研究报告全文：中秋国庆家电销售火热10月空调外销排产持续复苏TableIndustry信达家电热点追踪2023107证券研究报告中秋国庆家电销售火热TableTitle10月空调外销排产持续复苏TableReportDate2023年10月7日行业研究周报本期内容提要TableReportType家用电器行业周投资观点TableATableStockAndRank罗岸阳uthor家电行业首席分析师根据苏宁易购发布的2023中秋国庆双节消费大数据显示9月28执业编号S1500520070002日至10月1日全国门店以旧换新订单量同比翻倍家电家装一站联系电话8613656717902购订单同比提112苏宁易购数据显示小长假前三天受千城邮箱luoanyangcindasccom万店家年华活动及绿色节能补贴以旧换新等优惠带动门店绿色低碳家电销售火热一级能效新风空调销量同比增长143节能热尹圣迪家电行业研究助理水器销量同比增长128以智能代替双手的科技保姆智能家电联系电话18800112133也备受欢迎智能扫地机炒菜机器人智能蒸烤机迎来旺销销邮箱yinshengdicindasccom量同比增长均超过150我们认为各类消费补贴和多地家电绿色节能补贴有利于推动绿色低碳家电的销售同时各类智能家电新品类也有望实现渗透率的提升关注扫地机器人龙头企业科沃斯石头科技关注积极推行的小家电企业小熊电器苏泊尔比依股份新宝股份等关注有望受益于空冰洗以旧换新需求的大家电龙头美的集团格力电器海尔智家海信家电我们认为家电板块地产链企业有望受益于政策推动的房地产复苏关注传统厨电龙头老板电器华帝股份万和电器关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能火星人和浙江美大推荐家居卫浴龙头奥普家居关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境冰山冷热关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技建议关注国央企效率改善型企业包括海信家电海信视像长虹美菱长虹华意行业动态10月白电外销排产延续回暖趋势内销排产同比下滑根据产业在线数据10月空调内外销排产分别为493400万台同比去年实绩分别-72190内销排产同比有所下滑外销排产延续回暖趋势根据产业在线预测1112月空调内销排产预计分别为万台较年同期实绩分别510616220977外销排产预计分别为万台较年同期实绩分别45062822-3372风险因素宏观经济环境波动原材料价格持续上涨汇率波动市场终端需求严重下滑出口景气度下滑等风险信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录一核心观点411周投资观点4二板块走势6三行业数据追踪831上周家电股资金流向832家电主要原材料价格追踪833人民币汇率934重点公司盈利预测及估值一览10四风险因素11表目录表1上周家电股北上资金持股比例变化8表2上周家电股北上资金持股市值变化8表3重点公司盈利预测及估值10图目录图1上周SW家电指数涨跌幅6图2上周家电行业细分板块涨跌幅6图3申万一级行业最新市盈率7图4LME铜现货结算价格变化美元吨8图5LME铝现货结算价格变化美元吨8图6冷轧板经销价元吨9图7中国塑料城价格指数9图8中间价美元兑人民币汇率9请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3一核心观点11周投资观点1根据苏宁易购发布的2023中秋国庆双节消费大数据显示9月28日至10月1日全国门店以旧换新订单量同比翻倍家电家装一站购订单同比提112苏宁易购数据显示小长假前三天受千城万店家年华活动及绿色节能补贴以旧换新等优惠带动门店绿色低碳家电销售火热一级能效新风空调销量同比增长143节能热水器销量同比增长128以智能代替双手的科技保姆智能家电也备受欢迎智能扫地机炒菜机器人智能蒸烤机迎来旺销销量同比增长均超过150我们认为各类消费补贴和多地家电绿色节能补贴有利于推动绿色低碳家电的销售同时各类智能家电新品类也有望实现渗透率的提升关注扫地机器人龙头企业科沃斯石头科技关注积极推行的小家电企业小熊电器苏泊尔比依股份新宝股份等关注有望受益于空冰洗以旧换新需求的大家电龙头美的集团格力电器海尔智家海信家电2我们认为家电板块地产链企业有望受益于政策推动的房地产复苏关注传统厨电龙头老板电器华帝股份万和电器关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能火星人和浙江美大推荐家居卫浴龙头奥普家居3关注工商业制冷企业冰轮环境冰山冷热关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技建议关注国央企效率改善型企业包括海信家电海信视像长虹美菱长虹华意12重点动态跟踪行业动态10月白电外销排产延续回暖趋势内销排产同比下滑根据产业在线数据10月空调内外销排产分别为493400万台同比去年实绩分别-72190内销排产同比有所下滑外销排产延续回暖趋势根据产业在线预测1112月空调内销排产预计分别为510616万台较22年同期实绩分别0977外销排产预计分别为450628万台较22年同期实绩分别-3372公司动态东方电热发布三季度业绩预告东方电热发布前三季度业绩预告19月份公司预计实现归母