事件：2023年9月21日，公司通过集中竞价交易方式本轮首次回购A股股份数量为1000万股，购买的最高价为6.16元/股、最低价为6.13元/股，已支付的总金额约为人民币6151万元（不含交易费用）。
　　近期分红叠加回购，增加投资者持股信心。2023年9月15日为公司现金红利发放日，每股派发现金红利人民币0.145元，共计派发现金红利人民币173.85亿元。2023年9月21日，公司开始本轮回购A股股份1000万股，回购金额约为6151万元，约占当天交易量的9%，高于本周前两日的收盘价。
　　三季度国际油价创年内新高，公司勘探开发板块业绩有望环比改善，库存收益有望明显增长。今年三季度，布伦特油价从最低75美元/桶持续上涨到最高95美元/桶，最大涨幅近20美元/桶。公司原油开采业务的实现油价有望环比大幅增长，勘探开发板块的原油收入有望环比增长，与此同时公司的原油库存也将产生较大库存收益。
　　2023年受益国内出行需求的恢复，上半年国内成品油表观消费量同比大幅增长16%，国内汽柴油盈利维持高位。9月21日俄罗斯全面禁止汽柴油出口，海外汽柴油裂解价差将高位增长，公司成品油出口有望获得更高利润。
　　盈利预测：国内成品油需求快速增长，成品油出口盈利扩大，油价上涨提升库存收益。我们预测公司2023-2025年的营业收入分别为33565亿元、34622亿元、35258亿元；归母净利润分别为739.8亿元、805.9亿元、878.5亿元，EPS分别为0.61/0.67/0.73元。考虑可比公司估值、高股息及回购等，我们按照2023年业绩给予12倍PE、一年目标价7.5元，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：国际油价大幅下行、成品油需求大幅下降等。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-09-21公司点评报告公买入维持司中国石化600028研究目标价75报昨收盘612石油石化TableTitle炼化及贸易告股份回购已经开启国内外成品油盈利高位增长TableSummary事件2023年9月21日公司通过集中竞价交易方式本轮首次走势比较回购A股股份数量为1000万股购买的最高价为616元股最低价62为613元股已支付的总金额约为人民币6151万元不含交易费用太48近期分红叠加回购增加投资者持股信心2023年9月15日为平33公司现金红利发放日每股派发现金红利人民币0145元共计派发洋19现金红利人民币17385亿元2023年9月21日公司开始本轮回购证4A股股份1000万股回购金额约为6151万元约占当天交易量的910高于本周前两日的收盘价2372123121233212352123921券22921221121三季度国际油价创年内新高公司勘探开发板块业绩有望环比改股中国石化沪深300善库存收益有望明显增长今年三季度布伦特油价从最低75美份TableInfo有股票数据元桶持续上涨到最高95美元桶最大涨幅近20美元桶公司原油开采业务的实现油价有望环比大幅增长勘探开发板块的原油收入有限总股本流通百万股11986495115望环比增长与此同时公司的原油库存也将产生较大库存收益公总市值流通百万元7335665821072023年受益国内出行需求的恢复上半年国内成品油表观消费量司12个月最高最低元689407同比大幅增长16国内汽柴油盈利维持高位9月21日俄罗斯全面证相关研究报告TableReportInfo禁止汽柴油出口海外汽柴油裂解价差将高位增长公司成品油出口券有望获得更高利润研究盈利预测国内成品油需求快速增长成品油出口盈利扩大油报价上涨提升库存收益我们预测公司2023-2025年的营业收入分别为33565亿元34622亿元35258亿元归母净利润分别为7398亿元告证券分析师白竣天TableAuthor8059亿元8785亿元EPS分别为061067073元考虑可比电话公司估值高股息及回购等我们按照2023年业绩给予12倍PE一年目标价75元给予公司买入评级E-MAILbaijttpyzqcom风险提示国际油价大幅下行成品油需求大幅下降等执业资格证书编码S1190522110001证券分析师王亮Table盈利预测和财务指标ProfitInfo电话2022A2023E2024E2025EE-MAILwangltpyzqcom营业收入百万元3318168335648934621523525841-2106115315184执业资格证书编码S1190522120001归母净利百万元66302739798059287852-6891158894901摊薄每股收益元055061106660726市盈率PE7961002919843资料来源Wind太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告报告标题P2资产负债表TABLEFINANCEINFO百万利润表百万2021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025E货币资金221989145052363256458296577209营业收入27408843318168335648934621523525841应收和预付款项4412854320549145663357635营业成本22165512819363287556729519452997844存货207433244241255775260288265107营业税金及附加259032263991267040275446280513其他流动资产8447479527763327719277710销售费用5789158567592436110862233流动资产合计558024523140750277852409977662管理费用6253557208578695969060788长期股权投资209179233941233941233941233941财务费用901099746071932911103投资性房地产00000资产减值损失00000固定资产598932630758630758630758630758投资收益603214462223981785119494在建工程155939196045231305268988305460公允价值变动33411715000无形资产开发支出119210120694120694120694120694营业利润11241496414109879118625129074长期待摊费用1000712034120341203412034其他非经营损益40661899110011001100其他非流动资产237964232028232028232028232028利润总额10834894515108779117525127974资产总计18892551948640221103723508522512577所得税2331818757215882332325397短期借款2736621313139809184216228479净利润85030757588719194201102577应付和预收款项203919258642264048270976275218少数股东损益138229456132131360914725长期借款4934194964949649496494964归母股东净利润7120866302739798059287852其他负债692588636568686697680975691618负债合计9732141011487118551812311311290279预测指标股本1210711198961210711210711210712021A2022A2023E2024E2025E资本公积120188118875118875118875118875毛利率19131503143314741498留存收益531869540921614900695492783344销售净利率260200220233249归母公司股东权益775102785577860731941323102917销售收入增长率302321061153151845少数股东权益140939151576164789178398193123EBIT增长率214852034210920021019股东权益合计916041937153102552011197211222298净利润增长率114026891158894901负债和股东权益18892551948640221103723508522512577ROE919844859856854ROA377340335343350现金流量表百万ROIC16369507598689292021A2022A2023E2024E2025EEPSX059055061106660726经营性现金流20989110359311740679921102810PEX7197961002919843投资性现金流14519895010128011995917057PBX066067086079072融资性现金流57942396991136003507833160PSX019016022021021现金增加额67513111621820495040118913EVEBITDAX2583641019799658资料来源WIND太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告报告标题P2投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明