医药行业周报
　　药明康德加码多肽；对4Q医药板块反弹机会更乐观
　　国谈药在试点医疗机构和协议药店执行统一的支付标准和价格，从院内到院外，北京进一步落实。
　　药明康德（603259 CH、2359 HK）加码多肽药物，子公司合全药业已启动常州和泰兴两个基地的多肽生产车间扩建项目。
　　对4Q板块表现预期更乐观：我们认为，当前医药板块性价比和安全边际极高，一方面各类利空因素基本已经出净，企业销售端已出现边际好转的迹象，对于一些短期扰动的市场反应有钝化的趋势、中长期业绩能见度也依旧较高；另一方面，4Q的医保谈判仍是一个重要的行业层面催化剂，后续药品和耗材集采的实际影响理应有限。在近期情绪波动后，当前港股制药子板块前瞻市盈率已回落至2018年底/2019年初的底部水平以下，A股医药板块和个别流动性较好的港股标的也在9月先行开启探底回升节奏，我们预计有望带动更多超跌的制药和生物科技股票在4Q反弹。
　　

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年10月5日今日焦点医药行业周报全球主要指数药明康德加码多肽对4Q医药板块反弹机会评级领先年初至今升跌更乐观收盘价升跌恒指17196-076-896丁政宁EthanDingbocomgroupcom国指5883-112-1226上A3261000071国谈药在试点医疗机构和协议药店执行统一的支付标准和价格从院内上B236000-1622到院外北京进一步落实深A1998000-331深B1114000-374药明康德603259CH2359HK加码多肽药物子公司合全药业已启道指33130039-005动常州和泰兴两个基地的多肽生产车间扩建项目标普50042640811105纳指132361352646对板块表现预期更乐观我们认为当前医药板块性价比和安全边英国富时1007412-077-0534Q法国CAC6997000808际极高一方面各类利空因素基本已经出净企业销售端已出现边际好德国DAX15100010845转的迹象对于一些短期扰动的市场反应有钝化的趋势中长期业绩能资料来源FactSet见度也依旧较高另一方面4Q的医保谈判仍是一个重要的行业层面催化剂后续药品和耗材集采的实际影响理应有限在近期情绪波动后主要商品及外汇价格当前港股制药子板块前瞻市盈率已回落至2018年底2019年初的底部水三个月年初至收盘价升跌平以下A股医药板块和个别流动性较好的港股标的也在9月先行开启今升跌布兰特91062148599探底回升节奏我们预计有望带动更多超跌的制药和生物科技股票在4Q期金182460-505027反弹期银2106-755-1207期铜796000-473-509日圆14896-306-1142英镑121-479072欧元105-376-169内地房地产行业基点变动三个月六个月需求端优化政策持续落地预计4季度一线城市HIBOR458-7782636率先企稳复苏美国10年债息yield47322624187资料来源FactSet谢骐聪CFAFRMphiliptsebocomgroupcom根据克尔瑞的初步数据9月中国前百开发商合同销售额环比好转9月恒指技术走势全口径销售总额环比上涨17至4419亿元前九个月合同销售总额则恒生指数171958450天平均线同比下跌123至46567亿元1799620200天平均线191328514天强弱指数26家上市开发商的9月销售额环比上升19主要由于销售均价显着上3743沽空百万港元11320涨环比1626家开发商在首九月销售表现分化与去年同期相比资料来源FactSet国企合同销售普遍上升0-30而民企则全线下跌约30-50在前50的房企中前九个月国企合同销售额市占率维持在约66投资启示在密集支持政策出台和推盘力度加大下我们看见9月销售额在一二线城市回稳我们预计销售气氛以及项目去化会在4季度改善我们相信销售业绩较好且融资成本较低的国企会长期领先大盘包括越秀123HK买入和华润置地1109HK买入另外我们建议投资者关注政策放宽带来民企重估的交易机会当中我们偏好大湾区一线城市布局较多的开发商此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年10月5日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据10月2日ISM制造业指数4900476010月4日ISM非制造业指数5360545010月5日首次申领失业救济金人数千210002040010月6日非农业生产力增长千163001870010月6日失业率370380资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告8月9日消费行业-乳业-乳制品行业深度行业更迭谁主沉浮一杯鲜奶更胜一筹呂浩江CFACESGA谭星子FRM6月13日科技行业-2023下半年展望硬件科技周期复苏仍需等待许亮6月6日新能源行业-2023下半年展望光伏玻璃盈利拐点将至运营商盈利能见度仍好郑民康文昊CPA6月6日医药行业-2023下半年展望聚焦创新需求反弹李柳晓PhD6月6日汽车行业-2023下半年展望至暗時刻已过预期修正油电同价快速替代燃油车陈庆6月5日互联网行业-2023下半年展望基本面向好仍是支撑估值提升的关键谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵6月5日消费行业-2023下半年展望消费复苏步伐渐进消费者对价格变得更敏感呂浩江CFA6月2日香港房地产行业-2023下半年展望渐趋乐观谢骐聪CFAFRM6月2日内地房地产行业-2023下半年展望等待更多信号谢骐聪CFAFRM6月2日证券行业-2023下半年展望低基数上盈利回升估值修复仍可期万丽CFAFRM6月2日保险行业-2023下半年展望全年新业务价值增速前高后低行业仍处复苏通道万丽CFAFRM6月1日全球宏观-2023年下半年展望周期新解蔡瑞CFA秦汐10月1日全球宏观-见微知著美国政府停摆短期的分歧无碍长期的货币-财政范式转变蔡瑞CFA李少金9月26日云音乐9899HK-付费墙提升88VIP双轮驱动会员增长看好利润逐步释放首予买入赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵9月21日全球宏观-全球流动性风向标系列五更高vs更久9月美联储FOMC会议点评蔡瑞CFA李少金9月20日金斯瑞生物1548HK-四大业务板块高度协同GCT领域未来领军者首予买入评级丁政宁李柳晓PhDCFA9月15日全球宏观-欧央行加息或已完成但降息仍有距离欧央行9月议息会议点评蔡瑞CFA李少金9月14日全球宏观-通胀的粘性仍在美国8月CPI点评蔡瑞CFA李少金9月13日证券行业-2023上半年回顾盈利增速低于预期但估值重