本报告导读：
　　化工品2023年面临产能增速较高与需求消费下滑的困境，驱动价格向下。
　　摘要：
　　化工品2023年面临产能增速较高与需求消费下滑的困境，驱动价格向下，承压明显。近几年化工又掀起了投产的热潮，大部分化工品的产能增速较大，但下游又面临复苏不及预期的情况，企业只能通过检修调整供需关系。就目前的情况而言，大部分化工品在未来很长一段时间内都将继续承受较大的市场压力。产能格局的改善非一朝一夕之事，需求想要超预期支撑整个产业链也绝非短时间内可以看到的事情，企业或仍将面对当下的困境。另外，原油的成本支撑逻辑也在弱化，我们认为，基础化工品价格或长期承压。
　　1）化工品：我们的判断：年内全球经济增长回落明显，海外订单持续下滑，房地产行业景气度回落，化工品消费大幅回落，造成供需矛盾激化，维持震荡走弱走势。目前，上游化工企业主要面临供需增速不匹配带来的问题，这导致成本无法向下游顺畅传导，从而导致去库不畅，盈利陷入困境的现状。下游制品企业则面临原料价格持续下滑带来的原料库存贬值，原料采购意愿不高的情况。同时，新增订单不足带来的加工费下滑，成品库存消化较慢的问题。
　　2）玻璃：我们的判断：供给需弱，价格或进一步松动。后市看，目前下游加工厂新增订单仍显疲软，终端需求表现一般，短期玻璃市场仍存压。产线方面，个别前期点火产线即将出产品，月内3条产线存复产点火计划，整体供应存压力。
　　3）贵金属：我们的判断：加息尾声，流动性预期改善，金价或持续上行。金价还存在央行大量买入助力，央行大量购金原因：1）规避美债价格下跌；2）规避地缘风险；3）各国去美元化；4）美国经济衰退预期不断加强。
　　其他品种：1）原油：宏观压力和供应支撑的背景下弱势震荡。2）黑色系（钢铁）：地产链情绪修复驱动价格反弹。3）黑色系（铁矿石）：在矿端未增大资本开支情况下，铁矿石价格有望维持区间震荡。4）黑色系（动力煤）：旺季将至，需求边际改善，夏季的高温热浪将拉动用煤需求，煤价加速下跌后有望企稳。5）黑色系（焦煤）：国内三港库存继续累积，对焦煤价形成压制。6）基本金属：供需支撑弱化，基本金属承压或延续。7）建材（水泥）：错峰生产推动价格开始探底。
　　风险提示：供给端检修规模超预期，需求景气度超预期回升