★本周全球市场概述
　　市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.8%。美元指数微跌0.12%至106，非美货币多数贬值，金价跌0.8%至1833美元/盎司，VIX指数18附近震荡，现货商品指数收涨，布油跌8.5%至88.1美元/桶。
　　★资产价格表现
　　美国经济数据显示仍在扩张，9月ISM制造业PMI从47.6回升至49，高于预期的47.7，制造业基本结束了此前快速收缩的阶段。9月ISM非制造业PMI则从54.5回落至53.6，符合市场预期，服务业呈现继续降温的趋势。就业市场亦在逐渐降温但有一定韧性，8月职位空缺意外回升至961万，但主要是专业及商业服务职位空缺增加了50万所致，多数行业仍然呈现下降趋势。9月非农新增就业33.6万，远高于预期的17万，8月和7月新增就业人数上修，新增就业主要集中在餐饮及住宿、医疗保健、政府就业等行业，信息行业就业人数持续下降，餐饮及住宿行业的就业已回到疫情前状态，后续难以保持高增长，非农新增就业的回落趋势不改。9月时薪增速环比0.2%，同比4.2%的增速略低于市场预期，工资上涨压力继续缓解，与ADP就业报告显示的薪资增速回落相一致，而ADP新增就业人数与非农新增就业差别较大，后续预计以非农向下回归为主。美股此前因为利率上行而下跌，但非农给出了对经济的乐观预期，美股出现反弹，三季度财报将陆续公布，关注盈利情况。
　　主要国家债券收益率上行，美国经济数据好于预期以及债券供给压力较大，共同将美债收益率推向了4.8%的高位。非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.23%，欧元涨0.13%，英镑涨0.3%，日元微涨，瑞郎涨0.6%，大宗商品货币悉数走弱，比索跌4.3%、兰特、雷亚尔跌约2%，澳元、加元、韩元、泰铢、卢比悉数贬值。
　　★热点跟踪
　　美债收益率短期迅速上升。
　　

研究报告全文：周度报告-外汇期货dTableTitle流动性紧缩加剧美元短期维持强势T走ab势le评Ra级nk美元震荡元涛宏观策略首席分析师报告日期2023年10月8日从业Ta资bl格e号AnalyseFr0286099Ta本bl周e全Su球mm市a场ry概述投资咨询号Z0012850市场风险偏好下降股市多数下跌债券收益率多数上行美Tel8621-63325888-3908债收益率升至48美元指数微跌012至106非美货币多数Emailtaoyuanorientfuturescom贬值金价跌08至1833美元盎司VIX指数18附近震荡现货商品指数收涨布油跌85至881美元桶徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格F3022608资产价格表现号投资咨询美国经济数据显示仍在扩张9月ISM制造业PMI从476回升Z0013609号至49高于预期的477制造业基本结束了此前快速收缩的阶Tel8621-63325888-1610外段9月ISM非制造业PMI则从545回落至536符合市场预汇期服务业呈现继续降温的趋势就业市场亦在逐渐降温但有Emailyingxuorientfuturescom期一定韧性8月职位空缺意外回升至961万但主要是专业及商货业服务职位空缺增加了50万所致多数行业仍然呈现下降趋势9月非农新增就业336万远高于预期的17万8月和7月新增就业人数上修新增就业主要集中在餐饮及住宿医疗保健政府就业等行业信息行业就业人数持续下降餐饮及住宿行业的就业已回到疫情前状态后续难以保持高增长非农新增就业的回落趋势不改9月时薪增速环比02同比42的增速略低于市场预期工资上涨压力继续缓解与ADP就业报告显示的薪资增速回落相一致而ADP新增就业人数与非农新增就业差别较大后续预计以非农向下回归为主美股此前因为利率上行而下跌但非农给出了对经济的乐观预期美股出现反弹三季度财报将陆续公布关注盈利情况主要国家债券收益率上行美国经济数据好于预期以及债券供给压力较大共同将美债收益率推向了48的高位非美货币多数贬值离岸人民币跌023欧元涨013英镑涨03日元微涨瑞郎涨06大宗商品货币悉数走弱比索跌43兰特雷亚尔跌约2澳元加元韩元泰铢卢比悉数贬值热点跟踪美债收益率短期迅速上升重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明外汇期货-周度报告2023-10-8目录1全球市场本周概述42资产价格表现421股票市场全球股市多数下跌美股先跌后涨422债券市场全球债券市场收