净利润5359亿元同比增长1244314984预计实现扣非后归母净利润255315亿元同比17734543Q3公司预计实现归母净利润35538亿元同比2957632363预计实现扣非后归母净利润091116亿元同比101340389月公司全资子公司珠海东方收到珠海海洋开发试验区财政国库支付中心支付的第四笔收储补偿款66316万元已累计收到全部33亿补偿款该款项为非经常性损益公司预计对23年净利润影响约为258亿元公司数据大元泵业披露1-8月经营数据根据大元泵业初步核算1-8月公司预计实现归母净利润224亿元同比增长50左右公司动态海信发布全球首台40000分区电视请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom49月26日下午海信电视隆重推出UXU8KLE8K以及E7K等四款新品并正式向市场推出R7R8两款电视艺术电视其中海信110吋UX是全球首台分区数达4万级别的MiniLED电视U8KL则是国内首台毫米波全维感知MiniLED电视请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5二板块走势上周家电板块涨跌幅为-086沪深300指数涨跌幅为-132家电板块跑赢沪深300指数046个百分点在所有申万一级行业中排序2131图1上周SW家电指数涨跌幅3210-1-2-3-4医机电环传计通纺综汽建电商社国轻石公煤银家交美基钢建农有食房非药械力保媒算信织合车筑子贸会防工油用炭行用通容础铁筑林色品地银生设设机服装零服军制石事电运护化材牧金饮产金物备备饰饰售务工造化业器输理工料渔属料融资料来源Wind信达证券研发中心具体到各二级行业上周白色电器-215厨卫电器-154跌幅较大家电零部件468小家电119涨幅较大图2上周家电行业细分板块涨跌幅白色家电-215厨卫电器-154黑色家电-128照明设备059小家电119家电零部件468-3-2-10123456资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6从行业PETTM来看家电行业PETTM为1339x位于申万31个一级行业中的28名估值相较其他行业而言仍处于较低位图3申万一级行业最新市盈率706050403020100计社国电综传美商农通轻机食医汽钢纺公基环建电石非有交房家建煤银算会防子合媒容贸林信工械品药车铁织用础保筑力油银色通地用筑炭行机服军护零牧制设饮生服事化材设石金金运产电装务工理售渔造备料物饰业工料备化融属输器饰资料来源Wind信达证券研发中心个股表现上周涨幅前五的个股分别为融捷健康865三花智控796小崧股份623石头科技499富佳股份491跌幅前五的个股分别为高斯贝尔-756四川长虹-682JS环球生活-480大元泵业-324日出东方-310换手率前五的个股分别为高斯贝尔1662小崧股份779爱仕达593天银机电528德业股份494请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7三行业数据追踪31上周家电股资金流向上周北向资金净卖出家电板块2702万股持股市值减少1805亿元其中增持TOP5日出东方银河电子盾安环境海信视像海信家电减持TOP5为小熊电器亿田智能奥佳华三花智控火星人三花智控北上资金持股市值增长最多美的集团持股市值下降最多表1上周家电股北上资金持股比例变化增持比例排5名减持比例排名沪深股通持股占沪深股通持股占沪深股通持股占沪深股通持股占证券简称流通A股比例流通A股比例比例差证券简称流通A股比例流通A股比例比例差最新收盘日1周前最新收盘日1周前日出东方123092031pct小熊电器257298-040pct银河电子075052023pct亿田智能093129-035pct盾安环境071052019pct奥佳华329363-033pct海信视像428413015pct三花智控16211652-031pct海信家电800790010pct火星人256286-030pct资料来源Wind信达证券研发中心表2上周家电股北上资金持股市值变化持股市值增加排名持股市值减少排名持股市值持股市值持股市值差持股市值持股市值持股市值差证券简称证券简称亿元最新亿元1周前亿元亿元最新亿元1周前亿元三花智控17770167711000美的集团7791279808-1896海信视像12401149090海尔智家1518115747-566盾安环境072053019格力电器2234722590-243创维数字115099015苏泊尔32673383-116海信家电17001685015老板电器20542107-053资料来源Wind信达证券研发中心32家电主要原材料价格追踪本周102-106LME铜最新现货结算均价为793410美元吨同比412环比-213LME铝本周102-106最新结算均价达到223560美元吨同比-205环比058上周925-928塑料价格指数同比-288环比-062冷轧板本周102-103均价为482000元吨同比897环比001图4LME铜现货结算价格变化美元吨图5LME铝现货结算价格变化美元吨1200045004000100003500800030002500600020004000150010002000500002022-04-042023-07-042022-02-042022-03-