★一周复盘：国庆假期消费数据持续改善本周（09.25-09.28），两市日均成交额7043亿元，环比上周(6502亿元)增加628亿元，市场缩量态势有所缓和。主流宽基指数多数收跌，但小盘股指数国证2000涨幅较好。本周一级行业中共10个上涨（上周16个），20个下跌（上周14个）。涨幅居前的有医药2.52%、机械1.28%。跌幅较大的行业有非银-3.11%、地产-2.64%，食品饮料-2.44%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏中小盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大5.5个BP。资金流向方面，北向资金转为流出，4个交易日净流出175.27亿元。通过ETF入场的资金呈现流入态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加15.1亿份，跟踪中证500的ETF份额增加4.3亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.2亿份。
　　★下周观点：三季报将近，等待业绩触底回升
　　总体上来看，9月底的PMI数据回升进一步夯实经济短期止跌的现状，内外需均有所好转。同时我们认为从国庆假期的消费数据来看，基本上回复到了2019年的水平，特别是居民旅游出行的客单价在本次假期中有所抬升，反映出基本面修复逐渐改善。但需要注意的是，房地产传统的“金九银十”在本年度并未能明显体现，地产整体销售水平仍偏低。考虑到9月底存量房贷利率已经调整完毕，本轮地产政策落地较快，那么偏慢的销售数据或将定下4季度地产的基调，即仍在底部震荡之中。我们前期提到，四季度基本面的好转对于A股定价的积极影响或将逐步加大。目前来看这个过程或许仍需要等到三季报逐渐披露。
　　★风险提示：
　　美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitlePMI回升国庆消费有所改善走Ta势bl评e级Rank股指震荡王培丞高级分析师股指报告日期2023年10月08日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mma国ry庆假期消费数据持续改善Tel8621-63325888peichengwang本周0925-0928两市日均成交额7043亿元环比上周6502Email亿元增加628亿元市场缩量态势有所缓和主流宽基指数多orientfuturescom数收跌但小盘股指数国证2000涨幅较好本周一级行业中共10个上涨上周16个20个下跌上周14个涨幅居前的有医药252机械128跌幅较大的行业有非银-311地产-264食品饮料-244风格层面本周成长风格跑赢价股值市值风格偏中小盘利率方面本周十年期国债收益率小指幅下行一年期国债收益率小幅下行利差扩大55个BP资金流向方面北向资金转为流出4个交易日净流出17527亿元期通过ETF入场的资金呈现流入态势跟踪沪深300指数的ETF货份额本周增加151亿份跟踪中证500的ETF份额增加43亿份跟踪中证1000的ETF份额本周增加22亿份下周观点三季报将近等待业绩触底回升总体上来看9月底的PMI数据回升进一步夯实经济短期止跌的现状内外需均有所好转同时我们认为从国庆假期的消费数据来看基本上回复到了2019年的水平特别是居民旅游出行的客单价在本次假期中有所抬升反映出基本面修复逐渐改善但需要注意的是房地产传统的金九银十在本年度并未能明显体现地产整体销售水平仍偏低考虑到9月底存量房贷利率已经调整完毕本轮地产政策落地较快那么偏慢的销售数据或将定下4季度地产的基调即仍在底部震荡之中我们前期提到四季度基本面的好转对于A股定价的积极影响或将逐步加大目前来看这个过程或许仍需要等到三季报逐渐披露风险提示美联储加息预期波动海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-10-08目录1一周市场行情概述511宏观基本面综述EPMI回升至荣枯线以上512宽基指数多数收跌913一级行业医药领涨非银领跌914市场风格中小盘成长占优1015基差四大股指期货基差缩小102指数估值与盈利预测概览1121宽基指数估值1122一级行业估值1123宽基指数股权风险溢价1224宽基指数一致预期盈利增速133流动性与资金流向跟踪1431利率与汇率1432北向资金跟踪1433通过ETF流入的资金跟踪154国内宏观高频数据跟踪1641供给端粗钢产量有所反弹1642消费端乘用车销售改善1743通胀观察生产价格反弹185风险提示18行业研究2期货研究报告周度报告2023-10-08图表目录图表19月制造业PMI及分项环比明显改善5图表2采购原材料库存放量产成品去库存5图表39月制造业PMI及分项环比明显改善6图表49月非制造业PMI及分项环比明显改善6图表5今年假期出游情况已基本恢复至2019年水平6图表6本年度国庆档票房偏弱7图表7本年度国庆假期商品房日均成交面积分化8图表8本周宽基指数多数收跌9图表9本周一级行业10涨20跌医药领涨非银跌幅较大9图表10本周成长风格跑赢价值市值风格偏中小盘10图表11近6个月IH基差10图表12近6个月IF基差10图表13近6个月IC基差10图表14近6个月IM基差10图表15宽基指数估值概览11图表16一级行业估值概览11图表17沪深300的ERP小幅下行12图表18中证500的ERP小幅下行12图表19中证1000的ERP小幅上行12图表20沪深300预测盈利增速13图表21中证500预测盈利增速13图表22中证1000预测盈利增速13图表23本周10Y下行1Y下行利差扩大14图表24美元指数106离岸人民币7314图表25本周北向资金累计净流出17527亿元北向净值增加08514图表26本周跟踪沪深300的ETF份额增加151亿份15图表27本周追踪中证500的ETF份额增加43亿份15图表28本周跟踪中证1000的ETF份额增加22亿份15图表29高炉开工率回落至833916图表30焦化企业开工率本周小幅回落至729716图表31粗钢日均产量回落至27785万吨天16图表32全钢胎开工率下滑明显16图表33商品房成交面积改善较小173期货研究报告周度报告2023-10-08图表34百城土地成交仍处低位17图表35乘用车零售小幅回升17图表36原油价格回落至9826美元桶左右17图表37生产资料价格反弹持续18图表38农产品价格低位回落184期货研究报告周度报告2023-10-081一周市场行情概述11宏观基本面综述EPMI回升至荣枯线以上国庆假期前最后一周0925-0928两市日均成交额有所回升达到7043亿元但仍处于年内低位同时北向资金仍持续撤退四个交易日净流出1753亿元对股市形成压制国庆假期期间国内宏观方面有如下内容值得关注19月PMI录得502环比上月回升05个百分点重回荣枯线以上9月份制造业PMI继续上行录得502重回荣枯线以上结束了连续5个月的景气低迷态势表明总体上国内制造业复苏进入新的阶段从分类指数上看多数分项出现明显改善其中价格因素改善较大原材料购进价格和出厂价格分别改善29和15但需要注意的是从8月以来