研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号金融2023年10月9日星期一一行情建议品种行情评述操作建议市场悲观情绪有望逐步纠偏国庆期间国内外宏观回顾国庆期间海外冲击加剧十年期美债收益率大幅冲高破47创下2007年以来最高水平美元指数突破107主要原因如下一是美国就业经济数据保有较强韧性美国ISM制造业PMI连续第三个月回升9月上升至49虽处于收缩区间但较476的水平明显改善美国非农数据大超预期9月季调后新增非农就业336万人为今年以来最大增幅且大超市场预期的17万人就业的强劲和经济的韧性或意味着美联储将在更长时间内将利率维持在较高水平二是美国债务风险加剧自2023年6月美国暂停债务上限以来美国国债规模快速增加根据美国财政部最新的数据显示美国国债总额已经超过33万亿美元而美联储高利率水轻仓持有底平也加大了美国财政压力进一步加大了美债债务风险美债层多单为主收益率的大幅上行使得全球金融系统波动加大中美利差较推荐星级股指节前进一步走扩20BP左右进而加大外资流出风险反观国内国庆期间的各项数据均显示国内经济存在回暖信号一是9月中国制造业PMI重回扩张区间录得502其中生产新订单指数同步扩张显示供需端同步回暖二是根据文旅部商务部在线旅游平台公布的假期数据假期国内多项数据超疫情前水平节日期间国内旅游出行人数达826亿人次同比增713较2019年疫情前水平增41假期前7天36个大中城市重点商圈客流量同比增长164商务部重点监测的零售企业食品饮料金银珠宝通信器材销售额同比增10以上汽车化妆品销售额同比增7左右重点监测餐饮企业销售额同比增近两成电影票房收入同比增近七成股指观点综合来看节日期间内外多空因素交织节后股指或仍以震荡筑底为主重点关注北向资金的流向及其对市场情绪的影金融投研日报响中期来看在资本市场地产汇率政策组合拳的复合影响下制造业PMI消费等数据已边际好转稳增长政策对经济的效用正陆续体现中期来看市场悲观情绪有望逐步纠偏策略上股指轻仓持有底层多单为主海外市场的波动对债期影响有限而国内的国庆消费数据交易权重更高具体的文旅消费方面旅游创收效应明显电影市场成色一般旅游方面旅游收入恢复程度创疫后新高人均旅游花费创2019年以来同期新高电影方面国庆档电影市场表现一般近5年以来今年国庆档前7天日均票房收入和日均观影人次仅高于2022年或受前期暑期档和假期期间旅游需求的挤出消费方面全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长近10其中餐饮增近20均高于8月社零消费相关增速多地销售额同比2019年仍有增长服务零售迎五年来最旺十一餐饮堂食消费规模是2019年同期的三倍有余地产销售方面新房销售仅高于去年二手好于新房假期前7天累计新房销售仅高于去年同期二手房销售处同期操作上建议次高位同比增速高于新房整体来看国庆数据对债期偏利低位做多国债好展望未来政治局会议定调了下半年的政策基调大概率推荐星级在多领域发力出台相关的接续政策针对经济内需不足的问题政策若能出台具有针对性的举措优化企业运营环境改善居民就业和收入预期或稳定资产价格减少居民缩表行为则能有效提振市场信心近期股市地产以及汇率等市场均迎来重磅组合拳政策以期落实政治局会议的精神与上半年不同的是近期的政策出台快准狠应出尽出基本落实了此前市场的大部门预期因此市场情绪得以有效的改善尽管政策细则的落地和效果的应证还需要一定的时间窗口但短期内基本杜绝了债期进一步上攻的可能经过此轮的回调情绪释放较为充分进一步的流畅下跌需要增量因素的推动虽然债基赎回的担忧再现但个人认为上半年的安全垫和国内资产荒下去年11月踩踏重现的概率较低2金融投研日报----------------------------推荐星级说明-------------------------------核心推荐重点推荐中性推荐弱推荐不推荐金融研究员樊梦真从业证号F3035483投资咨询号Z0014707金融研究员郑雨婷从业证号F3074875投资咨询号Z00177793