研究报告全文：证券研究报告优于大市维持海通家电数据周报23W38关注出口链及后周期改善标的陈子仪家电行业首席分析师SAC执业证书编号S0850511010026刘璐家电行业分析师SAC执业证书编号S0850519100003李阳家电行业分析师SAC执业证书编号S0850518080005联系人吕浦源2023年9月28日板块核心观点近期观点关注出口链及后周期改善标的行业23Q2延续稳健复苏态势Q2单季度收入及利润端同比增速呈现加速态势重点关注业绩确定性较好经营逐步向好的细分板块龙头企业其中1关注出口链标的基本面改善据海关数据家用电器出口金额自23Q2以来降幅收窄并逐步稳健增长出口相关的企业有望在低基数下实现恢复性增长2关注政策催化下基本面有望修复的低估值标的降低存量首套房贷利率有望减轻居民负债压力提振消费信心我们看好地产后周期弹性标的厨电龙头及白电龙头低估值下的估值及业绩修复白电收入端稳健增长估值低位提供充分安全垫重点推荐估值底部的白电龙头美的集团格力电器海尔智家小家电行业出口有望回暖内销表现平稳新品类新渠道贡献增长点推荐受益于品牌代际变化的小熊电器新宝股份清洁电器鉴于全能型基站产品性能的优化和价格的下探我们预计其对扫地机销量的拉动作用有望在未来逐步凸显当前出口链基本面有所改善推荐出口占比较高的石头科技关注受国内可选消费需求波动影响较大的科沃斯厨电厨电作为家电行业中地产后周期关联性最强板块疫情叠加地产影响冲击下22H2业绩成长性及盈利能力筑底23Q2起基本面有望呈现复苏态势地产政策边际改善持续下后周期产业链成长信心亦有望回升厨电龙头老板电器Q2业绩表现优异主品类稳健增长新品类快速扩张继续重点推荐中长期看集成灶板块渗透率仍有提升空间关注板块细分龙头火星人亿田智能浙江美大等黑电我们认为黑电行业格局正在改善价格层面受到品牌竞争的影响压力将减弱成本端预计在面板厂控产策略终端需求小幅复苏带动下面板价格会有短暂上涨但基于需求端的稳定与总产能的供给过剩我们预计面板涨幅有限我们判断行业龙头在格局改善的情况下继续深化变革有望取得优于行业的增长建议关注板块龙头海信视像TCL电子制冷产业链制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道我们判断新能源热管理有望开启新赛道热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确重点推荐以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心新能源战略布局清晰并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电海立股份等风险提示原材料价格波动海外需求的不确定性2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明周度数据跟踪1家电行业宏观数据周度总结2家电行业主要品类终端销售周度跟踪3家电板块周度市场表现及重点公司估值3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1家电行业宏观数据周度总结铜价铝价环比相对稳定铜价上周918-922均价69402元吨环比-02同比95铝价上周918-922均价19496元吨环比04同比41钢材均价环比稳定塑料ABS均价环比相对稳定冷轧薄板最新日915均价4703元吨环比01同比-02塑料ABS上周918-922均价11120元吨环比07同比-94汇率航运人民币兑美元环比升值CCFI指数环比下降汇率最新9月22日美元兑人民币为730去年同期为711航运最新9月22日CCFI综合指数为8718环比-04同比-6484请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明11原材料铜价铝价环比相对稳定铜价上周918-922均价69402元吨环比-02同比95铝价上周918-922均价19496元吨环比04同比41图2023922当周铜价环比-08图2023922当周铝价环比059000060300009080000250007000060200006000030150003050000400001000003000005000200000-30100000-30Oct-22Apr-23Oct-21Apr-22Jun-21Jun-22Jun-23Feb-22Feb-23Dec-21Dec-22Aug-21Aug-22Aug-23Jul-21Jul-22Jul-23Oct-21Oct-22Apr-22Apr-23Jan-22Jan-23Jun-21Feb-22Mar-22Jun-22Feb-23Mar-23Jun-23Sep-21Dec-21Sep-22Dec-22Nov-22Nov-21长江有色市场平均价铝元吨左轴Aug-21Aug-22Aug-23May-23May-22A00长江有色市场平均价铜1元吨左轴YoY右轴YoY右轴资料来源Wind海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明11原材料钢材均价环比稳定塑料ABS均价环比相对稳定冷轧薄板最新日915均价4703元吨环比01同比-02塑料ABS上周918-922均价11120元吨环比07同比-94图最新日915冷轧薄板均价环比01图2023922当周塑料ABS均价环比0770004014000060003013000-550002012000-1011000-1540001010000-20300009000-252000-108000-301000-207000-350-306000-40Jul-22Jul-23Oct-22Apr-23Jun-22Jan-23Jun-23Mar-23Feb-23Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22Aug-23Sep-23现货价冷轧普通薄板1mm元吨左轴May-23YoY右轴现货价ABS通用国内元吨左轴YoY右轴资料来源Wind海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明12汇率航运人民币兑美元环比升值CCFI指数环比下降汇率最新9月22日美元兑人民币为730去年同期为711航运最新9月22日CCFI综合指数为8718环比-04同比-648图汇率美元兑人民币图2023922当周CCFI综合指数环比-04764000300743500250723