供应
　　1、本周猪价继续窄幅下跌，月中旬大型养殖企业出栏逐渐增量；2、散户认价出栏情况减少，情绪有所缓和，多观望为主。
　　需求
　　1、屠宰开工率略有回暖，但无明显利好支撑，主动入库操作减少，多为鲜销；2、贸易商接货比较谨慎，二次育肥入场较为有限；3、部分企业出冻品，回收现金流。
　　利润及饲料成本
　　1、本周玉米、豆粕均有小幅下滑，但整体仍处高位，饲料端对猪价有一定支撑；2、自繁自养与外购仔猪养殖利润随着猪价下跌继续回落，行业整体利润偏弱调整，仔猪价格本周继续下跌。
　　出栏均重与标肥价差
　　1、天气转凉，猪肉消费转好，部分区域大猪购销逐渐活跃，双节即将来临，备货行情将提振市场，标肥价差有走阔迹象；2、大场调控体重延续，压栏及二育继续出栏，出栏均重继续缓增。
　　市场热点
　　1、二次育肥参与情况；2、冻品出库情况；3、双节消费情况。
　　观点
　　短期猪价或将震荡整理
　　供应端来看，进入月中大型养殖企业出栏量按部就班，略有增量，散养户出栏情况增多，二育也有部分出栏，整体出栏体重增加，供应量比较充足。需求方面，月底临近中秋及国庆双节，终端消费或有所提振，屠宰厂收购量有所增加，但考虑目前屠宰企业维持高鲜销率以及较高的冻品库容，预计提振空间有限。整体来看，当前生猪产能去化缓慢，供应量偏多仍是市场主逻辑，短期猪价或将继续震荡整理。
　　策略
　　11合约短期或将震荡整理，关注16870-17360一线变化，波段操作为宜。

研究报告全文：双节提振仍有预期猪价或将震荡整理生猪研究周报20230911-20230915投研中心黄科刘锦濠助理分析师从业资格证号F3067764F03100971投资咨询证号Z0014875Tel0731-84409090E-mailliujinhaodayoufcom板块综述1本周猪价继续窄幅下跌月中旬大型养殖企业出栏逐渐增量2散户认价出栏情况减少情绪有所供应缓和多观望为主偏强1屠宰开工率略有回暖但无明显利好支撑主动入库操作减少多为鲜销2贸易商接货比较谨慎需求二次育肥入场较为有限3部分企业出冻品回收现金流偏弱利润及饲料成本1本周玉米豆粕均有小幅下滑但整体仍处高位饲料端对猪价有一定支撑2自繁自养与外购仔猪养殖利润随着猪价下跌继续回落行业整体利润偏弱调整仔猪价格本周继续下跌偏弱出栏均重与标肥价差1天气转凉猪肉消费转好部分区域大猪购销逐渐活跃双节即将来临备货行情将提振市场标肥价差有走阔迹象2大场调控体重延续压栏及二育继续出栏出栏均重继续缓增偏强市场热点1二次育肥参与情况2冻品出库情况3双节消费情况偏强短期猪价或将震荡整理观点供应端来看进入月中大型养殖企业出栏量按部就班略有增量散养户出栏情况增多二育也有部分出栏整体出栏体重增加供应量比较充足需求方面月底临近中秋及国庆双节终端消费或有所提振屠宰厂收购量有所增加但考虑目前屠宰企业维持高鲜销率以及较高的冻品库容预计提振空间有限整体来看当前生猪产能去化缓慢供应量偏多仍是市场主逻辑短期猪价或将继续震荡整理策略11合约短期或将震荡整理关注16870-17360一线变化波段操作为宜研究创造价值服务铸就品牌第2页一周要闻9月11日据发改委数据截至9月6日全国生猪出场价格为1704元公斤较8月30日下跌133主要批发市场玉米价格为294元公斤较8月30日持平猪粮比价为580较8月30日下跌1199月12日华统股份2023年8月份公司生猪销售数量164585头其中仔猪销售8414头环比变动-1351同比变动2712公司生猪销售收入3603015万元环比变动1575同比变动1213商品猪销售均价1695元公斤9月13日据农业农村部监测2023年9月4日10日全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为1761元公斤较前一周下降09较去年同期下降257白条肉平均出厂价格为2287元公斤较前一周下降10较去年同期下降2479月15日牧原股份2023年以来公司生猪养殖完全成本整体呈下降趋势个别月份成本有所波动属于正常情况从目前来看公司生猪养殖完全成本仍有进一步下降空间公司将在育种营养兽医智能化管理等方面坚持技术创新将创新成果逐步应用到养猪的各个生产环节提升现有资源的生产转化效率同时公司将加强一线人员的培训及现场管理提高执行力提升整体生产成绩降低生猪养殖成本研究创造价值服务铸就品牌第3页现货价格全国与河南生猪出栏均价白条猪全国均价元公斤出栏均价生猪河南出栏均价生猪全国元公斤2019年2020年2021年2022年2023年300060250050200040150030100020500100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18583514272118311226211628102318301125112812271330月月月月月月123568月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344566778899101011111212截止到2023年9月15日全国生猪出栏均价1655元公斤周环比-011元公斤白条猪全国均价2239元公斤周环比-018元公斤资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第4页存出栏量进口能繁母猪存栏量生猪出栏量猪肉进口量千克万头2020年2021年2022年2023年6000009005000000004500000005000008004000000007004000003500000006003000000003000005002500000002000000002000004001500000003001000001000000002005000000000010000月月月月月月月月月月月月2009-122010-082011-042011-122012-082013-042013-122014-082015-042015-122016-082017-042017-122018-082019-042019-122020-082021-042021-122022-082023-041234567891011122016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-03截止到2023年7月能繁母猪存栏量4271万头月环比-25万头据国家统计局数据7月猪肉进口量约1211万吨月环比-068万吨据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计8月生猪出栏量82516万头月环比-65万头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第5页存栏结构二三元能繁母猪存栏结构生猪存栏结构标肥价差现货和期货走势二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比生猪出栏价7-49kg生猪存栏占比50-89kg生猪存栏占比标肥价差标猪价格主力合约价格90-140kg生猪存栏占比140kg以上生猪存栏占比100403000006100049035250009080023080200007070060256015000-02505020-044010000-0640153050003020-081010200-10105002022427202252720226272022727202282720229272023127202322720233272023427202352720236272023727202382720221027202211272020-02-072021-02-072022-02-072023-02-0720221227截止到2023年9月15日标肥价差为-035元公斤周环比001元公斤资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