一、中资美元债一级市场：一级市场发行有所回暖
　　8月中资美元债净融资回正，融资情况有所回暖。从行业分布来看，8月发行的中资美元债中金融服务、政府开发银行和银行发行规模位居前三。
　　二、中资美元债二级市场：8月，亚洲美元债回报率大多下行
　　8月美债短端收益率持平，长端收益率上行，美国国债收益率倒挂程度有所收窄。对于接下来的美国国债而言，一个重点在于明年降息幅度，9月点阵图对明年底政策利率预测中位数在5.0-5.25%的区间，降息路径大幅变“平”。落实到美债策略，当前可能已经接近本轮收益率曲线的顶点，美债进入较优配置区间。对应的，对于稳定性更好的投资级中资美元债在接下来可以多加以观察。
　　8月亚洲美元债市场回报率大多下行。除韩国投资级、高收益和总指数美元债回报率小幅提升，马来西亚高收益美元债指数回报率持平外，其余亚洲美元债市场回报率在8月均有所下行。
　　三、兴证中资美元债跟踪指标：8月中资美元债收益率整体上行
　　8月中资美元债收益率整体上行。8月中资美元债整体收益率均值较7月上行1.63%。分板块来看，投资级债券收益率均值环比下行1.72%，高收益债券收益率均值环比上行12.80%。利差方面，8月整体中资美元债利差均值较上月环比上行，投资级中资美元债利差均值环比下行，高收益中资美元债利差均值环比上行。
　　房地产板块方面，8月房地产中资美元债利差环比走阔。地产政策频出台，市场对于行业基本面的关注度持续提升，建议投资者持续关注高能级城市的高频销售表现以及边际变化。对于地产中资美元债而言，当前地产行业销售复苏前景尚不完全明朗、国企民企信用分化也还在加剧的大背景之下，境外地产债的流动性也依然较弱，部分个券估值波动幅度较大。
　　四、当月活跃券及活跃主体跟踪
　　市场关注热度聚集地产。8月热度排名前12的中资美元债发行企业中房企有10家。除了房地产行业，金融服务、综合性银行等也是市场热度较高的中资美元债关注行业。而从活跃券表现来看，8月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上行。其中，投资级活跃个债的估值波动区间较小，高收益活跃债券的估值波动区间相对较大。
　　风险提示：美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性

研究报告全文：证券研究报告summary分析em师ailAuthortitle罗婷S0190515110001黄伟平S0190514080003中资美元债市场仍处波动调整期中资美元债跟踪笔记五十一createTime12023年9月29日投资要点ort一sum中m资a美ry元债一级市场一级市场发行有所回暖相关报告8月中资美元债净融资回正融资情况有所回暖从行业分布来看8月发行的中资美元债中金融服务政府开发银行和银行发行规模位居前三美债波动放大影响中资美元债市场表现中资美元二中资美元债二级市场8月亚洲美元债回报率大多下行8月美债短端收益率持平长端收益率上行美国国债收益率倒挂程度有所收窄债跟踪笔记五十对于接下来的美国国债而言一个重点在于明年降息幅度9月点阵图对明年底政影响投资级高收益板块的策利率预测中位数在50-525的区间降息路径大幅变平落实到美债策因素差异化中资美元债略当前可能已经接近本轮收益率曲线的顶点美债进入较优配置区间对应的跟踪笔记四十九对于稳定性更好的投资级中资美元债在接下来可以多加以观察美债短期震荡亚洲美元债8月亚洲美元债市场回报率大多下行除韩国投资级高收益和总指数美元债回报率小幅提升马来西亚高收益美元债指数回报率持平外其余亚洲美元债市场回报回报率多数下行中资美率在8月均有所下行元债跟踪笔记四十八无风险利率是近期市场波动三兴证中资美元债跟踪指标8月中资美元债收益率整体上行来源中资美元债跟踪笔8月中资美元债收益率整体上行8月中资美元债整体收益率均值较7月上行记四十七163分板块来看投资级债券收益率均值环比下行172高收益债券收益率关注中资美元债表现的结构均值环比上行1280利差方面8月整体中资美元债利差均值较上月环比上行投资级中资美元债利差均值环比下行高收益中资美元债利差均值环比上行性中资美元债跟踪笔记四十六房地产板块方面8月房地产中资美元债利差环比走阔地产政策频出台市场对于美债变化近期市场波动的行业基本面的关注度持续提升建议投资者持续关注高能级城市的高频销售表现以及边际变化对于地产中资美元债而言当前地产行业销售复苏前景尚不完全来源中资美元债跟踪笔明朗国企民企信用分化也还在加剧的大背景之下境外地产债的流动性也依然记四十五较弱部分个券估值波动幅度较大一级市场表现依然偏弱中资美元债跟踪笔记四十四四当月活跃券及活跃主体跟踪关注市场压力的边际缓和市场关注热度聚集地产8月热度排名前12的中资美元债发行企业中房企有10家除了房地产行业金融服务综合性银行等也是市场热度较高的中资美元债关中资美元债跟踪笔记四注行业而从活跃券表现来看8月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