▍债市启明系列—隔夜、7天倒挂说明什么？
　　固定收益｜8月中旬随着政府债发行提速，缴税压力抬升，资金利率有所回升，甚至出现隔夜与7天倒挂。但我们认为货币政策中性偏宽松的基调并没有改变，预计跨月结束后，DR007仍将重回政策利率1.80%下方。对于债市而言，考虑到稳增长政策效果需要时间体现，短期内经济基本面难以出现趋势性拐点，长债利率在2.5%的MLF锚位以上仍具备一定配置价值，预计后续债市或延续边际走强格局。
　　▍市场热点量化解析系列第59期—当前底部区域的ETF申赎特征
　　量化策略｜2023年以来A股ETF申购特征明显，年初至今净流入已达2871亿元，近一月日均申购金额达到60亿元。7月后宽基ETF中沪深300、科创50ETF净申购规模较大，行业&主题ETF中科技和医疗健康板块ETF保持了较高的资金净流入，但体量仍不及宽基ETF，金融板块ETF近期净流出明显。股指期货升水对A股宽基ETF净申购存在一定影响，替代效应和期现套利行为使得ETF份额增加，衍生品市场的看多情绪通过ETF市场有所反映。回顾近年，在2018年年底、2022年4月以及10月这三段市场底部区间，A股ETF均出现了明显的净申购，市场反弹后部分资金获利了结。本轮ETF的净申购一是来自于投资者的逆势增仓，大盘宽基ETF的大幅净申购也反映了在预期不明情况下投资者从行业切宽基、从主动切被动的调仓行为，此外期货升水等衍生品市场看多情绪也对ETF净申购存在正面影响。
　　▍宇新股份（002986.SZ）投资价值分析报告—研发为基，区域做盾
　　能源化工｜公司是华南地区C4深加工小巨人企业，区位及工艺优势显著。我们看好新建项目投产后，公司在LPG的C4深加工产业链的进一步拓展，以及盈利能力的持续提升。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润5.54/6.66/8.30亿元，对应EPS 1.73/2.09/2.60元，结合PE及EV/EBITDA估值，出于审慎原则，我们给予公司2023年21元目标价，对应2023年12xPE，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍胜宏科技（300476.SZ）投资价值分析报告—PCB硬板龙头发力HDI，加速乘风智能化
　　电子｜公司作为国内PCB硬板领域龙头企业，不断扩充产能、提升工艺研发能力并布局高增长新领域，产品上突破高端多层、高阶HDI等高附加值产品，产品结构持续优化。我们看好公司PCB业务将充分受益于AI算力+新能源汽车驱动的智能化时代，业绩高增长可期。我们预计公司2023-2025年EPS为1.09/1.49/1.78元，给予目标价27元，首次覆盖，给予“买入”评级
　　▍航天南湖（688552.SH）投资价值分析报告—防空雷达领军者，背靠院所铸辉煌
　　国防与航空航天｜与美国相比我国雷达产业发展空间大，在信息化政策推动下型号迭代有望加速。航天南湖是我国防空预警雷达核心供应商，在股东航天科工二院23所支持下公司技术实力突出，与航天系兄弟单位形成产业链协同，积极布局外贸挖掘新增长点。参考可比公司估值水平，同时考虑到公司作为航天系第一家核心军品上市公司其市场关注度高，给予2023年50倍PE，目标市值90亿元，对应目标价27元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　▍名创优品（MNSO.N，09896.HK）FY2023Q4业绩点评—利润大超预期，海外开店恢复快速增长
　　美妆及商业｜FY2023Q4公司收入小幅超预期，利润大超预期。国内外开店符合预期，维持全年开年目标。国内业务展现强韧性，海外业务持续高增长。公司在国内推出超级门店策略，我们预计中短期将提升单店表现，中长期将提升品牌势能。给予公司FY202427xPE，对应美股目标价27美元/ADS、港股目标价52港元，均维持“买入”评级。