本报告导读：
　　地产链悲观预期由一致走向分歧，地产链商品或开启震荡筑底，地产链反转行情还有待进一步确认，近一周以来的回升行情更大概率是反弹行情。
　　摘要：
　　地产链悲观预期由一致走向分歧，地产链商品或开启震荡筑底。上周青岛出台房地产新政，下调首付比例、放松限售、全面推行带押过户并推行房票制度，核心一、二线政策持续优化，销售有望得到提振，驱动市场的地产链悲观预期由一致走向分歧。从上周五市场表现来看，呈现出A股权益市场、商品市场、债券市场共振，在恰逢5月地产和地产链高频数据较弱时，市场行情却较为乐观，体现了市场悲观力量的枯竭，接下来地产链商品或进入横盘震荡筑底。
　　1）玻璃：我们的判断：供给需弱，价格或进一步松动。后市看，目前下游加工厂新增订单仍显疲软，终端需求表现一般，短期玻璃市场仍存压。产线方面，个别前期点火产线即将出产品，月内3条产线存复产点火计划，整体供应存压力。
　　2）黑色系（钢铁）：我们的判断：钢铁：我们的判断：表观消费需求改善支撑价格企稳，地产链情绪或驱动价格反弹。节后市场现货价格小幅反弹，提振补库情绪和交易节奏，五大品种总库存再次下降，表观消费量环比回升，其中以建材品种表现最为明显。短期内由于节后赶工节奏加快，建材市场消费改善仍将持续，支撑价格触底企稳。中期来看，我们认为自上而下的宏观稳经济政策支持全年需求呈现温和复苏的走势。
　　3）贵金属：我们的判断：美联储6月暂停加息的概率大幅提升，利好贵金属价格。美国银行业危机尚未结束，且随着美债上限“X”日临近，上限谈判再陷僵局，市场对美国经济衰退的担忧加剧。
　　其他品种：1）原油：宏观压力和供应支撑的背景下弱势震荡。2）黑色系（铁矿石）：在矿端未增大资本开支情况下，铁矿石价格有望维持区间震荡。3）黑色系（动力煤）：旺季将至，需求边际改善，夏季的高温热浪将拉动用煤需求，煤价加速下跌后有望企稳。4）黑色系（焦煤）：国内三港库存继续累积，对焦煤价形成压制。5）基本金属：供需支撑弱化，基本金属承压或延续。6）化工品：大部分子行业随着经济渐进式复苏在环比改善，需求预期拉升，维持震荡偏强走势。7）建材（水泥）：错峰生产推动价格开始探底。8)农产品：中长期看价格中枢将继续走高。
　　风险提示：海外衰退继续压制国内情绪