上十三行其中投资级活跃个债的估值波动区间较小高收益活跃债券的估值波动区间中资美元债市场调整波动延相对较大续中资美元债跟踪笔记风险提示美国货币政策变动国内信用风险事件以及行业政策的不确定性四十二请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-1-summary债市研究报告正文债市研究一中资美元债一级市场8月中资美元债净融资规模回正1一级市场发行量同环比均上升净融资规模为正8月中资美元债净融资回正具体来看发行量方面8月新发行债券规模5265亿美元环比和同比均有所上升7月发行2928亿美元去年同期发行5051亿美元8月共发行312只中资美元债其中无永续债发行到期量方面8月中资美元债到期规模环比和同比均有所下降8月到期4359亿美元7月到期12175亿美元去年同期到期8266亿美元净融资量方面18月份净融资量906亿美元较上月-9247亿美元有所上升较去年同期-3215亿美元上升就评级2层面而言8月发行的中资美元债中投资级债券2只无评级债券310只无高收益债券发行从发行金额来看无评级债券发行规模环比有所上升8月发行4667亿美元7月发行2228亿美元投资级债券发行规模环比有所下降8月发行598亿美元7月发行700亿美元从行业分布BICS2级分类来看8月发行的中资美元债中金融服务政府开发银行和银行发行规模位居前三具体来看1发行规模中金融服务政府开发银行和银行位于发行主体前三合计占比超六成8月共有11个行业发行新券排名靠前的是金融服务1637亿美元政府开发银行951亿美元与银行738亿美元2发行只数中金融服务280只行业发行数目最多占比近九成其余债券本月发行数目表现平平3评级划分来看8月无高收益债券发行发行债券均为投资级债券2只和无评级债券310只4一级市场情绪来看平均息票率水平方面8月金融服务和工业其他行业的发行成本均有所上升房地产与银行的发行成本有所回落发行期限方面房地产金融服务和工业其他行业发行期限均有所上升银行发行期限有所下降1此处剔除永续债2本报告所述评级均为标普评级下同请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债市研究图表18月中资美元债发行情况图表2同比来看8月发行量同比上升发行数目与去年同期相比有所增加数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表38月净融资量转正图表4观察发行量到期量以及净融资量的月度性数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表58月永续债发行情况图表68月投资级债券的发行规模环比下降无评级发行规模环比提升高收益不变数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-债市研究图表78月新发中资美元债的行业分布图表8不同行业新发债券只数的等级分布单位只数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表98月金融服务工业其他行业的发行成本均有图表108月房地产金融服务和工业其他行业发行期所上升房地产与银行的发行成本有所回落限均有所上升银行发行期限有所下降数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理2重点行业一级市场跟踪21房地产行业8月共2只房地产中资美元债发行发行主体为鑫苑置业有限公司碧玺国际有限公司发行规模分别为331005亿美元环比规模有所下降7月发行规模为401亿美元期限和息票方面8月共发行2只房地产中资美元债发行期限分别为408097年债券收益率分别为300700请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-债市研究图表118月房企中资美元债发行的集中期限和利率区间数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表128月房企中资美元债发行明细列表美元债发行金额单位亿美元标普发期限标普首发行人名称彭博代码BICS2级发行日期发行金额特殊条款息票到期日期行人评年次评级级鑫苑置业有限ZI5911618房地产2023818331是3002027930408NR公司碧玺国际有限ZI5069193房地产2023824005否7002024822097公司数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表138月发行美元债的房企其美元债与人民币债券的存量细节8月发行8月发行美境外存量美境外美元债未到期人标普发行人国内主体人民币债券未发行人名称美元债数元债规模元债数目未偿额亿民币信用备注评级评级偿额亿元目只亿美元只美元债只数鑫苑置业有限公司133141136NRAA23803碧玺国际有限公司10052012---数据来源BloombergWind兴业证券经济与金融研究院整理22银行业与城投融资平台8月银行业共发行12只中资美元债环比有所上升城投平台共发行2只中资美元债环比有所上升8月的12只银行美元债发行规模总计738亿美元发行期限位于181-306年债券收益率位于230-5938月新发的2只城投美元债规模总计460亿美元发行期限位于为294-296年债券收益率位于600-740此外所有银行和城投美元债均无标普发行人评级请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-债市研究图表148月银行和城投美元债发行的集中期限和利率区间数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表158月银行中资美元债发行明细列表美元债发行金额单位亿美元标普发BICS发行特殊息票期限标普首发行人名称彭博代码发行日期到期日期行人评2级金额条款年次评级级中国银行澳门ZI2609306银行2023811004是2452025624181中国银行澳门ZI2640228银行2023811005是230202678285中国银行澳门ZI2636440银行2023811005是4882025921206中国农业银行香港ZI2621467银行2023815200否5842025815195中国银行澳门ZI2920588银行2023815004是4882025921206中国银行澳门ZI3186619银行2023816005是4882025921206中国银行澳门ZI3662866银行2023818004是2452025624181中国银行澳门ZI5045839银行2023824003是3202026924306中国银行澳门ZI5054377银行2023824003是3202026924306中国银行澳门ZI5084036银行2023824003是3202026924306中国银行澳门ZI5124626银行2023824003是3202026924306交通银行香港分行ZI5383834银行2023830500否5932026830300数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表168月发行美元债的银行其美元债与人民币债券的存量细节标普发人民币债未到期人民8月发行美元8月发行美元债境外存量美元境外美元债未偿国内主发行人名称行人评券未偿额币信用债数备注债数目只规模亿美元债数目只额亿美元体评级级亿元目只中国银行澳门100381303204AAA86000031中国农业银行香港120072750AAA82000023交通银行香港分行150093575AAA56950019数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理图表178月城投中资美元债发行明细列表美元债发行金额单位亿美元标普发发行特殊息票期限标普首发行人名称彭博代码BICS2级发行日期到期日期行人评金额条款年次评级级宜宾丝丽雅集团有服装和纺ZI1552408202389150否600202689294限公司织产品沂晟国际有限公司ZI3093708工业其他2023817310否7402026817296数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-债市研究图表188月发行美元债的城投其美元债与人民币债券的存量细节8月发行8月发行美元境外美元债未标普发人民币债未到期人民境外存量美元国内主发行人名称美元债数债规模亿美偿额亿美行人评券未偿额币信用债数备注债数目只体评级目只元元级亿元目只宜宾丝丽雅集团有限公司11501150---沂晟国际有限公司13102610AAA1650015数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理二中资美元债二级市场1市场概况8月亚洲美元债回报率大多下行8月美债短端收益率持平长端收益率上行美国国债收益率倒挂程度有所收窄8月短端的1年期美国国债收益率与7月底的537持平长端10年期美国国债收益率从7月底的397上行至8月底的409上行12BP对于接下来的美国国债而言一个重点在于明年降息幅度9月点阵图对明年底政策利率预测中位数在50-525的区间对应的降息幅度为50bp而6月对应的降息幅度是100bp降息路径大幅变平落实到美债策略当前可能已经接近本轮收益率曲线的顶点美债进入较优配置区间虽然国债发行量加大联储缩表带来的供需冲击海外他国政策的影响对10年美国国债带来估值波动的不确定性但45附近的10年美债已经具备较高的配置价值对应的对于稳定性更好的投资级中资美元债在接下来可以多加以观察8月亚洲美元债市场回报率大多下行除韩国中国高收益美元债指数回报率上行马来西亚高收益美元债指数回报率不变外其余美元