本报告导读：
　　原油走强，能化系商品节前有望继续维持高位，关注做多机会。
　　摘要：
　　原油走强，能化系商品节前有望继续维持高位。OPEC、IEA及EIA发布月报均表示全球原油市场下半年将面临供应缺口，原油供需偏紧格局持续。OPEC9月月报认为2023年全球原油需求超过疫情前，2023年全球原油需求增长预计保持在240万桶/天不变，达到1.021亿桶/天。其中OECD组织地区需求增长10万桶/天，其他地区增长230万桶/天。2024年世界石油需求预计增长220万桶/天，达到1.043亿桶/天，保持健康的增速。原油如果继续维持高位，则能化系商品受成本推动驱动，或将继续维持走强趋势。
　　1）基础化工：我们的判断：成本支撑和国内稳增长支撑价格反弹。8月生产走强，制造业、基建投资回暖，服务消费旺盛，出口增速回升，复苏动能能边际回升。地产、财政等政策组合拳有望稳住经济，“金九银十”旺季即将来临，叠加部分行业检修季，相关化工品（MDI、甲醇、化纤、乙二醇等）价格持续推涨。
　　2）原油：我们的判断：宏观压力缓解叠加供给端支撑原油维持强势，高位震荡。原油市场正在提前消化四季度的减产预期，进入四季度后，“减产”对于油市的推动作用将大大减弱。此外美国针对伊朗和委内瑞拉的制裁正在松绑或对冲OPEC+的减产政策，或影响原油的供需格局，总体上我们对三季度原油保持高位震荡的形势。
　　3）黑色系（动力煤）：库存难涨，煤价有望维持高位。7月初至今其价格伴随国际油价触底反弹，产业链开启补库，高涨的化工需求提升了产地市场煤的销售，表现为产地需求高于港口需求，产地市场煤发运意愿下降展望后市运输瓶颈或将继续压制铁路发运，北港库存难涨，煤价有望维持高位。
　　其他品种：1）黑色系（钢铁）：地产政策提升需求预期，钢铁将维持小幅走强。2）黑色系（铁矿石）：钢铁产量平控预期下降，铁矿石或继续维持高位。3）贵金属：宏观鹰派情绪消化，贵金属价格或开启上行。4）基本金属：需求旺季来临，稳增长政策或支撑价格偏强。5）建材（水泥）：需求预期回升，推动价格继续探底动力不足。6）建材（玻璃）：需求稳定，价格有望稳中有升。
　　风险提示：原油价格大幅回落，国内需求提升不及预期。