本报告导读：
　　线上洗衣机和扫地机恢复明显，华帝油烟机、方太燃气灶、亿田集成灶线上表现亮眼，铜价环比下降，铝价环比上涨。
　　摘要：
　　洗衣机、扫地机器人线上恢复明显。W38线上洗衣机、干衣机、洗碗机、扫地机器人销额累计同比降幅收窄，分别同比-8.09%、-31.40%、-0.66%、-1.90%。线下空调、干衣机、洗碗机销额累计同比涨幅扩大，分别同比+0.78%、+8.24%、+20.81%。线下冰柜销额累计同比降幅收窄，同比-9.47%。
　　华帝油烟机、方太燃气灶、亿田集成灶线上表现亮眼。W38线上西门子洗碗机、云鲸扫地机器人、添可洗地机销额累计市占率同比降幅收窄，分别同比-0.03%、-3.73%、-7.24%。线上华帝油烟机、方太燃气灶、亿田集成灶销额累计市占率同比涨幅扩大，分别同比+0.54%、+3.37%、+1.34%。
　　铜价环比下降，铝价环比上涨。2023年9月21日，SHFE铜均价为68810元/吨，SHFE铝均价为19650元/吨，环比上周分别-1.69%、+0.56%；2023年9月21日，最新中塑指数为879.03，最新WTI原油价格为89.63美元/桶，环比上周分别-0.18%、-1.26%。本周钢材综合价格未更新，9月15日钢材价格环比9月8日-0.38%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+4.35%、+7.26%、+1.75%、-4.48%、+16.51%。
　　投资建议：线上洗衣机和扫地机恢复明显，华帝油烟机、方太燃气灶、亿田集成灶线上表现亮眼，铜价环比下降，铝价环比上涨。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.7X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.2X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.3X）、激光显示技术龙头海信视像（12.3X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（19.1X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（25.6X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.7X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（23.1X）、清洁电器龙头科沃斯（19.1X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230923上次评级增持线上洗衣机和扫地机恢复明显铜和塑料价格环比下降TablesubIndustry细分行业评级行2023W38家电行业数据周报业蔡雯娟分析师田平川研究助理李汉颖研究助理周021-38031654021-38676666010-83939833caiwenjuan024354gtjascotianpingchuan026740gtjascomlihanying026725gtjascom报证书编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046m本报告导读线上洗衣机和扫地机恢复明显华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶线上表现亮眼相关报告TableDocReport铜价环比下降铝价环比上涨家空内销受高基数影响下滑出口恢复摘要明显202309208月社零同比涨幅扩大线上干衣机和TableSummary洗衣机扫地机器人线上恢复明显W38线上洗衣机干衣机洗碗洗碗机表现较好20230917机扫地机器人销额累计同比降幅收窄分别同比-809-3140出海长期成长的必经之路20230912广东发布促消费政策8月家电出口明-066-190线下空调干衣机洗碗机销额累计同比涨幅扩大显恢复20230911分别同比0788242081线下冰柜销额累计同比降幅收窄流量费用品牌厂的囚徒困境来源20230910同比-947华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶线上表现亮眼W38线上西门子洗碗机云鲸扫地机器人添可洗地机销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-003-373-724线上华帝油烟机方太燃气证券灶亿田集成灶销额累计市占率同比涨幅扩大分别同比054研337134究铜价环比下降铝价环比上涨2023年9月21日SHFE铜均价为报68810元吨SHFE铝均价为19650元吨环比上周分别-1690562023年9月21日最新中塑指数为87903最新WTI原油告价格为8963美元桶环比上周分别-018-126本周钢材综合价格未更新9月15日钢材价格环比9月8日-0382023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨435726175-4481651投资建议线上洗衣机和扫地机恢复明显华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶线上表现亮眼铜价环比下降铝价环比上涨多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团117X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家132X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器133X激光显示技术龙头海信视像123X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电128X内销恢复弹性较强的小熊电器191X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器256X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份147X研发加固护城河内销快速增长的石头科技231X清洁电器龙头科沃斯191X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1行业重点数据更新311零售端数据更新洗衣机扫地机器人线上恢复明显312分品牌零售端数据更新华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶线上表现亮眼413原材料价格更新铜价环比下降铝价环比上涨62重点行业新闻83投资建议84风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11行业周报1行业重点数据更新11零售端数据更新洗衣机扫地机器人线上恢复明显23W3820230911-20230917奥维端零售年累计同比数据显示W38线上洗衣机干衣机洗碗机扫地机器人销额累计同比降幅收窄分别同比-809-3140-066-190线下空调干衣机洗碗机销额累计同比涨幅扩大分别同比0788242081线下冰柜销额累计同比降幅收窄同比-947表123W38洗衣机扫地机器人线上恢复明显奥维云网线上周度销量同比增速销额同比增速