航空主战装备持续发展，我国先进战机进入2.0阶段。党的二十大报告提出，要“开创国防和军队现代化新局面”，强调“增加新域新质作战力量比重，统筹网络信息体系建设运用”，以此奠定了我国作战力量的发展基调；叠加全球装备发展方向来看，海空天作为未来武器装备的主要方向，海空军毁伤执行装备平台高度重叠（即均重视航空力量的发展）。近年来，世界军事强国高度重视推进新域新质作战力量体系化建设，确认其为夺取智能化高端战争主导权的重要板块。目前，我国先进战机或已完成由0到1的过程，十四五后期我国先进战机或迎来二次腾飞，进入2.0阶段。
　　我国先进战机未来发展有以下两个显著特点：
　　(1)高经济性新通用作战平台或将发力。目前，美国已停产F-22重型五代机，而F-35中型五代机的全球订单已超过2000架。这意味着在未来的全球范围内，先进战机的主力作战装备将以高效率低成本为新需求，中型五代机迎来重大发展机遇。而我国目前中型五代机仍未正式列装，未来中型五代机或于海军舰载机及空军列装，形成新核心战斗力。
　　(2)新代次无人机或将加速研制。现在各国的现役无人机装备，基本以低空低速为主，航程长短各异。随着现代战争形势的演进，以及各类更先进器件和操纵系统的出现，无人机在军事用途上将从非对称作战向对称对抗转变，从对付弱敌向战胜强敌转变，因而高空高速隐身等指标愈来愈成为无人机发展的大趋势。
　　建议关注：
　　先进战机主机厂：中航沈飞、中航电测、中无人机、航天电子；
　　中小推力发动机：航发动力、航宇科技、钢研高纳、中航重机；
　　智能控制系统：中航机载、航发控制；
　　新材料方向：航材股份、中航高科、华秦科技、西部超导、菲利华；
　　航空制动系统：北摩高科；
　　航空总线系统：中航光电。
　　风险提示：国防预算增速不及预期；新型号研发进度不及预期；新机配套航发良品率不及预期

研究报告全文：证券研究报告航空装备2023年10月05日军工团队行业深度报告先进战机进入大国装备发展20阶段分析师李鲁靖登记编号S1220523090002摘要航空主战装备持续发展我国先进战机进入20阶段党的二十大报告提出要开创国防和军队现代化新局面强调增加新域新质作战力量比重统筹网络信息体系建设运用以此奠定了我国作战力量的发展基调叠加全球装备发展方向来看海空天作为未来武器装备的主要方向海空军毁伤执行装备平台高度重叠即均重视航空力量的发展近年来世界军事强国高度重视推进新域新质作战力量体系化建设确认其为夺取智能化高端战争主导权的重要板块目前我国先进战机或已完成由0到1的过程十四五后期我国先进战机或迎来二次腾飞进入20阶段我国先进战机未来发展有以下两个显著特点1高经济性新通用作战平台或将发力目前美国已停产F-22重型五代机而F-35中型五代机的全球订单已超过2000架这意味着在未来的全球范围内先进战机的主力作战装备将以高效率低成本为新需求中型五代机迎来重大发展机遇而我国目前中型五代机仍未正式列装未来中型五代机或于海军舰载机及空军列装形成新核心战斗力2新代次无人机或将加速研制现在各国的现役无人机装备基本以低空低速为主航程长短各异随着现代战争形势的演进以及各类更先进器件和操纵系统的出现无人机在军事用途上将从非对称作战向对称对抗转变从对付弱敌向战胜强敌转变因而高空高速隐身等指标愈来愈成为无人机发展的大趋势建议关注先进战机主机厂中航沈飞中航电测中无人机航天电子中小推力发动机航发动力航宇科技钢研高纳中航重机智能控制系统中航机载航发控制新材料方向航材股份中航高科华秦科技西部超导菲利华航空制动系统北摩高科航空总线系统中航光电风险提示国防预算增速不及预期新型号研发进度不及预期新机配套航发良品率不及预期2目录第一部分我国先进战机或进入20阶段11高效率低成本作战是主力装备的核心需求中型五代机按新次代划分标准12无人先进战机出现进入高空高速隐身时代13我国先进战机20阶段的平台级企业第二部分先进战机20阶段的增量供应链机遇21我国先进战机或进入20阶段中小推力发动机缺口明显较大22智能控制系统新一代航电航发控制系统23我国先进战机或进入20阶段新一代装备对应新一代材料24航空刹车系统25总线传输解决方案3一我国先进战机或进入20阶段党的二十大以来我国正在着重发展新域新质体系化建设党的二十大报告提出要开创国防和军队现代化新局面强调增加新域新质作战力量比重统筹网络信息体系建设运用以此奠定了我国作战力量的发展基调叠加全球装备发展方向来看海空天作为未来武器装备的主要方向海空军毁伤执行装备平台高度重叠即均重视航空力量的发展我国先进战机发展有以下两个显著特点1高经济性新通用作战平台或将发力2新代次无人机或将加速研制近年来世界军事强国高度重视推进新域新质作战力量体系化建设确认其为夺取智能化高端战争主导权的重要板块目前我国先进战机或已完成由0到1的过程十四五后期我国先进战机或迎来二次腾飞进入20阶段我国战机主要发展历程我国