周投资观点：
　　欧美积极推动热泵安装，看好热泵长期逻辑。当地时间9月21日，美国气候联盟宣布将在美国多州推动安装更多的热泵，目标在2030年之前部署2000万台新热泵。此外，日前德国联邦议院正式通过了一项新供暖法案，据法案规定，2024年起德国每个新安装的供暖系统应由至少65%的可再生能源供电，其中包括热泵或生物质锅炉。我们认为热泵产业长期向好趋势确定性较强，建议关注大元泵业、日出东方、万和电气等。
　　8月中国家电出口细分数据出炉，吸尘器、空冰洗同比显著增长。具体来看，8月吸尘器/洗衣机/空调/冰箱出口金额同比+26.2%/+31.1%/+19.0%/+28.0%，1-8月累计出口金额分别同比+4.6%/+27.0%/+0.4%/+2.6%。随着海外库存的不断消化，叠加去年同期外销基数较低，我们认为外销修复或已到达拐点。同时，家电出口链企业有望继续受益于人民币兑美元汇率贬值。建议关注外销占比较高的出口链企业科沃斯、石头科技、新宝股份、比依股份、莱克电气、大元泵？业、九阳股份等。
　　地产限购政策持续放开，平均二套房贷利率明显下降，市场信心持续提升。9月20日，广州住建局宣布放松部分区域楼市限购，根据中指研究院，9月截至20日，全国已有超40省市落实“认房不认贷”，南京、合肥、济南、青岛等11城全面取消限购政策，广州、天津、西安等7城优化限购政策。根据贝壳研究院，地产优化政策实施以来，2023年9月二套主流房贷利率平均为4.57%，较上月降低24BP。政策持续刺激新房与二手房销售活力，巩固当前市场修复预期。建议关注地产后周期传统厨电龙头老板电器、华帝股份、万和电器，关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能、火星人、帅丰电器和浙江美大，推荐家居卫浴龙头奥普家居。
　　我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境。同时建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。
　　行业重点动态追踪：
　　液晶电视面板价格走势：根据洛图科技数据，9月中小尺寸32、43、50、55寸价格维持8月水平，大尺寸65、75寸上涨1美元，85寸上涨至多2美元。洛图科技认为，面板价格自2月起至今单边上行了7个月，处在相对高位。而整机市场终端需求长期低迷，面板市场逐渐由卖方市场回归到常态。洛图科技预测10月液晶电视面板的各尺寸价格将全面持平。10月之后将进入相对稳定或温和波动状态，年内难见大尺度下跌。
　　石头科技自建智造工厂投产：石头科技投资4.6亿元在惠州建设的智造工厂已投产，月产能最高可达30万台，其生产模式也从全部代工转向自主生产与委外代工相结合。
　　倍轻松官宣代言人，飞科官宣高速电吹风体验官：9月19日，倍轻松官宣全球品牌代言人易烊千玺；9月23日，飞科电器官宣新生代田径跨栏女神吴艳妮为高速吹风机体验官。
　　风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。
　　

研究报告全文：8月家电出口显著修复欧美再推热泵新政策TableIndustry信达家电热点追踪20230924证券研究报告TableT8月家电出口显著修复欧美再推热泵新政策itleTableReportDate2023年09月24日行业研究周报本期内容提要TableReportType家用电器行业周投资观点TableATableStockAndRank罗岸阳uthor家电行业首席分析师欧美积极推动热泵安装看好热泵长期逻辑当地时间9月21日美国执业编号S1500520070002气候联盟宣布将在美国多州推动安装更多的热泵目标在2030年之前部联系电话8613656717902署2000万台新热泵此外日前德国联邦议院正式通过了一项新供暖法邮箱luoanyangcindasccom案据法案规定2024年起德国每个新安装的供暖系统应由至少65的可再生能源供电其中包括热泵或生物质锅炉我们认为热泵产业长期向好趋势确定性较强建议关注大元泵业日出东方万和电气等8月中国家电出口细分数据出炉吸尘器空冰洗同比显著增长具体来看8月吸尘器洗衣机空调冰箱出口金额同比2623111902801-8月累计出口金额分别同比462700426随着海外库存的不断消化叠加去年同期外销基数较低我们认为外销修复或已到达拐点同时家电出口链企业有望继续受益于人民币兑美元汇率贬值建议关注外销占比较高的出口链企业科沃斯石头科技新宝股份比依股份莱克电气大元泵业九阳股份等地产限购政策持续放开平均二套房贷利率明显下降市场信心持续提升9月20日广州住建局宣布放松部分区域楼市限购根据中指研究院9月截至20日全国已有超40省市落实认房不认贷南京合肥济南青岛等11城全面取消限购政策广州天津西安等7城优化限购政策根据贝壳研究院地产优化政策实施以来2023年9月二套主流房贷利率平均为457较上月降低24BP政策持续刺激新房与二手房销售活力巩固当前市场修复预期建议关注地产后周期传统厨电龙头老板电器华帝股份万和电器关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能火星人帅丰电器和浙江美大推荐家居卫浴龙头奥普家居我