回有吸引力区间万丽CFAFRM9月11日阿里巴巴BABAUS-16N业务详细估值逻辑淘天业务可见性强期待新广告产品效果谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月6日宏观交易系列-港股Beta可期且看Alpha配置策略的三板斧蔡瑞CFA李少金每日报告10月4日内地房地产行业-需求端优化政策持续落地预计4季度一线城市率先企稳复苏谢骐聪CFAFRM10月3日汽车行业-金九银十来临9月蔚来销量大幅度回落陈庆李易CFA10月1日华润电力836HK-会议更新火电电价下调仍取決于煤价降幅郑民康文昊CPA9月28日金斯瑞生物1548HK-四大业务板块高度协同GCT领域未来领军者首予买入评级丁政宁李柳晓PhDCFA9月26日新能源行业-8月光伏行业数据跟踪郑民康文昊CPA9月22日快手1024HK-2023年投资者日内容消费和交易消费同向发展货架场将全面上线赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵9月19日保险行业月报-寿险保费增速放缓财险保持平稳万丽CFAFRM9月15日互联网行业月报-电商8月趋势较7月好转预计9月恢复趋势持续谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月13日新特能源1799HK-A股IPO即将上会对公司发展意义重大重申买入文昊CPA郑民康9月11日腾讯控股700HK-正式发布混元大模型看好AIGC垂直行业应用的落地机会谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月8日汽车行业月报-乘用车8月销量创历史同期最高水平预计销量继续按月改善陈庆李易CFA9月7日龙源电力916HK-回购建议加快估值触底反弹风险回报比吸引文昊CPA郑民康9月6日互联网行业月报-8月游戏月报网易逆水寒维持强劲表现腾讯稳步推进海外布局谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月6日互联网行业-酱香拿铁日销1亿元对平台日均拉动1对配送服务日均收入20谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月6日携程集团9961HK-出境恢复有望带动公司2024年收入及利润增长1520谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月5日光明乳业600597CH-鲜奶增长18冰淇淋在疲弱环境中成为新增长动力呂浩江CFACESGA谭星子FRM9月5日内地房地产行业-8月百强开发商销售额回穏预计4季度改善性需求稳定市场谢骐聪CFAFRM9月4日蒙牛乳业2319HK-销售疲弱但经营利润率优于预期高端化将推动未来利润率上升呂浩江CFACESGA谭星子FRM9月4日汽车行业-8月整车厂銷量穩健下半年行业或将保持常态化促销陈庆李易CFA9月1日互联网行业月报-互联网8月月报业绩展现韧性短期看好暑期利好行业谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年10月5日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20222023E2024E2023E2023E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4030154351-382-139854453900422556513558028中电控股2HK5575140850-380-211639551801548712591211541131中华煤气3HK53199084-275-2844807531189316121530658159汇丰控股5HK60851193731-1382533663038701049605616797089电能实业6HK362077146-449-153246653565139413221278763091恒生银行11HK9390179522-364-276613330939019081021995661112恒基地产12HK199296440-354-269030101922985855822918029新鸿基地产16HK8295240371-101-2233114807925820987924609039新世界发展17HK148437347-262-3255246014405133703914526018银河娱乐27HK4525197870-403-123158303520NA22661443115283港铁公司66HK2995185922-339-275742902995175327511076441104恒隆地产101HK103246432-373-3237161098311121034911754034吉利汽车175HK88889363-390-22111328842164617401190198107阿里健康241HK47163645-348-2917983304800093395549000387中信股份267HK672195487-667-18451058672284282271904025万洲国际288HK40051321-268-1189520392483666513525064华润啤酒291HK4150134633-338-239264753700285323171884170409东方海外国际316HK1016067094-278-1985153209410096458726995073康师傅控股322HK106059724-311-230814381050NANANANANA中石化386HK40399735-5846905383106926215601056056香港交易所388HK28540361154-246-15363774020900359529252677308696创科实业669HK7460136544-184-1435109407045163518151510229306中国海外688HK1572172054-320-236922851470689633587473043腾讯控股700HK297602810517-281-6194150019072236918151543059311中国联通762HK555169819-2291491642332946839733638045领展房托823HK365593639-482-343662833615121713181419758049华润电力836HK1436690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