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-08-042023-09-042023-10-04资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图6冷轧板经销价元吨图7中国塑料城价格指数60001200500010004000800300060020004001000200002023-06-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-07-172023-08-172023-09-17资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心33人民币汇率图8中间价美元兑人民币汇率747270686664626058资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom934重点公司盈利预测及估值一览表3重点公司盈利预测及估值收盘价EPSPE股票代码股票名称9月28日2023E2024E2025E2023E2024E2025E000333美的集团554847352457311731059968000651格力电器3630480528576756688630600690海尔智家236018021023813111124992000921海信家电2353162179195145213151207002508老板电器2695213236261126511421033002035华帝股份597061069078985861768300894火星人1946104130161187114971209002677浙江美大1067081091102131811661050300911亿田智能3800235271308161714021234002543万和电气8480780880971087964874002959小熊电器5819317369421183615771382002242九阳股份1423074084097192316941467002705新宝股份1763121137155145712871137002032苏泊尔4848265292326182916601487603486科沃斯4850329382442147412701097688169石头科技29536116813601576252921721874688696极米科技12322568711857216917321438600060海信视像2246168193221133711641016688793倍轻松3656083122162440529972257002614奥佳华775029041045262918911714002050三花智控2970088108130337527502285002011盾安环境1112060082091185313561222300048合康新能5150050130201030039622575300217东方电热562043033039130717031441002860星帅尔1315073090109180114611206000530冰山冷热538013029047413818551145603757大元泵业24782102703541180918700000811冰轮环境1481088114140168312991058301272英华特6699167259369401125861815资料来源Wind信达证券研发中心注收盘价为2023年9月28日为信达家电团队预测业绩其余为Wind一致性预期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10四风险因素宏观经济环境波动原材料价格持续上涨海内外疫情反复汇率波动市场终端需求严重下滑出口景气度下滑等风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11研究团队简介TableIntroduction罗岸阳家电行业首席分析师浙江大学电子信息工程学士法国北方高等商学院金融学管理学双学位硕士曾任职于TP-LINK硬件研发部门从事商用通信设备开发设计曾先后任职天风证券家电行业研究员国金证券家电行业负责人所在团队获得20152017年新财富入围2017年Choice第三名2017-2019年金牛奖2019年水晶球奖入围2022年Choice最佳家电分析师等荣誉2020年7月加盟信达证券研究开发中心从事家电行业研究尹圣迪家电行业研究助理伦敦大学学院区域经济学硕士布达佩斯考文纽斯大学经济学双硕士对外经济贸易大学金融学学士西班牙语双学位2022年加入信达证券从事家用电器行业研究主要覆盖白电小家电零部件板块尤子吟团队成员伦敦大学学院金融学硕士经济学与商业学学士于2022年加入信达证券从事家用电器行业研究主要覆盖清洁电器厨电板块请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平数以下简称基准持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准时间段报告发布之日起6个月内卖出股价相对弱于基准5以下评级说明风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13