周专题：8月制造承压延续。（1）8月需求尚未改善，中国纺织出口同比下跌加深，环比跌幅收窄。受外需疲软、订单下降及高基数的影响，纺服同比出口数据较7月跌幅收窄。2023年8月，中国纺织品出口同比-6.4%；服装及衣着附件同比-12.5%；鞋靴出口同比-22.1%。其他主要纺织服饰出口国同样承压且未见明显改善。（2）8月头部制造台企营收增速出现积极信号。8月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/丰泰/裕元制鞋业/鸿儒/志强/钰齐，分别同比7%/-3%/-20%/-31%/-48%/-63%。
　　市场行情：1）A股：纺织服饰指数下跌0.98%，跑输大盘1.79ppt。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股：恒生指数下降0.69%，恒生必需性消费指数下跌2.04%。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值与历史估值中位数水平几乎持平。港股通持股比例中，本周变动幅度前三的公司分别为天虹纺织(+0.30ppt)、赢家时尚(+0.14ppt)、滔搏(+0.09ppt)。
　　行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：8月份社零同比+4.6%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加同比+4.5%。1-8月社零累计同比+7.0%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比+10.6%。2）纺织品及出口服装月度数据：8月份我国纺织品服装出口额为278.6亿美元，同比-10.1%。1-8月，我国纺织品服装出口额为1,972亿美元，同比10.0%。3）上游纺织原材料价格：2023年9月22日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+16.93%、+5.47%、+1.63%、-10.24%。
　　重要公告及新闻：1）京津冀三地将联合打造服装纺织智能制造试点工厂，打造服装纺织智能制造试点工厂，构建纺织服装纵向一体化的数智化综合服务平台。2）新澳股份9月20日发布关于2023年限制性股票激励计划公告，拟向激励对象授予限制性股票数量为1,753万股。
　　投资建议：持续关注低估值的制造端，及高股息的热点赛道。1）关注估值洼地的制造端，可在中报后重点布局。建议关注：华利集团、申洲国际、富春染织、兴业科技等。2）关注热度较高且股息较高的细分赛道：其一，淡季布局羽绒服标的波司登，建议关注：波司登。其二，家纺板块低估值、高股息，受益于地产链变化，将会有一定投资机会。建议关注：罗莱生活、富安娜、水星家纺。其三，热度不减的体育运动鞋服板块。开学季及亚运会将会持续加持体育运动鞋服赛道。建议关注：安踏、李宁、361度。其四，男装赛道建议四季度初布局。建议关注：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。
　　风险提示：宏观经济影响，库存积压风险，消费者偏好变化。
　　

研究报告全文：行业周报纺织服饰证券研究报告四季度持续建议关注制造端布局机会2023年09月24日纺织服装行业投资周报2023918-2023922核心结论周专题8月制造承压延续18月需求尚未改善中国纺织出口分析师同比下跌加深环比跌幅收窄受外需疲软订单下降及高基数的影王源S0800522060003响纺服同比出口数据较7月跌幅收窄2023年8月中国纺织品出口18512191776wangyuanresearchxbmailcomcn同比-64服装及衣着附件同比-125鞋靴出口同比-221其他相关研究主要纺织服饰出口国同样承压且未见明显改善28月头部制造台企纺织服饰关注四季度男装布局机会纺织营收增速出现积极信号月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低服装行业投资周报2023911-202391582023-09-18依次为聚阳丰泰裕元制鞋业鸿儒志强钰齐分别同比7-3-20-纺织服饰品牌端业绩修复佳制造端有所承压纺织服装23H1业绩复盘2023-31-48-6309-12市场行情1A股纺织服饰指数下跌098跑输大盘179ppt纺织服饰关注低估值高派息赛道的布局机会纺织服装行业投资周报202394-从板块估值看A股服装板块TTM估值处于历史较低水平2港股2023982023-09-10恒生指数下降069恒生必需性消费指数下跌204从板块估值看港股服装及服装制造板块TTM估值与历史估值中位数水平几乎持平港股通持股比例中本周变动幅度前三的公司分别为天虹纺织030ppt赢家时尚014ppt滔搏009ppt行业重点数据跟踪1社零月度数据8月份社零同比46服装鞋帽针纺织品类消费同比增加同比451-8月社零累计同比70服装鞋帽针纺织品类累计消费同比1062纺织品及出口服装月度数据8月份我国纺织品服装出口额为2786亿美元同比-1011-8月我国纺织品服装出口额为1972亿美元同比-1003上游纺织原材料价格2023年9月22日棉花纱线坯布羊毛价格分别同比1693547163-1024重要公告及新闻1京津冀三地将联合打造服装纺织智能制造试点工厂打造服装纺织智能制造试点工厂构建纺织服装纵向一体化的数智化综合服务平台2新澳股份9月20日发布关于2023年限制性股票激励计划公告拟向激励对象授予限制性股