甲醇期货呈现冲高回落态势，重心在2530一线附近企稳后积极拉涨，上破前期高点，向上触及2662，刷新近半年新高，但未能站稳，期价承压走低，逐步回吐前期涨势，周度跌幅为0.86%，录得长上影线。期货调整影响下，国内甲醇现货市场气氛略转弱，市场主流价格跟随窄幅松动，区域走势分化，沿海市场相对抗跌，整理运行为主。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅升水状态，基差有望走扩。上游煤炭市场延续涨势，价格震荡走高。煤矿保安全意向较强，个别煤矿存在阶段性停产销现象，煤矿库存维持在低位，产量增加较为有限，矿方存在挺价意向。下游非电行业开工提升，耗煤需求增加，随着假期临近，下游适量备货需求释放，到矿拉运积极性良好。市场煤销售顺畅，短期供应端收紧，煤炭价格易涨难跌。成本端跟随上移，而甲醇现货市场弱势松动，企业面临成本压力尚可，但利润空间被挤压。西北主产区企业报价大稳小动，挺价意向不强，出货为主，整体签单顺利，内蒙古北线地区商谈整理2100-2210元/吨，南线地区参考2160元/吨。甲醇行业开工提升，货源供应呈现增加态势。虽然华中地区开工负荷下降，但西北、华北以及西南地区装置开工上涨，甲醇整体开工达到73.50%，较去年同期上涨5.46个百分点；西北地区开工率为82.98%，较去年同期上涨6.52个百分点。近期重启装置数量增加，而暂无新增检修计划，甲醇产量平稳回升。业者心态偏谨慎，持货商报价下调，让利出货。节前下游接货情况平稳，实际成交重心略下移。进入九月份后，需求旺季特点并未充分体现，下游行业开工提升不明显。浙江地区一体化装置开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷明显提升，达到86.66%，创年内新高。传统需求行业不温不火，除了甲醛开工窄幅走高外，二甲醚、MTBE和醋酸开工出现不同程度回落。进口货源流入增加，沿海地区库存继续回升，累积至126.17万吨，大幅高于去年同期水平48.44%。成本端偏强，但甲醇市场供需未有好转，产量稳中有增，需求旺季不旺，库存持续回升，基本面压力渐显，短期期价或考验2530一线支撑，趋势性行情不明显，震荡洗盘为主。

研究报告全文：甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport库存持续累积甲醇弱势整理作者煤化工研究组夏聪聪摘要执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询甲醇期货呈现冲高回落态势重心在2530一线附近企稳后积极拉涨上破前期高点向上触及2662刷新近半年新高但未能站稳期价承压走低联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom逐步回吐前期涨势周度跌幅为086录得长上影线期货调整影响下投资咨询业务资格京证监许可201275号国内甲醇现货市场气氛略转弱市场主流价格跟随窄幅松动区域走势分化成文时间2023年9月22日星期五沿海市场相对抗跌整理运行为主与期货相比甲醇现货市场转为小幅升水状态基差有望走扩上游煤炭市场延续涨势价格震荡走高煤矿保安全意向较强个别煤矿存在阶段性停产销现象煤矿库存维持在低位产量增加较为有限矿方存在挺价意向下游非电行业开工提升耗煤需求增加随着假期临近下游适量备货需求释放到矿拉运积极性良好市场煤销售顺畅短期供应端收紧煤炭价格易涨难跌成本端跟随上移而甲醇现货市场弱势松动企业面临成本压力尚可但利润空间被挤压西北主产区企业报价大稳小动挺价意向不强出货为主整体签单顺利内蒙古北线地区商谈整理2100-2210元吨南线地区参考2160元吨甲醇行业开工提升货源供应呈现增加态势虽然华中地区开工负荷下降但西北华北以及西南地区装置开工上涨甲醇整体开工达到7350较去年同期上涨546个百分点西北地区开工率为8298较去年同期上涨652个百分点近期重启装置数量增加而暂无新增检修计划甲醇产量平稳回升业者心态偏谨慎持货商报价下调让利出货节前下游接货情况平稳实际成交重心略下移进入九月份后需求旺季特点并未充分体现下游行业开工提升不明显浙江地区一体化装置开车煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷明显提升达到8666创年内新高传统需求行业不温不火除了甲醛开工窄幅走高外二甲醚MTBE和醋酸开工出现不同程度回落进口货源流入增加沿海地区库存继续回升累积至12617万吨大幅高于去年同期水平4844成本端偏强但甲醇市场供需未有好转产量稳中有增需求旺季不旺库更多精彩内容请关注方正中期官方微信存持续回升基本面压力渐显短期期价或考验2530一线支撑趋势性行情请务必阅读最后重要事项不明显震荡洗盘为主目录一期货行情回顾1二现货市场动态1三港口库存跟踪3四装置运行负荷4五下游市场需求5六价差基差走势6七仓单信息6八行业相关股票7九后期走势预测8十甲醇期权市场8请务必阅读最后重要事项一期货行情回顾50002500250单位万吨4000200020030001500150100010020005005010000002020-09-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222020-12-222023-09-222020-12-222021-03-222021-09-222021-12-222022-06-222022-09-222023-03-222023-06-222021-06-222022-03-222022-12-222023-09-222020-09-22周成交量周持仓量右轴图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院表1-1甲醇活跃合约周度数据统计合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2542254626622518