本报告导读：
　　供应端支撑，叠加需求端强劲，油价维持强势。原油、化工品等能化系商品将继续维持强势。
　　摘要：
　　供需双驱动，原油多头趋势将继续。1）需求端，国际能源署（IEA）8月11日称，6月份，受夏季航空旅行强劲、发电用油增加以及中国原油化工活动增加的推动，原油需求正创下历史新高，全球原油平均需求达到创纪录水平，预计8月份还将进一步增加。2）供给端，产油国延长减产挺价意愿较强。沙特表态延长减产的同时表示有可能在9月份之后加深减产幅度以支持脆弱的市场。沙特阿美将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水3.50美元/桶也表达了其挺价的决心。供应端趋紧的同时，地缘政治风险也增加了供应中断的可能性。
　　1）原油：我们的判断：供给端支撑原油维持强势。原油价格继续上涨，主要由于产油国延长减产挺价意愿较强。供应端趋紧的同时，地缘政治风险也增加了供应中断的可能性。另一方面，美国国债收益率的上升以及惠誉下调美国国债评级导致risk off，美联储9月FOMC会议前仍有一份就业报告和两份CPI数据需要参考。宏观和产业的博弈仍在持续。
　　2）化工品：我们的判断：成本支撑和国内稳增长支撑价格反弹。7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。会议提出要适应我国房地产市场新形势，适时调整优化政策。
　　3）贵金属：我们的判断：通胀有所抬头，流动性预期改善尚需时日，贵金属价格短期继续承压。美国至8月5日当周初请失业金人数为24.8万人，高于预期与前值，叠加7月非农数据走弱，就业市场松动迹象显现。美国通胀虽具粘性、但环比看较为温和，且经济下行压力仍在，美联储再次加息概率走低，中长期看金银价格将迎来上涨行情。
　　其他品种：1）黑色系（钢铁）：稳增长政策改善预期，钢铁将维持小幅震荡趋强态势。2）黑色系（铁矿石）：在矿端未增大资本开支情况下，铁矿石价格有望维持区间震荡。3）黑色系（动力煤）：需求预期转弱，判断煤价弱势运行。4）基本金属：中期稳增长政策或支撑价格。5）建材（水泥）：需求预期回升，推动价格继续探底动力不足。6）建材（玻璃）：需求稳定，价格有望稳中有升。
　　风险提示：海外超预期加息调低原油需求预期。