票数量为1753万股投资建议持续关注低估值的制造端及高股息的热点赛道1关注估值洼地的制造端可在中报后重点布局建议关注华利集团申洲国际富春染织兴业科技等2关注热度较高且股息较高的细分赛道其一淡季布局羽绒服标的波司登建议关注波司登其二家纺板块低估值高股息受益于地产链变化将会有一定投资机会建议关注罗莱生活富安娜水星家纺其三热度不减的体育运动鞋服板块开学季及亚运会将会持续加持体育运动鞋服赛道建议关注安踏李宁361度其四男装赛道建议四季度初布局建议关注比音勒芬报喜鸟海澜之家风险提示宏观经济影响库存积压风险消费者偏好变化1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日索引内容目录一周专题8月制造承压延续4二市场行情5一A股行情5二港股行情7三行业重点数据跟踪9一社零月度数据9二上游纺织原材料价格9三纺织品及出口服装月度数据10四重要公告及新闻11一行业要闻11二A股重要公告11三港股重要公告12四海外要闻12五投资建议13六风险提示14图表目录图12023年1月至8月中国越南柬埔寨当月出口数据4图2裕元制造业月度营收及YoY4图3丰泰月度营收及YoY4图4志强月度营收及YoY5图5钰齐月度营收及YoY5图6儒鸿月度营收及YoY5图7聚阳月度营收及YoY5图8本周行业市场表现6图9本周纺织服装各子行业市场表现6图10纺织服装行业PE估值水平及中位数6图11本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅7图12服装及服装制造板块历史TTMPE估值7图13重点跟踪个股港股通持股比例8图14重点跟踪个股港股通卖空比例8图15棉花328价格走势元吨9图16纱线价格走势元吨9图17坯布价格走势元米10图18CCFEI锦纶价格走势元吨10图19羊毛价格走势澳分公斤10图20CCFEI涤纶价格走势元吨10图21中国内地鞋帽针织品零售额亿元及YoY11图22中国内地服装零售额亿元及YoY11表1A股重点个股涨跌跟踪更新至2023年9月22日6表2港股重点个股涨跌及估值跟踪更新至2023年9月22日8表3A股重点公司盈利预测与估值表更新至2023年9月22日132请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日表4港股重点个股盈利预测与估值表更新至2023年9月22日143请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日一周专题8月制造承压延续8月纺织服装各国出口数据表现8月需求尚未改善中国纺织出口同比下跌加深环比跌幅收窄受外需疲软订单下降及高基数的影响纺服同比出口数据较7月跌幅收窄2023年8月中国纺织品出口额1169亿美元同比-64服装及衣着附件出口额1617亿美元同比-125鞋靴出口额455亿美元同比-221其他主要纺织服饰出口国同样承压且未见明显改善越南8月纺织品出口额330亿美元同比-132鞋类出口额185亿美元同比-229柬埔寨服装及配饰出口额77亿美元同比-91针织或钩织物出口额08亿美元同比-403鞋类出口额004亿美元同比-435图12023年1月至8月中国越南柬埔寨当月出口数据中国越南柬埔寨纺织纱线织物及制服装及衣着附件鞋靴纺织品鞋类服装和服装配件针织或钩织物鞋类亿美元品出口额12217141275648250016005561100041月YoY-264-106-36-242-200000000出口额694775512432230014005280920092月YoY-146-218-2670077-232-316599出口额12905134854199265015505711220083月YoY91319323-172-225-158-149191出口额12742129164293240018004951130054月YoY39140133-226-122-327-24294出口额12022132984597260020006451220075月YoY-143-125-98-161-24-163-74579出口额11567154254543310019508601420056月YoY-143-145-213-151-220-09-17-112出口额11154159614508320018508151080057月YoY-179-187-246-111-196-266-457-402出口额11694161684252330018507710820048月YoY-64-125-221-132-229-91-403-435资料来源中国海关总署官网Wind柬埔寨海关官网西部证券研发中心8月运动鞋服制造龙头台企收入及增速表现8月头部制造台企营收增速出现积极信号8月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳丰泰裕元制鞋业鸿儒志强钰齐分别同比7-3-20-31-48-63我们认为主要由于去年同期基数较高同时叠加海外需求疲弱等因素大客户订单下滑明显图2裕元制造业月度营收及YoY图3丰泰月度营收及YoY资料来源公司官网西部证券研发中心资料来源公司官网西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日图4志强月度营收及YoY图5钰齐月度营收及YoY资料来源公司官网西部证券研发中心资料来源公司官网西部证券研发中心图6儒鸿月度营收及YoY图7聚阳月度营收及YoY资料来源公司官网西部证券研发中心资料来源公司官网西部证券研发中心二市场行情一A股行情1本周9月18