隆基绿能及TCL中环下调硅片报价，P型M10硅片价格下调0.25-0.28元/片（0.03-0.04元/W）至3.1元/片（0.41元/W），降价幅度约6%-8%。
　　通威股份：9月27日，公司公告终止2023年160亿元定增计划，未来公司将合理统筹资金安排，保障公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目顺利实施，并继续推进公司发展规划稳步落地。
　　奥特维：近日，公司成功实现了基于激光辅助烧结的金属化处理方法，大幅度提升了基于TOPCon电池的组件发电效率，可在现有烧结和光注入退火基础上实现再提效最高0.3%以上。应用上述方法的激光增强金属化设备LEM，通过多个龙头客户在TOPCon工艺电池端的提效验证，已经获得TOPCon头部企业量产的批量订单，预计将于10月份开始全面交付，将有助于全面提升该头部企业量产TOPCon的电池效率。
　　【行情复盘】
　　石英股份：5日内涨幅15.1%，主要系因9月26日公司公告2023年半年度利润分配预案，拟每股派发现金红利1.3元（含税），股息率约1.2%。
　　中信博：5日内涨幅13.4%，主要系因行业再融资节奏放缓，叠加主产业链价格下行，市场预期公司跟踪支架业务放量所致。
　　爱旭股份：5日内涨幅13.0%，主要系因周初硅片环节大幅降价，9月27日市场预期电池片环节利润改善，叠加BC电池板块活跃度高所致。
　　钧达股份：5日内涨幅12.7%，主要系因周初硅片环节大幅降价，9月27日市场预期电池片环节利润改善所致。
　　帝尔激光：5日内涨幅12.6%，主要系因BC电池板块活跃度高，市场预期公司BC激光设备出货有望受益高增所致。
　　【投资建议】
　　建议关注金博股份、福莱特、信义光能、钧达股份、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、通威股份、隆基绿能、聚和材料、宇邦新材、福斯特、海优新材、赛伍技术、迈为股份、阳光电源、上能电气、德业股份、固德威。
　　 【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年10月01日光伏产业链周评9月第5周硅片电池片大幅降价行业再融资节奏放缓行业研究行业周报电力设备新能源光伏投资评级超配维持评级证券分析师李恒源证券分析师陈抒扬021-608751740755-81982965lihengyuanguosencomcnchenshuyangguosencomcnS0980520080009S0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议产业链价格主链方面本周硅片电池片价格均价下跌约7组件价格继续小幅下跌当前各环节单W毛利如下硅料009元W环比上周持平硅片007元W环比下降003元W电池片008元W环比下降002元W组件-0003元W环比上涨003元W一体化014元W环比下降002元W产业链下游价格下行压力逐步向上游反馈硅片本周两家龙头先后大幅下调产品价格电池片端新增Topcon产能集中释放导致成交价格下滑组件端毛利承压有所缓解硅料由于存量产线技改及新增产能爬坡不及预期价格企稳辅材方面光伏热场需求旺盛本周价格上涨15龙头企业接单已经排到2024年热场板块价格触底回升其他辅材价格均环比持平行业要闻硅片降价9月25-26日隆基绿能及TCL中环下调硅片报价P型M10硅片价格下调025-028元片003-004元W至31元片041元W降价幅度约6-8通威股份9月27日公司公告终止2023年160亿元定增计划未来公司将合理统筹资金安排保障公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目顺利实施并继续推进公司发展规划稳步落地奥特维近日公司成功实现了基于激光辅助烧结的金属化处理方法大幅度提升了基于TOPCon电池的组件发电效率可在现有烧结和光注入退火基础上实现再提效最高03以上应用上述方法的激光增强金属化设备LEM通过多个龙头客户在TOPCon工艺电池端的提效验证已经获得TOPCon头部企业量产的批量订单预计将于10月份开始全面交付将有助于全面提升该头部企业量产TOPCon的电池效率行情复盘石英股份5日内涨幅151主要系因9月26日公司公告2023年半年度利润分配预案拟每股派发现金红利13元含税股息率约12中信博5日内涨幅134主要系因行业再融资节奏放缓叠加主产业链价格下行市场预期公司跟踪支架业务放量所致爱旭股份5日内涨幅130主要系因周初硅片环节大幅降价9月27日市场预期电池片环节利润改善叠加BC电池板块活跃度高所致钧达股份5日内涨幅127主要系因周初硅片环节大幅降价9月27日市场预期电池片环节利润改善所致帝尔激光5日内涨幅126主要系因BC电池板块活跃度高市场预期公司BC激光设备出货有望受益高增所致投资建议建议关注金博股份福莱特信义光能钧达股份爱旭股份晶科能源晶澳科技天合光能东方日升通威股份隆基绿能聚和材料宇邦新材福斯特海优新材赛伍技术迈为股份阳光电源上能电气德业股份固德威风险提示原材料价格下降不及预期全球贸易形势变化行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1申万光伏相关行业指数走势图2主产业链自定义指数走势上证指数申万光伏设备硅料硅片电池组件3600本周-073714000本周322111126年初以来07-297年初以来-84-267-208-3561301200034001000011032008000903000600040007028002000502600023-0423-0523-0623-0723-0823-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-09硅料硅片电池组件上证指数申万光伏设备指数右轴资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页图3辅材自定义指数走势图4其他自定义指数走势胶膜玻璃银浆支架逆变器制造设备本周150031本周513438年初以来-489-205-18年初以来-242-411-126170110150100130901108090707060505023-0423-0523-0623-0723-0823-0923-0423-0523-0623-0723-0823-09胶膜玻璃银浆支架逆变器制造设备资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块PEPB估值情况图5近3年光伏主要板块PE区间WindFY1一致预期及2023年动态PE图6近3年光伏主要公司PE区间WindFY1一致预期及2023年动态PE最大值最小值2023年PE100最大值最小值2023年PE1451439595668176715054505446424544414045353729372120232311247202820623813149921132213211948151011191412151911153769