第6页补栏压栏仔猪和后备母猪均价出栏均重与出栏均价元头50kg二元母猪出栏均价7kg仔猪出栏均价生猪出栏均重生猪出栏均价6000250013445132405000130200035128400012630150012425300012220100012020001511810116100050011450011202020-04-272020-06-272020-08-272020-10-272020-12-272021-02-272021-04-272021-06-272021-08-272021-10-272021-12-272022-02-272022-04-272022-06-272022-08-272022-10-272022-12-272023-02-272023-04-272023-06-272023-08-27截止到2023年9月15日7kg仔猪出栏均价27357元头周环比-2048元头50kg二元母猪出栏价149333元头周环比-1905元头出栏均重12146kg头周环比013公斤头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第7页屠宰端样本点日度屠宰量重点屠宰企业冷冻猪肉库容率2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年3000006025000050200000401500003010000020500001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日118587623194979421427152921122618113125122422202014172615222912162628102324212511182611162730月月月月月月月月月月月月月月月月月1123455667789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222333344455666777888899910101112101011111112121212屠宰企业开工率屠宰毛利润2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年602001505010050400-5030-100-15020-20010-250-3000-350日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日185729491972625195142721183112242014262216281024251126112714272220152811241915281023181427221831月月月月月月月月月月月月月月月月月月1235678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334456678899101123445567788910111210111112121010111212截止2023年9月15日样本屠企开工率为2928周环比096样本屠企冷冻猪肉库容率为2443周环比-007样本屠企屠宰毛利润为-711元头周环比-537元头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第8页成本利润自繁自养和外购仔猪养殖利润猪粮比元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪猪粮比价全国过度下跌三级预警400000过度下跌二级预警过度上涨三级预警2500300000200000200010000015000001000-100000-2000005000002018-11-302019-11-302020-11-302021-11-302022-11-30玉米国标二等市场价大豆饼粕43蛋白市场价元吨元吨30006000290055005000280045002700400035002600300025002500240020002022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-112021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-03截止到2023年9月8日自繁自养和外购仔猪利润分别为255元头-4847元头周环比分别为-1934元头-1959元头猪粮比为582周环比-014截止到2023年9月15日大豆饼粕价格4670元吨周环比-80元吨玉米国标二等价格2840元吨周环比-20元吨资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第9页价差生猪1-5价差生猪3-7价差生猪5-9价差2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年800050004000400030006000300020004000200010002000100000-10000-1000-2000-2000-2000-3000-3000-4000-4000-4000-5000-6000-5000-6000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日333111222888111666777555171717161616161616303030141414282828161616303030141414262626202020131313252525191919101010242424212121191919月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333777888999月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333333444444555555666666777888888999111111121212101010101010111111121212生猪7-11价差生猪9-1价差生猪11-3价差2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2023-05-306000600080002023-05-2940002023-05-264000600020002023-05-25200040002023-05-2402023-05-23-2000020002023-05-22-40002023-05-19-20000-60002023-05-18-4000-20002023-05-17-80002023-05-16-10000-6000-40002023-05-15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3331112228881116667775552023-05-12171717161616163016143016281430162814301628143016261430261426202020132513251325191919102410241024212121191919月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333777888999月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2023-05-112023-04-111112223334334435445546556656667778888889991111111212121010101010101111111212122023-05-102023-04-10资