国债期货与交割券：周五受股市走强影响，国债期货与现券价格全面回落
　　国债期货价格齐上涨：2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格全周下跌0.040%、0.132%、0.192%和0.595%
　　最便宜交割券IRR与基差：TS2312合约对应最便宜交割券（CTD）为230013.IB，IRR为2.4746，基差-0.1072；TF2312合约对应CTD为230002.IB，IRR为2.5376，基差0.1786；T2312合约对应CTD为230014，IRR为1.4009,基差0.2681，TL2312合约应对CTD为200004.IB，IRR为1.2469，基差0.4610
　　市场资金利率与现券：短端资金略有偏紧
　　短端资金利率：shibor隔夜全周下跌0.036%，7天回购全周上涨0.2878%
　　国债收益率：关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率全周上涨0.065%、0.045%，0.036%和0.038%，国债收益率曲线走平
　　央行公开操作上，全周净投放5520亿元
　　交易策略
　　周五国内股票市场出现明显反弹，拖累债券市场表现，国债期货与现券价格全面走低，收益率反弹。国庆长假临近，市场将关注焦点转向金九银十的房地产消费。随着国家多个支持政策出台，以及传闻一线城市分地区放开限购，也打压了债市，整体收益率曲线继续走平。操作上，在政策出台预期支持下建议在节前尝试做空国债期货。基差方面，略有扩大迹象，可尝试做多基差，跨品种套利方面，可以关注曲线走陡，即买ts空t策略。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济恢复超预期（观点供参考） 

研究报告全文：期货研究报告金融研究策略报告救市传闻推升股市预期改善债市回落2023年09月23日国债期货周度报告20230918-20230922国债期货主力合约走势图国债期货与交割券周五受股市走强影响国债期货与现券价格全面回落国债期货价格齐上涨2年期5年期10年期以及30年期国债期货价格全周下跌004001320192和0595最便宜交割券IRR与基差TS2312合约对应最便宜交割券CTD为230013IBIRR为24746基差-01072TF2312合约对应CTD为230002IBIRR为25376基差01786T2312合约对应CTD为230014IRR为14009基差02681TL2312合约应对CTD为资料来源Wind招商期货200004IBIRR为12469基差04610研究员徐世伟市场资金利率与现券短端资金略有偏紧021-61659372短端资金利率shibor隔夜全周下跌00367天回购全周上涨02878xushiweicmschinacomcnF0307617国债收益率关键期现1年期2年期5年期和10年期国债收益率全周上涨0065Z000183600450036和0038国债收益率曲线走平央行公开操作上全周净投放5520亿元交易策略周五国内股票市场出现明显反弹拖累债券市场表现国债期货与现券价格全面走低收益率反弹国庆长假临近市场将关注焦点转向金九银十的房地产消费随着国家多个支持政策出台以及传闻一线城市分地区放开限购也打压了债市整体收益率曲线继续走平操作上在政策出台预期支持下建议在节前尝试做空国债期货基差方面略有扩大迹象可尝试做多基差跨品种套利方面可以关注曲线走陡即买ts空t策略风险提示货币政策宽松超预期经济恢复超预期观点供参考敬请阅读末页的重要声明金融研究一国债期货与交割券行情2年期5年期10年期以及30年期国债期货价格全周下跌004001320192和0595图表1国债期货主力合约走势TSCFETFCFETCFETLCFE右轴104102101103100102999810197100969599949893Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23资料来源Wind招商期货图表22年期国债期货可交割券红色字体为CTD国债代码转换因子国债全称到期日票面利率银行间上交所深交所TS2312TS2403TS24062023年记账式附息十三期国债2300131970610224120250615209855----2020年抗疫特别国债一期2000001196351020612025061924109914----2022年记账式附息十八期国债220018196831022182025082521809868----2020年记账式附息十三期国债20001319643102013202510223021000310002--2022年记账式附息二十六期国债22002619691102226202511252280986809884--2023年记账式附息三期国债23000319696102231202602152460988809901099132021年记账式附息二期国债2100021965010210220260311303----100042023年记账式附息十一期国债230011197041022392026051523--09855098712021年记账式附息十一期国债2100111965910211120260812269----099352023年记账式附息十七期国债2300171971010224520260815218----0983资料来源CFFEX招商期货图表35年期国债期货可交割券红色字体为CTD国债代码转换因子国债全称到期日票面利率银行间上交所深交所TF2312TF2403TF24062023年记账式附息二期国债230002196951022302028011526409863----2023年记账式附息八期国债23000819701102236202804152620984709856--2021年记账式附息七期国债21000719655102107202805133011000310003--2023年记账式附息十五期国债2300151970810224320280715240974609759097722021年记账式附息十三期国债2100131966110211320281014291099590996109963Page2敬请阅读末页的重要声明金融研究2022年记账式附息六期国债220006196711022062029032428----09912资料来源CFFEX招商期货图表410年期国债期货可交割券红色字体为CTD国债代码票面利转换因子国债全称到期日银行间上交所深交所率T2312T2403T24062023年记账式附息十四期国债230014197071022422030062526209778----2020年抗疫特别国债四期2000004196391020642030071628609917----2020年记账式附息十六期国债20001619646102016203011193271016710162--2021年记账式附息九期国债21000919657102109203105273021001310013100122021年记账式附息十七期国债21001719665102117203111182890992309925099272022年记账式附息三期国债220003196681022032032021727509820982509832022年记账式附息十期国债22001019675102210203205152760982309827098322022年记账式附息十七期国债22001719682102217203208152690976509771097772022年记账式附息十九期国债22001919684102219203209012609694--097092022年记账式附息二十五期国债2200251969010222520321115280984409848098522023年记账式附息四期国债23000419697102232203302252880990409907099092023年记账式附息十二期国债23001219705102240203305252670973109737097432023年记账式附息十八期国债23001819721102246203308252520960960909618资料来源CFFEX招商期货图表530年期国债期货可交割券红色字体为CTD国债代码转换因子国债全称到期日票面利率银行间上交所深交所TL2312TL2403TL24062019年记账式附息十期国债19001019620101986204907223861152811518115082020年记账式附息四期国债200004196301020042050031633910705--106962020年记账式附息十二期国债200012196421020122050091438111482--114642021年记账式附息五期国债2100051965310210520510412372113361132811322021年记账式附息十四期国债21001419662102114205110183531099510989109842022年记账式附息八期国债22000819673102208205204153321060810604106012022年记账式附息二十四期国债2200241968910222420521025312102310229102282023年记账式附息九期国债2300091970210223720530415319103691036710365资料来源CFFEX招商期货图表6国债期货主力合约CTD券IRR2年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货30年期国债期货60504030201000102023-7-252023-8-82023-8-222023-9-52023-9-19资料来源Wind招商期货敬请阅读末页的重要声明Page3金融研究图表72年期国债期货合约活跃券IRR230003ib220018ib241914090401061125-Jul8-Aug22-Aug5-Sep19-Sep资料来源Wind招商期货图表85年期国债期货合约活跃券IRR230002ib3025201510050025-Jul1-Aug8-Aug15-Aug22-Aug29-Aug5-Sep12-Sep19-Sep资料来源Wind招商期货图表910年期国债期货合约活跃券IRR230014ib230012ib252015100500051015202522-Aug29-Aug5-Sep12-Sep19-Sep资料来源Wind招商期货Page4敬请阅读末页的重要声明金融研究图表10国债期货活跃券基差2年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货30年期国债期货10050024-Jul31-Jul7-Aug14-Aug21-Aug28-Aug4-Sep11-Sep18-Sep05资料来源Wind招商期货图表11国债期货活跃券净基差2年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货30年期国债期货0403020100-01-0224-Jul31-Jul7-Aug14-Aug21-Aug28-Aug4-Sep11-Sep18-Sep资料来源Wind招商期货图表12TS-T价差与对应期限利差10Y-2Y10y-2y4ts-t06304053033030430303303023030130203022023-7-282023-8-72023-8-172023-8-272023-9-62023-9-16资料来源Wind招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5金融研究图表13TF-T价差与对应期限利差10Y-5Y10Y-5Y2TF-T03510503104025104021030151030100510201022023-7-282023-8-72023-8-172023-8-272023-9-62023-9-16资料来源Wind招商期货图表14TS-TF价差与对应期限利差5Y-2Y5Y-2Y2TS-TF035100603025100402015100201005010002023-7-282023-8-72023-8-172023-8-272023-9-62023-9-16资料来源Wind招商期货二国债现货数据与资金利率图表15中债国债到期收益率中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率2年中债国债到期收益率5年中债国债到期收益率10年中债国债到期收益率30年3533312927252321191715J-22J-22A-22S-22O-22N-22D-22J-23F-23M-23A-23M-23J-23J-23A-23资料来源Wind招商期货Page6敬请阅读末页的重要声明金融研究图表16中债收益率期限结构352023-09-222023-09-152023-08-232023-07-242023-05-252022-09-22333129272523211917151年2年3年4年5年7年10年15年20年30年资料来源Wind招商期货图表17公开市场操作2500020000150001000050000-5000-10000-15000-20000Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23资料来源Wind招商期货图表18SHIBOR利率SHIBOR隔夜SHIBOR1周272217120702Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-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