-0866977458-42681712650193651905合约2445244525512429-069414931-338713467375129109合约2441244325332430-0571798-191822727资料来源Wind方正中期研究院甲醇期货呈现冲高回落态势重心在2530一线附近企稳后积极拉涨上破前期高点向上触及2662刷新近半年新高但未能站稳期价承压走低逐步回吐前期涨势周度跌幅为086录得长上影线二现货市场动态70050006004000500400300030020002001000100002019-09-222019-12-222020-03-222020-09-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-12-222023-06-222023-09-222020-06-222020-12-222022-09-222023-03-222020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212023-06-212023-03-212023-09-21西北地区华南地区华北地区华中地区FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院国内甲醇现货市场跟随走弱气氛整体平稳低价货源依旧不多内地甲醇市场冲高回落下游集中补货中间商存补空需求期货价格上涨影响下成交重心整体上行随着下游采货积极性略有下滑部分厂家存排库需求成交重心略有松动沿海甲醇市场高位震荡现货市场心态由强转弱持货商高价出请务必阅读最后重要事项第1页货一般主动调低报盘让利排货下游节前备货刚需仍存拿货相对平稳港口提货量尚可均价略有上涨内蒙古地区报价与前期持平生产企业出货为主下游按需采购价格整理运行市场商谈平稳北线地区商谈整理2100-2210元吨南线地区参考2160元吨陕西地区报价整理运行持平生产企业出货为主下游刚需采购为主市场交投平稳关中商谈2250-2300元吨陕北2150元吨山西地区区间震荡主流维稳交投正常局部零售商谈重心窄幅松动市场价格参考2270-2410元吨鲁南地区价格整体稳定周边市场调整有限厂家库存整体偏低下游购积极性一般商谈暂参考2450-2460元吨河南地区下游按需采购商谈重心窄幅波动现汇价格暂参考2360-2370元吨江苏地区商谈弱势整理下游表示按需采买主流商谈意向在2560-2600元吨华南地区市场气氛清淡下游表示观望为主对后市心态谨慎主流商谈意向在2490-2510元吨表2-1国际主要甲醇报价变动日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-09-21257492875025100347502023-09-1425415287502310033750周度变化302010资料来源Wind方正中期研究院刚需补货且低价难寻全球部分甲醇市场延续上行中国美金价格稳中整理卖方挺价惜售价格稳中整理亚洲部分市场延续走高韩国当地少数递盘走高但缺乏实盘成交听闻中国台湾方面跟随其它市场当地价格同样走高少数人士意向刚需补货据悉目前东南亚一套整体170万吨甲醇装置停车检修中重启时间略有推迟供应存在一定缺口递盘走高印度受到进口船货仍需认证等因素影响当地价格稳中整理欧美甲醇局部市场涨幅扩大成交放量增多目前美国一套175万吨甲醇装置仍在停车检修中请务必阅读最后重要事项第2页三港口库存跟踪10015080120609040602030002019-09-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212023-03-212023-06-212023-09-212019-12-212021-03-212021-06-212021-09-212022-12-212019-12-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-09-212023-06-212023-09-212022-06-212022-12-212023-03-21江苏浙江广东福建2019-09-21图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院表3-1港口库存跟踪日期江苏浙江广东福建广西整体2023-09-216690246016501617203126202023-09-14653020001670154620411950周度变化160460-020071-001670资料来源卓创资讯方正中期研究院截至9月21日江苏甲醇库存为669万吨环比上涨16万吨同比上涨245进口船货到港增多库存延续走高可流通货源在258万吨附近浙江甲醇库存为246万吨环比上涨46万吨同比上涨5521当地下游原料库存显著走高可流通货源在1万吨附近广东地区甲醇库存为165万吨环比减少02万吨较去年同期增加7277可流通甲醇货122万吨附近福建地区甲醇库存为1617万吨附近环比增加071万吨较去年同比增加131可流通货源在13万吨广西地区库存为200万吨与前期基本持平略高于去年同期沿海地区甲醇库存继续增加累积至12617万吨环比上涨671万吨大幅高于去年同期水平4844整体可流通货源预估在54万吨附近据不完全统计预计9月下旬至10月上旬进口船货到港量6928-70万吨预估内地仍有3-4万吨进口船货到港下游工厂到港船货增加需求旺季不旺甲醇市场可流通货源充裕库存延续回升态势请务必阅读最后重要事项第3页四装置运行动态908080707060605050西北开工全国开工40402019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-09-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-09-212022-12-212023-03-212023-09-212020-12