益率多数上行美债突破上行至48523外汇市场美元指数维持在高位非美货币多数贬值724商品市场黄金跌08油价跌8573热点跟踪美债收益率短期迅速上升84下周重要事件提示95风险提示9行业研究2期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-8图表目录图表1发达国家股市多数下跌标普500涨0484图表2新兴市场股市多数下跌上证指数节前涨074图表3发达国家债券收益率多数上行美债485图表4加西意葡债券收益率上行5图表5希腊澳大利亚新西兰国债收益率上行5图表6马来韩国泰国国债收益率上行6图表7新兴市场债券收益率多数上行6图表8美国掉期曲线长端回升6图表9日元掉期曲线长端抬升6图表10欧元掉期曲线长端微升7图表11欧元美元通胀预期回落英镑微升7图表12美元指数上微跌012至106非美货币多数贬值7图表13黄金涨01VIX指数回升至17458图表14布油跌85现货商品指数震荡微涨8图表15美股震荡微涨黄金连跌两周8图表16美债收益率上行至48美元指数微跌8图表17中国9月CPI和进出口美国9月CPI美联储会议纪要93期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-81全球市场本周概述市场风险偏好下降股市多数下跌债券收益率多数上行美债收益率升至48美元指数微跌012至106非美货币多数贬值金价跌08至1833美元盎司VIX指数18附近震荡现货商品指数收涨布油跌85至881美元桶2资产价格表现21股票市场全球股市多数下跌美股先跌后涨图表1发达国家股市多数下跌标普500涨048图表2新兴市场股市多数下跌上证指数节前涨07资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院市场风险偏好下降全球股市多数下跌标普500指数收涨048A股节前涨07国内休市期间A50期货下跌约15美国经济数据显示仍在扩张9月ISM制造业PMI从476回升至49高于预期的477产出和就业分项回升至50上方新订单分项也有反弹但仍低于50物价分项则出现了回落制造业基本结束了此前快速收缩的阶段9月ISM非制造业PMI则从545回落至536符合市场预期服务业呈现继续降温的趋势就业市场亦在逐渐降温但有一定韧性8月职位空缺意外回升至961万但主要是专业及商业服务职位空缺增加了50万所致多数行业仍然呈现下降趋势9月非农新增就业336万远高于市场预期的17万且8月和7月新增就业人数上修新增就业主要集中在餐饮及住宿医疗保健政府就业等行业信息行业就业人数持续下降餐饮及住宿行业的就业已经回到疫情前状态当前的职位空缺也不高因此后续难以保持持续高增长非农新增就业的回落趋势不改此外9月时薪增速环比02同比42的增速略低于市场预期工资上涨压力继续缓解与ADP就业报告显示的薪资增速回落相一致而ADP新增就业人数与非农新增就业差别较大后续预计以非农向下回归为主美股此前因为利率上行而下跌但非农给出了对经济的乐观预期美股出现反弹三季度财报将陆续公布关注盈利情况欧元区经济疲弱8月零售销售环比降12预期降03前值降02同比下降21叠加欧元区债券收益4期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-8率持续攀升欧股明显走弱高利率对估值的打压以及盈利预期转弱仍然会对股票市场构成打压国内股市节前收涨假期期间数据喜忧参半A50期货整体收跌预计节后国内股市走势震荡22债券市场全球债券市场收益率多数上行美债突破上行至48图表3发达国家债券收益率多数上行美债48图表4加西意葡债券收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率图表5希腊澳大利亚新西兰国债收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率全球国家债券收益率多数上行10年美债收益率回升至48美国经济数据超预期以及高利率持续的时间长于市场预期叠加美国政府债务扩张趋势确定债市供给压力大共同导致了美债被抛售10年期美债收益率可能触碰5短期内债市仍然处于5期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-8高波动状态图表6马来韩国泰国国债收益率上行图表7新兴市场债券收益率多数上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率中国10年期国债收益率节前震荡收于268中国9月制