要点：节前市场情绪偏弱，关注9月PMI及假期消费数据
　　一周行情回顾：节前一周，资本市场交投活跃度整体降低。在美元指数维持强势、9月经济数据尚未披露的真空期中，市场情绪偏弱，权益市场在上周五受消息面刺激大幅上涨后本周回调，商品市场除能源外明显下跌，期债维持震荡。关注假期期间公布9月PMI数据及假期消费情况。
　　从高频数据看9月经济态势
　　生产端，9月螺纹钢、线材开工率环比继续回落，主要受供给端影响，PTA开工率环比回升，汽车轮胎开工率环比上升。
　　需求端，基建投资方面，水泥发运量、磨机运转量在7月中下旬后明显提升，9月维持较高水平，石油沥青装置开工率在9月出现季节性回落，结合专项债发行提速、天气等不利影响因素减弱，预计9月基建投资维持较高增速；房地产方面，土拍市场累计成交规划建筑面积及成交额低于去年同期且仍处低位，9月前三周成交规模环比回落，第四周土拍活跃度有所回暖。9月27日，北京、杭州、南京等多地进行了土地拍卖。北京溢价出让两宗宅地。杭州4宗地块中，8宗封顶摇号，1宗高溢价成交，4宗底价成交，1宗因故取消。南京1宗触顶摇号成交，其余16宗底价成交；汽车方面，汽车销售在打折策略下有所提振但整体动力不足；出行方面，交通运输部联合百度地图、携程等机构发布《2023年十一假期出行预测报告》，报告预测，今年十一出行热度将为近年最高，人口迁徙总量或超去年200%。
　　信贷前瞻，票据利率自8月中旬触底回升、9月小幅抬升，亦暗示信贷需求边际好转。9月资金利率偏紧，受利率债发行放量、跨季等扰动。预计9月社融及信贷数据表现较佳。
　　风险提示：海外经济韧性不及预期；地缘政治形势超预期演变；国内稳增长政策效果不及预期

研究报告全文：每周经济观察节前市场情绪偏弱关注9月PMI及假期消费数据广州期货研究中心2023年9月28日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点节前市场情绪偏弱关注9月PMI及假期消费数据一周行情回顾节前一周资本市场交投活跃度整体降低在美元指数维持强势9月经济数据尚未披露的真空期中市场情绪偏弱权益市场在上周五受消息面刺激大幅上涨后本周回调商品市场除能源外明显下跌期债维持震荡关注假期期间公布9月PMI数据及假期消费情况从高频数据看9月经济态势生产端9月螺纹钢线材开工率环比继续回落主要受供给端影响PTA开工率环比回升汽车轮胎开工率环比上升需求端基建投资方面水泥发运量磨机运转量在7月中下旬后明显提升9月维持较高水平石油沥青装置开工率在9月出现季节性回落结合专项债发行提速天气等不利影响因素减弱预计9月基建投资维持较高增速房地产方面土拍市场累计成交规划建筑面积及成交额低于去年同期且仍处低位9月前三周成交规模环比回落第四周土拍活跃度有所回暖9月27日北京杭州南京等多地进行了土地拍卖北京溢价出让两宗宅地杭州4宗地块中8宗封顶摇号1宗高溢价成交4宗底价成交1宗因故取消南京1宗触顶摇号成交其余16宗底价成交汽车方面汽车销售在打折策略下有所提振但整体动力不足出行方面交通运输部联合百度地图携程等机构发布2023年十一假期出行预测报告报告预测今年十一出行热度将为近年最高人口迁徙总量或超去年200信贷前瞻票据利率自8月中旬触底回升9月小幅抬升亦暗示信贷需求边际好转9月资金利率偏紧受利率债发行放量跨季等扰动预计9月社融及信贷数据表现较佳风险提示海外经济韧性不及预期地缘政治形势超预期演变国内稳增长政策效果不及预期1第一部分一周行情回顾行情回顾9月25日-9月28日权益及商品市场回调期债维持震荡节前一周资本市场交投活跃度整体降低在美元指数维持强势9月经济数据尚未披露的真空期中市场情绪偏弱权益市场在上周五受消息面刺激大幅上涨后本周回调商品市场除能源外明显下跌期债维持震荡关注假期期间公布9月PMI数据及假期消费情况一周涨跌幅央行货币政策委员会召开三季度例会强调加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政策1921268月全国规模上工业企业利润同比增长172为去年下半年以来首次实现正增长1-8月累计同比下降027016117降幅较1-7月收窄38个百分点017003012-032-055交通运输部联合百度地图携程等机构发布2023年十一假期出行预测报告报告预测今年十一出行热-150-165度将为近年最高人口迁徙总量或超去年200-226-226近期美国2024财年预算谈判陷入僵局若不能在10月-3631日前达成短期融资协议则可能面临政府暂时关门风险期货期货期货期货能源有色化工贵金属50美国8月耐用品订单初值环比升02预期降05500300商品指数农副产品WindWindWind1000核心资本货物订单环比大涨09超过预期的01上证Wind中证沪深年期国债期货年期国债期货年期国债期货年期国债期货WindWind中证5241030数据来源Wind广州期货研究中心国庆假期大事关注日历9月30日10月1日10月2日10月3日10月4日10月5日10月6日星期六星期日星期一星期二星期三星期四星期五我国9月官方PMI数据非官方PMI数据欧元区9月服欧元区9月制造务业PMI9业PMI月PPI美国8月职位美国9月失美国9月制造业美国9月服务空缺数业率非PMI业PMI耐用农数据欧元区8月失业品订单数据率ADP就业数据5第二部分从高频数据看9月经济态势生产端主要工业品开工率分化9月螺纹钢线材开工率环比继续回落主要受供给端影响PTA开工率环比回升汽车轮胎开工率环比上升9月W19月W29月W39月W49月平均8月平均环比变化同比变化螺纹钢主要钢厂开工率全国459452452456455457-02-54主要钢厂产量螺纹钢全国当周值25872537247625552539265700-01线材主要钢厂开工率全国558564558