-212022-06-212023-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212021-03-212021-09-212021-12-212022-06-212022-09-212022-12-212023-03-212023-06-212023-09-212020-12-212021-06-212022-03-212020-09-21图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院截至9月21日甲醇生产装置整体开工负荷为7350较前期上涨034个百分点较去年同期上涨546个百分点西北地区开工率为8298较前期上涨057个百分点较去年同期上涨652个百分点虽然华中地区开工负荷下降但西北华北以及西南地区装置开工上涨甲醇开工率继续回升上涨近期重启装置数量增加而暂无检修计划甲醇产量将稳中有升表4-1国内部分甲醇装置变动情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车中恢复时间待定西北内蒙古国泰40煤6月23日停车恢复时间待定西北世林化工30煤7月30日开始停车检修计划检修两个月华北孝义鹏飞30焦炉气8月26日开始检修计划本周末恢复运行西北久泰准格尔100煤9月10日开始检修计划检修15-20天华东山东金能20煤9月15日停车恢复时间待定华东山东荣信25焦炉气9月16日产出产品目前运行正常华东济宁盛发15焦炉气9月18日恢复运行目前运行正常西北西北能源30煤9月18日停车计划检修7天华东安徽华谊60煤9月19日恢复运行目前运行正常华中鹤壁煤化工60煤9月20日晚停车检修预计10月7日左右重启西北宁夏和宁30煤9月21日产出产品负荷逐步提升中资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页五下游市场需求100100MTOMTP8080606040402020002019-09-212020-03-212020-06-212020-12-212021-03-212021-09-212021-12-212022-06-212022-09-212023-03-212023-06-212023-09-212019-12-212020-09-212021-06-212022-03-212022-12-212019-09-212019-12-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212023-03-212023-09-212023-06-212020-03-21甲醛二甲醚MTBE醋酸图5-1烯烃开工图5-2传统需求行业开工资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院进入九月份后需求旺季特点并未充分体现下游行业开工提升不明显浙江地区一体化装置开车煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷明显提升达到8666创年内新高较上前期上涨389个百分点丙烯市场小幅下行国际油价重心涨至高位原料均价上涨丙烯成本支撑力度增强装置开停车情况频繁华北个别PDH装置停车及山东个别装置推迟开车对于市场存一定利多刺激但工厂整体供应压力有所增加多数下游价格抬升节前备货需求持续存在但对丙烯高价位存一定抵触采购积极性有所下降成本供应端存在一定支撑而需求有所转弱丙烯市场仍存在转弱预期传统需求行业不温不火除了甲醛开工窄幅走高外二甲醚MTBE和醋酸开工出现不同程度回落甲醛市场价格区间震荡行业理论盈利下降成本端指引有待观察下游需求不温不火择低刚需采购卖方多根据自身实际情况调盘交投重心延变动有限主力装置运行平稳行业开工维持在低位供应端充裕下游市场延续刚需随着假期临近市场心态转向谨慎预计甲醛市场盘整运行二甲醚市场整理运行成本端有一定支撑但终端消耗速率不高下游需求一般卖方多数报盘持稳出货交投气氛僵持多数主力装置延续低负荷运行开祥装置周内停车行业整体开工下降尽管二甲醚行业开工低位但卖方仍有一定库存二甲醚市场或窄幅震荡MTBE价格上涨后弱势整理国际原油走势偏强支撑国内油品市场业者心态中间商假期备货意向提升地炼汽油船单成交良好对MTBE采购需求随之增加厂家出货顺畅下积极推涨库存低位下MTBE价格弱势整理为主醋酸市场涨势放缓整理运行虽然部分醋酸装置有开工波动供应量环比减少但行业开工依旧处于正常水平醋酸企业库存处于低位现货供应紧张情况尚未完全缓解普遍存在挺价意向但考虑到下游成本压力之下的接货意愿报价基本维稳下游用户较难接受醋酸继续涨价消化前期涨幅为主刚需接货现货市场购销气氛转淡醋酸市场或陷入整理态势请务必阅读最后重要事项第5页六价差基差走势截至上周五收盘2401与2405合约跨期价差为97甲醇远月合约表现略弱期货弱势松动现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态基差为3600150040010002000500-2000-400-600-500-800-10002021-03-222021-09-222021-12-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-222020-09-222020-12-222021-06-222022-03-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-221月-5月5月-9月9月-1月江苏-1月江苏-5月江苏-9月图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院七仓单信息表7-1甲醇仓单2023年9月22日仓库编号仓库简称仓单数量完税仓单数量保税当日增减有效预报升贴水0803南通千红00-7100807江苏海企00000809中原大化厂库000-2000