债市场回报率均下行其中中国高收益美元债指数回报率环比上行009上行幅度最大印尼投资级美元债指数回报率环比下行231下行幅度最大8月各等级中资美元债指数回报率大多下行总指数和投资级中资美元债回报率分别环比下行081和099高收益中资美元债回报率环比上行009图表198月亚洲各国美元债总指数大多下行数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-债市研究图表208月美国国债收益率倒挂程度有所收窄数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表218月亚洲美元债市场总指数回报率表现图表228月各等级中资美元债回报率表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理2兴证中资美元债跟踪指标8月中资美元债收益率整体上行8月中资美元债收益率整体上行8月中资美元债整体收益率均值较7月上行163分板块来看投资级债券收益率均值环比下行172高收益债券收益率均值环比上行1280利差方面8月整体中资美元债利差均值较上月环比上行18940BP投资级中资美元债利差均值环比下行13436BP高收益中资美元债利差均值环比上行127226BP具体跟踪的三个重点行业房地产银行城投收益率均上行具体来看房地产中资美元债收益率指数均值环比上行995城投中资美元债收益率指数均值环比上行053银行中资美元债收益率指数均值环比上行008房地产板块8月地产债整体利差环比走阔其中房地产投资级债券利差均值环比收窄160980BP房地产高收益级债券利差均值环比走阔305520BP从基本面来看2023年1-8月商品房销售面积同比下请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-债市研究降71商品房销售额78158亿元同比下跌与此同时8月份70个大中城市新房和二手房价格环比上涨城市数量比上月均减少3个供给方面1-8月全国房地产开发投资76900亿元同比下降88地产政策频出台市场对于行业基本面的关注度持续提升八月下旬以来地产政策陆续出台包括四个一线城市全面执行认房不认贷政策随后南京青岛武汉等强二线城市也陆续全面取消限购为市场修复注入动力而在一城一策的政策框架下市场的修复节奏也存在着结构性差异建议投资者持续关注高能级城市的高频销售表现以及边际变化而对于地产中资美元债而言当前地产行业销售复苏前景尚不完全明朗国企民企信用分化也还在加剧的大背景之下境外地产债的流动性也依然较弱部分个券估值波动幅度较大8月投资级和高收益境内外利差分化投资级信用利差方面境内利差较7月环比走阔159BP境外信用利差较7月环比收窄13180BP高收益债利差方面境内利差较7月环比收窄1339BP境外信用利差较7月环比走阔104909BP图表23兴证中资美元债各等级到期收益率及利差指数表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表24兴证房地产中资美元债到期收益率及利差指数图表25不同等级的兴证房地产中资美元债利差指数表现表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-债市研究图表26兴证银行中资美元债收益率及利差指数表现图表27兴证城投中资美元债收益率及利差指数表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表288月境内投资级高收益利差指数与中资美元债同等级利差指数表现比较数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理图表298月中债投资级中资美元债指数与巴克莱投资级中资美元债指数表现比较数据来源Bloombergwind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-债市研究3当月活跃券及活跃主体跟踪318月活跃的中资美元债发行主体编制方法统计设计模式如下1成交的统计频率为周度数值2活跃个券样本需满足单周累计成交量成交笔数排在当周的成交个券前列33按发行主体归纳其所发债券进入活跃券观察样本的累计频次并将这一指标作为衡量中资美元债发行主体活跃度的参考4剔除当月发生违约的债券依据以上选取规则并根据可获取的交易规模数据统计8月活跃度排名前30含并列的发行主体主要分布在15个行业中房地产零售-非必需消费品和化工产品是交易最活跃的三个行业合计占比超六成个券观察下相较7月有9家企业新进入交易量高活跃度名单值得投资者加以关注分别为瑞安开发控股有限公司绿地全球投资有限公司建业地产兆运有限公司西部水泥京东理想汽车股份有限公司工银国际租赁财务有限公司和联想集团根据可获取交易笔数中国银行和中国工商银行新加坡是8月成交笔数较为活跃的中资美元债发行主体行业层面银行金融服务和房地产的交易活跃度位列前茅合计占