日-9月22日沪深300指数上涨081纺织服饰指数下跌098跑输大盘179ppt2从行业指数本周的整体表现看鞋帽及其他032表现相对最佳其他纺织-015棉纺-016家纺-032非运动服装-044印染-089辅料-269钟表珠宝-3213纺织制造行业中本周涨幅前五的公司安利股份728浙江自然345华利集团105华生科技082富春染织0584品牌服饰行业中本周涨幅前五的公司歌力思256众望布艺182锦泓集团044太平鸟011报喜鸟-0165从板块估值看A股服装板块TTM估值处于历史较低水平5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日图8本周行业市场表现资料来源Wind西部证券研发中心注行业分类为申万行业2021年分类图9本周纺织服装各子行业市场表现图10纺织服装行业PE估值水平及中位数资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心注行业分类为申万行业2021年分类注行业分类为申万行业2021年分类表1A股重点个股涨跌跟踪更新至2023年9月22日所属行业公司名称公司代码周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅安利股份300218SZ728491725浙江自然605080SH345762-1411华利集团300979SZ105043-665华生科技605180SH0821271385富春染织605189SH058-076340台华新材603055SH009466760华孚时尚002042SZ-032228295纺织制造牧高笛603908SH-035-182-2798百隆东方601339SH-036-108452盛泰集团605138SH-037100-2343鲁泰A000726SZ-044196-687开润股份300577SZ-073264285健盛集团603558SH-081-023930新澳股份603889SH-269-5686285伟星股份002003SZ-308114018歌力思603808SH2561063691众望布艺605003SH1820201249品牌服饰锦泓集团603518SH044-2363762太平鸟603877SH0112031676请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日报喜鸟002154SZ-016-1096016森马服饰002563SZ-0161472206地素时尚603587SH-032266639海澜之家600398SH-0642255526富安娜002327SZ-0802493101水星家纺603365SH-0862121998罗莱生活002293SZ-125534393九牧王601566SH-225-0303208比音勒芬002832SZ-338-4692976欣贺股份003016SZ-2235-513356资料来源Wind西部证券研发中心注各版块按本周涨跌幅降序排列二港股行情1本周9月18日-9月22日恒生指数下降069恒生必需性消费指数下降204恒生非必需性消费指数下降310非必需消费品细分板块多数下降家电432黄金珠宝119非服装零售076表现相对较好2港股纺服板块中本周重点个股多数下跌从服装零售看滔搏体育097表现较好从服装品牌看江南布衣1075赢家时尚484表现较好从服装制造看维珍妮109表现较好3从板块估值看港股服装及服装制造板块TTM估值与历史估值中位数水平几乎持平4港股通持股比例中本周变动幅度前五的公司天虹纺织030ppt赢家时尚014ppt滔搏009ppt特步国际003ppt安踏体育002ppt5港股通卖空比例中本周变动幅度前五的公司申洲国际437ppt滔搏155ppt裕元集团121ppt中国利郎038ppt赢家时尚024ppt图11本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅图12服装及服装制造板块历史TTMPE估值资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日表2港股重点个股涨跌及估值跟踪更新至2023年9月22日港股通持股占周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨市值周港股通持股行业公司名称公司代码比周变动PETTMPEFY2023跌幅亿元比例pp滔搏体育6110HK097-172451356820001018761507服装零售宝胜国际3813HK-154-027-1224313033000833594安踏体育2020HK-011276-10542337892300226852432李宁2331HK-430-688-480083441879-01020981841特步国际1368HK-687-419-13601772181500317871551361度1361HK-609-2672241761355-005850806波司登3998HK031649-7543282111800914641267服装品牌赢家时尚3709HK4841956405697910401517351279慕尚集团1817HK-350-398-51751680090004622NA中国利郎1234HK-139-3632303901009000849741江南布衣3306HK107526081309485051000785NA好孩子国际1086HK204-741-2063770960001391877申