现役主要空军战机1951年4月17日1954年7月3日随后数年新中国航空工业诞生国营洪都机械厂组装完仿制歼5歼6和歼7成第一架初教5型教练跨入喷气和超声速时机并首飞成功代1958年7月26日1969年7月5日1998年3月23日新中国自主设计研制歼8首飞成功中国歼10首飞2004年定飞机迈出的第一步结束不能自主研制高型成为中国航空工歼教1完成首飞空高速歼击机的历史业技术迈向新阶段的重要里程碑2011年1月11日2018年10月20日中国首款具有自主知我国自主研制的世界在识产权的第四代战机研最大水陆两栖飞机歼20首飞成功AG600水上首飞成功资料来源环球网百科探秘方正证券研究所411高效率较低成本作战是主力装备的核心需求之一中型五代机按新次代划分标准根据Worldairforces2023报告从美国各军种所使用的战机情况可以看出美国中型五代机F-35ABC的现役部署数量约472架远远超过重型五代机F-22的现役部署数量约177架在亚太地区美国主要盟友的现役F-35部署数量约113架价值量约88亿美元订购中的F-35约183架价值量约155亿美元目前美国在全球仍拥有潜在订单共2000多架F-35价值量也近2000亿美元而F22的生产线早已拆解这意味着在未来的全球范围内先进战机的主力作战装备将以高效率低成本为新需求中型五代机迎来重大发展机遇而我国目前中型五代机仍未正式列装未来中型五代机或于海军舰载机及空军列装形成新核心战斗力亚太地区F-35亚太地区F-3518320020015495915011315088027100100505000现役数量订购数量现役总价值亿美元订购总价值亿美元美国空军五代机F35AF22美国海军陆战队五代机F35BC美国海军五代机F35C35014003032502161200300200100025080020015060015010040098177196100200114429502213050F-22F-35AF-35A00F-35BCF-35BCF-35CF-35C战斗机教练战机战斗机教练战机战斗机教练战机现役订购现役订购现役订购资料来源worldairforces2023人民网方正证券研究所512无人先进战机出现进入高空高速隐身时代无人机开始走向高空高速隐身时代全新代次无人机或将出现现在各国的现役无人机装备基本以低空低速为主航程长短各异随着现代战争形势的演进以及各类更先进器件和操纵系统的出现无人机在军事用途上将从非对称作战向对称对抗转变从对付弱敌向战胜强敌转变因而高空高速隐身等指标愈来愈成为无人机发展的大趋势X-61A小精灵是由动力群系团队为国防高级研究计划局DARPA小精灵计划开发的新型无人飞行器UAV该机的最大巡航速度为06马赫可以从40000英尺的高度完成放飞并在20000英尺的最高进行回收X-56是一种创新型模块化无人飞行研究机将用于试验主动颤振抑制和阵风减缓等主动气动弹性控制技术在首次飞行中X-56A低空飞行了14分钟X-47B与欧米茄K-707加油机进行了近距离编队飞行交会机动就位并加油加油完成后无人机自动脱离并飞离极光飞行科学公司的CRANE概念方案将使用主动流动控制AFC实现多种效果包括在战术速度下的飞行控制和全飞行包线内的性能增强X-61A小精灵飞行器X-56A无人机X-47B无人机CRANE项目第二阶段飞机模型资料来源环球网中新网中华网人民网中国航空新闻网方正证券研究所等613我国先进战机20阶段的核心标的歼击机无人机中航沈飞主要从事航空产品制造业务是我国航空防务装备的主要研制基地被称为中国歼击机的摇篮也是我国中型五代机的研发与生产基地此外公司受益于常年的主力战机的研制生产能力研制高空高速无人机更显游刃有余歼击机无人机中航电测成飞整体上市平台我国重型五代机歼20的诞生地双座版歼20也已亮相未来歼20的衍生型号和六代机值得关注中高空中远程无人机中无人机公司的翼龙系列无人机系统产品具备长航时全自主多种控制模式多种复合侦察手段多种载荷武器集成精确侦察与打击能力和敏捷高效的支持保障能力翼龙产品谱系齐全实现了中远程全面可达中高空完整覆盖中空中低速无人机航天电子随着国家航天事业的快速发展公司航天电子产品营业收入稳步提升公司的无人系统装备打开第二增长曲线航天飞鸿公司的多个型号无人系统装备成功中标并填补了高速无人系统领域的空白航天飞鸿公司作为无人装备系统总体单位与东风越野重庆308厂兵器202兵器207等军工企业签订战略合作协议先进战机核心标的2023-2035年盈利预测表股票股票总市值营业收入亿元归母净利润亿元PE代码简称亿元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E600760SH中航沈飞119900499296032872044294137124617407632302597300114SZ中航电测250602260267