564561573-12-51主要钢厂产量线材全国当周值10931103110010751093111500-02开工率PTA国内81883279884582180614138开工率汽车轮胎全钢胎6466486476466476281991开工率汽车轮胎半钢胎72172272372172272101114注数据截至9月22日7数据来源Wind广州期货研究中心需求端基建投资相关开工率持平或回落基建投资方面水泥发运量磨机运转量在7月中下旬后明显提升9月维持较高水平石油沥青装置开工率在9月出现季节性回落结合专项债发行提速天气等不利影响因素减弱预计9月基建投资维持较高增速水泥磨机运转率及水泥发运率在春节后触底反弹3月维持回石油沥青开工率在3月小幅上升后4月和5月出现回暖趋势4月以来数据趋平稳落6月小幅回暖后维持稳定7月底开始持续反弹水泥发运率全国当周值磨机运转率全国当周值开工率石油沥青装置606040402020002022-082023-052022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-092022-112022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-098注数据截至9月22日数据来源Wind广州期货研究中心需求端土拍市场维持疲软商品房销售季节性回暖土地市场方面今年以来累计成交规划建筑面积及成交额低于去年同期且仍处低位9月成交规模环比回落商品房销售方面9月销售环比季节性回暖9月第四周数据打破7月以来低于过往五年同期水平的局面首次高于2021年同期水平但仍显著低于去年同期水平9月土地成交规模环比回落9月商品房销售环比回暖呈季节性特征30大中城市商品房成交面积当周值100大中城市成交土地规划建筑面积当周值30大中城市商品房成交面积一线城市当周值宗万平方米100大中城市成交土地溢价率住宅类用地当周值30大中城市商品房成交面积二线城市当周值20120006000030大中城市商品房成交面积三线城市当周值1000050000168000400001260003000082000040004100002000000002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-022022-122023-022022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-099注数据截至9月24日数据来源Wind广州期货研究中心需求端汽车销售在打折策略下有所提振但整体动力不足受汽车持续打折去库存策略推动乘用车销售同比增速在9月小幅提振后续增长动力仍需观察乘用车批发及零售同比增速在9月8月小幅回暖新能源乘用车批发销量同比增速自6月以来相对稳定当周日均销量乘用车厂家批发同比批发销量新能源乘用车当月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比零售销量新能源乘用车当月同比20020010010000-100-1002022-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-0810注数据截至9月17日数据来源Wind广州期货研究中心信贷9月资金利率及票据利率上行票据利率自8月中旬触底回升9月小幅抬升亦暗示信贷需求边际好转9月资金利率偏紧受利率债发行放量跨季等扰动国股行票据直贴半年期利率自8月23日低点112以来上行至目前9月资金利率偏紧受利率债发行放量跨季等扰动17银行间质押式回购加权利率7天7日移动平均算术平均国股行票据直贴半年期利率银行间质押式回购加权利率1天7日移动平均算术平均350002023-3-3127300006-82500019809-2720000175-8150001591000008-23112050002023-012023-082021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-0911注数据截至9月27日数据来源Wind广州期货研究中心免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师王荆杰期货从业资格F3084112投资咨询资格Z0016329邮箱wangjingjiegzf2010comcn联系人方旻期货从业资格F03105216邮箱fangmingzf2010comcn广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部四川分公司上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话028-83279757联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区向城路69号1办公地址浙江省杭州市江干区城星路111号钱办公地址四川省成都市武侯区人民南路4办公地址中国上海自由贸易试验区东幢12层电梯楼层15层03室江国际时代广场2幢1301室段12号6栋802号方路899号1201-1202室广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南海区海五路办公地址广东省深圳市福田区梅林街道梅林路办公地址佛山市禅城区祖庙街道季华五路办公地址广东省东莞市南城街道三元路2号28号华南国际金融中心2幢23012302房卓越梅林中心广场南区A座704A70557号2座3006室粤丰大厦办公1501B广州营业部清远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