投资要点：
　　二级市场表现：2023年8月家电（中信一级）行业指数下跌3.63%，综合排名在中信一级行业分类中第7位，较7月明显抬升。行业估值小幅走低，环比7月末下滑约7%。截止2023年8月31日，家电行业市盈率为15.41X，单月估值中枢为15.82X，较上月下降约2.6%。
　　行业排产及出货情况：空调8月行业总产量为1138.5万台，同比下降0.49%；总销量为1217.08万台，同比增长0.36%。冰箱8月总产量为783.6万台，同比增长24.42%；总销量为767.74万台，同比增长25.31%；洗衣机8月总产量为719.5万台，同比增长21.39%；总销量为716.56万台，同比增长19.38%。
　　本月观点：8月家电内销偏弱，出口显著修复
　　我国家电及音像器材零售额7-8月同比分别下降5.5%和2.9%，虽8月增速有所改善回升，但受房市成交疲软，终端促销周期空挡等多方因素影响，内销增长乏力。从不同终端市场表现来看，2023年8月我国家电线下市场销售整体优于线上市场，但同比增速水平仍然偏低。其中，线上/线下市场销售量同比-13.64%/+1.27%，均价同比+4.19%/+0.28%。
　　然而相较内销低迷表现，2023年8月我国家电出口规模则同比显著改善。当月出口额同比增长11.44%，增速连续4个月高于同期国家总出口水平。同时，2023年初以来美国耐用品家电库存水平持续走低，截至7月末为36.27亿美元，相较2022年末降幅达1.9%。同时，新增订单量也在4月以来明显抬升，其中7月单月环比增长6.8%。结合同期美国耐用品制造业产能利用率下行走势来看，美国耐用品市场进口需求于Q2逐渐增加。作为全球家用电器制造及出口大国，随着海外市场库存进一步优化，以及Q4备货补库需求驱动下，我国家电出口有望保持增长态势。
　　投资建议：（1）短期内销回温态势不明确，海外需求回补持续带动出口改善环境下，建议关注外销渠道布局充分，品类多元化且需求弹性足的白电龙头：海尔智家（600690.SH）；（2）节假日消费带动下，建议关注前期结构调整，后续需求有望持续修复的消费类家电头部：新宝股份（002705.SZ）、石头科技（688169.SH）、科沃斯（603486.SH）。
　　风险提示：市场需求恢复低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。

研究报告全文：家电分析师欧洋君登记编码S0730522100001关注海外需求改善节假日内需修复行情ouyjccnewcom021-50586769家电行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持家电相对沪深300指数表现发布日期2023年09月28日投资要点家电沪深3001612二级市场表现2023年8月家电中信一级行业指数下跌3637综合排名在中信一级行业分类中第7位较7月明显抬升行业估3-2值小幅走低环比7月末下滑约7截止2023年8月31日家电-6-10行业市盈率为1541X单月估值中枢为1582X较上月下降约26-15202209202301202305202309行业排产及出货情况空调8月行业总产量为11385万台同比资料来源聚源中原证券下降049总销量为121708万台同比增长036冰箱8月相关报告总产量为7836万台同比增长2442总销量为76774万台家电行业分析报告行业月度数据跟踪8同比增长2531洗衣机8月总产量为7195万台同比增长月家电出口显著增长2023-09-262139总销量为71656万台同比增长1938家电行业月报2023冷年空调复苏增长本月观点8月家电内销偏弱出口显著修复关注后续大家电需求释放2023-08-28家电行业月报出货增长成本优化行业中我国家电及音像器材零售额7-8月同比分别下降55和29虽报预期向好2023-07-14月增速有所改善回升但受房市成交疲软终端促销周期空挡等8多方因素影响内销增长乏力从不同终端市场表现来看2023联系人马嶔琦年8月我国家电线下市场销售整体优于线上市场但同比增速水平电话021-50586973仍然偏低其中线上线下市场销售量同比-1364127均地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼价同比419028邮编200122然而相较内销低迷表现2023年8月我国家电出口规模则同比显著改善当月出口额同比增长1144增速连续4个月高于同期国家总出口水平同时2023年初以来美国耐用品家电库存水平持续走低截至7月末为3627亿美元相较2022年末降幅达19同时新增订单量也在4月以来明显抬升其中7月单月环比增长68结合同期美国耐用品制造业产能利用率下行走势来看美国耐用品市场进口需求于Q2逐渐增加作为全球家用电器制造及出口大国随着海外市场库存进一步优化以及Q4备货补库需求驱动下我国家电出口有望保持增长态势投资建议1短期内销回温态势不明确海外需求回补持续带动出口改善环境下建议关注外销渠道布局充分品类多元化且需求弹性足的白电龙头海尔智家600690SH2节假日消费带动下建议关注前期结构调整后续需求有望持续修复的消费类家电头部新宝股份002705SZ石头科技688169SH科沃斯603486SH风险提示市场需求恢复低于预期房地产市场回暖慢于预期原材料价格持续波动行业竞争格局加剧风险本报告版权属于中原证券股份有限公司11929wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共20页家电内容目录1本月观点8月