研究报告全文：家电及相关三季报行情可期出口产业链将改善2023-09-27预测3Q23盈利同比增长9我们预计3Q23覆盖的主要家电公司收入同比6净利润同比9同口径下主要家电公司20221Q232Q23收入分别同比449归母净利润分别同比11916我们预计3Q23家电行业内销增速环比有所放缓但出口改善逻辑兑现行业龙头表现依然稳健个别公司业绩同比高增长我们判断在市场预期不高板块配置较低的背景下有望带来三季报行情关注要点3Q23业绩预览以下仅指单季度同比增速1部分公司高增长我们预计石头科技营收35净利润55比依股份营收38净利润38海信家电营收10净利润402重要龙头稳健增长我们预计海尔智家营收6净利润10公牛集团营收12净利润20老板电器营收10净利润10飞科电器营收5净利润153部分企业环比二季度改善我们预计苏泊尔营收6净利润15新宝股份营收15净利润-14出口改善逻辑兑现2H23有望延续1海关总署数据8月家用电器出口金额806亿美元同比114产业在线统计4Q23空冰洗出口排产量分别同比73210验证出口产业链改善逻辑2美国市场库存趋于正常去库存周期结束据美国国家统计局6月美国家具家用装饰电子和家用电器商店零售商存货额同比-132此外亚马逊沃尔玛TargetHomeDepotBestBuyFY2Q23末库存同比分别-41-53-172-108-653虽然目前市场对于海外需求复苏情况仍有担忧但由于去库存周期结束叠加出口低基数我们判断2H23出口产业链有望反转内销空调景气度回落关注地产政策作用1在2022年7-8月空调零售的高基数压力下今年7-8月空调零售量同比-22AVC数据由于出货端基数压力小于零售端7-8月空调行业内销出货量同比9产业在线数据整体景气度明显回落相较2021年同期7-8月空调零售量出货量分别41127月末以来政府出台多项地产需求端政策据统计局周度数据9月以来一二线城市二手房交易有所回暖我们认为后续新房销售数据走势影响市场对板块未来需求端的信心建议持续关注估值与建议推荐石头科技比依股份海信家电AH海尔智家AH新宝股份苏泊尔德尔玛公牛集团老板电器风险地产周期下行风险市场竞争加剧风险市场需求波动风险