23W3623W3723W3823W3623W3723W38品类20230828-20230904-20230911-20230828-20230904-20230911-202309032023091020230917202309032023091020230917空调159715841580185618301823冰箱-545-564-544485446471冰柜-824-842-834-1157-1166-1151洗衣机-784-796-749-831-853-809干衣机-2744-2688-2654-3280-3209-3140彩电-1780-1820-1872-1119-1121-1155油烟机075061064360338342燃气灶-439-480-494020000-005洗碗机-787-819-789-066-103-066集成灶-1236-1233-1227-1407-1423-1443养生壶438475496060053041电饭煲-808-830-847-597-626-645扫地机-560-491-465-327-231-190器人洗地机353435073533135313161332奥维云网线下周度销量同比增速销额同比增速23W3623W3723W3823W3623W3723W38品类20230828-20230904-20230911-20230828-20230904-20230911-202309032023091020230917202309032023091020230917空调-367-340-323047067078冰箱-576-510-513-060019010冰柜-1170-1155-1291-1002-982-947洗衣机-901-842-831-824-752-746干衣机97610491064760815824彩电-1180-1139-1143-1243-1172-1169油烟机391430414722764746燃气灶-080-024-032404456439洗碗机166517771782195920702081集成灶233623672277243924472354养生壶-607-619-640-006-017-037电饭煲-1000-999-1010-482-479-490请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11行业周报扫地机548454205380509650755063器人洗地机229722682204198019611910注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究12分品牌零售端数据更新华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶线上表现亮眼23W3820230911-20230917奥维端零售年累计同比数据显示W38线上西门子洗碗机云鲸扫地机器人添可洗地机销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-003-373-724线上华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶销额累计市占率同比涨幅扩大分别同比054337134图123W38华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶线上表现亮眼请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11行业周报销量市占率同比销额市占率同比23W3623W3723W3823W3623W3723W38品类品牌20230828-20230904-20230911-20230828-20230904-20230911-202309032023091020230917202309032023091020230917美的-164-167-164-001-002001格力-019-028-034-026-036-042空调海尔-060-058-060-058-056-057海信064066067066068068海尔162155166-020-026-011冰箱美的109107103202200193容声127128124159162155海尔044018053-257-283-218洗衣机小天鹅478471425564572506美的032039030-004002-005海信181198199250265264彩电TCL054031035339319314小米137131140-101-103-093老板082084075261261235油烟机方太092088091096090097华帝007007010050048054老板137144140243252235燃气灶方太156156159334331337华帝085088091063063071火星人144127120406392389集成灶亿田016021023107124134美大-403-404-414-389-390-403美的-033-040-049-107-116-124洗碗机西门子001006006-017-007-003海尔153158150266267256科沃斯-111-149-172-187-239-267扫地机器人石头267244235269235218云鲸-495-399-388-502-385-373添可-907-880-846-796-758-724洗地机追觅451419396640604575必胜-249-246-242-377-372-367注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究W38线下容声冰箱追觅洗地机销额累计市占率同比涨幅扩大同比076218线下海尔空调格力空调海尔洗衣机华帝燃气灶销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-198-171-200-109图223W38容声冰箱追觅洗地机线下表现亮眼请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11行业周报销量市占率同比销额市占率同比23W3623W3723W3823W3623W3723W38品类品牌20230828-20230904-20230911-20230828-20230904-20230911-202309032023091020230917202309032023091020230917美的152143130242234219格力-096-106-089-178-188-171空调海尔-245-242-238-206-201-198海信113124122084095094海尔-181-165-155-141-117-108冰箱美的093079069039029022容声128138141060072076海尔-247-239-231-235-209-200洗衣机小天鹅267267269073064065美的-261-261-260-152-155-155海信197209206229254251彩电TCL011001003097091092小米-020-021-022-012-012-013老板-017-029-039-088-097-103油烟机方太064061058088085084华帝-060-056-054-056-052-050