国内需求预期提升，加之，临近国庆，从交易层面看，也有多方利用国庆提保逼仓的交易逻辑加持，短期不看空商品。8月PMI、进出口、地产销售、物价等数据均边际好转，指向经济环比已经企稳，我们认为本轮工业金属需求的底部已经出现。且政策有望继续发力，如地产政策进一步放松、城中村改造、地方政府化债等。海外方面，沙特延长减产带动油价上涨。综合而言，当前仍处于金九银十”旺季，叠加多品种库存低位，做多低库存商品逻辑延续。
　　1）基本金属：我们的判断：需求旺季来临，稳增长政策或支撑价格偏强。沙特延长减产带动油价上涨，使得市场对二次通胀担忧升温，对联储降息预期形成扰动，但美国就业市场疲态已现，后续仍可能继续走弱，本轮加息周期尾声已至。当前仍处于金九银十”旺季，叠加多品种库存低位，工业金属价格有望延续强势，板块弹性值得期待。
　　2）基础化工：我们的判断：成本支撑和国内稳增长支撑价格反弹。7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。“金九银十”旺季即将来临，叠加部分行业检修季，相关化工品（MDI、甲醇、化纤、乙二醇等）价格持续推涨。
　　3）建材（玻璃）：我们的判断：需求稳定，价格有望稳中有升。目前市场供需结构尚可，前期中下游备货相对有限，叠加局部个别厂生产受限，周内成交好转，价格上涨。后市看，目前需求尚可，下游在手订单相对稳定，下游仍将保持一定库存为主，预计成交可得到维持，价格仍具备一定上涨预期。
　　其他品种：1）原油：宏观压力缓解叠加供给端支撑原油维持强势，高位震荡。2）黑色系（钢铁）：地产政策提升需求预期，钢铁将维持小幅走强。3）黑色系（铁矿石）：钢铁产量平控预期下降，铁矿石或继续维持高位。4）黑色系（动力煤）：9月煤价震荡弱稳运行，但煤价底部中枢较上半年或有上移。5）贵金属：宏观鹰派情绪消化，贵金属价格或开启上行。6）建材（水泥）：需求预期回升，推动价格继续探底动力不足。
　　风险提示：海外后续货币政策偏鹰，国内需求提升不及预期。