家电内销偏弱出口显著修复42本月行情与数据跟踪721二级市场表现722产品供销情况11221空调23M8出口量同比高增11222冰箱23M8行业总销水平进一步增长12223洗衣机23M8行业出口增速大幅提升13224油烟机行业9月排产环比提升1423宏观数据跟踪143本月行业公司动态与公告1631行业动态与新闻1632重点公司动态174投资建议185风险提示19图表目录图1家电全市场单月销售量增速4图2家电全市场单月销售均价增速4图3家电单月出口规模及同比增速5图4空调单月出口金额及增速5图5冰箱单月出口金额及增速5图6洗衣机单月出口金额及增速6图7电视单月出口金额及增速6图8家电单月出口规模及同比增速6图9中信一级行业月度涨跌幅7图10家电行业对比沪深300指数走势7图11家电行业估值PE变化7图12家电行业相对沪深300指数月度超额收益率pct8图13家电细分子板块月度涨跌幅8图14家电及细分子板块估值情况9图15家电细分子板块估值统计值情况9图16行业重点个股月涨幅9图172023年8月北向资金持股家电行业市值变动10图18北向资金持股家电行业市值走势10图19空调每月产量与企业计划排产情况11图20空调每月总销量与出口规模情况11图21冰箱每月产量与企业计划排产情况12图22冰箱每月总销量与出口规模情况12图23洗衣机每月产量与企业计划排产情况13图24洗衣机每月总销量与出口规模情况13图25油烟机每月产量与企业计划排产情况14图26油烟机每月总销量与出口规模情况14图27LME铜铝现货结算价日美元吨15图28SHFE不锈钢结算价日元吨15本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共20页家电图29中国塑料城PPABS指数日15图30液晶面板价格月美元片15图31我国出口集装箱运价指数周16图32美元兑人民币汇率日16表18月重点家电品类销售情况4表28月陆股通交易家电个股明细10表3推荐公司估值表18表4家电板块近期未来3月将解禁个股明细18表5家电板块本月大宗交易个股明细18本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共20页家电1本月观点8月家电内销偏弱出口显著修复7月以来国内家电消费需求持续偏弱根据国家统计局数据显示家电及音像器材零售额7-8月同比分别下降55和29虽8月增速有所改善回升但受房市成交疲软终端促销周期空挡等多方因素影响内销增长乏力从不同终端市场表现来看奥维云网2023年8月我国家电线下市场销售整体优于线上市场但同比增速水平仍然偏低其中线上线下市场销售量同比-1364127均价同比419028图1家电全市场单月销售量增速图2家电全市场单月销售均价增速40线上线下30线上线下2020010-200-40-10-60-2022M622M822M1022M1223M223M423M623M822M622M822M1022M1223M223M423M623M8资料来源奥维云网中原证券资料来源奥维云网中原证券从重点细分品类销售来看仅干衣机集成灶洗地机少数新兴家电品类出货保持双端市场正增速水平表18月重点家电品类销售情况线上市场线下市场品销量同比均价均价同比销量同比均价均价同比类元元台元元台彩电-290728216346695601-113空调-2047298533-2002408749冰箱-946234625011556177198冰柜-200111692-091844-44洗衣机-6241564-531739416719洗干套装干衣机7819925634641438681-109油烟机-45315946525153988102燃气灶-1121860751613192230集成灶12586612-1364499610275666洗碗机-315467528838527363273养生壶424118-10-5222459空气炸锅-5036241-27-566342541扫地机器人-1792949-628074364201吸尘器-1987536-11-17742643168洗地机24552372-56829893358-28资料来源奥维云网中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共20页家电然而相较内销低迷表现2023年8月我国家电出口规模则同比显著改善根据国家海关总署公布数据显示2023年8月我国家电产品出口额8064亿美元同比增长1144增速连续4个月高于同期国家总出口水平图3家电单月出口规模及同比增速家电出口规模左亿美元总出口规模同比右家电出口规模同比右903080207060105004030-1020-20100-302021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源海关总署中原证券从主要出口家电数据来看空调冰洗彩电出口金额均同比大幅提升其中洗衣机出口金额同比增长23达316亿美元冰箱出口金额为736亿美元同比增幅接近20空调与电视出口额分别为411亿美元和1374亿美元均同比增长超过12图4空调单月出口金额及增速图5冰箱单月出口金额及增速出口金额左亿美元同比右出口金额左亿美元同比右125010604010840308202066100044-20-1022-40-200-300-602021-052021-112022-052022-112023-052021-052021-112022-052022-112023-05资料来源海关总署中原证券资料来源海关总署中