比超四成环比相比较下10家企业新进入交易笔数高活跃度名单值得投资者关注包括电建海兴中铝国际香港有限公司中国长城国际CoastalEmerald有限公司时代瑞鼎建信租赁开曼交通银行中国农业云航新加坡中国国际金融香港和CMHI金融开曼公司图表30按照交易量统计活跃度排名前30含并列的发行主体数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明活跃度计算方法单个主体累计频次统计主体中的最大累计频次3可得交易数据来源为Bloomberg的MOSB板块存在统计数据缺失以及不同的数据来源披露项目存在差异可能带来的偏差请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-债市研究图表31按照交易笔数统计活跃度排名前30含并列的发行主体数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明活跃度计算方法单个主体累计频次统计主体中的最大累计频次328月高热度的中资美元债发行主体编制规则1统计频率为周度数值2进入高热度中资美元债观察样本需满足一周中Bloomberg中资美元债板块标示该债券存在热度3按发行主体归纳整个1季度的12周内这一主体所发行的中资美元债进入观察样本名单的频次并将此作为衡量该发行主体受市场关注热度的标准根据以上选取规则可以看到8月市场上的高热度中资美元债发行主体中排在前三的企业分别是碧桂园万达地产海外有限公司和瑞安开发控股有限公司其中碧桂园累计交易频次显著高于其余公司关注度排名前12的企业超八成为房地产企业共有10家较上月数量有所增加除了房地产行业金融服务综合性银行等也是市场热度较高的中资美元债关注行业请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-债市研究图表328月热度排名前12的中资美元债发行主体图表338月高关注度发行主体的行业分布数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明柱状频次累计表示该主体累计受到关注的债券数目均值则是高热度债券的周度平均数量数据说明扇形面积表示不同行业的高关注度发行主体的债券数目338月活跃券估值变动样本选取跟踪观察的高活跃度样本债券共40只涵盖2只高收益活跃债券21只投资级活跃债券以及17只无评级活跃债券4综合来看8月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上行其中投资级活跃个债的估值波动区间较小无评级活跃债券的估值波动区间相对较大18月活跃的高收益中资美元债的估值收益率均上行地产板块RKPFOverseas2019ALtd代码ZR7955878的估值收益率月度整体上行250948BP非房地产板块中国宏桥代码BP8712906估值收益率月度整体上行3392BP2投资级的活跃中资美元债8月估值收益率大多环比上行分行业来看房地产板块估值收益率大多上行其中华润置地代码AX2133483上行幅度最大达1199BP非房地产板块估值收益率大多环比上行其中除京东代码JK8897981腾讯控股代码EK7389431SFHoldingInvestment2021Ltd代码BS3534952下行外其余均环比上行上行幅度最大的为普洛斯中国控股有限公司代码BO7336379达53089BP3无评级中资美元债8月估值收益率大多环比上行分行业来看房地产板块估值收益率均环比上行非房地产板块估值收益率大多环比上行其中上行幅度最大的为西部水泥代码BQ3057743达22074BP4样本债券根据活跃主体表现情况更新至2023年第二季度请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-债市研究图表34高收益无评级活跃债券8月估值收益率表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明横轴显示信息为债券发行人名称图表35投资级活跃债券8月估值收益率表现数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理数据说明横轴显示信息为债券发行人名称风险提示美国货币政策变动国内信用风险事件以及行业政策的不确定性请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-债市研究附录中资美元债评级调整月报202381-2023831评级新增目前上次国家公司名称日期评级类型机构行业类型证券名称评级评级地区赣州发展投资控股集团GDGIHZCH08022023评级展望惠誉NEGCN基础设施建设有限责任公司Equity赣州城市投资控股集团1922569DCH08042023评级展望惠誉NEGCN基础设施建设有限责任公司Equity重庆万州经济技术开发长期发行人1728695DCH08042023中诚信亚太BBBgCN铜集团有限公司评级Equity重庆万州经济技术开发STABL1728695DCH08042023评级展望中诚信亚太CN铜集团有限公司EEquity青岛市即墨区城市开发长期发行人0920987DCH08082023中诚信亚太BBBgCN基础设施建设投资有限公司评级Equity青岛市即墨区城市开发STABL0920987DCH08082023评级展望中诚信亚太CN基础设施建设投资有限公司EEquity青岛市即墨区城市开发STABL0920987DCH08092023评级展望惠誉CN基础设施建设投资有限公司EEquity高级无担保1827742DVI沂晟国际有限公司08102023穆迪Baa3CN基础设施建设债务EquitySTABL1827742DVI沂晟国际有限公司08102023评级展望穆迪CN基础设施建设EEquity西安航空城建设发展STABL1688387DCH08102023评级展望大公国际CN基础设施建设集团有限公司EEquity西安航空城建设发展长期本币发1688387DCH08102023大公国际AAACN基础设施建设集团有限公司行人评级Equity瑞声科技08112023长期评级穆迪Baa3CN电子元件2018HKEquity瑞声科技08112023评级展望穆迪NEGCN电子元件2018HKEquity上海新世纪STABL1041414DCH靖江港口集团有限公司08112023评级展望CN其他批发商资信评估EEquity河北顺德投资集团有限长期发行人0795723DCH08112023中诚信亚太BBBgCN房地产投资公司评级Equity河北顺德投资集团有限STABL0795723DCH08112023评级展望中诚信亚太CN房地产投资公司EEquity乌鲁木齐经济技术开发长期发行人1250450DCH区建发国有资本投资运08142023中诚信亚太BBBgCN基础设施建设评级Equity营集团有限公司乌鲁木齐经济技术开发STABL1250450DCH区建发国有资本投资运08142023评级展望中诚信亚太CN基础设施建设EEquity营集团有限公司TFIOverseasInvestment高级无担保2021263DHK08152023惠誉BBB-HK机构证券经纪Ltd债务Equity秦淮数据集团08152023长期评级穆迪Ba2-CN数据中心CDUSEquitySyngentaGroupFinance种子与农业生物科2183385DVI08172023长期评级穆迪Baa1VGLtd技Equity中国农化香港峰桥有限基础及多种化学品1522788DHK08172023长期评级穆迪Baa2HK公司制造EquityPBaa1283292DVI蓝星金融控股有限公司08172023长期评级穆迪VG特种化学品制造2Equity多种资产类别业主0534015DVI中化离岸资本有限公司08172023长期评级穆迪A3HK与开发商EquitySinochemOverseas多种资产类别业主8146919ZVI08172023长期评级穆迪A3HKCapitalCoLtd与开发商Equity昆明轨道交通集团有限长期企业家1769340DCH08182023穆迪Ba1CN通勤铁路公司族评级Equity昆明轨道交通集团有限1769340DCH08182023长期评级穆迪Ba1CN通勤铁路公司Equity昆明轨道交通集团有限08182023评级展望穆迪NEGCN通勤铁路1769340DCH请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-债市研究公司Equity腾讯控股08212023长期评级穆迪A1CN互联网媒体与服务700HKEquity新闻体育及娱乐腾讯音乐娱乐集团08212023长期评级穆迪A2CNTMEUSEquity网站ZhejiangBaronBVICoSTABL1648422DVI08222023评级展望惠誉VG基础设施建设LtdEEquity中海油财务2003有限公8212736ZVI08242023长期评级穆迪A1VG勘探及生产司Equity1808274DVICNPCGlobalCapitalLtd08242023长期评级穆迪A1VG中游-油气Equity中海油财务2015美国有原油和天然气勘探1268748DUS08242023长期评级穆迪A1US限责任公司与生产Equity中海油金融2015澳大原油和天然气勘探1268745DAU08242023长期评级穆迪A1AU利亚私人有限公司与生产EquityCNOOCNexen金融0976442DHK08242023长期评级穆迪A1CA综合石油2014无限责任公司EquityCNOOCCurtis筹资第0865309DCH08242023长期评级穆迪A1AU勘探及生产1私人有限公司Equity中海油财务2013有限公0773194DVI08242023长期评级穆迪A1HK勘探及生产司Equity中海油财务2012有限公0338577DVI08242023长期评级穆迪A1HK勘探及生产司Equity中国石油天然气集团公8251345ZCH司香港海外资本有限公08242023长期评级穆迪A2CN勘探及生产Equity司中海油财务2011有限公8212752ZVI08242023长期评级穆迪A1VG勘探及生产司Equity康师傅控股08242023长期评级穆迪A3CN非酒精饮料生产322HKEquityBaa3多种资产类别业主龙湖集团08252023长期评级穆迪CN960HKEquity-与开发商多种资产类别业主1524886DHK金地永隆投资有限公司08282023长期评级穆迪B1-HK与开发商EquitySTABLHH国际控股08282023评级展望标普HK营养品生产1112HKEquityE多种资产类别业主0788253DHK仁恒地产香港有限公司08282023长期评级穆迪B1HK与开发商Equity多种资产类别业主0788253DHK仁恒地产香港有限公司08282023评级展望穆迪NEGHK与开发商Equity1839184DHK茂欣有限公司08292023长期评级穆迪Baa1HK包装食品制造Equity0893202DVIProsperousRayLtd08292023长期评级穆迪A3VG食品服务Equity1951000DVICALCBondsLtd08302023长期评级穆迪Ba2HK飞机融资租赁Equity中飞租赁债券3有限公1491910DVI08302023长期评级穆迪Ba2VG飞机融资租赁司Equity中国飞机租赁08302023长期评级穆迪Ba1HK飞机融资租赁1848HKEquity碧桂园08312023长期评级穆迪CaCN公寓业主与开发商2007HKEquity碧桂园08312023评级展望穆迪NEGCN公寓业主与开发商2007HKEquity数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理评级不变上次国家地公司名称日期评级类型机构目前评级行业类型证券名称评级区重庆万州经济技术开发集中诚信亚1728695DCH08042023评级展望STABLECN铜团有限公司太Equity青岛市即墨区城市开发投中诚信亚0920987DCH08082023评级展望STABLECN基础设施建设资有限公司太Equity青岛市即墨区城市开发投08092023评级展望惠誉STABLECN基础设施建设0920987DCH请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-债市研究资有限公司Equity1827742DVI沂晟国际有限公司08102023评级展望穆迪STABLECN基础设施建设Equity西安航空城建设发展集1688387DCH08102023评级展望大公国际STABLECN基础设施建设团有限公司Equity上海新世1041414DCH靖江港口集团有限公司08112023评级展望纪资信评STABLECN其他批发商Equity估河北顺德投资集团有限公中诚信亚0795723DCH08112023评级展望STABLECN房地产投资司太Equity乌鲁木齐经济技术开发区中诚信亚1250450DCH建发国有资本投资运营集08142023评级展望STABLECN基础设施建设太Equity团有限公司ZhejiangBaronBVICo1648422DVI08222023评级展望惠誉STABLEVG基础设施建设LtdEquityHH国际控股08282023评级展望标普STABLEHK营养品生产1112HKEquity数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理评级上调评级类上次国家公司名称日期机构目前评级行业类型证券名称型评级地区高级无担多种资产类别业主1699794DCH万达地产环球有限公司08032023惠誉CCCCN保债务与开发商Equity高级无担多种资产类别业主0943995DHK万达地产国际有限公司08032023惠誉CCCCN保债务与开发商Equity高级无担金属与矿石批发商1441287DVI海川国际投资有限公司08242023惠誉BBBB-VG保债务及贸易商Equity数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理评级下调目前评上次评国家公司名称日期评级类型机构行业类型证券名称级级地区中国长城国际控股有限公高级无担保1821792DCH08032023惠誉A--A-CN混合资产司V债务EquityChinaGreatWall高级无担保2038443DHKInternationalHoldingsVI08032023惠誉A--A-HK投资管理债务EquityLtd中国长城国际控股有限公高级无担保1735309DCH08032023惠誉A--A-CN混合资产司IV