棉花市场消息
　　1、据USDA生长报告显示，截止9月10号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为43%；去年同期水平为48%，较去年同期下降5个百分点；近五年同期平均水平在42%，比近五年同期平均水平高1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%；去年同期水平为33%，较去年同期低4个百分点；环比上周下降2个百分点。德州棉花优良率为9%，去年同期水平为15%，较去年同期低6个百分点；环比上周下降2个百分点。
　　2、截至9月10日当周：德克萨斯州棉花种植区（78.1%面积占比）地上土壤湿度very short+short加权平均值为88%，同比高17个百分点；地下土壤湿度veryshort+short加权平均值为87%，与去年同期持平。
　　3、CONBA：截止9月10日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为94.8%，环比上周增7.6%，同比落后4.3%，巴西棉收割进度落后幅度缩窄，但依然偏慢。根据巴西对外贸易秘书处对外贸易明细表数据显示，9月棉花出口装运速度加快，截至第二周累积完成棉花出口装运6.35万吨。日均出口量为1.27万吨，较去年同期增44.25%。
　　观点
　　全球方面：8月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量大幅下调，其中主要是美棉产量大幅下调，消费量小幅调增，全球期末库存也大幅下调。美国方面，8月USDA考虑最近美棉主产区干旱天气，将美棉的收获面积以及单产都大幅下调，使得新年度美棉产量大幅下调近55万吨至304.6万吨，处于近些年的低位。美棉最近主产区干旱天气继续加重，棉苗优良率非差，最新的USDA可能将继续下调美棉产量，叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。印度新年度棉花播种进度加快，预计播种面积不会太低，今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。
　　国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。
　　【交易策略】
　　1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。（关注今晚USDA全球棉花供需报告）
　　2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花1月。
　　3、期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑卖出宽跨式组合：卖CF2401-P16600&卖CF2401-C-18000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　棉纱行业消息
　　1、棉纱基差较大，近月合约期货盘面有所修复。纯棉纱市场旺季预期逐渐消淡，下游订单增量反馈不足，市场交投平淡。下游刚需采购，略有补库，纺企小单走货为主。短期纯棉纱价格难以大幅涨跌，重心略有下移。部分价格:现山东产高配C40S带票到货26000-26300元/吨。现有湖南产赛络纺C16S带票到货价25500元/吨。现山东产紧密纺JC50S带票到货32000元/吨。现河南产赛络纺C21S带票到货24700元/吨。
　　2、全棉布价格视量协商为主，织厂订单持续生产，普遍反应近期订单保本或微亏，难有盈利，个别织厂有2个月左右的订单，生产常规品种的织厂以粗厚型织物为主，出货速度及出货量较前期有所加快，库存量下降，市场整体维持前期，变动不大。现浙江C40S*C40C 110*7063"喷气含税自提6.2元/米。萧绍地区染厂多数未接到亚运会期间停产通知，但也有部分表示将限产，目前染厂开工正常，生产订单为主，单量可维持。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年9月12日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约17350165308088161815919452348CF05合约17085195264565433495712412CF09合约174351806466416151-539负责人蒋洪艳CY01合约2314019057634103926-121CY05合约2377032513516-3021-65789251CY09合约223205803622384-20现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌粕猪研究陈界正CCIndex3128B元吨1818917CYIndexC32S245450CotA美分磅9640050FCYIndexC33S25245-106玉米鸡肉刘大勇FCIndexM到港价9920190印度S-661500-200涤纶短纤7750100纯涤纱T32S119000白糖油运黄莹粘胶短纤132500粘胶纱R30S171000棉禽研究刘倩楠价差棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌航运期货贾瑞林1月-5月265-301月-5月-630-1355月-9月-350155月-9月1450-255本报告主笔刘倩楠9月-1月85159月-1月-820390期货从业证号跨品种内外价差价差涨跌内外棉价差1关CY01-CF01579025税1146-71F3013727CY05-CF056685130内外棉价差滑准1008-70CY09-CF094885400内外纱价差-700106投资者咨询从业证号Z0014425010-68569781第二部分市场消息及观点liuqiannanqhchinastockcomcn棉花市场消息1据USDA生长报告显示截止9月10号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮18大宗商品研究所农产品研发报告率为43去年同期水平为48较去年同期下降5个百分点近五年同期平均水平在42比近五年同期平均水平高1个百分点