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共20页家电图6洗衣机单月出口金额及增速图7电视单月出口金额及增速出口金额左亿美元同比右出口金额左亿美元同比右35502030340201510253020021010-10150-201-105-3005-20-400-300-502021-052021-112022-052022-112023-052021-052021-112022-052022-112023-05资料来源海关总署中原证券资料来源海关总署中原证券根据美国商务部普查局及美联储统计显示2023年初以来美国耐用品家电库存水平持续走低截至7月末为3627亿美元相较2022年末降幅达19同时新增订单量也在4月以来明显抬升其中7月单月环比增长68结合同期美国耐用品制造业产能利用率下行走势来看美国耐用品市场进口需求于Q2逐渐增加作为全球家用电器制造及出口大国随着海外市场库存进一步优化以及Q4备货补库需求驱动下我国家电出口有望保持增长态势图8家电单月出口规模及同比增速家用电器存货左家用电器新订单左耐用品制造业产能利用率右百元美元450010040009535003000902500852000150080100075500070201811201911202011202111202211202311资料来源美国商务部普查局美联储Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共20页家电2本月行情与数据跟踪21二级市场表现根据万得数据显示2023年8月家电中信一级行业指数下跌363分别跑输上证指数-520157pct创业板指-600236pct深证成指-685321pct综合排名在中信一级行业分类中第7位较7月明显抬升截至2023年8月末家电板块全年累计上涨约14持续跑赢同期沪深300指数涨幅约17pct家电行业8月估值小幅走低环比7月末下滑约7截止2023年8月31日家电行业市盈率为1541X单月估值中枢为1582X较上月下降约26图9中信一级行业月度涨跌幅0-2-4-6-8-10-12传煤国石计通家电电医上纺轻食机非创沪银房钢综建深基有交汽电农商综建消算力证银业深地证费媒炭防油信电子织工品械300行铁合材础色通车力林贸合筑药机及指行板产成者军石服制饮金化金运设牧零中中工化中中公中中数装造料中金指中中融中指工属输中备渔售中中服信信中信信信信信中信信信信信用信融务及信信中中事中中中中中中中新中中信信信信信中信信信信信信中业能信信源中信资料来源Wind中原证券图10家电行业对比沪深300指数走势图11家电行业估值PE变化家电沪深30040家电中位数20351530102520515010-55-1002023-01-032023-04-032023-07-032021112021812022312022101202351资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券对比同期沪深300指数家电行业2023年1-8月累计超额收益率为1663其中8月单月超额收益率为258较上月明显提升本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共20页家电图12家电行业相对沪深300指数月度超额收益率pct资料来源Wind中原证券8月家电各细分板块中仅照明电工及零部件板块121保持上涨涨幅较上月提升超5pct白电-429小家电-499厨电-653板块环比明显转跌黑电板块-535跌幅环比有所收窄图13家电细分子板块月度涨跌幅资料来源Wind中原证券估值方面家电各子板块估值均小幅下行截至2023年8月31日家电各子板块估值统计指标如下白电板块市盈率为1146X近1年估值中位数为1195X当月估值中枢环比-29黑电板块市盈率为2812X近1年估值中位数为2496X当月估值中枢环比-11厨电板块市盈率为1646X近1年估值中位数为2231X当月估值中枢环比-11小家电板块市盈率为2460X近1年估值中位数为2517X当月估值中枢环比-35本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共20页家电图14家电及细分子板块估值情况图15家电细分子板块估值统计值情况家电白电黑电中位数当前值35353030252520201515101055002022-07-012022-12-012023-05-01家电总体白电黑电厨电小家电资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券个股方面8月家电行业头部及各赛道重点标的整体跌势明显仅少数公司个股上涨其中海信家电633石头科技635三花智控664涨幅相对显著光峰科技比依股份分别上涨532359科沃斯跌幅超过30火星人跌幅超过20图16行业重点个股月涨幅302023M72023M820100-10-20-30-40美海格海四深兆极海康光老华浙帅亿火苏九小新北比科莱石倍奥飞三海盾的尔力信川康驰米信冠峰板帝江丰田星泊阳熊宝鼎依沃克头轻佳科花立安集智电家长股科视科科电美电智股电股股股电科电智股环佳A股人尔斯松华团家器电虹份技像技技器份大器能份器份份份气技器控份境白电黑电厨电厨房小家电清洁小家个护器具上游零部电件资料来源Wind中原证券2023年8月北向资金持股家电行业总市值占比持续上升截止2023年8月31日收盘陆股通持有家电行业市值148109亿元占行业总市值的931环比7月末下降约495相较