洲国际2313HK-179-1031-16739834382-00322862117裕元集团0551HK-320-263-6381389016002943954服装制造维珍妮2199HK109227-2787292015000831727晶苑国际2232HK-198-236901649009000528NA资料来源Wind西部证券研发中心图13重点跟踪个股港股通持股比例资料来源Wind西部证券研发中心图14重点跟踪个股港股通卖空比例资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日三行业重点数据跟踪一社零月度数据8月社零同比正增长8月份我国社会消费品零售总额37933亿元同比46其中除汽车以外的消费品零售额33820亿元同比51商品零售中服装鞋帽针纺织品类消费零售额982亿元同比45化妆品类消费零售额321亿元同比97金银珠宝类消费零售额283亿元同比721-8月我国社会消费品零售累计302281亿元同比70其中除汽车以外的消费品零售额271888亿元同比72商品零售中服装鞋帽针纺织品类消费零售额8760亿元同比106化妆品类消费零售额2639亿元同比75金银珠宝类消费零售额2188亿元同比128二上游纺织原材料价格棉花328价格2023年9月22日价格18197元吨同比1693环比090中国纱线价格2023年9月22日价格16770元吨同比547环比-018全棉坯布价格2023年9月17日价格625元米同比163环比持平锦纶价格2023年9月22日锦纶DTY价格19450元吨同比687环比457锦纶FDY价格18350元吨同比1121环比486锦纶POY价格17300元吨同比813环比549澳大利亚羊毛价格2023年9月14日价格1148澳分公斤同比-1024环比-129涤纶价格2023年9月22日涤纶DTY价格9500元吨同比-104环比326锦纶POY价格8125元吨同比031环比621锦纶FDY150D价格8700元吨同比058环比545图15棉花328价格走势元吨图16纱线价格走势元吨资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日图17坯布价格走势元米图18CCFEI锦纶价格走势元吨资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图19羊毛价格走势澳分公斤图20CCFEI涤纶价格走势元吨资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三纺织品及出口服装月度数据8月我国纺织品服装出口同比下降环比增长8月我国纺织品服装出口额为2786亿美元同比-101其中纺织纱线织物及制品出口额为1169亿美元同比-64服装及衣着附件出口额为1617亿美元同比-12518月我国纺织品服装出口额为1972亿美元同比-100其中纺织纱线织物及制品出口额为9032亿美元同比-112服装及衣着附件出口额为1069亿美元同比-8910请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日图21中国内地鞋帽针织品零售额亿元及YoY图22中国内地服装零售额亿元及YoY资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四重要公告及新闻一行业要闻京津冀三地将联合打造服装纺织智能制造试点工厂9月21日2023京津冀时尚产业发展论坛在京举办在数字经济时代下京津冀三地将在两业数实数碳两端两链多方位融合打造服装纺织智能制造试点工厂构建纺织服装纵向一体化的数智化综合服务平台资料来源Wind二A股重要公告健盛集团603558SH发布关于控股股东一致行动人增持公司股份结果公告健盛集团9月20日发布关于控股股东一致行动人增持公司股份结果公告易登贸易于2023年5月25日至2023年9月19日通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份479万股占公司总股本的130累计使用金额约4000万元资料来源Wind新澳股份603889SH发布关于2023年限制性股票激励计划草案摘要公告新澳股份9月20日发布关于2023年限制性股票激励计划草案摘要公告公司拟向激励对象授予限制性股票数量为1753万股占本激励计划草案及摘要公告日公司股本总额71644万股的245其中首次授予1553万股占本激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的217预留200万股占本激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的028资料来源Wind11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日太平鸟603877SH发布关于不向下修正太平转债转股价格的公告太平鸟9月21日发布关于不向下修正太平转债转股价格的公告截至2023年9月21日公司股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85触发太平转债转股价格向下修正条款公司董事会决定本次不向下修正太平转债转股价格资料来源Wind三港股重要公告盈利时6838HK发布2023年中期报告盈利时9月19日发布2023年度中期报告截至二零二三年六月三十日止六个月收益同比下降307至384亿港元毛利同比下降147至11亿港元毛利率上升53至285期内溢利下降237至2801