钢材：需求端建材板材情况出现一定分化。由于杭州亚运会在即，杭州及周边地区担忧届时运输受阻故集中提前补库，导致杭州螺纹出库情况较好，需求偏强；卷板情况则相对疲软，尽管出口窗口持续开启，但库存仍在持续攀升，且攀升速度弱于往年季节性。供应端焦炭短期偏强，焦化厂提涨已经提出，钢材利润被持续压缩（螺纹亏损100元/吨以上，热卷利润约100元/吨），预计后续产量稳中有降。总体供需略显偏弱，但矛盾不突出。宏观利多不断，支撑市场情绪。预计本周市场将维持宽幅震荡。
　　铁矿：需求端铁水产量边际小幅下降，但下降幅度有限，目前仍位于20年10月至今较高水平。十一黄金周在即，钢厂有小规模补库行为。钢厂利润持续压缩，但目前利润水平较大规模停产仍有距离。预计后续铁水产量稳中有降，且下降斜率或较为线性。供应端年初至今扰动较小，厄尔尼诺现象下巴西发货有望高于往年。铁矿垒库即将开始，垒库幅度符合或弱于往年季节性。整体供需偏强。预计本周市场将维持宽幅震荡。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望为主逻辑：微观上多空交织，宏观短期利多出尽但政策预期仍然较浓
　　套利：建议观望为主逻辑：限产预期基本消退，钢厂利润持续被压缩后上下两难
　　风险点：1，微观需求2，监管政策

研究报告全文：期货研究报告商品研究招商期货钢材铁矿周报宏观利多不断微观矛盾积累2023年9月11日-2023年9月15日研究员-赵嘉瑜联系电话18818212580联系人-游洋CFA联系电话13426249707zhaojiayucmschinacomcn执业资格号Z0016776youyangcmschinacomcn2023年9月17日01结论与策略推荐02价格回顾目录contents03基本面数据回顾04主要事件回顾及下周概览01结论与策略推荐结论与策略推荐钢材需求端建材板材情况出现一定分化由于杭州亚运会在即杭州及周边地区担忧届时运输受阻故集中提前补库导致杭州螺纹出库情况较好需求偏强卷板情况则相对疲软尽管出口窗口持续开启但库存仍在持续攀升且攀升速度弱于往年季节性供应端焦炭短期偏强焦化厂提涨已经提出钢材利润被持续压缩螺纹亏损100元吨以上热卷利润约100元吨预计后续产量稳中有降总体供需略显偏弱但矛盾不突出宏观利多不断支撑市场情绪预计本周市场将维持宽幅震荡铁矿需求端铁水产量边际小幅下降但下降幅度有限目前仍位于20年10月至今较高水平十一黄金周在即钢厂有小规模补库行为钢厂利润持续压缩但目前利润水平较大规模停产仍有距离预计后续铁水产量稳中有降且下降斜率或较为线性供应端年初至今扰动较小厄尔尼诺现象下巴西发货有望高于往年铁矿垒库即将开始垒库幅度符合或弱于往年季节性整体供需偏强预计本周市场将维持宽幅震荡本周交易策略单边建议观望为主逻辑微观上多空交织宏观短期利多出尽但政策预期仍然较浓套利建议观望为主逻辑限产预期基本消退钢厂利润持续被压缩后上下两难风险点1微观需求2监管政策02价格回顾华东华北螺纹现货周环比上涨7060元吨期货贴水环比缩窄3747元吨换月在即期货10合约继续平水升水现货数据来源WIND招商期货华东华北热卷现货周环比上涨4040元吨期货贴水环比缩窄4343元吨数据来源WIND招商期货PB超特现货本周环比上涨5267元吨主力合约换月后期货贴水环比扩大622元吨最优交割品为南非粉IOC6BRBF数据来源WIND招商期货螺纹热卷1月5月价差环比扩大143元吨铁矿焦炭1月5月价差环比扩大318元吨数据来源MysteelWIND招商期货海外钢价环比变动有限出口维持一定利润铁矿进口利润继续被压缩数据来源MysteelWIND招商期货03基本面数据回顾三十城新房销售环比上升2三线城市销售同比上升2处于历年同期最低水平附近数据来源WIND招商期货百城土地销售环比下降11维持历年同期最低水平3百万平方米百城住宅土地销售周平均45201920202021202220234035302520151050010203040506070809101112数据来源WIND招商期货建材日度成交环比上升12华东华南华北环比分别上升14515数据来源Mysteel招商期货杭州本周工作日不含周末日均出库42万吨上周4万吨数据来源Mysteel招商期货近期华东成交出库比投机情绪连续两周边际小幅下降数据来源Mysteel招商期货华东轧材利润环比上涨60元吨华北轧材利润环比下跌50元吨数据来源Mysteel招商期货焊管利润华北环比下降80元吨处于历史同期最低水平附近数据来源Mysteel招商期货乘用车销售三周均值环比下降八月底经销商库存环比下降数据来源WIND招商期货上海冷热价差维持历史同期最高水平数据来源WIND招商期货