债务Equity中国长城国际控股有限公高级无担保1450260DCH08032023惠誉A--AVG混合资产司III债务Equity高级无担保2007HK碧桂园08032023穆迪B1Ba3CN公寓业主与开发商债务Equity长期企业家2007HK碧桂园08032023穆迪B1Ba3CN公寓业主与开发商族评级EquityJingmingYuantong高级无担保1948702DVIDevelopmentInvestment08092023惠誉BBBBB--VG公寓业主与开发商债务EquityBviCoLtd青岛市即墨区城市开发投长期本币发0920987DCH08092023惠誉BBBBB--CN基础设施建设资有限公司行人违约Equity青岛市即墨区城市开发投长期发行人0920987DCH08092023惠誉BBBBB--CN基础设施建设资有限公司违约评级Equity青岛市即墨区城市开发投高级无担保0920987DCH08092023惠誉BBBBB--CN基础设施建设资有限公司债务Equity广州市方圆房地产发展有长期企业家多种资产类别业主ABYLMZCH08092023穆迪WRCaCN限公司族评级与开发商Equity高级无担保2007HK碧桂园08102023穆迪Caa2B1CN公寓业主与开发商债务Equity长期企业家2007HK碧桂园08102023穆迪Caa1B1CN公寓业主与开发商族评级Equity长期企业家秦淮数据集团08152023穆迪Ba2-Ba2CN数据中心CDUSEquity族评级请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-债市研究西安航空城建设发展集长期本币发大公国1688387DCH08162023AAAAACN基础设施建设团有限公司行人评级际Equity昆明轨道交通集团有限公高级无担保1769340DCH08182023穆迪Ba1Baa3-CN通勤铁路司债务Equity昆明轨道交通集团有限公发行人外币1769340DCH08182023穆迪WRBaa3-CN通勤铁路司评级EquityZhejiangBaronBVICo高级无担保1648422DVI08222023惠誉BBB-BBB-VG基础设施建设Ltd债务Equity高级无担保多种资产类别业主龙湖集团08252023穆迪Baa3-Baa2CN960HKEquity债务与开发商发行人外币多种资产类别业主龙湖集团08252023穆迪Baa3-Baa2CN960HKEquity评级与开发商发行人地方多种资产类别业主龙湖集团08252023穆迪Baa3-Baa2CN960HKEquity货币评级与开发商高级无担保多种资产类别业主1524886DHK金地永隆投资有限公司08282023穆迪B1-Ba3HK债务与开发商Equity高级无担保多种资产类别业主0788253DHK仁恒地产香港有限公司08282023穆迪B1Ba3HK债务与开发商Equity昆明轨道交通集团有限公长期本币发1769340DCH08292023惠誉WDBBB--CN通勤铁路司行人违约Equity昆明轨道交通集团有限公长期发行人1769340DCH08292023惠誉WDBBB--CN通勤铁路司违约评级Equity昆明轨道交通集团有限公高级无担保1769340DCH08292023惠誉WDBBB--CN通勤铁路司债务Equity高级无担保2007HK碧桂园08312023穆迪CCaa2CN公寓业主与开发商债务Equity长期企业家2007HK碧桂园08312023穆迪CaCaa1CN公寓业主与开发商族评级Equity数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-债市研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级个月内公司股价或行业指数相对减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5同期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中沪深两市以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准北交所市场以北证50指数为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准新三板市场以三板成指为基准中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平香港市场以恒生指数为基准美国市行业评级回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数场以标普500或纳斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-