万港元及每股基本盈利于回顾期内下降230至47港仙资料来源Wind四海外要闻英国奢侈品牌Burberry在伦敦时装周发布2024春夏系列9月18日英国奢侈品牌Burberry在伦敦时装周发布2024春夏系列这是设计师DanielLee担任Burberry创意总监后为品牌打造的第三个系列也是第二场时装秀印花元素是本季的重点以Burberry包袋上的五金配件为灵感的链条印花莓果花卉等元素出现在风衣衬衫连衣裙上资料来源WindBrandFinance发布2023年服装品牌价值50强榜单据英国品牌评估咨询公司BrandFinance最新发布的2023年服装品牌价值50强榜单Nike以313亿美元的品牌价值蝉联第一但同比去年减少6位列第四的adidas则增长7至157亿美元奢侈品牌反而成为今年的大赢家LV品牌价值大涨12至263亿美元位列总榜第二第三名Chanel品牌价值大涨27至294亿美元Celine是增长最快的奢侈品牌之一品牌价值大涨51至29亿美元Dior大涨46至132亿美元资料来源Wind12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日五投资建议持续关注低估值的制造端及高股息的热点赛道1关注估值洼地的制造端可在中报后重点布局一方面服装上游制造端估值持续回调且估值处于历史中枢以下水平另一方面三季度制造端企业有望出现拐点性行情持续跟踪订单表现建议关注华利集团申洲国际富春染织兴业科技等2关注热度较高且股息较高的细分赛道其一淡季布局羽绒服标的波司登估值支撑性强订货会表现及新季设计值得期待建议关注波司登其二家纺板块低估值股高股息且受益于地产链的变化将会持续有一定的投资机会建议关注罗莱生活富安娜水星家纺特别是富安娜其三热度不减的体育运动鞋服板块8月中下旬到9月初的开学季以及9月中旬的杭州亚运会将会持续加持体育运动鞋服赛道短期内二梯队运动品牌流水较好且弹性更大长期看一梯队品牌估值性价比更高中报后有望底部反转建议关注一梯队的安踏李宁二梯队的361度其四男装赛道建议四季度初布局8月中下旬开始男装赛道回调后估值性价比凸显且流水边际改善四季度成长性较强我们建议在三季度末及四季度初重点布局建议关注比音勒芬报喜鸟海澜之家表3A股重点公司盈利预测与估值表更新至2023年9月22日市值报告收盘价EPS元PE股息率细分行业公司名称公司代码亿元货币元22A23E24E22A23E24E地素时尚603587SH7371CNY1544080125148193124105449比音勒芬002832SZ18788CNY3292128169208257195158091太平鸟603877SH8806CNY1858039131158476142118080森马服饰002563SZ16703CNY620024040049258156126323锦泓集团603518SH3167CNY91202508110436511287108服装品牌海澜之家600398SH33304CNY771050063075154122103558欣贺股份003016SZ3974CNY924030055067304169138318报喜鸟002154SZ9311CNY638031045054206141118627九牧王601566SH5741CNY999016046066-6242190151100歌力思603808SH4592CNY12440060811072073154116013华利集团300979SZ60602CNY5193277272326187191160231富春染织605189SH2353CNY157113114319912011079143服装制造浙江自然605080SH4077CNY2880211148179136194161055鲁泰A000726SZ5167CNY677110082100628368148罗莱生活002293SZ9272CNY1105068085099162129112543家纺及旅行富安娜002327SZ7155CNY865065070078133123111696箱水星家纺603365SH3952CNY149610513716414210991465开润股份300577SZ3909CNY1630020064086815256189055资料来源Wind一致预期西部证券研发中心注为已覆盖标的盈利预测为西部证券预测其余未覆盖标的均为Wind一致预期预13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报纺织服饰2023年09月24日表4港股重点个股盈利预测与估值表更新至2023年9月22日市值报告收盘价EPS元PE股息率细分行业公司名称公司代码亿元货币元22A23E24E22A23E24E滔搏6110HK35675CNY627039038045158916421389570服装零售宝胜国际3813HK3128CNY0640020100133721648479289安踏体育2020HK233782CNY8995282350431319025702087171李宁2331HK83443CNY3450155173212222019941627261特步国际1368HK17721CNY732037045054199916271365284361度1361HK7608CNY4010360440521111919777162波司登3998HK32816CNY32802002402716401367121554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