投资要点：
　　行业内销：社零增速保持增长，家电内销周期性走弱
　　2023年8月，在暑期出行旅游及节假日等消费带动下，社会消费品零售总额同比增长4.6%，达到37933亿元，增速较上月明显提升。其中，家电及音像器材类零售额672亿元，同比下降2.9%，占总社消比值微降0.2pct。
　　终端零售：双端出货增速偏低，新兴单品类销售增长良好
　　从不同终端市场表现来看，2023年8月我国家电线下市场销售整体优于线上市场，但同比增速水平仍然偏低。其中，线上/线下市场销售量同比-13.64%/+1.27%，均价同比+4.19%/+0.28%。从重点细分品类销售来看，白电品类中，仅干衣机双端市场表现亮眼，其线下/线下市场销量同比高增78.2%/41.4%，空调双端市场销量均同比下降约20%。厨电品类中，集成灶线上/线下销量同比+12.6%/+50.0%。消费类电器中，扫地机线下市场同比显增超80%，洗地机双端销量则同比分别增长24.6%和29.9%。
　　行业出口：8月出口规模显著回升
　　2023年8月我国总出口规模2847.91亿美元，同比下降8.8%，其中家电产品出口额80.64亿美元，同比增长11.44%，增速较上月显著提升。主要大家电品类出口规模同比悉数提升，其中，洗衣机出口金额同比增长23%；冰箱出口金额同比增幅接近20%；空调与电视出口额均同比增长超过12%。
　　关联房地产：房市低迷态势延续，二手房挂牌量明显抬升
　　受房市刺激政策出台影响，8月以来全国二手房市场持续波动，挂牌量指数于月末显著抬升，挂牌价则保持下跌态势。截止2023年9月17日，全国二手房出售挂牌量与挂牌价指数分别为43.32和182.25，相较年初分别+19.96和-4.85。同时，7月以来全国30大中城市商品房单月成交面积持续走低，8月总成交面积为966.82万平方米，环比下降3.3%。
　　风险提示：市场需求不及预期；原材料价格与汇率持续波动；房地产市场增长慢于预期；行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：家电分析师欧洋君登记编码S0730522100001行业月度数据跟踪8月家电出口显著增ouyjccnewcom021-50586769长家电行业跟踪报告证券研究报告-行业分析报告强于大市维持家电相对沪深300指数表现发布日期2023年09月26日投资要点家电沪深3001612行业内销社零增速保持增长家电内销周期性走弱832023年8月在暑期出行旅游及节假日等消费带动下社会消费品-1-6零售总额同比增长46达到37933亿元增速较上月明显提升-10其中家电及音像器材类零售额672亿元同比下降29占总社-15202209202301202305202309消比值微降02pct资料来源聚源中原证券终端零售双端出货增速偏低新兴单品类销售增长良好相关报告家电行业月报2023冷年空调复苏增长从不同终端市场表现来看2023年8月我国家电线下市场销售整关注后续大家电需求释放2023-08-28体优于线上市场但同比增速水平仍然偏低其中线上线下市场家电行业月报出货增长成本优化行业中销售量同比-1364127均价同比419028从重点报预期向好2023-07-14细分品类销售来看白电品类中仅干衣机双端市场表现亮眼其家电行业月报高温因素持续驱动空调出线下线下市场销量同比高增782414空调双端市场销量均货同比显增2023-06-29同比下降约厨电品类中集成灶线上线下销量同比20126500消费类电器中扫地机线下市场同比显增超80联系人马嶔琦洗地机双端销量则同比分别增长246和299电话021-50586973行业出口8月出口规模显著回升地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编2001222023年8月我国总出口规模284791亿美元同比下降88其中家电产品出口额8064亿美元同比增长1144增速较上月显著提升主要大家电品类出口规模同比悉数提升其中洗衣机出口金额同比增长23冰箱出口金额同比增幅接近20空调与电视出口额均同比增长超过12关联房地产房市低迷态势延续二手房挂牌量明显抬升受房市刺激政策出台影响8月以来全国二手房市场持续波动挂11912牌量指数于月末显著抬升挂牌价则保持下跌态势截止2023年9月17日全国二手房出售挂牌量与挂牌价指数分别为4332和18225相较年初分别1996和-485同时7月以来全国30大中城市商品房单月成交面积持续走低8月总成交面积为96682万平方米环比下降33风险提示市场需求不及预期原材料价格与汇率持续波动房地产市场增长慢于预期行业竞争加剧风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共11页家电内容目录1行业内销社零增速保持增长家电内销周期性走弱32行业出口8月出口规模显著回升53关联房地产房市低迷态势延续二手房挂牌量明显抬升64行业与公司动态更新85风险提示10图表目录图1中国社会消费品零售总额及同比增速3图2家用电器及音像器材类零售额及同比增速3图3家电全市场单月销售量增速4图4家电全市场单月销售均价增速4图5家电