2022年8月末增长约1384陆股通交易家电个股方面8月净买入额排名前三的分别是三花智控525亿元石头科技272亿元海信家电136亿元海尔智家受到外资减持当月累计净买入额为-995亿元本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共20页家电图172023年8月北向资金持股家电行业市值变动图18北向资金持股家电行业市值走势持股市值左亿元占总市值右持股市值左亿元占总市值右170093517001091500930150087130092513006110092011005490091590032700910700150090550002023812023810202382120238302022832022113202323202353202383资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券表28月陆股通交易家电个股明细股票代码股票名称净买入量万股净买入额亿元净买入天数002050SZ三花智控17485552516688169SH石头科技959427216000921SZ海信家电5774113615603195SH公牛集团1272613316603515SH欧普照明3509507117002614SZ奥佳华3613902814002705SZ新宝股份1435602612603868SH飞科电器220101613002429SZ兆驰股份2663801614002677SZ浙江美大879101011603355SH莱克电气-516-00213000016SZ深康佳A-8425-00411002035SZ华帝股份-9563-0079002959SZ小熊电器-3271-02111002242SZ九阳股份-38998-0586002508SZ老板电器-35670-0969603486SH科沃斯-19145-1019002032SZ苏泊尔-39051-1977000651SZ格力电器-59177-26010000333SZ美的集团-176650-9548600690SH海尔智家-428362-9953资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共20页家电22产品供销情况221空调23M8出口量同比高增根据通联数据显示2023年10月我国家用空调企业计划排产量为861万台同比下滑1241环比减少1721供销方面2023年8月行业总产量为11385万台同比下降049总销量为121708万台同比增长036其中出口量为41957万台同比增长2749单月产销率达10690同比提升086pct环比上月提升595pct图19空调每月产量与企业计划排产情况总产量左万台企业计划排产量左万台YoY右YoY右25006050200040301500201010000-10500-20-300-402022912022111202311202331202351202371202391资料来源通联数据产业在线中原证券图20空调每月总销量与出口规模情况总销量左万台出口量左万台YoY右YoY右2500产销率右YoY右120100200080150060401000200500-200-4020228120221012022121202321202341202361202381资料来源通联数据产业在线中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共20页家电222冰箱23M8行业总销水平进一步增长根据通联数据显示2023年10月我国冰箱企业计划排产量为710万台同比增长1181环比减少405供销方面2023年8月行业总产量为7836万台同比增长2442总销量为76774万台同比增长2531其中出口量为3927万台同比增长4877单月产销率达9798同比提升072pct环比上月提升005pct图21冰箱每月产量与企业计划排产情况总产量左万台企业计划排产量左万台YoY右YoY右900408003070020600105000400-10300-20200-30100-400-50202210120221212023212023412023612023812023101资料来源通联数据产业在线中原证券图22冰箱每月总销量与出口规模情况总销量左万台出口量左万台YoY右YoY右900产销率右YoY右140800120700100806006050040400203000200-20100-400-602022912022111202311202331202351202371资料来源通联数据产业在线中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共20页家电223洗衣机23M8行业出口增速大幅提升根据通联数据显示2023年9月我国洗衣机企业计划排产量为5793万台同比下降063环比下降091供销方面2023年8月行业总产量为7195万台同比增长2139总销量为71656万台同比增长1938其中出口量为36257万台同比增长4209单月产销率达9959同比下降166pct环比上月提升102pct图23洗衣机每月产量与企业计划排产情况总产量左万台企业计划排产量左万台YoY右YoY右800307002520600155001040053000-5200-10100-150-202022912022111202311202331202351202371202391资料来源通联数据产业在线中原证券图24洗衣机