130762513063591000081926976688297SH中无人机31556352745895939493652850640348383714600879SH航天电子24547198682233924704729848987336528942488资料来源wind方正证券研究所截至2023年9月26日7目录第一部分我国先进战机或进入20阶段11高效率低成本作战是主力装备的核心需求中型五代机按新次代划分标准12无人先进战机出现进入高空高速隐身时代13我国先进战机20阶段的平台级企业第二部分先进战机20阶段的增量供应链机遇21我国先进战机或进入20阶段中小推力发动机缺口明显较大22智能控制系统新一代航电航发控制系统23我国先进战机或进入20阶段新一代装备对应新一代材料24航空刹车系统25总线传输解决方案8二先进战机20阶段的增量供应链机遇先进战机无人机的供应链相对重叠五代战机和新型无人机的定型量产将为供应链各个部段的企业提供新的机遇供应链上游由原材料被动元器件和有源器件等板块组成材料又分为纤维高温合金钛合金隐身材料等中游由航空航发中游配套和中间工序等组成下游是战机和无人机的整机制造主要包含战机主机厂和无人机总装厂先进战机无人机供应链新材料被动元器件有源器件抚顺特钢钢研高纳图南股份火炬电子鸿远电子振华风光紫光国微复旦微电上西部超导宝钛股份西部材料宏达电子中航光电臻镭科技振华科技铖昌科技游中航高科中简科技光威复材菲利华航天电器新雷能振芯科技航空航发中游配套航空航发中间工序中中航重机派克新材铂力特晨曦航空中航电子航发控制航发科技广联航空游利君股份爱乐达三角防务北摩高科航空主机厂下中航沈飞中直股份洪都航空航发动力中航西飞游中航电测中无人机航天彩虹航天电子资料来源wind方正证券研究所921我国先进战机或进入20阶段中小推力发动机缺口明显较大目前我国军用航发尚未完成升级换代并且供需缺口仍然很大尤其中型战机所需中推航发和新型无人机的中小推航发全谱系军用航发航发动力主营业务为航从事航空发动机含衍生产品制造销售及维修是国内唯一能够研制全谱系军用航空发动机的企业2022年发动机及其衍生品营收占比高达9281航空锻件核心供应航宇科技主营业务是航空难变形金属材料环形锻件研发生产和销售航发环锻件业务为主积极布局航天燃机和能源装备高温合金龙头钢研高纳主要从事铸造高温合金制品变形高温合金制品和新型高温合金材料及制品的生产销售公司具有生产国内80以上牌号高温合金的技术和能力产品涵盖所有高温合金的细分领域2022年高温合金制品营收占比高达989航空航发锻件中航重机我国航空锻件领域龙头航空工业集团下属的锻铸件专业厂上市平台中小推力发动机核心标的2023-2025年盈利预测表股票股票总市值营业收入亿元归母净利润亿元PE代码简称亿元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E600893SH航发动力97881441805276162802154419342451633950603993688239SH航宇科技8561213029504030275437632311019601355300034SZ钢研高纳18611370448096133457628849407029612192600765SH中航重机36978128491586819573159420612630232017941406资料来源wind方正证券研究所截至2023年9月26日1022智能控制系统新一代航电航发控制系统新型的先进战机必须有先进航电系统的支撑新型航空发动机同样需要先进航发控制系统的配合航空电子系统主要供应商中航机载主营业务是航空电子系统产品是国内航空电子系统的主要供应商在航空装备制造领域具有多年的优势与积累航发控制系统核心供应商航发控制公司与下游航发科研院所及主机厂具有稳定的核心配套关系几乎全部的在研在役航发产品均由公司提供控制系统中的机械液压成附件产品配套且其中的燃油泵分配器及HMU等均属于航发控制系统中的核心部件公司航发控制系统及部件主业占比保持稳定在85放量节奏与下游航发主机厂同步深度受益于航发产业整体的高景气航电航发控制系统核心标的2023-2025年盈利预测表股票股票总市值营业收入亿元归母净利润亿元PE代码简称亿元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E600372SH中航机载69293276663165435383227627943242304524812137000738SZ航发控制2779058087033849782810241269335627132189资料来源wind方正证券研究所截至2023年9月26日1123我国先进战机或进入20阶段新一代装备对应新一代材料五代机相对于三四代机钛合金纤维材料等新材料的应用比例显著