老板-004-015-026024011002燃气灶方太092085080148142138华帝-141-137-133-122-112-109火星人-659-672-670-771-785-779集成灶亿田-117-112-109-275-265-259美大-165-206-216-172-209-220美的421438436301315312洗碗机西门子-310-331-329-094-120-119海尔093090089080078078科沃斯-159-168-176-467-481-481扫地机器人石头731700686794758741云鲸006006006007007007添可682650643354332327洗地机追觅234243245208215218必胜-018-018-017-020-019-019注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究13原材料价格更新铜价环比下降铝价环比上涨2023年9月21日SHFE铜均价为68810元吨SHFE铝均价为19650元吨环比上周分别-1690562023年9月21日最新中塑指数为87903最新WTI原油价格为8963美元桶环比上周分别-018-126本周钢材综合价格未更新9月15日钢材价格环比9月8日-0382023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨435726175-4481651图3铜价环比下降铝价环比上涨单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究图4塑料价格指数环比下降单位点数据来源Wind国泰君安证券研究图59月15日钢材价格环比9月8日下降单位点数据来源Wind国泰君安证券研究图6WTI原油价格环比下降单位美元桶请务必阅读正文之后的免责条款部分7of11行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究2重点行业新闻1激光显示产业链活跃度持续提升降本增效有望加速市场普及中国家电网httpsdwzwina6ng2家电安装收费标准应该公开透明公平合理第一家电网httpsdwzwina6nf3巨头开卷即时零售家电3C迎来新故事中国家电网httpsdwzwina6mp4大布艺清洗机行业迎来首份标准行业空白被填补第一家电网httpsdwzwina6mn5中国智能投影的市场规模近年来保持高速增长第一家电网httpsdwzwina6jZ6厨电集成化趋势加强渠道多元化势在必行第一家电网httpsdwzwina6jh3投资建议投资建议线上洗衣机和扫地机恢复明显华帝油烟机方太燃气灶亿田集成灶线上表现亮眼铜价环比下降铝价环比上涨多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团117X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家132X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器133X激光显示技术龙头海信视像123X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电128X内销恢复弹性较强的小熊电器191X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器256X请务必阅读正文之后的免责条款部分8of11行业周报解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份147X研发加固护城河内销快速增长的石头科技231X清洁电器龙头科沃斯191X表2重点公司盈利预测及估值一览单位元收盘价EPSPETab股票代码股票名称评级9月22日2023E2024E2025E2023E2024E2025EleR000333美的集团5705487527568117010821005增持ecom600690海尔智家2423183212242132411441002增持002508老板电器2742206227249133212081101增持mend600060海信视像21541752222681233969804增持Stoc000921海信家电236218423328312841012836增持ks002959小熊电器5929310379450191015631317增持603868飞科电器6722263308360255521821869增持002705新宝股份1800123141161146512741119增持688169石头科技28131121814141685230919901669增持603486科沃斯4935258302348191416361419增持数据来源Wind国泰君安证券研究表3覆盖公司列表单位元TableRec收盘价EPSPE股票代码股票名称评级ommendStoc9月22日2023E2024E2025E2023E2024E2025E000333ks美的集团5705487527568117010821005增持600690海尔智家2423183212242132411441002增持000651格力电器3671468509551785721666增持000921海信家电236218423328312841012836增持002032苏泊尔4993276319355180615651407增持002705新宝股份1800123141161146512741119增持002959小熊电器5929310379450191015631317增持300824北鼎股份1018028039050361125952038增持002242九阳股份1442075086096191716781503增持301332德尔玛1369051064080268921491717增持688793倍轻松3680083120148445530712490增持603868飞科电器6722263308360255521821869增持603486科沃斯4935258302348191416361419增持688169石头科技28131121814141685230919901669增持603355莱克电气2713192213247141012761097增持603311金海高科1111039055074284920161506增持002508老板电器2742206227249133212081101增持300894火星人1981086099114231420041734增持300911亿田智能3849226258294170514901310增持002677浙江美大1086089098107121611071014增持605336帅丰电器172414417120111971007857增持600060海信视像21541752222681233969804增持请务必阅读正文之后的免责条款部分9of11行业周报688696极米科技123787999641134155012841091增持1070HKTCL电子3090300410501034760617增持数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分10of11行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分11of11