每月总销量与出口规模情况总销量左万台出口量左万台YoY右YoY右800产销率右YoY右1207001006008050060400403002020010000-202022912022111202311202331202351202371资料来源通联数据产业在线中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共20页家电224油烟机行业9月排产环比提升根据通联数据显示2023年9月我国油烟机企业计划排产量为2316万台同比减少1532环比增长122供销方面2023年7月行业总产量为2241万台同比增长113总销量为22373万台同比增长108其中出口量为9723万台同比增长188单月产销率达9984同比下降0041pct环比上月下降007pct图25油烟机每月产量与企业计划排产情况总产量左万台企业计划排产量左万台YoY右YoY右350103000250-10200-20150-3010050-400-502022912022111202311202331202351202371202391资料来源通联数据产业在线中原证券图26油烟机每月总销量与出口规模情况总销量左万台出口量左万台YoY右YoY右300产销率右YoY右120100250802006040150201000-2050-400-6020228120221012022121202321202341202361资料来源通联数据产业在线中原证券23宏观数据跟踪18月LME铜铝价格震荡回落根据万得数据显示截止8月31日收盘LME铜铝结算价分别为83595美元吨与21655美元吨分别环比上月末-32和-14本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共20页家电2SHFE不锈钢价格8月保持上涨根据万得数据显示截止8月31日收盘SHFE不锈钢结算价报157050元吨环比上月末3053PP与ABS塑料价格指数8月延续波动走高根据万得数据显示截止8月31日分别为76862和8928548月大尺寸液晶面板价格继续保持上涨根据万得数据显示其中43505565吋面板价格报价分别为65110133176美元片环比分别上涨1234美元片58月海运价格整体有所回升根据万得数据显示截止8月25日我国CCFI综合指数为89466较7月末36对外主要航线中澳新美西航线CCFI分别高增154和106美东欧洲航线CCFI分别增长53和7868月美元兑人民币汇率再度冲高根据万得数据显示截止8月31日USDCNY汇率为729单月涨幅约201图27LME铜铝现货结算价日美元吨图28SHFE不锈钢结算价日元吨LME铜LME铝120003000010000250008000200006000150004000100002000500000202182202282202382202141202241202341资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图29中国塑料城PPABS指数日图30液晶面板价格月美元片中塑城PP指数中塑城ABS指数43寸FHD50寸UHD140035055寸UHD65寸UHD12003002501000200800150100600504000202173020227302023730202012020920215202212022920235资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第15页共20页家电图31我国出口集装箱运价指数周图32美元兑人民币汇率日CCFI综合指数CCFI澳新航线CCFI东西非航线CCFI美东航线74CCFI美西航线CCFI欧洲航线73600072500071740006968300067200066651000640632022852022125202345202385202271202311202371资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券3本月行业公司动态与公告31行业动态与新闻海信推出全球首台4万级分区MiniLED电视9月26日海信发布ULEDX全新技术升级和行业突破成果推出全球首台4万级分区MiniLED电视海信UX并将色域峰值亮度屏幕反射率提升至行业全新高度中华工商网老板电器发布数字厨电家族系列新品9月20日老板电器发布了数字厨电家族系列新品其全球烹饪艺术中心也在当天正式揭幕试运营本次发布会上老板电器数字厨电再次迎来新突破软件方面搭载的AI烹饪助理ROKI先生实现对话模式语音识别系统响应速度检索能力四个维度上的全面升级使数字厨电在人机互动方面更自然更聪明更迅捷让ROKI先生更像人也更有人情味在硬件方面围绕数字厨电打造的最全烹饪阵容也在发布会上亮相数字厨电家族进行了全面升级更多的品类更丰富的产品形态从烹饪前中后三个阶段赋能烹饪全过程中国经济新闻网小熊电器全国首家线下体验店落地成都据中商数据不完全统计仅2023年上半年就有164个品牌在国内开出首家线下门店其中除了成熟品牌国际大牌首入中国市场还有超过30个品牌开始走入线下或选择从线下起家而以往深耕线上的小熊电器也在9月23日于成都万象城落地了首家线下体验店作为品牌直营门店与传统卖场式店铺有所不同店里不只有产品展示还有趣味的直播互动沉浸式的生活场景无感式的购物消费总之是截然不同的体验感受中国经济新闻网25日起存量首套房贷利率正式调整9月25日起商业银行将对符合调整条件的存量住房贷款进行统一批量调整批量调整主要针