行情回顾：本周，家电（中信）行业指数录得正收益，上涨1.50%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第4位，跑赢了同期沪深300指数0.69个百分点。家电子板块涨跌互现，白电、黑电、小家电指数跑赢了同期沪深300指数。个股方面：本周，家电行业个股涨多跌少，行业有54只个股录得正收益，占比约68%，周涨幅超过5%的个股有3个，无周涨幅超过10%的个股；行业有23只个股录得负收益，占比约为29%，周跌幅超过5%的个股有1个，周跌幅超过10%的个股有1个。
　　行业运行数据：根据奥维云网，2023年第38周（2023/9/11-2023/9/17），国内线下家电市场销额同比-0.53%，销量同比-2.8%，均价同比-4.22%；国内线上家电市场销额同比+7.31%，销量同比-1.43%，均价同比+8.86%。大家电：各大品类线上线下表现不一，干衣机、空调实现全渠道销额增长，线上冰箱、洗衣机量额齐升，线下冰柜销额增长。厨卫电器：线下大多品类销额同比增长，洗碗机、消毒柜实现全渠道量额齐升。厨房小电：整体市场销售冷清，电蒸锅保持全渠道量额齐升。环境健康电器：线上市场相对活跃，扫地机器人、净化器等品类实现全渠道销额增长。
　　行业观点：维持对行业的超配评级。近期房地产重磅政策接连出台，如降低存量住房贷款利率、优化差别化住房信贷政策、放松住房限购等。目前，全国已有超35城落实认房不用认贷。值得一提的是，9月20日，广州发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知，成为首个放松限购的一线城市，释放强烈信号。未来随着各地政策落地，核心城市地产政策有望进一步松绑，房地产有望再迎一波修复行情。9月21日，商务部例行新闻发布会指出，商务部正在组织开展“金九银十”系列促消费活动，推动消费持续恢复和扩大。今年，全国各地促消费政策不断，消费券补贴等措施对家电等大宗商品的消费需求有所拉动，金九银十有望再现。家电行业作为消费四大金刚之一，已经成为工业稳增长、促消费的重要引擎。随着全球经济复苏，叠加地产政策延续宽松趋势，看好后续家电需求恢复动能。建议继续关注家电板块，关注品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团（000333）、渠道改革逐显成效的格力电器（000651）、二季度业绩高增的石头科技（688169）、国内智能控制器龙头和而泰（002402）、切入汽零和机器人赛道的热管理龙头三花智控（002050）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。
　　

研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报2023918-2023924行广州成为首个放松限购的一线城市再次刺激地产链情绪业2023年9月24日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数录得正收益上涨150周涨幅在中信一级行业指数中排名第4位跑赢了同期沪深300指数069个百分析师谭欣欣分点家电子板块涨跌互现白电黑电小家电指数跑赢了同期沪深SAC执业证书编号300指数个股方面本周家电行业个股涨多跌少行业有54只个股录S0340523030001得正收益占比约68周涨幅超过5的个股有3个无周涨幅超过10的电话0769-22119410个股行业有23只个股录得负收益占比约为29周跌幅超过5的个股邮箱有1个周跌幅超过10的个股有1个tanxinxindgzqcomcn行业运行数据根据奥维云网2023年第38周2023911-2023917国内线下家电市场销额同比-053销量同比-28均价同比-422国内线上家电市场销额同比731销量同比-143均价同比886大家电各大品类线上线下表现不一干衣机空调实现全渠道销额增家电中信指数走势长线上冰箱洗衣机量额齐升线下冰柜销额增长厨卫电器线下行大多品类销额同比增长洗碗机消毒柜实现全渠道量额齐升厨房小电整体市场销售冷清电蒸锅保持全渠道量额齐升环境健康电器业线上市场相对活跃扫地机器人净化器等品类实现全渠道销额增长研行业观点维持对行业的超配评级近期房地产重磅政策接连出台如究资料来源iFind东莞证券研究所降低存量住房贷款利率优化差别化住房信贷政策放松住房限购等目前全国已有超35城落实认房不用认贷值得一提的是9月20日广州发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知成为首个放松限购的相关报告一线城市释放强烈信号未来随着各地政策落地核心城市地产政策有望进一步松绑房地产有望再迎一波修复行情9月21日商务部例行新闻发布会指出商务部正在组织开展金九银十系列促消费活动推动消费持续恢复和扩大今年全国各地促消费政策不断消费券补贴等措施对家电等大宗商品的消费需求有所拉动金九银十有望再现家电行业作为消费四大金刚之一已经成为工业稳增长促消费的重要引擎随着全球经济复苏叠加地产政策延续宽松趋势看好后续家电需求恢复动能建议继续关注家电板块关注品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333渠道改革逐显成效的格力电器000651二季度业绩高证增的石头科技688169国内智能控制器龙头和而泰002402切券入汽零和机器人赛道的热管理龙头三花智控002050研风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行究业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报2023918-2023924目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯115行业周观点126风险提示14插图目录图12023年9月18日-9月22日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年9月22日3图32023年9月18日-9月22日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年9月22日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年9月22日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料城价格指数日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子板块PE估值TTM剔除负值截至2023年9月22日6表2建议关注标的13请务必阅读末页声明2家电行业周报2023918-20239241行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数录得正收益行业涨幅靠前跑赢同期沪深300指数2023年9月18日-9月22日30个中信一级行业指数有16个录得正收益其余14个录得负收益其中8个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数录得正收益上涨150周涨幅在中信一级行业指数中排名第4位跑赢了同期沪深300指数069个百分点图12023年9月18日-9月22日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年9月22日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报2023918-202392412家电细分板块表现本周家电子板块涨跌互现白电黑电小家电指数跑赢了同期沪深300指数2023年9月18日-9月22日白色家电指数黑色家电指数小家电指数分别上涨211174和143厨房电器指数照明电工及其他指数分别下跌042和069其中白电黑电小家电指数跑赢了同期沪深300指数图32023年9月18日-9月22日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股涨多跌少2023年9月18日-9月22日家电中信行业有54只个股录得正收益占比约68周涨幅超过5的个股有3个无周涨幅超过10的个股本周家电中信行业有23只个股录得负收益占比约为29周跌幅超过5的个股有1个周跌幅超过10的个股有1个本周市值超千亿的三大白电龙头股价呈现不同程度上涨美的集团格力电器海尔智家本周股价分别上涨226209和159图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2023年9月18日-9月22日2023年9月18日-9月22日请务必阅读末页声明4家电行业周报2023918-2023924资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2023年9月22日家电中信行业整体PETTM约1483倍较前一周五上涨115但仍低于行业2017年以来的平均估值水平截至2023年9月22日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为133倍较前一周五上涨031低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年9月22日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报2023918-2023924图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年9月22日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电行业中黑电白电行业PE估值恢复至近一年均值之上其余家电子板块的PE估值处于近一年均值之下2023年9月22日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1164倍1854倍1642倍2200倍2953倍表1中信家电板块及其子板块PE估值TTM剔除负值截至2023年9月22日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1483150616211268CI005145CI白色家电指数116411641271931CI005146CI黑色家电指数1854178821611461CI005820CI厨房电器指数1642196524501581CI005818CI小家电指数2200225425741988CI005819CI照明电工及其他指数2953309835272779资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报2023918-2023924资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2023年第38周2023911-2023917国内线下家电市场销额同比-053销量同比-28均价同比-422国内线上家电市场销额同比731销量同比-143均价同比886大家电2023年第38周各大品类线上线下表现不一干衣机空调实现全渠道销额增长线上冰箱洗衣机量额齐升线下冰柜销额增长均价方面线下大多品类均价同比下降线上大多品类均价上升根据奥维云网线下线上监测数据2023W38白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机空调的线下线上零售额规模同比分别为-52717811247-21-34580816396151296942均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机空调的线下线上均价分别为6098元2507元1943元1205元3784元1602元8059元3518元请务必阅读末页声明7家电行业周报2023918-20239244069元2985元同比分别-80元269元73元18元-217元-24元-919元604元-199元-57元厨卫电器2023年第38周线下大多品类销额同比增长洗碗机消毒柜实现全渠道量额齐升均价方面线下大多品类均价同比下调线上大多品类均价同比上调根据奥维云网线下线上监测数据2023W38厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别-287509-2369-26223094183均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为元3883元1611元9212元6303元7620元4880元同比分别-76元44元-538元-1458元392元413元厨房小电2023年第38周整体市场销售冷清电蒸锅保持全渠道量额齐升均价方面线上线下大多品类均价同比下调根据奥维云网线下线上监测数据2023W38电蒸锅空气炸锅线下线上零售额规模同比53792738-2509-5008线下线上均价为元264元166元406元229元同比-31元11元14元-47元环境健康电器2023年第38周线上市场相对活跃扫地机器人净化器等品类实现全渠道销额增长均价方面线上线下大多品类均价提升根据奥维云网线下线上监测数据2023W38环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下零售额规模同比分别41941693-17912174扫地机器人洗地机的线下均价分为4696元3445元3488元2293元同比分别297元272元92元-489元22原材料价格情况本周沪铜指数和中国塑料城价格指数周环比下跌沪铝指数以及钢材综合价格指数周环比上升2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨2022年年中回落较多2023年沪铝钢材价格处于相对稳定状态2023年9月22日沪铜指数为6801700点较前一周五下跌229较月初下跌226较2023年初上涨346较2022年初下跌251较2021年年初上涨16832023年9月22日沪铝指数为1942500点较前一周五上涨122较月初上涨082较2023年初上涨635较2022年初下跌399较2021年年初上升26342023年9月22日钢材综合价格指数为10953点较前一周五上涨064较2023年初下跌386较2022年初下跌1690较2021年年初下跌12042023年9月22日中国塑料城价格指数为87791点较前一周五下跌030较月初上涨219较2023年初上升162较2022年初下跌1159较2021年年初下跌803请务必阅读末页声明8家电行业周报2023918-2023924图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料城价格指数日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比前一周延续下跌趋势各地航线运价指数周环比涨跌不一根据上海航运交易所2023年9月22日中国出口集装箱运价指数为87180环比前一周下跌04部分航线运价指数环比前一周下跌其中南美和韩国航线运价指数环比前一周下跌47东西非航线运价指数环比前一周继续下跌39部分航线运价指数环比前一周上涨其中东南亚航线运价指数环比前一周上涨55日本航线运价指数环比前一周上涨25请务必阅读末页声明9家电行业周报2023918-2023924图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻广州打响一线城市放松限购第一枪财联社20239209月20日广州发布关于优化该市房地产市场平稳健康发展政策的通知记者梳理通知发现此次优化主要涉及三方面一是广州市住房限购政策调整为在越秀海珠荔湾天河白云不含江高镇太和镇人和镇钟落潭镇南沙等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房这意味着广州全面取消番禺黄埔花都三区的楼市限购政策本次政策还下调了非广州户籍人口在限购区域购房缴纳社保及个税年限即由此前的5年调整为2年当前广州仍执行限购区域包括越秀海珠荔湾天河白云不含江高镇太和镇人和镇钟落潭镇南沙另外广州此次还明确将越秀海珠荔湾天河白云黄埔番禺南沙增城等区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年超35城已宣布执行认房不认贷财联社2023919在一线城市部分二线城市执行认房不认贷后其他落地执行的城市越来越多近日包括天津昆明等地密集宣布执行认房不认贷政策财联社记者结合机构数据不完全统计截至9月19日有超35城官宣执行认房不认贷政策标准更新提升家用嵌入式厨电安装换新便捷性电器杂志2023922为了进一步规范行业发展结合新的厨电趋势和市场需求TCHEAA00042023家用嵌入式厨房电器常用尺寸和安装配置要求以下简称嵌入式厨电新标准正式发布并将于2024年1月1日起实施该标准将替代TCHEAA0004-2018家用嵌入式厨请务必阅读末页声明10家电行业周报2023918-2023924房电器常用尺寸和安装配置标准金九银十促消费如何安排证券日报20239229月21日商务部召开例行新闻发布会商务部新闻发言人何亚东表示中秋国庆双节是传统的消费旺季商务部正在组织开展金九银十系列促消费活动更好满足居民节日消费需求推动消费持续恢复和扩大主要抓好四方面工作一是办好消费促进活动二是强化政策引领三是优化消费载体四是培育新型消费解决超大屏入户难题海信全球首款可折叠激光电视引关注中国经济网2023921激光显示正迎来爆发的临界点有数据显示上半年激光显示在家用工程商务教育等场景收获20-40的同比增长9月19日海信在青岛发布全球首款120吋可折叠激光电视L5K以折叠入户解决超大屏入户难题据悉作为行业首款标配可折叠菲涅尔屏的120吋激光电视海信激光电视L5K具有框架可折叠柔性屏幕可卷曲的特性入户时框架180折叠屏幕膜片卷曲后与框架分体入户可以进入各类电梯L5K配备100英寸110英寸和120英寸三个尺寸段屏幕厚度2cm百英寸屏幕重量18kg是同尺寸液晶电视的15此外海信同步推出超百吋全球首款顶嵌式激光影院S8K主机可嵌藏到天花板更好融入家居设计空间洗碗机再发明卡萨帝抽屉式站到了厨房清洁C位中国家电网20239229月15日朝思暮享碗象新生2023中国洗碗机行业高峰论坛在北京召开现场卡萨帝N11抽屉式洗碗机以不弯腰洗碗的操作体验将洗碗机升级到舒适人居的人本高度为用户带来更舒适便捷的厨居生活体验4公司重要资讯联合精密股票交易异常波动暨风险提示公告2023918股价异常波动短期大幅上涨风险广东扬山联合精密制造股份有限公司股票连续6个交易日内涨停收盘价格累计涨幅7715公司股票短期涨幅严重高于同期行业涨幅及深证指数存在市场情绪过热的情形但公司基本面未发生重大变化也不存在应披露而未披露的重大信息敬请广大投资者注意二级市场交易风险理性决策审慎投资光刻机相关概念澄清目前公司广东扬山联合精密制造股份有限公司年产3万吨空调压缩机零部件汽车零部件机器人零部件光刻机零部件铸件项目项目中空调压缩机零部件等项目正在有序推进其中光刻机零部件铸件项目没有相关技术储备亦不存在光刻机零部件铸件相关业务订单公司生产的产品中不涉及光刻机零部件铸件亦没有进入光刻机产业链的业务规划公司提醒本公司及董事会全体成请务必阅读末页声明11家电行业周报2023918-2023924员保证信息披露内容的真实准确和完整没有虚假记载误导性陈述或重大遗漏海尔智家海尔智家股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告20239222023年9月当月截至2023年9月21日公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股下同股份4009693股占公司总股本的比例为0042购买的最高价为2450元股最低价为2378元股支付的金额为9656162693元不含手续费等下同本次回购实施起始日2023年5月16日至2023年9月21日公司已累计回购股份35727993股占公司总股本的比例为0379购买的最高价为2450元股最低价为2120元股支付的金额为81043839391元科沃斯关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告20239222023年9月20日科沃斯机器人股份有限公司通过集中竞价交易的方式回购股份300000股占公司总股本的比例为00520购买的最低价为4861元股最高价为4926元股支付的总金额为人民币1465544200元不含印花税交易佣金等交易费用截至2023年9月20日公司已累计回购股份599985股占公司总股本的比例为01040购买的最低价为4861元股最高价为5048元股已支付的总金额为人民币2972845797元不含印花税交易佣金等交易费用万和电气关于财务总监变更的公告2023919广东万和新电气股份有限公司董事会于2023年9月18日收到财务总监李越女士的书面辞职报告李越女士因个人原因申请辞去其所担任的财务总监职务李越女士辞职后将不在公司及下属子公司任职截至本公告披露日李越女士直接持有公司股票9464股占公司总股本的00013公司于2023年9月18日召开的董事会五届十二次会议审议通过了关于聘任财务总监的议案董事会决定聘任谢瑜华先生为公司财务总监任期自董事会五届十二次会议审议通过之日起至第五届董事会届满之日止5行业周观点维持对行业的超配评级近期房地产重磅政策接连出台如降低存量住房贷款利率优化差别化住房信贷政策放松住房限购等目前全国已有超35城执行认房不用认贷值得一提的是9月20日广州发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知成为首个放松限购的一线城市释放强烈信号未来随着各地政策落地核心城市地产政策有望进一步松绑房地产有望再迎一波修复行情9月21日商务部例行新闻发布会指出商务部正在组织开展金九银十系列促消费活动推动消费持续恢复和扩大今年全国各地促消费政策不断消费券补贴等措施对家电等大宗商品的消费需求有所拉动金请务必阅读末页声明12家电行业周报2023918-2023924九银十有望再现家电行业作为消费四大金刚之一已经成为工业稳增长促消费的重要引擎随着全球经济复苏叠加地产政策延续宽松趋势看好后续家电需求恢复动能建议继续关注家电板块关注品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333渠道改革逐显成效的格力电器000651二季度业绩高增的石头科技688169国内智能控制器龙头和而泰002402切入汽零和机器人赛道的热管理龙头三花智控002050表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由公司家电业务较稳产品矩阵丰富涉猎大家电小家电空调等多个家电品类销售排名前列同时高端品牌COLMO快速发展000333美的集团公司不断加深业务多元化通过并购发展拓展业务线涉足汽车零部件机器人医疗光伏储能等方向业务多元化持续加深公司覆盖空调小家电工业品智能装备生态农业及绿000651格力电器色能源服务等公司探索双线融合的新零售模式渠道改革逐显成效公司主要产品包括智能扫地机器人洗地机洗衣机等2023年Q2实现营收2214亿688169石头科技元同比增长4157归母净利润535亿元同比高增9553超市场预期公司降本增效优化盈利能力同时持续推出新品扫地机市占率有望继续提升国内智能控制器龙头业务范围从家电逐步扩大至智能家居泛家居电动工具及汽车电子领域实现智能控制器业务多元化发展并进军储能行业002402和而泰子公司铖昌科技是国内从事相控阵TR芯片研制的主要企业受益于国防军工和5G新基建发展有望为成为公司业绩第二增长曲线公司为冷配龙头商用冷配业务较稳健电子膨胀阀全球占比第一持续扩大产能汽车业务高增持续深耕汽车空调及新能源车热管理系统部件研发并积极布局热管002050三花智控理组件和子系统在汽车领域更深层次应用与绿的谐波达成战略合作向TeslaBot供应产品继续发展机器人相关业务资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13家电行业周报2023918-20239246风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明14家电行业周报2023918-2023924东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15