单月出口规模及同比增速5图6空调单月出口金额及增速5图7冰箱单月出口金额及增速5图8洗衣机单月出口金额及增速6图9电视单月出口金额及增速6图10国房景气指数6图11房地产开发投资与房企到位资金增速6图12国内房屋竣工面积增速7图13国内商品房销售面积与销售额增速7图14全国城市二手房指数周7图15全国70大中城市新房与二手房价格指数环比8图16各线70大中城市新房价格指数环比8图17全国30大中城市商品房总成交面积万平方米8图18各线30大中城市商品房总成交面积万平方米8表18月重点家电品类销售情况4本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共11页家电1行业内销社零增速保持增长家电内销周期性走弱2023年8月根据国家统计局数据显示社会消费品零售总额同比增长46达到37933亿元增速较上月明显提升其中除汽车外消费零售额同比增长51达到33820亿元从地区结构来看8月城镇与乡村消费品零售额分别同比增长44和63图1中国社会消费品零售总额及同比增速社消总额左亿元社消除汽车消费外总额左亿元YoY右YoY右900002080000157000060000105000054000030000020000-5100000-102022-062022-082022-102022-122023-032023-052023-07资料来源国家统计局中原证券研究所从不同消费类型来看8月餐饮收入同比增幅124仍显高于同期商品零售增长37水平两类消费规模分别为4212亿元和33721亿元其中家电及音像器材类零售额672亿元同比下降29占总社消比值微降02pct图2家用电器及音像器材类零售额及同比增速社消额家用电器及音像器材类左亿元同比右140010占总社消比值右1200510000800-5600-10400200-150-202022-062022-082022-102022-122023-032023-052023-07资料来源国家统计局中原证券研究所本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共11页家电从不同终端市场表现来看根据奥维云网统计显示2023年8月我国家电线下市场销售整体优于线上市场但同比增速水平仍然偏低其中线上线下市场销售量同比-1364127均价同比419028图3家电全市场单月销售量增速图4家电全市场单月销售均价增速40线上线下30线上线下2020010-200-40-10-60-2022M622M822M1022M1223M223M423M623M822M622M822M1022M1223M223M423M623M8资料来源奥维云网中原证券研究所资料来源奥维云网中原证券研究所从重点细分品类销售来看白电品类中仅干衣机双端市场表现亮眼其线下线下市场销量同比高增782414空调双端市场销量均同比下降约20厨电品类中集成灶线上线下销量同比126500消费类电器中扫地机线下市场同比显增超80洗地机双端销量则同比分别增长246和299表18月重点家电品类销售情况线上市场线下市场品销量同比均价均价同比销量同比均价均价同比类元元台元元台彩电-290728216346695601-113空调-2047298533-2002408749冰箱-946234625011556177198冰柜-200111692-091844-44洗衣机-6241564-531739416719洗干套装干衣机7819925634641438681-109油烟机-45315946525153988102燃气灶-1121860751613192230集成灶12586612-1364499610275666洗碗机-315467528838527363273养生壶424118-10-5222459空气炸锅-5036241-27-566342541扫地机器人-1792949-628074364201吸尘器-1987536-11-17742643168洗地机24552372-56829893358-28资料来源奥维云网中原证券研究所本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共11页家电2行业出口8月出口规模显著回升根据国家海关总署公布数据显示2023年8月我国总出口规模284791亿美元同比下降88其中家电产品出口额8064亿美元同比增长1144增速较上月显著提升图5家电单月出口规模及同比增速家电出口规模左亿美元总出口规模同比右家电出口规模同比右903080207060105004030-1020-20100-302021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源海关总署中原证券研究所主要大家电品类出口规模同比悉数提升2023年8月洗衣机出口金额同比增长23达316亿美元冰箱出口金额为736亿美元同比增幅接近20空调与电视出口额分别为411亿美元和1374亿美元均同比增长超过12图6空调单月出口金额及增速图7冰箱单月出口金额及增速出口金额左亿美元同比右出口金额左亿美元同比右125010604010840