781378861012121120-5210光伏设备SW光伏电池组件SW光伏辅材SW光伏加工设备SW资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图7近3年光伏主要板块PETTM区间及最新PETTM图8近3年光伏主要公司PETTM区间及最新PETTM200PETTM最大值PETTM最小值PETTM300PETTM最大值PETTM最小值PETTM167234138200197180174163100145132968310010211011310611378906557684212244838304033431711161712111026301537393123225614131022282321131338021551112171111928152201212光伏设备SW光伏电池组件SW光伏辅材SW光伏加工设备SW资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注部分公司区间内最高PE未取入图片范围图9近3年光伏主要板块PBLF区间及最新PBLF图10近3年光伏主要公司PBLF区间及最新PBLF30PBLF最大值PBLF最小值PBLF51504PBLF最大值PBLF最小值PBLF2022231321249218147144165127136143130118680110103721099824643301840386853695284422925202333232630263217294936250806232021213728212417243632173117440705341531293343302032-90光伏设备SW光伏电池组件SW光伏辅材SW光伏加工设备SW资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递招标市场招标跟踪本周国内新增光伏组件招标12GW9月以来招标85GW年初以来累计招标1747GW同比4879月国内新增招标约85GW环比-50同比-58公司公告通威股份9月27日公司公告终止2023年160亿元定增计划未来公司将合理统筹资金安排保障公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目顺利实施并继续推进公司发展规划稳步落地石英股份9月26日公司公告2023年半年度利润分配预案拟每股派发现金红利13元含税股息率约12合计分配现金红利47亿按23H1归母净利润243亿计算股利支付率约193弘元绿能9月28日公司发布2023年半年度权益分派实施公告拟每股派发现金红利055元含税股息率约13合计派发现金红利32亿元按23H1归母净利润102亿计算股利支付率约312行业新闻硅片降价9月25-26日隆基绿能及TCL中环先后下调硅片报价降价幅度约6-89月25日隆基182mm硅片价格由338元片045元W下调至310元片041元W下跌028元片004元W9月26日TCL中环P型182mm硅片价格由335元片044元W下调至310元片041元W下跌025元片003元WN型182mm硅片130m价格由347元片044元W下调至320元片041元W下跌027元片003元W奥特维近日公司成功实现了基于激光辅助烧结的金属化处理方法大幅度提升了基于TOPCon电池的组件发电效率可在现有烧结和光注入退火基础上实现再提效最高03以上应用上述方法的激光增强金属化设备LEM通过多个龙头客户在TOPCon工艺电池端的提效验证已经获得TOPCon头部企业量产的批量订单预计将于10月份开始全面交付将有助于全面提升该头部企业量产TOPCon的电池效率迈为股份近日迈为股份与安徽华晟新能源科技有限公司签署战略合作框架协议约定华晟新能源将在三年内向迈为股份分期释放不低于20GW高效异质结太阳能NBB组件串焊设备需求订单首期54GW采购合同已签订双方将共同推进异质结技术创新和产品降本增效推动HJTNBB成为新一代光伏主流技术广东分布式光伏9月21日广东省能源局发布关于征求广东省可再生能源交易规则征求意见稿意见的函根据文件内容分布式光伏也将参与绿电交易其中对于未享受国家政策性补贴的可再生发电项目参与绿电交易产生的全部收益归发电项目所有对于享受国家政策性补贴的可再生发电项目自主参加绿电交易产生的溢价收益在国家可再生能源补贴发放时扣减对于放弃补贴的项目参与绿电交易的全部收益归发电项目所有请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链量价数据表1主产业链量价数据频率指标单位本周价格上周价格环比变化同比变化年初数年初以来变化图11全球光伏新增装机量及同比增速GW硅料元kg8300830000-73020000-585全球新增装机同比增速硅片M10元片310335-75-589490-367500100硅料元W02302300-730064-639360230169115130硅片M10元W042045-75-589078-4651065736481330电池片M10元W065070-71-511097-33000201820192020202120222023E组件M10单玻元W119121-17-402185-357资料来源彭博新能源国信证券经济研究所整理周度价格出口欧洲组件美元W01601600-396025-347图12国内光伏新增装机量及同比增速GW出口美国组件美元W0350350000037-54国内新增装机同比增速出口澳洲组件美元W01601600-404026-39287100078500印度本土组件美元W02502500-034-265554448301540国内集中式元W12212200-189-354-17-3260145900-500国内分布式元W12012000-190-368201820192020202120222023H1频率指标单位2023年8月2023年7月环比变化当月同比变化年初以来累计年初以来累计同比资料来源国家能源局国信证券经济研究所整理国内光伏装机GW16001874-146137411316154图13国内单季度光伏新增装机量GW光伏组件出口亿美元3360317060-2193283202集中式分布式1414138521-40316541-01其中欧洲组件出口亿美元45503534月度总量逆变器出口亿美元686759-96-285754953182223131618其中欧洲逆变器出口亿美元381441-136-3304639791116919162276组件招标GW16872837-40679116616710422Q122Q222Q322Q423Q123Q2组件中标GW15631658-577541420165资料来源国家能源局国信证券经济研究所整理资料来源国家能源局国家海关总署SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链利润分配表2主产业链利润分配元WM10尺寸P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