提高且五代机隐身性能的必要性对隐身材料又提出了更高的要求此外新代次无人机在新材料方面的发展趋势与有人机相似对各类机体新材料的需求愈发突出军工新材料的综合平台航材股份背靠航材院公司主要从事航空航天用部件及材料研发下设钛合金精密铸造事业部橡胶与密封材料事业部飞机座舱透明件事业部高温合金熔铸事业部军用碳纤维预浸料主供中航高科公司是军用碳纤维产业链龙头在国内军机用预浸料领域占据主导地位中高温隐身材料华秦科技深耕特种功能材料多年尤其在中高温隐身材料领域技术优势明显产品应用于我国重大国防武器装备钛合金大棒材领军者西部超导国内钛合金大棒材技术领先者为歼20的量产列装作出重大贡献同时发力高温合金和超导业务三驾马车稳固根基航空航天石英纤维主供菲利华从事石英玻璃材料石英玻璃制品和石英玻璃纤维等材料与制品的制造与销售新材料核心标的2023-2025年盈利预测表股票股票总市值营业收入亿元归母净利润亿元PE代码简称亿元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E688563SH航材股份281842881359445075807781022485736202758600862SH中航高科34171527864327726101513141667336826022050688281SH华秦科技2388995313151796462628842517538052838688122SH西部超导29956532567658477126016222077237718471442300395SZ菲利华234062299302639126588721144355626852047资料来源wind方正证券研究所截至2023年9月26日1224航空刹车系统军用刹车系统龙头北摩高科公司深耕军用飞行器刹车制动产品及起落架着陆系统领域产品广泛应用于歼击机轰炸机运输机教练机军贸机直升机及航天高空飞行器等重点军工装备刹车盘副是公司的基本业务产品属于耗材类产品未来或将受益于主战装备的需求增长1公司拥有多个在研军品型号随着未来整机型号的逐步定型批产公司或将持续受益2公司积极拓展刹车盘在民航市场的应用未来有望成为公司刹车盘业务新的增长点32021年公司正式完成起落架着陆系统的交付实现了从零部件供应商材料供应商向系统供应商整体方案解决商的跨越式转变预计起落架业务未来将持续受益于新机型的列装放量4截至23H1公司的飞机机轮产品产能扩张建设项目投资进度为4059飞机着陆系统技术研发中心建设项目投资进度为9285航空刹车系统核心标的2023-2025年盈利预测表股票股票总市值营业收入亿元归母净利润亿元PE代码简称亿元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E002985SZ北摩高科12328136417732231480627776256919681590资料来源wind方正证券研究所截至2023年9月26日1325总线传输解决方案国内高端连接器龙头中航光电公司作为国内高端连接器龙头公司充分受益于产业集中度提高和国产替代公司主要产品定位于中高端市场在防务新能源通信连接器领域处于领先地位持续向光伏储能等新领域拓展市场空间增长强劲1公司为国内军用互联解决方案核心供应商伴随十四五武器装备需求放量军品业务持续增长后续新中型五代机列装有望带来新增量点2公司是国内最早介入新能源汽车产业的连接器公司近年来在各大主流车企获得多点突破实现多项重点客户车型项目定点未来新能源业务或持续快速增长3国际化方面越南子公司正式进入国际重点客户全球供应链资源池并且德国子公司全面实现本地化运营欧洲市场开拓进入新阶段全球化战略加速布局4募投项目方面23H1公司华南产业基地项目一期正式投入运营推动公司高端制造产业化水平迈上新台阶洛阳基础器件产业园项目完成主体结构封顶预计2024年初实现投产产能随建设进度陆续释放总线传输方案核心标的2023-2025年盈利预测表股票股票总市值营业收入亿元归母净利润亿元PE代码简称亿元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E002179SZ中航光电87706201032501730777343443415431255420211615资料来源wind方正证券研究所截至2023年9月26日14分析师声明与免责声明15评级说明16方正证券研究所专注专心专业北京市西城区展览路48号新联写字楼6层上海市静安区延平路71号延平大厦2楼广州市天河区兴盛路12号楼隽峰院2期3层方正证券长沙市天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层深圳市福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层17