内地房地产
　　多地楼市放宽政策落地。就住建部、中国人民银行及金融监管总局此前发布的相关文件，继早前的四大一线城市及主要二线城市，近期更多二、三线城市推进相关政策落地，包括执行认房不认贷及降低购房首付最低比例（福州、成都、哈尔滨、西宁）、优化或取消限购政策（西安、成都、西宁）、提供房补（宿州、九江、长宁、阜南）及多地上调多孩家庭公积金贷款额度。
　　恒大系停牌。中国恒大、恒大汽车、恒大物业披露公告称，公司股份将于9月28日上午九时正起短暂停止买卖。另外，中国恒大此前发公告称，因销售情况不及预期，取消原订本周举行的境外债务重组协议；同时，主要附属公司“恒大地产集团”目前情况无法满足新票据的发行资格。
　　中国奥园恢复买卖。中国奥园发布公告，在完成刊发尚未刊发的财务业绩及报告后，于23年9月25日上午9时正起恢复买卖。中国奥园此前因财报披露推迟，自2022年4月1日起该公司已经连续停牌超过17个月。另外，中国奥园公告境外债务重组方案及相关文件的准备已取得良好进展，并准备向相关法院备案。中国奥园预期将于不久后向相关法院开始申请程序以开展于境外债务重组公告提及的协议安排。
　　绿地控股外债展期获通过。绿地控股于9月27日公告，公司全资子公司绿地全球投资有限公司对其发行的9只境外债券（共计31.6亿美元）进行了展期征求，拟展期期限为四年，对征求事项召开了持有人会议并获通过。绿地表示，在根据展期征求方案完成包括同意费等相关款项支付后，对于展期征求债券的条款修订将于2023年9月29日生效。
　　新城控股下调定增金额。9月25日，新城控股集团股份有限公司发布公告称，调整定增金额由80亿元人民币下调至45亿元。调整前，原募集资金总额不超过80亿元，向特定对象发行的股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过67,668.68万股。
　　

研究报告全文：交银国际研究行业更新2023年9月28日房地产周报内地多地楼市放宽政策落地香港市场憧憬楼市政策调整内地房地产行业一周表现年初多地楼市放宽政策落地就住建部中国人民银行及金融监管总局此前发指数环比至今布的相关文件继早前的四大一线城市及主要二线城市近期更多二三恒生指数17612-91香港房地产417401-182线城市推进相关政策落地包括执行认房不认贷及降低购房首付最低比例资产净值折让-65302ppt香港同业拆借利率福州成都哈尔滨西宁优化或取消限购政策西安成都西6011周宁提供房补宿州九江长宁阜南及多地上调多孩家庭公积香港同业拆借利率540金贷款额度1月国企指数6070-18-74恒大系停牌中国恒大恒大汽车恒大物业披露公告称公司股份将于内地房地产15265-57-232资产净值折让-840-11ppt9月28日上午九时正起短暂停止买卖另外中国恒大此前发公告称因上海同业拆借利率220销售情况不及预期取消原订本周举行的境外债务重组协议同时主要1周上海同业拆借利率229附属公司恒大地产集团目前情况无法满足新票据的发行资格1月资料来源彭博交银国际预测中国奥园恢复买卖中国奥园发布公告在完成刊发尚未刊发的财务业绩及报告后于23年9月25日上午9时正起恢复买卖中国奥园此前因财谢骐聪CFAFRM报披露推迟自2022年4月1日起该公司已经连续停牌超过17个月另philiptsebocomgroupcom外中国奥园公告境外债务重组方案及相关文件的准备已取得良好进展85237661815并准备向相关法院备案中国奥园预期将于不久后向相关法院开始申请程序以开展于境外债务重组公告提及的协议安排绿地控股外债展期获通过绿地控股于9月27日公告公司全资子公司绿地全球投资有限公司对其发行的9只境外债券共计316亿美元进行了展期征求拟展期期限为四年对征求事项召开了持有人会议并获通过绿地表示在根据展期征求方案完成包括同意费等相关款项支付后对于展期征求债券的条款修订将于2023年9月29日生效新城控股下调定增金额9月25日新城控股集团股份有限公司发布公告称调整定增金额由80亿元人民币下调至45亿元调整前原募集资金总额不超过80亿元向特定对象发行的股票数量不超过发行前总股本的30即不超过6766868万股估值概要公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率----股息率FY23EFY24EFY23EFY24EFY23EFY24EFY23E当地货币当地货币报表货币报表货币倍倍倍倍新鸿基地产16HK买入1276080551007810847807403803761华润置地1109HK买入4282302037894144746807707150越秀地产123HK买入114888811281209746905706061碧桂园服务6098HK买入185078315411604474606105653恒基地产12HK中性2384198022652757877202902995领展房托823HK中性520036952706265713713905005074平均837805205066资料来源FactSet交银国际预测截至2023年9月28日收盘价此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年9月28日房地产周报香港房地产香港市场憧憬楼市政策调整财政司长陈茂波9月27日称去年楼市下跌但属有秩序调整而今年楼市交投量虽低于长期平均数但总体保持稳定认为目前楼市与引入辣招时的景况不同并称会采取务实态度不停检视楼市措施言论与7月时称无意作出调整没有这方面的考虑的说法明显不同市场普遍憧憬施政报告或会减辣差估署8月私宅售价创七个月新低根据差估署最新统计数据香港8月份私宅售价指数报3392点按月跌幅扩大至1397月跌幅103并连跌4个月累跌42相关指数属今年1月后的7个月新低按年计跌787若与2021年9月的历史高位3981点相比跌幅更达148相反私宅租金指数升564香港焕然懿居第三座七八折发售9月27日香港市建局公布港人首次置业项目焕然懿居第三座申请安排将以市价的七八折发售折扣后单位的售价介乎4082万港元至9642万港元折扣后实用呎价12885港元至16499港元260个单位将于9月27日起至10月18日接受合