810兖矿煤化厂库000-2000811联泓化学厂库000-2000815东莞百安00000817广州碧辟00000818定州天鹭厂库000-2600819内蒙博源厂库000-6000820新能能源厂库000-6000821南通阳鸿00000823常州建滔00000824江苏德桥13000-10000825长江国际00000828长江石化00000829扬州石化00000830连云港荣泰000-1800831京唐港000-2000832上期资本厂库15000000833杭实化工厂库13470000834海油富岛厂库0000请务必阅读最后重要事项第6页0835南京诚志厂库00000836金桥化工厂库00000837扬州恒基达鑫00000838东莞九丰00000839中基石化厂库16000000840盛虹科技厂库00000841国贸石化厂库23660000842南华资本厂库00000843新湖瑞丰厂库00000844浙期实业厂库00000845江苏丽天00000846中化化销厂库00000922永安资本厂库2641000总计107540-1710-资料来源郑州商品交易所方正中期研究院11000600010000500090008000400070006000300050002000400030001000200002022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-04-222023-05-222023-07-222023-08-222023-03-222023-06-222023-09-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-01-22图7-1注册仓单图7-2有效预报资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院八行业相关股票表8-1甲醇行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600028中国石化甲醇5089624002221东华能源MTBE32241009601088中国神华甲醇23243125600803新奥股份甲醇7991693601898中煤能源甲醇595871600188兖州煤业醋酸及衍生品5472061601011宝泰隆丙烯375360600691阳煤化工甲醛255322600426华鲁恒升精甲醇-0223222000830鲁西化工聚丙烯-3901122600256广汇能源甲醇-511765请务必阅读最后重要事项第7页000683远兴能源甲醇-545725资料来源Wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1甲醇主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院甲醇基本面压力渐显短期期价或考验2530一线支撑趋势性行情不明显震荡洗盘为主十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-09-22成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨281137-5504017921114723--看跌32130693221691153984--甲醇期权602443-4571834832618707114299437资料来源Wind方正中期研究院180单位万手100单位万手16090140807012060100508040603040202010002022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-07-222023-09-222023-06-222023-08-222022-09-222022-10-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-08-222022-11-222022-12-222023-06-222023-07-222023-09-22日看涨成交量日看跌成交量日成交量日持仓量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页4000成交量7000持仓量35006000300050002500400020003000150020001000100050000182518752025207521252175222522752325242524752550265027502850192519752375182518751925197520252075212522752325237524252475255026502850222527502175看涨看跌看涨图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222022-03-222022-06-222022-09-222023-06-222023-09-222020-09-222021-12-222022-12-222023-03-222019-09-222020-03-222020-06-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-12-222023-03-222023-09-222019-12-222020-09-222022-09-222023-06-22日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期价走势承压卖出行权价在2650以上的虚值看涨期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-539688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