本报告导读：
　　多国央行超预期加息，衰退隐忧或使商品价格承压。降低了以美元计价的大宗商品的吸引力。
　　摘要：
　　多国央行超预期加息，衰退隐忧或使商品价格承压。美联储主席鲍威尔上周表示，预计下半年货币政策将继续收紧，他指出，美国通胀压力仍然居高不下，打击通胀使其回落至2%的过程“任重而道远”。以及英国央行、挪威央行、瑞士央行等纷纷接连加息举动，加剧投资者对全球经济衰退隐忧，令全球市场出现大幅波动。鲍威尔的言论提振了美元，降低了以美元计价的大宗商品的吸引力。
　　1）原油：我们的判断：市场继续交易宏观情绪，在出现非常强劲积极信号前，油价难言乐观。美联储仍然表达了鹰派的态度，根据点阵图显示年内仍将加息50BP。这可能是因为通胀仍然保持在高位美联储为了调控预期。考虑到美联储是数据决策，因此接下来的通胀及就业数据以及银行业，商业地产是影响美联储决策的重要参考依据。
　　2）基本金属：我们的判断：短期预期扰动下金属价格波动加剧，中期稳增长政策或支撑价格。市场预计7月、9月加息概率上升，会后美元指数反弹，对外盘金属价格形成压制。国内6月份EPMI指数已经环比持平，结束了此前连续3个月的下行趋势，表明国内4-5月经济数据有所走低后已经开始企稳，且市场对弱数据已经逐渐消化，对稳增长政策发力预期升温。
　　3）化工品：我们的判断：我们的判断：成本支撑弱化和国内稳增长预期博弈。中长期看，全球经济增长回落明显，海外订单持续下滑，房地产行业景气度回落，化工品消费大幅回落，造成供需矛盾激化，维持震荡走弱走势。下游制品企业则面临原料价格持续下滑带来的原料库存贬值，原料采购意愿不高的情况。
　　其他品种：1）黑色系（钢铁）：行业继续深入淡季，我们预期钢铁需求将维持小幅震荡趋弱态势。2）黑色系（铁矿石）：在矿端未增大资本开支情况下，铁矿石价格有望维持区间震荡。3）黑色系（动力煤）：需求边际改善，夏季的高温热浪将拉动用煤需求，煤价加速下跌后有望企稳。3）黑色系（焦煤）：国内三港库存减少，焦煤价格有望企稳。4）贵金属：美元提振，金价短期承压，中期随着去美元化推进，金价或持续上行。5）建材（水泥）：需求疲弱，推动价格继续探底。6）建材（玻璃）：供给需弱，价格或进一步松动。
　　风险提示：稳增长政策超预期，海外货币政策降息窗口提前；