▍ 2023年6月经济增长数据点评—经济环比最弱的时候正在过去
　　宏观经济｜6月经济数据出现回升向好态势，经济环比增速最弱的时候正在过去。虽然二季度GDP读数不及预期，但结构上主要分项均发生积极变化。生产端的工业增加值增速和服务业生产指数增速明显修复，需求端的消费和投资增速出现不同程度改善。向后看，我们认为经济环比最弱的时候正在过去，下半年PPI周期和库存周期见底回升将带来企业盈利的改善，伴随市场风险偏好的提升，服务业的高景气将带来居民收入信心的修复，有利因素不断聚集将带动经济运行态势好转。预计下一步的政策重点是发挥总量和结构双重功能，夯实高质量发展的基础。我们理解中等偏高的经济增速也是夯实高质量发展的重要条件，我国需要一定水平的经济增速带来不断扩大的增量市场，为高新产业的扩大和传统产业的转型提供必要空间，这对应当经济增速目标面临挑战时，更大力度的宏观政策有出台的必要性。
　　▍债市启明系列—“鹰声”下的中资美元债行情再现
　　固定收益｜6月美联储暂停加息，但鹰声不止；我国央行降息后信用市场回归结构性资产荒的格局。中美两国货币政策走势相反，境内外信用债亦有不同表现。当前中美利差倒挂，海外债经历加息后收益率处于历史高位，性价比凸显；境内债虽在央行降息后打开收益率下行的预期空间，但信用利差仍处于相对低位，此时“出海”似乎再次成为了机构挖掘超额收益的较优路径，下半年中资美元债是否可作为境内信用债的替代选择，其收益率走势又将如何？我们复盘上半年中资美元债一二级市场表现，并展望下半年中资美元债的性价比情况
　　▍房地产行业2023年上半年数据点评—缓释长期压力，对冲短期风险
　　房地产和物业服务｜市场处于螺旋下降的短期通道。鉴于工具箱丰富的政策储备，我们并不认为行业会硬着陆。不过，开发行业的大势在变，建议投资者尊重中长期房价和开发规模的合理回归。在此背景之下，我们认为不动产运营的重要性在持续提升，能够产生稳定租金收入的资产重要性在提升，企业运营和服务能力也更为重要
　　▍光大同创（301387.SZ）投资价值分析报告—深度服务客户，掘金消费电子类碳纤维蓝海
　　主题策略｜光大同创是国内消费电子类碳纤维结构件稀缺供应商，在“深度服务客户”战略指引下，公司于2020年成功推出碳纤维背板产品并通过联想集团认证，打破日本知名材料企业的独家垄断。消费电子轻量化趋势下，碳纤维复合材料有望在笔记本电脑中持续渗透，并加速导入折叠屏手机、VR/MR头显设备。我们看好公司碳纤维业务的发展，预计新产品在未来将快速放量，带动营收净利高速增长，预计公司2023-2025年EPS分别为2.28/3.30/4.42元。考虑可比公司估值水平，以及公司在消费电子类碳纤维结构件领域的先发优势和技术储备，给予公司2023年30倍PE，对应目标股价68元，首次覆盖，给予“买入”评级。