▍ A股策略聚焦20230716—市场转机渐近，布局产业拐点
　　投资策略｜当前市场仍处于经济、政策和情绪的三重谷底，但预期趋稳和情绪修复的信号日渐清晰，预计在8月将出现转机，行情正处于由中报主线向产业主题过渡的转换期，建议强化对三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题配置。首先，国内经济和政策的预期已底部趋稳，7月下半月进入关键的政策验证期，主要看点在产业政策，防风险政策亦不会缺席。其次，美联储7月加息大概率落地，市场已有充分预期，本轮美元加息周期尾部和政策利率顶部共识强化，人民币快速贬值阶段结束，市场情绪从底部回暖。最后，市场短期存量博弈格局延续，随着业绩预告窗口关闭，中报行情已进入尾声，同时机构季初调仓收尾，政策博弈趋弱，而三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题将逐步成为主线。配置上，建议逐步将重心转向下半年行情的核心产业主题上，坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。
　　▍银行业关于2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会的点评—如何理解存量按揭利率调整的可能方向？
　　银行｜央行对存量按揭利率调整持“支持和鼓励”态度，后续银行间示范效应存在；由于乐观情形和悲观情形将对于银行息差和盈利产生较大差异，因此给予商业银行更多自主权、有助银行依据实际情况来动态调整策略。6月以来的板块调整，充分反映投资者对于银行经营走弱的预期，当前板块估值底部特征明确。
　　▍互联网行业专题—多因素边际好转，板块估值有望逐步修复
　　前瞻研究｜我们认为，目前影响互联网板块的主要因子为1）业绩预期；2）利率环境；3）行业监管、中美关系等外部环境的变化。7月以来，互联网平台企业相关政策多次释放积极信号，平台企业监管案例的善始善终，监管政策脉络的逐步清晰有望提振互联网板块的投资情绪。同时，美国CPI、PPI回落，海外加息周期步入尾声有望进一步释放板块估值压力。截至7月13日，恒生科技指数NTMPE为22x，2023年初至今上涨2.4%，大幅落后于全球其他指数表现。我们认为，多重影响板块表现因素的边际好转，有望驱动板块估值逐步修复。我们建议重点关注两条主线，一类是在AI、云计算等领域布局领先的阿里巴巴、腾讯、百度，另一类是业绩明显受益于消费修复，行业地位领先的拼多多、美团、京东、网易、贝壳、快手、BOSS直聘、哔哩哔哩等公司。
　　▍酒类行业2023年二季度业绩前瞻—白酒放眼旺季表现，啤酒关注利润弹性
　　酒类｜我们预计各家龙头白酒企业Q2收入、利润表现符合预期。展望未来，我们认为，龙头企业会延续保价增量思路进行业务推进，静待行业双节旺季到来，展现需求韧性。在当前估值偏低、行业基本面长期稳健的基础上，出现边际抬升望推动板块表现，建议继续保持配置。维持观点：考虑到当前经济环境，建议持续配置高端酒企：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；其次积极关注经济预期变化、批价走势，动态增配具备有效运营终端、释放较好动销动作的次高端酒企：舍得酒业、洋河股份、古井贡酒、珍酒李渡等；同时在招商重启背景下，建议关注今世缘、口子窖、老白干酒、伊力特等标的景气释放。啤酒方面，考虑到较好的天气和成本下行，推荐华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、百威亚太、燕京啤酒。
　　▍住房市场资金流透视系列报告之一—科学提取住宅专项维修资金，优化小区运维
　　房地产和物业服务｜我们测算当前全国住宅专项维修资金余额超过8000亿。但是，住宅专项维修资金在不同小区分布严重不均，提取流程不科学导致提取率过低。很多小区“未老先衰”，住宅使用无法达到设计预期。我们认为，如果能够建立住房体检制度，大力推动维修资金提取率提升，可以使得可持续运维的小区占比提升到85%左右，如果住房养老金制度全面建立，则可以推动全社会存量小区可持续运维。所以，我们认为便利维修资金提取，扩大小区运维投入是大势所趋。我们测算，未来几年小区运维增量投入的峰值将超过千亿，长期而言，预计住宅专项维修资金的年支出规模将维持在800亿左右的稳态。
　　▍华海清科（688120.SH）投资价值分析报告—国产CMP设备龙头，推动半导体设备国产化进程
　　电子｜华海清科是国内领先的12英寸半导体CMP设备厂商，公司产品已实现28nm CMP工艺制程全覆盖。受益国产替代及下游扩产，2018~2022年营收CAGR超160%，客户覆盖多个国内头部晶圆厂。公司目前在积极研发14nm先进工艺及扩建产能，考虑到国内晶圆厂扩产叠加国产替代带来国产设备需求增加，我们预期公司将迎来高速发展期。我们给予公司目标市值约为466亿元，对应目标价为293元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　 ▍华润三九（000999.SZ）投资价值分析报告—OTC品牌龙头，并购昆药外延扩张
　　医疗健康｜华润三九是华润集团旗下的自我诊疗+中医药平台，公司已实现中药材种植、加工、中成药生产研发、医药物流配送、药品零售及相关健康服务等高效一体化的全产业链布局，规模和品牌优势突出。公司已连续