对符合首套住房贷款条件的借款人与此同时对于认房不用认贷政策落地后二套变首套的存量房贷部分固定利率首套房贷以及逾期房贷需借款人于9月25日至10月22日向商业银行主动申请申请前须完成相关准备工作本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第16页共20页家电证券时报消息称美的最快下月向港交所递交上市申请计划募资逾10亿美元据南华早报家电巨头美的集团Midea计划赴港上市但美的中金公司美银均拒绝置评消息人士称美的集团已委任中金公司美银作为联席保荐人最快下月在港交所递表申请上市计划募资10亿美元IT之家备注当前约73亿元人民币以上IT之家32重点公司动态海尔智家9月当月累计回购约630万股占比0067公司9月27日晚间发布公告称回购方案的实施情况2023年9月当月公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股下同股份约630万股占公司总股本的比例为0067购买的最高价为245元股最低价为2378元股支付的金额约为151亿元本次回购实施起始日至2023年9月27日公司已累计回购股份约3802万股占公司总股本的比例为0403购买的最高价为245元股最低价为212元股支付的金额约为865亿元每日经济新闻四川长虹公司有电子零部件及配件的精益制造服务业务公司9月26日在投资者互动平台表示公司及下属子公司经营发展情况请参考定期报告管理层讨论与分析及相关公告内容公司有电子零部件及配件的精益制造服务业务每日经济新闻奥马电器公司冰箱冷柜主要以出口为主公司9月27日在投资者互动平台表示公司冰箱冷柜主要以出口为主2009年至2022年公司连续十四年蝉联中国冰箱出口冠军连续十五年稳居冰箱出口欧洲第一每日经济新闻苏泊尔与银行航空公司等企业开展积分换购及团购业务公司称公司近两年在三四级市场O2O渠道获得了较好的增长目前公司在京东专卖店天猫优品等渠道进店率较高且有较好的动销使得公司整体线下渠道销售保持稳定此外在B2B业务方面公司与银行航空公司等多家大中型企业开展积分换购及团购业务为线下渠道带来新的增长点乐居财经九阳股份目前线上线下营收占比约为73公司表示公司目前线上线下营业收入占比约为73预计未来不会有太大变化此外公司注重销售费用效率的提升和投效权衡发展线上和线下销售线上主要是通过提升销售推广能力从而提升销售转化率而非简单的投流线下投放更注重样板和成功模型打造提高单店单产乐居财经华帝股份目前华帝股份持有华帝电子100股权公司9月20日在投资者互动平台表示华帝股份半年报的报告期为2023年1月1日2023年6月30日在此期间华帝电子股权尚未完成收购华帝电子股东信息等工商变更已于8月完成目前华帝股份持有华帝电子100股权每日经济新闻本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第17页共20页家电4投资建议1短期内销回温态势不明确海外需求回补持续带动出口改善环境下建议关注外销渠道布局充分品类多元化且需求弹性足的白电龙头海尔智家600690SH2节假日消费带动下建议关注前期结构调整后续需求有望持续修复的消费类家电头部新宝股份002705SZ石头科技688169SH科沃斯603486SH表3推荐公司估值表总股本收盘价EPSPE公司简称PB投资评级亿股元9月27日2023E2024E2023E2024E海尔智家9438239218020613291159234买入新宝股份827172112214014111232201买入石头科技131292491176139724862094378买入科沃斯577489228033217481472415买入资料来源Wind一致预期以2023年9月27日为基准中原证券表4家电板块近期未来3月将解禁个股明细代码名称解禁日期解禁数量万股605336SH帅丰电器2023-10-191248000300911SZ亿田智能2023-12-04647334资料来源Wind中原证券表5家电板块本月大宗交易个股明细代码名称交易次数交易量股交易总额万元300475SZ香农芯创11182500328853002519SZ银河电子1161420089104000651SZ格力电器21337700464292002351SZ漫步者114000021742000333SZ美的集团1145616002537900300866SZ安克创新3226000160250688533SH上声电子4600000256785300650SZ太龙股份120800020384资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第18页共20页家电5风险提示1市场需求恢复低于预期风险2房地产市场回暖慢于预期风险3原材料价格持续波动风险4行业竞争格局加剧风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第19页共20页家电行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对沪深300涨幅15以上增持未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至15观望未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对沪深300跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第20页共20页