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第10页基差生猪01合约基差生猪03合约基差生猪05合约基差元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年60001000012000400080001000060008000200040006000020004000-2000200000-4000-2000-2000-6000-4000-4000-8000-6000-6000-10000-8000-8000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日312816753128167531281675171616301428163014262013251910242119171616301428163014262013251910242119171616301428163014262013251910242119月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123789月月月月月月月月月月月月月月月月月月123789月月月月月月月月月月月月月月月月月月123789月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556678891112123344556678891112123344556678891112101011121010111210101112生猪07合约基差生猪09合约基差生猪11合约基差元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年1200012000600010000100004000800080006000600020004000400002000200000-2000-2000-2000-4000-4000-4000-6000-6000-6000-8000-8000-8000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日816312753311228811667755142816301426201325191716163010242119171716161630161430281416283016143026142620201313252519191010242421211919月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月789123月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233778899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月445566788911121233112233343445455656667788889911111212101011121010101011111212资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第11页免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经大有期货公司允许批准本报告内容不得以任何形式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本义的引用刊发需注明出处大有期货公司并保留我公司的一切权利研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议湖南证监局省期货业协会温馨提示期市有风险入市需谨慎大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司于2002年7月在长沙成立注册资金58亿元总部设在长沙是湖南省期货业协会会长单位大有期货作为现代投资一体两翼发展格局中金融翼的重点公司经过多年积累业务资质齐全范围涵盖商品期货和金融期货经纪投资咨询资产管理基金销售风险管理场外衍生品做市商等是大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所上海能源交易中心会员中国金融期货交易所结算会员公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司从事风险管理相关业务同时在长沙上海南京郑州合肥济南佛山等全国重点城市设有多家分支机构业务覆盖范围广公司始终坚持服务实体经济服务客户的宗旨秉承客户至上专业稳健的经营理念以经纪业务为基础风险管理和资产管理为核心持续推动业务转型升级致力为客户提供专业安全便捷全面的金融服务满足客户多层次的金融需求未来公司力争成为各项业务稳健发展经营高效客户信任的综合型衍生品金融服务商公司总部地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三四楼电话0731-84409000传真0731-84409009全国统一客服热线4006-365-058邮编410114网址httpwwwdayoufcom分支机构总部事业一部长沙分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话0731-84409089电话0731-84409101总部事业二部长沙第一分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼地址湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号松桂园501-506电话0731-84409089电话0731-84409030传真0731-84409020总部事业三部广东分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼地址佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座10051006A室电话0731-84409089电话0757-86255208传真0757-86222961北滘营业部河南分公司地址广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号地址河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话0757-26631669电话0371-63567766传真0371-63567799郴州营业部江苏分公司地址郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼地址南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话0735-5777577传真0735-5777566电话025-58785981传真025-58785981合肥营业部山东分公司地址安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室地址山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话0551-66104888传真0551-65776701电话0531-82349019上海营业部武汉分公司地址上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话021-62854939传真021-52711391电话027-59220179邵阳营业部地址湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话0739-5123008传真0739-5123016