资格人士提交申请焕然懿居第三座提供125个一房108个两房及27个三房共260个首置单位实用面积约303至600方呎并配备18个住宅车位及会所等设施大型新盘带动一级市场气氛但二级成交未见复苏周末再有大型新盘进行销售带动市场气氛本周末录得57宗一手成交较上周的24宗升137倍其中路劲1098HK未评级与深圳控股0604HK未评级合作的屯门凯和山上周六23日首轮销售即日沽出33伙涉资逾18亿港元今年整体新盘销情有所减慢按美联研究指出8月份楼盘包括楼花及现楼累积货尾量录约20513个单位较7月约19842伙增加约34货尾量连升5个月突破2万伙据利嘉阁数据周末十大屋苑录得4宗交易环比-43而50大屋苑过去一周录得43宗成交环比-7为4年多新低CCL指数连跌六周环比跌064至15885点投资启示内地在密集支持政策出台下我们预计改善性需求购买力会得到提振虽然政策传导需时但我们相信销售气氛以及项目去化会在4季度改善因此我们建议投资者关注政策放宽带来民企重估的交易机会当中我们偏好大湾区一线城市布局较多的民企开发商另外我们相信销售业绩较好且融资成本较低的国企会长期领先大盘包括越秀123HK买入和华润置地1109HK买入香港我们仍然认为新鸿基地产16HK买入的表现将优于大市因为其拥有充足的定位中端市场的可售货源以及针对中高端消费者的优质商场可受惠于零售复苏下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年9月28日房地产周报第一部分股市香港房地产板块香港开发商及收租股表现均好于恒指按周分別上升01及跌11行业资产净值折让由655收窄至653图表1五大涨跌股5天总回报图表2五大涨跌股年初至今总回报升幅跌幅前5名及其5天回报升幅跌幅前5名及年初至今回报香港置地长和冠君房托信和新鸿基嘉华太古地产九龙仓阳光房托冠君房托香港房地产恒生指数香港收租股香港收租股恒生指数香港房地产嘉里朗廷希慎领展九龙仓新世界置富房托希慎新世界富豪房托6420246850403020100资料来源彭博交银国际资料来源彭博交银国际图表3行业资产净值折让资产净折让自2009年平均401标准差-1标准差20资产净折让653020406080月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月22211111000000999999811111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年789012334567890123456111222200000001111111资料来源彭博交银国际预测下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年9月28日房地产周报内地房地产板块内地开发商股价表现差于中国企业指数环比跌57行业资产净值折让扩大至815图表4五大涨跌股5天总回报图表5五大涨跌股年初至今总回报升幅跌幅前5名及其5天回报升幅跌幅前5名及年初至今回报国瑞保利汇贤房托越秀地产SOHO中国深国际瑞安中海宏洋明发集团汇贤房托国企指数国企指数内地房地产内地房地产当代置业恒大阳光100中国阳光100中国恒大世茂旭辉恒盛地产中国奥园景瑞1008060402002010080604020020资料来源彭博交银国际资料来源彭博交银国际图表6行业资产净值折让资产净折让自2010年平均1002标准差-2标准差806040资产净折让84020020406080100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月22211111000000999999811111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年789012334567890123456111222200000001111111资料来源彭博交银国际预测下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom42023年9月28日房地产周报第二部分实体市场香港房地产市场大型新盘带动一级市场气氛但二级成交未见复苏周末再有大型新盘进行销售带动市场气氛本周末录得57宗一手成交较上周的24宗升137倍其中路劲1098HK与深圳控股0604HK合作的屯门凯和山上周六23日首轮销售即日沽出33伙涉资逾18亿元今年整体新盘销情有所减慢按美联研究指出8月份楼盘包括楼花及现楼累积货尾量录约20513个单位较7月约19842伙增加约34货尾量连升5个月突破2万伙据利嘉阁数据周末十大屋苑录得4宗交易环比-43而50大屋苑过去一周录得43宗成交环比-7为4年多新低CCL指数连跌六周环比跌064至15885点图表7一手市场销售量图表8二手市场销售量成交套数成交套数周末10大主要屋苑左轴周50大主要屋苑右轴800803007025060060502004004015030100200201050000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月912345677891234567789012012911122334455667778899001122111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年122222222223333333333年年年年年年233333333333333333333年年年年年年111222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222资料来源本地新闻交银国际资料来源本地新闻交银国际图表9中原城市领先指数CCL图表10HIBORLIBOR19134200利息差一个月HIBOR一个月LIBOR1806516055140158851204510035802560154005200-05975386528764108643197532201201200120122012001201-15147014701470147014777655433212210998776544300000000001