308202066100044-20-1022-40-200-300-602021-052021-112022-052022-112023-052021-052021-112022-052022-112023-05资料来源海关总署中原证券研究所资料来源海关总署中原证券研究所本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共11页家电图8洗衣机单月出口金额及增速图9电视单月出口金额及增速出口金额左亿美元同比右出口金额左亿美元同比右35502030340201510253020021010-10150-201-105-3005-20-400-300-502021-052021-112022-052022-112023-052021-052021-112022-052022-112023-05资料来源海关总署中原证券研究所资料来源海关总署中原证券研究所3关联房地产房市低迷态势延续二手房挂牌量明显抬升根据国家统计局公布的数据显示2023年1-8月全国房地产开发投资76900亿元同比下降88其中住宅投资58425亿元同比下降80房地产开发企业到位资金87116亿元同比下降1298月房地产开发景气指数9356连续第4个月下降图10国房景气指数图11房地产开发投资与房企到位资金增速30全国房地产开发投资增速104全国房地产开发企业本年到位资金增速201021010009896-1094-2092-30111112022111111120231111111111----------------------677893456789345811121011129010月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月年1月月月年-88-222019620202202010202162022220221020236月月资料来源国家统计局中原证券研究所资料来源国家统计局中原证券研究所2023年1-8月房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米同比下降71其中住宅施工面积567792万平方米同比下降73房屋新开工面积63891万平方米同比下降244其中住宅新开工面积46636万平方米同比下降247房屋竣工面积43726万平方米同比增长192其中住宅竣工面积31775万平方米同比增长1952023年1-8月国内商品房销售总面积73949万平方米同比下降71其中住宅销售面积同比下降55国内商品房销售总额78158亿元同比下降32其中住宅销售额69918亿元同比下降15本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共11页家电图12国内房屋竣工面积增速图13国内商品房销售面积与销售额增速30房屋竣工面积住宅竣工面积30商品房销售面积商品房销售额2020101000-10-10-20-20-30-3011111111202211111112023111111-4011111111120221111112023111111------------------------------------------101112101112968345678934578111012101112789345689345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月年1月月月年1月月月年1月月月年----2222月月月月资料来源国家统计局中原证券研究所资料来源国家统计局中原证券研究所受房市刺激政策出台影响8月以来全国二手房市场持续波动挂牌量指数于月末显著抬升挂牌价则保持下跌态势截止2023年9月17日全国二手房出售挂牌量与挂牌价指数分别为4332和18225相较年初分别1996和-485图14全国城市二手房指数周出售挂牌量指数出售挂牌价指数90205802007019560501904018530180201751001702021-07-042021-11-042022-03-042022-07-042022-11-042023-03-042023-07-04资料来源中国城市二手房指数通联数据中原证券研究所从商品房销售价格来看根据国家统计局数据显示2023年8月全国70大中城市新建商品住宅与二手房销售价格环比均持续走弱二手房价格指数降幅略有收窄其中一二三线城市二手房价格分别环比上月-02-05-04一二三线城市新房成交价格分别环比-02-02-04同时根据通联数据显示7月以来全国30大中城市商品房单月成交面积持续走低8月总成交面积为96682万平方米环比下降33其中一线城市环比-156二线城市环比本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共11页家电-13三线城市环比225图15全国70大中城市新房与二手房价格指数环比图16各线70大中城市新房价格指数环比新房价格指数环比二手房价格指数环比一线城市新房二线城市新房三线城市新房0608060404020200-02-02-04-04-06-