国内供给端改善速度快于需求端这在9月的PMI中同样可见端倪生产新订单新出口订单分别改善080311新订单修复幅度最小生产端的改善多源于海外特别是美国经济强劲对相关商品出口需求加大从库存相关分项也可以得到印证采购量原材料库存产成品库存分别录得507485467较上月分别环比变化0201-05采购量连续两月高于荣枯线原材料库存去化速度减慢但产成品库存仍在加速去化这表明由于外需的回暖带动国内或正在从主动去库存向被动去库存转化工企库存数据也显示如此非制造业PMI录得517同样结束了连续5个月下降的态势内外需的边际优化带动了非制造业的复苏其中建筑业与服务业均有回升建筑业反弹幅度较大与PPI价格上行有关图表19月制造业PMI及分项环比明显改善图表2采购原材料库存放量产成品去库存资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5期货研究报告周度报告2023-10-08图表39月制造业PMI及分项环比明显改善图表49月非制造业PMI及分项环比明显改善资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院2文化和旅游部10月6日公布2023年中秋节国庆节假期文化和旅游市场情况经文化和旅游部数据中心测算2023年中秋节国庆节假期全国国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15全国假日市场平稳有序文化和旅游产品供给丰富文化和旅游行业复苏势头强劲图表5今年假期出游情况已基本恢复至2019年水平资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-10-083文化根据猫眼专业版数据国庆档电影票房2734亿元同比去年增长83总观影人次65114万人次同比去年增长80受到出游高峰分流影片热度等因素影响本年度国庆档期虽然票房超过去年但相较于2019-2021仍有较大差距图表6本年度国庆档票房偏弱资料来源Wind东证衍生品研究院4房地产方面中指院发布国庆假期期间各地推盘积极性提升同时企业加大项目优惠力度项目到访量较节前有所增加但在假期出游及市场信心尚未明显修复下城市及区域间分化仍较严重除核心城市或成熟区域楼市热度较高外整体成交量表现一般根据中指数据2023年国庆假期期间9月29日-10月6日35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期10月1日-7日及2019年假期下降两成左右同时从wind统计的30大中城市商品房成交来看2023年国庆假期日均成交超过2022年但仍低于2019-2021年一二三线城市中一二线城市有所放量三线城市持续萎靡7期货研究报告周度报告2023-10-08图表7本年度国庆假期商品房日均成交面积分化资料来源Wind东证衍生品研究院总体上来看9月的PMI数据回升进一步夯实经济短期止跌的现状内外需均有所好转同时我们认为从国庆假期的消费数据来看基本上回复到了2019年的水平特别是居民旅游出行的客单价在本次假期中有所抬升反映出基本面修复逐渐改善但需要注意的是房地产传统的金九银十在本年度并未能明显体现地产整体销售水平仍偏低考虑到9月底存量房贷利率已经调整完毕本轮地产政策落地较快那么偏慢的销售数据或将定下4季度地产的基调即仍在底部震荡之中我们前期提到四季度基本面的好转对于A股定价的积极影响或将逐步加大目前来看这个过程或许仍需要等到三季报逐渐披露8期货研究报告周度报告2023-10-0812宽基指数多数收跌本周0925-0928两市日均成交额7043亿元环比上周6502亿元增加628亿元市场缩量态势有所缓和主流宽基指数多数收跌但小盘股指数国证2000涨幅较好图表8本周宽基指数多数收跌资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业医药领涨非银领跌本周一级行业中共10个上涨上周16个20个下跌上周14个涨幅居前的有医药252机械128跌幅较大的行业有非银-311地产-264食品饮料-244图表9本周一级行业10涨20跌医药领涨非银跌幅较大资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-10-0814市场风格中小盘成长占优图表10本周成长风格跑赢价值市值风格偏中小盘资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差缩小图表11近6个月IH基差图表12近6个月IF基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表13近6个月IC基差图表14近6个月IM基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2023-10-082指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表15宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表16一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2023-10-0823宽基指数股权风险溢价图表17沪深300的ERP小幅下行图表18中证500的ERP小幅下行资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表19中证1000的ERP小幅上行资料来源Wind东证衍生品研究院12期货研究报告周度报告2023-10-0824宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2023年预期盈利增速调低至10722024年预期盈利增速调高至1339中证500的2023年预期盈利增速调低至38102024年预期盈利增速调高至2151中证1000的2023年预期盈利增速调低至28252024年预期盈利增速调低至3260图表20沪深300预测盈利增速图表21中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表22中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2023-10-083流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表23本周10Y下行1Y下行利差扩大图表24美元指数106离岸人民币73资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表25本周北向资金累计净流出17527亿元北向净值增加085资料来源Wind东证衍生品研究院14期货研究报告周度报告2023-10-0833通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计21只跟踪中证500的场内ETF共计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