111000000000000010001000100010009999000011112222333123456789001234567890123111122222222222222200000000011111111111222200000000000000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222资料来源中原地产交银国际资料来源彭博交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom52023年9月28日房地产周报内地房地产市场截至2023年9月27日止一周10城新房成交量环比升344供应量环比上升696库存去化周期上升至约1385个月30城新房成交量按周环上升342一二三线城市成交量分別上升192379473图表1110城成交量图表1230城成交量成交套数10城每周成交量左轴4星期市场情绪成交套数30城每周成交量左轴4星期市场情绪350007008000070030000600700006002500050060000500400200005000040030040000300150002003000020010000100200001005000010000001000100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2582582582582582582582582582582582582582581111111111111111111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年777888999000111222333年年年年年年年777888999000111222333年年年年年年年6789012111111111222222222222678901211111111122222222222211112221111222资料来源万得交银国际资料来源万得交银国际图表1310城库存水平图表1410城销售情绪15套数10城库存水平左轴去化周期右轴月10城销售情绪90000016新供应总去化1080000014700000120560000010500000840000000300000620000040510000020010月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5555555555553737373737373711111111111111111111111111111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年77889900112233234567890123年年年年年年年年年年年年年年年年年年年6789012123456789012111111222222221111111122221111222111111111222资料来源万得交银国际资料来源万得交银国际销售情绪0表示净去化率为100总去化新供应销售情绪0表示净去化率100总去化新供应反之亦然我们认为健康的销售情绪为净去化率60至80销售情绪介乎-05至-02下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom62023年9月28日房地产周报图表15交银国际房地产行业覆盖公司收盘价目标价最新目标价评级股票代码公司名称评级交易货币交易货币潜在涨幅发表日期子行业16HK新鸿基地产买入8055127605842023年02月23日香港房地产17HK新世界发展买入1444333013062022年09月21日香港房地产12HK恒基地产中性198023842042023年08月23日香港房地产823HK领展房托中性369552004072023年06月01日香港房地产3383HK雅居乐集团买入09133626922023年03月31日内地房地产123HK越秀地产买入88811482922023年03月15日内地房地产1109HK华润置地买入302042824182022年05月24日内地房地产3319HK雅生活服务买入4378228812023年08月29日物业服务6098HK碧桂园服务买入783160010442023年08月29日物业服务2669HK中海物业买入86210802532023年03月23日物业服务6626HK越秀服务买入2885358582023年03月09日物业服务9928HK时代邻里中性0540825192022年08月30日物业服务资料来源FactSet交银国际预测截至2023年9月28日下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom72023年9月28日房地产周报交银国际香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机85237661899传真85221074662评级定义分析员个股评级定义分析员行业评级定义买入预期个股未来12个月的总回报高于相关行业领先分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力中性预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致同步分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿沽出预期个股未来12个月的总回报低于相关行业指数一致无评级对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较落后分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘分析员并无确信观点标竿指数不具吸引力香港市场的标竿指数为恒生综合指数A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50美元指数下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom82023年9月28日房地产周报分析员披露本研究报告之作者兹作以下声明i发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点及ii他们之薪酬与发表于报告上之建议观点幷无直接或间接关系iii对于提及的证券或其发行者他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息非公开股价敏感消息本研究报告之作者进一步确认i他们及他们之相关有联系者按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置买卖该等证券ii他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员iii他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司国联证券股份有限公司交银国际控股有限公司四川能投发展股份有限公司光年控股有限公司青岛控股国际有限公司EddingGroupCompanyLimited七牛智能科技有限公司致富金融集团有限公司湖州燃气股份有限公司LeadingStarAsiaHoldingsLimited兴源动力控股有限公司佳捷康创新集团有限公司武汉有机控股有限公司乐透互娱有限公司中国旅游集团中免股份有限公司百奥赛图北京医药科技股份有限公司宁波健世科技股份有限公司润歌互动有限公司子不语集团有限公司交运燃气有限公司多想云控股有限公司步阳国际控股有限公司阳光保险集团股份有限公司康沣生物科技上海股份有限公司冠泽医疗资讯产业控股有限公司澳亚集团有限公司粉笔有限公司润华生活服务集团控股有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司洲际船务集团控股有限公司巨星传奇集团有限公司北京绿竹生物技术股份有限公司中天建设湖南集团有限公司安徽皖通高速公路股份有限公司怡俊集团控股有限公司宏信建设发展有限公司上海小南国控股有限公司SincereWatchHongKongLimited四川科伦博泰生物医药股份有限公司新传企划有限公司乐舱物流股份有限公司途虎养车股份有限公司北京第四范式智慧技术股份有限公司深圳市天图投资管理股份有限公司及迈越科技股份有限公司有投资银行业务关系交银国际证券有限公司及或其集团公司现持有东方证券股份有限公司光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1免责声明本报告之收取者透过接受本报告包括任何有关的附件表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告幷且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告为高度机密幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下未经交银国际证券事先以书面同意本报告及其中所载的资料不得以任何形式i复制复印或储存或者ii直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途交银国际证券其联属公司关联公司董事关联方及或雇员可能持有在本报告内所述或有关公司之证券幷可能不时进行买卖或对其有兴趣此外交银国际证券其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来或为其担任市场庄家或被委任替其证券进行承销或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行顾问包销融资或其它服务或替其从其它实体寻求同类型之服务投资者在阅读本报告时应该留意任何或所有上述的情况均可能导致真正或潜在的利益冲突本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息幷可能受送递延误阻碍或拦截等因子所影响交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性准确性完整性可靠性或公平性因此交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失包括但不限于任何直接的间接的随之而发生的损失而负上任何责任本报告只为一般性提供数据之性质旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标财务状况或任何特别需要本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议建议或征求购入或出售任何证券有关投资或其它金融证券本报告之观点推荐建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场亦可在没有提供通知的情况下随时更改交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料考虑其本身的特定投资目标财务状况及需要在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前委任其认为必须的法律商业财务税务或其它方面的专业顾问惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖对部分的司法管辖区或国家而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其它注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律法则或其他规定之违反本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券本免责声明以中英文书写两种文本具同等效力若两种文本有矛盾之处则应以英文版本为准交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom9