基本面：
　　各工艺均盈利，PVC开工率即将提升。原材料方面煤炭、电石上涨，对PVC支撑较强。内需依然较弱房地产改善不明显，外需方面近期人民币横盘，原油大涨，出口后市或许还将增加。库存方面，社会库存下降到40万吨之下，进入季节性去库存阶段。供需矛盾不明显，房地产内需较弱或许已经通过低价格消化。后续边际变化在原油和人民币汇率。
　　资金面和压力、支撑位
　　PVC整体持仓偏大，市场微观结构如跨期、基差等依然很弱
　　上期观点认为6600压力很大，本期价格如期回落。后市或许还将小幅度回落，但6000的支撑比较强
　　总结：开工即将增加需求季节性改善。整体驱动不清晰，6000之下建议多配
　　风险提示：原油回落内需房地产依然底部震荡

研究报告全文：期货研究报告商品研究供应回升PVC阶段性回落PVC周报2023年9月18日-2023年9月23日研究员吕杰联系电话0755-82781765lvjiecmschinacomcn执业资格号F3021174Z00128222023年09月23日01利润恢复PVC供应回升02下游需求依然较差出口或许还将起量目录contents03总结PVC高位横盘震荡内需较弱外需或许还将放量期货研究报告商品研究浮法玻璃5mm大板市场价京津唐地区日元吨V2401日度K线3150水泥价格指数华东地区日点7502950700275065025506002350550215050019504501750155040013503502019-09-262020-09-262021-09-262022-09-26资料来源WIND招商期货PVC近期横盘震荡供需矛盾不大供应端阶段性回升内需稳定社会库存小幅度下降动力煤本周上涨90电石亏损期货研究报告商品研究碳化钙生产毛利乌海周碳化钙市场低端价山东日动力煤Q5200绝对价格鄂尔多斯周6000碳化钙市场低端价西北地区日3000动力煤Q5500绝对价格广州港周动力煤Q4800印尼产绝对价格广州港周550025002200动力煤Q5500绝对价格秦皇岛港周5000200045001700150040001000120035005003000700250002000-5002002010-01-072013-01-072016-01-072019-01-072022-01-072018-01-062020-01-062022-01-06资料来源WIND招商期货近期电石开工率提升电石价格回落西北电石企业亏损250左右本周煤炭库存价格下降煤炭价格秦皇岛上涨90成本支撑下预计电石下跌空间有限PVC期货回落烧碱大涨期货研究报告商品研究重碱华北轻碱华北32烧碱华北PVC电石法市场主流价杭州日40001700PVC电石法市场主流价广州日13000PVC电石法市场主流价临沂鲁泰化学日3500150012000110003000130010000110090002500800090020007000700600015005005000400010003002008-09-232011-09-232014-09-232017-09-232020-09-232019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源WIND招商期货烧碱库存下降需求端印染开机很高烧碱价格大幅度反弹PVC价格方面因内需依然较弱外需出口阶段性回调现货成交回落华东6180华南6260电石开工率近期提升10库存还在下降期货研究报告商品研究碳化钙产能利用率中国周百分比PVC电石法厂内库存中国周万吨7090608050704030602050104002018-01-052018-08-052019-03-052019-10-052020-05-052020-12-052021-07-052022-02-052022-09-052023-04-05资料来源WIND招商期货逐步进入旺季PVC电石开工率均上升电石开工率提升10左右电石库存进入下降周期人民币汇率行至73左右外盘PVC稳定期货研究报告商品研究USDCNH即期汇率中间价美元兑人民币即期汇率美元兑人民币出口利润PVCFOB天津PVC东南亚CIF7602500150074010002000720500700150006801000-500660500640-10006200-15002019-11-192020-11-192021-11-192022-11-192018-05-022020-05-022022-05-02资料来源WIND隆众资讯招商期货近期人民币汇率稳定对出口支撑作用还在外商采购近期放缓外盘价格稳定出口利润回落电石法乙烯法PVC均有盈利开工率即将提升期货研究报告商品研究PVC电石法生产毛利中国周PVC乙烯法生产毛利中国周PVC糊树脂生产毛利淄博周1500100050002012-01-062014-01-062016-01-062018-01-062020-01-062022-01-06-500-1000资料来源WIND招商期货电石回落电石法毛利300左右乙烯法毛利280各工艺均有利润预计后市PVC开工即将提升PVC开工率提升到78接近年内高位期货研究报告商品研究PVC上游开工率PVC上游开工变化90020182019202020212022202315020182019202020212022202385010050800007501358101214161921232527293133353639424446485152-50700-100650-150600-2001358101214161921232527293133353639424446485152资料来源WIND招商期货01利润恢复PVC供应回升02下游需求依然较差出口或许还将起量目录contents03总结房地产新开工和销售改善不明显PVC下游依然较差期货研究报告商品研究PVC下游开工率房地产销售新开工80PVC下游管材开工率PVC下游型材开工率房屋新开工面积当月同比商品房销售额领先5月竣工同比900706070050500403003010020-1002008-06-012011-07-012014-08-012017-09-012020-10-0110-30002019-04-192020-04-192021-04-192022-04-192023-04-19-500资料来源WIND招商期货原油大涨PVC出口已经增加期货研究报告商品研究原油WTI期货价格美国月美元桶3014030PVC出口数量合计中国月万吨25120251002020万吨801515出口60PVC10104052050002017-01-012018-06-012019-11-012021-04-012022-09-01020406080100120140美原油价格资料来源WIND招商期货跨期和基差依然偏弱期货研究报告商品研究PVC01-05跨期2090PVC01基差650201620172018201920202021202220232018201920202021202220235501590450350109025015059050-502016-06-012016-08-012016-10-012016-12-0190-1501900-01-011900-02-061900-03-131900-04-181900-05-241900-06-291900-08-04-410资料来源WIND招商期货跨期和基差方面各指标依然在走弱社会库存进入季节性下降阶段期货研究报告商品研究PVC社会库存吨PVC去库力度对比60000020182019202020212022202316002018201920202021202220235000001100400000600300000100200000100000-4000-90015710121416182022242628303234363841434547495113591113151719212325272931333537414345474951资料来源WIND招商期货PVC上游库存下降下游库存偏低期货研究报告商品研究PVC上游库存库存PVC华北下游库存PVC华南下游80160000202020212022202370140000601200005010000040800003060000204000010200000013579111315171921232527293133353739414345474951532016-08-112018-08-112020-08-112022-08-11资料来源WIND招商期货PVC持仓量同比稳定期货研究报告商品研究V01合约持仓V05合约持仓10000001000000201920202021202220239000002018201920202021202220222023900000800000800000700000700000600000600000500000500000400000400000300000300000200000200000100000100000002017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012017-02-032017-05-032017-08-032017-11-03资料来源WIND招商期货PVC基差和跨期等微观结构还是很弱期货研究报告商品研究2090PVC01基差PVC01-05跨期650201820192020202120222023201620172018201920202021202220235501590450350109025015059050-502016-06-012016-08-012016-10-012016-12-0190-1501900-01-011900-02-121900-03-251900-05-061900-06-171900-07-29-410资料来源WIND招商期货建材类价格底部横盘期货研究报告商品研究木方均天然砂均价水泥熟料市场均盘扣式脚手架采购价中国碎石均价盘扣式脚手架租赁混凝土均价砂浆均价矿渣粉均价加气混凝土砌块机制砂均价指标名称中国日价中国日均价中国日日中国日均价中国日中国日中国日中国日均价中国日中国日单位元吨元吨元吨元立方米元吨元吨元立方米元吨元吨元立方米元吨2023-09-22131445615146846888339736655267215232431893722023-09-2113144564051468468883398367072672152324593722023-09-201314456495146885887839836741267215232459193672023-09-1913144296325651514708878436741267215232459193672023-09-181314456411470886743674126733215232459193562023-09-151312856571470886743674126733215232459193562023-09-141313956421470887843674126733214772459193672023-09-131313956421469238867436741267672152459193612023-09-12131442935156421469238867436776267672152459193612023-09-11131565639146962887840236776269215682459193722023-09-081315656505147088784023677627033215232468293722023-09-071316156505147088784023682827033215232472793722023-09-061316156605147088674023684527033215232472793612023-09-051315293865660514708856402368452703321568247279352023-09-04131556605147088394073691427033215682472793332023-09-0113161564114723188224073693127033215452477393282023-08-3113161563114723188114093693127033215452477393172023-08-301316156111472318789409369312703321545247739294资料来源WIND招商期货01利润恢复PVC供应回升02下游需求依然较差出口或许还将起量目录contents03总结总结外需带动底部坚实等待内需改善期货研究报告商品研究基本面各工艺均盈利PVC开工率即将提升原材料方面煤炭电石上涨对PVC支撑较强内需依然较弱房地产改善不明显外需方面近期人民币横盘原油大涨出口后市或许还将增加库存方面社会库存下降到40万吨之下进入季节性去库存阶段供需矛盾不明显房地产内需较弱或许已经通过低价格消化后续边际变化在原油和人民币汇率资金面和压力支撑位PVC整体持仓偏大市场微观结构如跨期基差等依然很弱上期观点认为6600压力很大本期价格如期回落后市或许还将小幅度回落但6000的支撑比较强总结开工即将增加需求季节性改善整体驱动不清晰6000之下建议多配风险提示原油回落内需房地产依然底部震荡