000200702500150682000100150050661000064500-50620-1006058Oct-21Apr-22Oct-22Apr-23Jun-21Jun-22Jun-23Feb-22Feb-23Dec-21Dec-22Aug-23Aug-22W1W13W25W37W49Aug-212020202120222023CCFI综合指数左轴YoY右轴资料来源Wind海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明21家电行业主要品类终端销售周度跟踪911-917表主要品类终端销售跟踪奥维云网-线上渠道主要品类终端销售跟踪奥维云网-线上渠道周度数据911-917年累计数据2023W1-38主要品类销额同比销量同比均价元台均价同比销额同比销量同比均价元台均价同比冰箱17852250712047-542418107空调941152985-19182158306221洗衣机81971602-15-81-751639-07彩电-259-3912709216-116-187256888油烟机51221611283406161628燃气灶-23-10883696-01-5086351集成灶-262-926303-188-145-1257869-23洗碗机18383488092-07-79452779清洁电器102-281267133-33-103132078扫地机16977344586-19-47318429洗地机2174772293-1761333532568-163资料来源奥维云网海通证券研究所8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明21家电行业主要品类终端销售周度跟踪911-917表主要品类终端销售跟踪奥维云网-线下渠道主要品类终端销售跟踪奥维云网-线下渠道周度数据911-917年累计数据2023W1-38主要品类销额同比销量同比均价元台均价同比销额同比销量同比均价元台均价同比冰箱-53-666098-1301-51653566空调1301404069-4708-32424651洗衣机-35-203784-54-75-83416618彩电-98-140599840-117-114586034油烟机-29-513883-197541407737燃气灶-57-481846-4844-03197948集成灶-237-2199212-55235228981005洗碗机309223762054208178743117清洁电器-22-129346090129783329106扫地机4192614696685065384263-20洗地机-179-2103488271471763406-18资料来源奥维云网海通证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明22新兴小家电的份额情况扫地机云鲸量额展现较强增势品牌终端销售及份额表现云鲸量额提升显著科沃斯石头和云鲸成为了上周扫地机品类的销额TOP3地位行业集中度行业仍高度集中23年W38销额TOP3科沃斯石头及云鲸销额市占率合计高达77表23年W38各公司销量及销额变化表23年W38扫地机龙头企业销量及销额份额销量份额销额份额销量2023W38同比23年W38份额23年W38同比23年W38份额23年W38同比科沃斯-314科沃斯193-110211-128石头-32石头271-31321-70云鲸396云鲸69168223追觅2207追觅14496238176一点413一点24061303销额2023W38同比图2023年至今扫地机主要品牌单周销额份额变化科沃斯-27170石头-415030云鲸64010追觅3514-10一点519科沃斯石头云鲸追觅一点资料来源奥维云网海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明22新兴小家电的份额情况洗地机美的添可量额份额提升品牌终端销售石头美的添可量额高增市场份额2023年W38追觅量额份额同比出现下滑添可美的量额份额稳健提升表23年w38各洗地机品牌线上渠道销量及销额变化表23年W38各洗地机品牌线上渠道销量及销额份额销量2023W38同比销量份额销额份额添可78923年W38份额23年W38同比23年W38份额23年W38同比追觅-28添可41973486110小米546追觅141-73165-94小米必胜-49580341-02必胜11-0606-13美的1919美的93467740石头576石头32023507销额2023W38同比图23年各洗地机品牌线上单周销额份额走势图添可5726000追觅-2234000小米1572000000必胜-605美的1544石头540添可必胜石头美的小米追觅资料来源奥维云网海通证券研究所11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3家电板块周度市场表现及重点公司估值上周2023-9-18至2023-9-22家电板块上周上涨150跑赢沪深300指数068个百分点其中白电上涨214黑电上涨120小家电上涨361厨电上涨257表家电行业市场表现2023-9-18至2023-9-22项目沪深300家电白电黑电小家电厨电上周收益081521123626上周超额收益0713042818本月收益-65-17-25-35-24-28本月超额收益4840294137年度至今收益-34152992880504年度至今超额收益1871333224038资料来源Wind海通证券研究所12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3家电板块周度市场表现及重点公司估值涨幅榜前五个股为四川长虹732海信家电673苏泊尔496万和电气287惠而浦249跌幅榜前五个股为天银机电-360海立股份-355小熊电器-312石头科技-282奥马电器-277图家电板块个股涨跌幅前八榜2023-9-18至2023-9-2286420-2-4-6资料来源Wind海通证券研究所13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3家电板块周度市场表现及重点公司估值表家电主要公司估值表截至2023922营业收入增长率归母净利润增长率市盈率X股票代码股票名称总市值亿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