06-0820215202110202232022820231202362021520211020223202282023120236资料来源国家统计局中原证券研究所资料来源国家统计局中原证券研究所图17全国30大中城市商品房总成交面积万平方米图18各线30大中城市商品房总成交面积万平方米总成交面积左万平方米总成交面积左万平方米14666一线二线三线126561064686366626461626662023-022023-042023-062023-082023-022023-042023-062023-08资料来源通联数据中原证券研究所资料来源通联数据中原证券研究所4行业与公司动态更新1至8月我国冷链物流运行保持企稳回升态势中国物流与采购联合会9月22日公布今年18月份冷链物流运行数据数据显示在国家政策的大力支持下我国冷链物流运行总体情况持续向好保持企稳回升态势今年18月份我国冷链物流总额为37万亿元同比增长395冷链物流需求总量为24亿吨同比增长535冷链物流总收入为30859亿元同比增长341产业在线结束74年上市历史东芝最快将在年内退市日本东芝公司9月21日宣布由多家日本国内企业组成的日本产业伙伴投资基金从上月开始以公开要约的方式在市场上对东芝进行收购到本月20日为止该基金已持有东芝7865的股份超过所有表决权的23完成了此次收购据读卖新闻报道本次收购价格为每股4620日元总额达到2万亿日元左右约合人民币974亿元预计东芝将在年内结束长达74年的上市历史但目前退市的具体日程本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共11页家电还没有确定央视财经银川投放300万智能家电补贴为积极响应宁夏回族自治区消费需求促进年活动实施方案和2023激情之夏消费促进季的安排部署进一步提振居民消费发挥中秋国庆双节对地区消费能力的拉动作用9月23日智慧潮流绿享生活智慧家电节在金凤万达广场举行活动现场政府联动苏宁电器新百电器及其他家电企业发放百万智慧家电消费券开展智慧家电展等活动中新网宁夏三星显示Q4将全面结束中国代工生产据视讯堂报道称三星显示器内部已经正式通知三星显示将在今年第四季度全面停产现有中国工厂代工机型三星显示器后续供应转入其在越南的工厂内部已经针对所有中国生产机型进行清库动作预计第四季度内完成全面停产停售而后续三星显示器所有的供应转入其在越南的工厂视讯堂IT之家爱仕达上海智能谷正式开园首期建设约68万方9月20日爱仕达智能谷在青浦举行智汇于谷数字赋能开园仪式据悉爱仕达智能谷是由上海爱仕达机器人有限公司筹建并运营的以人工智能机器人和智能制造为主导产业的专业化特色产业园坐落于青浦工业园区首期建设约68万方界面新闻美的集团保障分红政策持续稳定9月19日美的集团在投资者接待日活动上表示公司将保障持续稳定的分红政策自2013年整体上市以来累计派现金额超过860亿元在稳定分红派现的同时公司持续推出实施了一系列股份回购的方案自2013年整体上市以来公司累积回购总额超过270亿包括用于实施公司股权激励计划和员工持股计划及回购注销维护公司市值稳定与全体股东利益证券时报科沃斯累计回购约60万股占比0104科沃斯9月21日晚间发布公告称截至2023年9月20日公司已累计回购股份约60万股占公司总股本的比例为0104购买的最低价为4861元股最高价为5048元股已支付的总金额为人民币约2973万元每日经济新闻9月25日起存量首套房贷利率正式调整商业银行将对符合调整条件的存量住房贷款进行统一批量调整批量调整主要针对符合首套住房贷款条件的借款人与此同时对于认房不用认贷政策落地后二套变首套的存量房贷部分固定利率首套房贷以及逾期房贷需借款人于9月25日至10月22日向商业银行主动申请申请前须完成相关准备工作证券日报帅丰电器截至2023年6月末有近1300家经销商9月19日帅丰电器发布2023年投资者关系活动记录表时表示公司一直以扁平高效的经销商模式为主要销售模式并限定经销商在集成灶品类进行独家合作报告期内公司新增优化经销商超过100家不断提升经销商的质量同时新增改造帅丰第五代形象店专卖店约家截至年月末公15020236司拥有近1300家经销商和约2200个销售终端乐居财经本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共11页家电5风险提示1市场需求不及预期2原材料价格与汇率持续波动3房地产市场增长慢于预期4行业竞争加剧风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共11页家电行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对沪深300涨幅15以上增持未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至15观望未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对沪深300跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共11页