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下工商业冷库设备工程企业有望受益建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境同时建议关注国央企效率改善型企业包括海信家电海信视像长虹美菱长虹华意行业重点动态追踪液晶电视面板价格走势根据洛图科技数据9月中小尺寸32435055寸价格维持8月水平大尺寸6575寸上涨1美元85寸上涨至多2美元洛图科技认为面板价格自2月起至今单边上行了7个月处信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD在相对高位而整机市场终端需求长期低迷面板市场逐渐由卖方市场北京市西城区闹市口大街9号院1号楼回归到常态洛图科技预测10月液晶电视面板的各尺寸价格将全面持邮编100031平10月之后将进入相对稳定或温和波动状态年内难见大尺度下跌石头科技自建智造工厂投产石头科技投资46亿元在惠州建设的智造请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2工厂已投产月产能最高可达30万台其生产模式也从全部代工转向自主生产与委外代工相结合倍轻松官宣代言人飞科官宣高速电吹风体验官9月19日倍轻松官宣全球品牌代言人易烊千玺9月23日飞科电器官宣新生代田径跨栏女神吴艳妮为高速吹风机体验官风险因素宏观经济环境波动原材料价格上涨汇率波动市场需求不及预期出口景气度下滑等风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一核心观点511周投资观点512重点动态跟踪6二板块走势6三行业数据追踪731家电股资金流向732家电主要原材料价格追踪833人民币汇率走势934出口海运费运价指数935重点公司盈利预测及估值一览10四风险因素10表目录表12023年8月家电出口细分商品量额5表2本周家电股北上资金持股比例变化8表3本周家电股北上资金持股市值变化8表4重点公司盈利预测及估值10图目录图1SW家电指数本周涨跌幅6图2本周家电行业细分板块涨跌幅7图3申万一级行业9月22日市盈率7图4LME铜现货结算价格变化美元吨8图5LME铝现货结算价格变化美元吨8图6价格冷轧板卷10mm上海元吨9图7中国塑料城价格指数9图8中间价美元兑人民币汇率9图9上海出口集装箱运价指数SCFI9请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一核心观点11周投资观点1欧美积极推动热泵安装看好热泵长期逻辑当地时间9月21日美国气候联盟宣布将在美国多州推动安装更多的热泵目标在2030年之前部署2000万台新热泵此外日前德国联邦议院正式通过了一项新供暖法案据法案规定2024年起德国每个新安装的供暖系统应由至少65的可再生能源供电其中包括热泵或生物质锅炉我们认为热泵产业长期向好趋势确定性较强建议关注大元泵业日出东方万和电气等28月中国家电出口细分数据出炉吸尘器空冰洗同比显著增长具体来看8月吸尘器洗衣机空调冰箱出口金额同比2623111902801-8月累计出口金额分别同比462700426随着海外库存的不断消化叠加去年同期外销基数较低我们认为外销修复或已到达拐点同时家电出口链企业有望继续受益于人民币兑美元汇率贬值建议关注外销占比较高的出口链企业科沃斯石头科技新宝股份比依股份莱克电气大元泵业九阳股份等表12023年8月家电出口细分商品量额资料来源海关总署中国家电网信达证券研发中心3地产限购政策持续放开平均二套房贷利率明显下降市场信心持续提升9月20日广州住建局宣布放松部分区域楼市限购根据中指研究院9月截至20日全国已有超40省市落实认房不认贷南京合肥济南青岛等11城全面取消限购政策广州天津西安等7城优化限购政策根据贝壳研究院地产优化政策实施以来2023年9月二套主流房贷利率平均为457较上月降低24BP一二线城市二手房市场呈现量升价稳的局面代表市场交易信心的KMI指数稳步回升一线城市KMI已站上50的荣枯线最高达到65我们认为认房不认贷一线城市放松限购等政策释放了较强的积极信号有助于进一步提振市场信心持续刺激新房与二手房销售活力巩固当前市场修复预期建议关注地产后周期传统厨电龙头老板电器华帝股份万和电器关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能火星人帅丰电器和浙江美大推荐家居卫浴龙头奥普家居请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom54我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下工商业冷库设备工程企业有望受益建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境同时建议关注国央企效率改善型企业包括海信家电海信视像长虹美菱长虹华意12重点动态跟踪高频数据液晶电视面板价格走势根据洛图科技数据9月中小尺寸32435055寸价格维持8月水平大尺寸6575寸上涨1美元85寸上涨至多2美元洛图科技认为面板价格自2月起至今单边上行了7个月处在相对高位而整机市场终端需求长期低迷面板市场逐渐由卖方市场回