美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29去年同期水平为33较去年同期低4个百分点环比上周下降2个百分点德州棉花优良率为9去年同期水平为15较去年同期低6个百分点环比上周下降2个百分点2截至9月10日当周德克萨斯州棉花种植区781面积占比地上土壤湿度veryshortshort加权平均值为88同比高17个百分点地下土壤湿度veryshortshort加权平均值为87与去年同期持平3CONBA截止9月10日当周巴西985棉花总的收割进度为948环比上周增76同比落后43巴西棉收割进度落后幅度缩窄但依然偏慢根据巴西对外贸易秘书处对外贸易明细表数据显示9月棉花出口装运速度加快截至第二周累积完成棉花出口装运635万吨日均出口量为127万吨较去年同期增4425观点全球方面8月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表新年度棉花产量大幅下调其中主要是美棉产量大幅下调消费量小幅调增全球期末库存也大幅下调美国方面8月USDA考虑最近美棉主产区干旱天气将美棉的收获面积以及单产都大幅下调使得新年度美棉产量大幅下调近55万吨至3046万吨处于近些年的低位美棉最近主产区干旱天气继续加重棉苗优良率非差最新的USDA可能将继续下调美棉产量叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中预计未来将加大对美棉的采购美棉走势震荡偏强印度新年度棉花播种进度加快预计播种面积不会太低今年厄尔尼诺气象特征明显后期关注印度棉花单产情况一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况国内市场本年度新棉上市前棉花供应非常充足消费端目前纺织企业消费情况一般目前大部分纺织企业目前亏损经营但是最终端情况似乎有好转迹象价格略强预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率震荡为主28大宗商品研究所农产品研发报告交易策略1单边新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元吨区间震荡为主建议以区间震荡对待棉纱价格趋势跟随棉花价格走势关注今晚USDA全球棉花供需报告2套利1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位可以考虑多棉纱1月空棉花1月3期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1棉纱基差较大近月合约期货盘面有所修复纯棉纱市场旺季预期逐渐消淡下游订单增量反馈不足市场交投平淡下游刚需采购略有补库纺企小单走货为主短期纯棉纱价格难以大幅涨跌重心略有下移部分价格现山东产高配C40S带票到货26000-26300元吨现有湖南产赛络纺C16S带票到货价25500元吨现山东产紧密纺JC50S带票到货32000元吨现河南产赛络纺C21S带票到货24700元吨2全棉布价格视量协商为主织厂订单持续生产普遍反应近期订单保本或微亏难有盈利个别织厂有2个月左右的订单生产常规品种的织厂以粗厚型织物为主出货速度及出货量较前期有所加快库存量下降市场整体维持前期变动不大现浙江C40SC40C1107063喷气含税自提62元米萧绍地区染厂多数未接到亚运会期间停产通知但也有部分表示将限产目前染厂开工正常生产订单为主单量可维持38大宗商品研究所农产品研发报告第三部分期权波动率走势判断棉花120日HV为18087波动率略增CF401C18000隐含波动率为213CF401P16600隐含波动率为204期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0998主力合约的成交量PCR为0744今天认购认沽成交量维持低位市场看涨情绪略高期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差400003000元吨280001关税下价差60002000国内棉价350002600010001关税进口棉价40003000024000020002200025000-100002000020000-200018000-200015000-300016000-4000-40001400010000-6000-5000120005000-600010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S2020-01-032020-07-032021-01-032021-07-032021-10-032022-04-032022-10-032023-04-032020-04-032020-10-032021-04-032022-01-032022-07-032023-01-032023-07-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16727819301627181831122214271121261627月月月月月月2938月月月月月月月月月月月月月月月月34671214578102356101112数据来源银河期货wind资讯48大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF0158大宗商品研究所农产品研发报告CY09-CF0912000110001000090008000700060005000400020192020202120222023CY01-CF011000090008000700060005000201920202021202220234000数据来源银河期货wind资讯图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯68大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张015000-20000100005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个78大宗商品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