▍美妆及商业Amyris深度复盘专题研究—美妆视角下，从Amyris破产看合成生物企业发展路径选择
　　美妆及商业｜Amyris是全球瞩目的合成生物学领域首家纳斯达克上市公司，其成长与探索对合成生物产业具有标志性意义；2023年8月，公司申请重整破产，拟进行业务重整，诸多商业模式的尝试可阶段性形成结论。本报告拟通过复盘Amyris成长历程中的辉煌与困顿，从美妆视角下，为企业在合成生物学领域的发展路径选择提供参考建议：①正视及充分评估合成生物技术在商业化过程中的重大不确定性；②因合成生物企业专用性投资较重，应谨慎进行大规模多方向的重资产投入；③基于原料向美妆C端延伸不具备显著优势，应充分了解商业模式的巨大差异、及业务模式扩张可能带来的管理效率损失。
　　▍医疗健康行业海外CXO/生命科学上游公司中报盘点—投融资回暖趋势已现，需求拐点在望
　　医疗健康｜我们选取了14家具有代表性的海外CRO/CDMO企业以及生命科学上游服务商，对其中报业绩进行总结并作为对国内企业的参考。我们发现，全球临床阶段的新药研发依然活跃，早期研发的需求虽然暂时疲软，但随着海外投融资的回暖，也有望回归快速增长常态。生命科学上游服务商的收入，则受到了下游企业去库存周期的影响，但相关公司也普遍认为23Q4将出现新增需求的拐点。综上，我们认为一体化服务于全球中后期临床研发阶段/商业化阶段外包需求，以及高校/科研院所客户收入占比高的企业业绩相对稳定，且海外收入占比较高的企业将有望率先受益于投融资回暖带来的需求增加。综上，建议关注一体化全球龙头CXO企业药明康德、药明生物，常规业务海外客户占比较高/海外客户增速较快的生命科学上游企业百普赛斯、毕得医药、药康生物等。
　　▍三未信安（688489.SH）投资价值分析报告—商用密码领航者，自研芯片打造新增长极
　　计算机｜在数字经济迅猛发展的当下，密码是保障信息安全的关键核心技术，近年来商密相关政策法规频出，商用密码应用安全性评估成为国家规范，叠加国密改造相关需求，双重驱动下行业迎来风口期。公司深耕商密领域十五年，2022年公司第一款自研芯片XS100完成量产，标志着公司切入商用密码产业链上游，初步满足自用芯片的进口替代，显著降本增效，未来持续创新应用场景，并逐步下沉中小市场，有望成为公司新的增长极。近期，公司完成了江南科友66.93%的股权收购，有助于积累行业优质客户资源，创新细分应用场景。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍天健集团（000090.SZ）投资价值分析报告—政策创造机遇，经验助力发展
　　房地产和物业服务｜我们认为，城中村改造对特大超大城市，尤其是京沪深这三个一线城市，具备城市更新经验的地方国企，带来了重要的发展机遇。公司不仅具备一些优质的项目储备，更具备深耕深圳区域的城市更新经验。所以，公司有望持续受益于本轮城中村改造的政策，实现持续稳定发展。
　　▍伟创电气（688698.SH）投资价值分析报告—完善产品结构，布局前沿方向
　　电力设备及新能源｜公司专注于工业控制领域，深化拓展下游应用和完善产品结构。公司以变频器为先导，通过平台型研发开拓下游细分领域，并持续布局海外市场；公司加速拓展伺服、PLC等产品，补全工控产品品类。同时公司加码制造环节，定增布局高压变频器、低压伺服等产品，并面向未来人形机器人等前沿方向，构筑长期发展的根基。基于公司的稳健经营，产品和应用领域持续开拓，前瞻性布局远期发展方向，我们看好公司的发展价值。预计公司2023-2025年营业收入分别为12.98/ 17.51/22.65亿元，归母净利润分别为2.15/2.95/3.76亿元，结合PE估值法和DCF估值法的结果，给予公司2023年目标价38元，首次覆盖，给予“买入”评级。