归到常态洛图科技预测10月液晶电视面板的各尺寸价格将全面持平10月之后将进入相对稳定或温和波动状态年内难见大尺度下跌公司动态石头科技自建智造工厂投产石头科技投资46亿元在惠州建设的智造工厂已投产月产能最高可达30万台其生产模式也从全部代工转向自主生产与委外代工相结合石头科技表示高精尖产品在自己工厂生产相关组装测试工艺的沉淀是竞争的有力手段自主生产与委外代工结合相较于全部代工更具成本优势公司动态倍轻松官宣代言人飞科官宣高速电吹风体验官9月19日倍轻松官宣全球品牌代言人易烊千玺9月23日飞科电器官宣新生代田径跨栏女神吴艳妮为高速吹风机体验官二板块走势本周家电板块涨跌幅为148沪深300指数涨跌幅为081家电板块涨跌幅跑赢沪深067个百分点在所有申万一级行业中排序531图1SW家电指数本周涨跌幅400300200100000-100-200-300-400通信传媒银行汽车电子综合钢铁煤炭环保计算机房地产纺织服饰家用电器食品饮料建筑材料机械设备建筑装饰医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备石油石化基础化工公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理非银金融资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6具体到各二级行业本周家电子板块涨跌不一黑色家电216白色家电212领涨照明设备-127相对跌幅较大图2本周家电行业细分板块涨跌幅黑色家电申万216白色家电申万212小家电申万059厨卫电器申万-021家电零部件申万-086照明设备申万-127-2-1-1011223资料来源Wind信达证券研发中心行业PETTM方面家电行业PETTM为1347倍位于申万31个一级行业中的28名估值相较其他行业而言仍处于较低位图3申万一级行业9月22日市盈率706050403020100电子综合传媒通信汽车钢铁环保煤炭银行计算机房地产农林牧渔家用电器国防军工美容护理商贸零售轻工制造食品饮料机械设备医药生物纺织服饰公用事业基础化工建筑材料电力设备非银金融石油石化有色金属交通运输建筑装饰社会服务资料来源Wind信达证券研发中心个股表现本周涨幅前五的个股分别为九联科技1475高斯贝尔1378四川长虹732海信家电673IROBOT627跌幅前五的个股分别为立达信-2260香农芯创-1505创维集团-1071深康佳B-746JS环球生活-385换手率前五的个股分别为立达信14387九联科技5819彩虹集团4594高斯贝尔4450四川长虹416三行业数据追踪31家电股资金流向本周北上资金增持德昌股份银河电子欧普照明减持亿田智能小熊电器日出东方美的集团北上资金持股市值增长最多三花智控下降最多请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7表2本周家电股北上资金持股比例变化增持比例排名减持比例排名沪深股通持股占沪深股通持股占沪深股通持股占流沪深股通持股占流通A股比例流通A股比例通A股比例流通A股比例证券简称最新收盘日1周前比例差证券简称最新收盘日1周前比例差德昌股份587054700400亿田智能12872256-0969银河电子052102610261小熊电器29773303-0326欧普照明478045600220日出东方09201240-0320格力电器11004108120192奥佳华36263916-0291创维数字065604870169德业股份94609740-0280美的集团20327201750152海信家电79048120-0216兆驰股份311729700147海尔智家1030010440-0140四川九洲105509160139老板电器82028340-0138东方电热015000300120三花智控1652016648-0127海信视像413040100120佛山照明07690842-0072资料来源Wind信达证券研发中心无北上增持三花智控石头科技老板电器减持浙江表3本周家电股北上资金持股市值变化持股市值增加排名持股市值减少排名持股市值亿元持股市值亿持股市值差持股市值亿元持股市值亿持股市值差证券简称最新收盘日元1周前亿元证券简称最新收盘日元1周前亿元美的集团79808377461723466三花智控167706170349-2643格力电器2259052174288476老板电器2107221880-0808苏泊尔33832324041428石头科技1453315013-0480海信家电16855162230632小熊电器27613163-0401欧普照明743870270411德业股份1069211038-0346资料来源Wind信达证券研发中心32家电主要原材料价格追踪家电主要原材料价格整体平稳LME铜9月22日最新现货结算价为8188美元吨同比477环比上月-185LME铝结算价为2199美元吨同比018环比上月368冷轧板卷最新价格较去年同期1132塑料指数最新收盘价则同比-204图4LME铜现货结算价格变化美元吨图5LME铝现货结算价格变化美元吨1200045004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