造业PMI官方制造业回升至502预期50前值497经济缓慢修复中十一黄金周房地产销售呈现区域分化整体而言刺激政策带来的效果比较有限海外债券收益率持续上行叠加国内通胀回升以及经济仍有修复短期债券市场偏弱运行图表8美国掉期曲线长端回升图表9日元掉期曲线长端抬升资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg6期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-8图表10欧元掉期曲线长端微升图表11欧元美元通胀预期回落英镑微升资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg23外汇市场美元指数维持在高位非美货币多数贬值图表12美元指数上微跌012至106非美货币多数贬值资料来源Bloomberg东证衍生品研究院纵轴涨跌幅横轴波动率以美元计价美元指数微跌012至106非美货币多数贬值离岸人民币跌023欧元涨013英镑涨03日元微涨瑞郎涨06大宗商品货币悉数走弱比索跌43兰特雷亚尔跌约2澳元加元韩元泰铢卢比悉数贬值24商品市场黄金跌08油价跌857期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-8图表13黄金涨01VIX指数回升至1745图表14布油跌85现货商品指数震荡微涨资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg现货黄金跌08至1833美元盎司国内假期期间外盘黄金表现弱势在美债收益率持续上行和美元指数强势上涨的背景下投机资金抛售黄金转为净空头状态9月非农新增就业超预期但工资增速降温就业市场降温的趋势未改变因此数据公布后黄金先跌后涨短期金价处于筑底状态抛售压力已经得到释放美股走势先抑后扬最终反弹收涨VIX指数在17附近震荡由于需求前景走弱供需格局转为宽松布油大跌85至881美元盎司美元指数冲高回落大宗商品现货指数收涨3热点跟踪美债收益率短期迅速上升图表15美股震荡微涨黄金连跌两周图表16美债收益率上行至48美元指数微跌资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-8本周市场波动剧烈美元和美债收益率明显上升10年期美债收益率最高接近49的水平全球市场风险偏好明显走弱最近美联储官员继续维持非常鹰派的预期引导同时美国劳动力市场职位空缺回升非农就业超预期这导致对于限制性利率维持高位的预期被强化美债短期面临供需失衡的问题被这种预期放大形成了收益率的明显上升造成了加速加息阶段的效果-流动性明显收紧因此我们看到的美债收益率倒挂明显减弱并非是真的对于美国经济增长抱有强烈信心而是在限制性利率维持高位的预期下长端债券被抛售形成的流动性紧缩冲击因此市场风险偏好受到明显的压力我们此前一直对于美联储政策平衡的问题较为关注目前来看到了非常关键的时刻因为长期债券利率上升的速度非常快实体经济受到的负面影响将明显上升这种压力会对于信用利差产生急剧上升的风险也就是说劳动力市场的韧性造成了实体经济远期衰退的压力被放大短期流动性剧烈的紧缩形成了市场的下行压力因此美国经济软着陆的可能性在目前的环境下非常难以实现市场将面临流动性紧缩和实体经济下行以及债券利率高位的多重压力因此市场风险偏好的真正考验才开始短期美债的波动将非常明显虽然我们认为美债存在超卖的迹象这种情况需要观察实体经济被挤压的转折点因此可以认为美债收益率上行的空间有限但是短期的惯性压力持续存在美元本身动能也会因为硬着陆的压力而衰减但是还需要时间来验证4下周重要事件提示图表17中国9月CPI和进出口美国9月CPI美联储会议纪要日期重要数据事件周一美联储洛根巴尔金发表讲话美国9月NFIB小型企业信心指数8月批发销售周二美联储杰斐逊博斯蒂克发表讲话美国9月PPI周三美联储沃勒鲍曼卡什卡利发表讲话美国众议院共和党议员举行会议投票选举新的众议院议长美国9月CPI周四美联储欧央行9月利率会议纪要公布中国9月CPI进出口周五美国10月密歇根大学消费者信心指数英国央行行长欧央行行长发表讲话资料来源Bloomberg东证衍生品研究院5风险提示美联储表态超预期鹰派当前交易逻辑将发生转变9期货研究报告外汇期货-周度报告2023-10-8期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司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