华为Mate系列新机在9月3日正式开启全渠道销售。苹果预计在9月12日-13日发布新一代iPhone。
　　华为消费者业务良性稳步增长，高端智能手机品牌力强盛。在2020年8月，美方升级对华为的制裁后，华为的智能手机就面临巨大压力。近三年，华为消费者BU以延长智能手机业务生命周期为主要战略方向，先后经历了剥离荣耀、取得高通4GSoC等过程。根据IDC，华为智能手机的全球份额在2020年二季度达到历史巅峰的20.2%，随后一路快速下降至2021年四季度低点的1.9%。在低点之后的6个季度，华为智能手机份额逐步爬升，在2022年达到2.2%-2.9%，并在今年二季度达到3.6%。
　　华为智能手机出货量大体集中在中国国内。在中国，华为的出货量份额在2Q20达到历史高点的45.2%，在4Q21的冰点也依然占据6.1%的市场份额。在2022年二、三季度，华为份额稳定在10%以上，并在今年二季度达到了13%，与苹果、小米、OPPO、vivo、荣耀等头部品牌的13.1%-17.7%份额几乎持平。目前，华为智能手机业务发展平稳健康，并且有稳定向上势头。
　　进一步看，借助其两个旗舰系列，即P系列和M系列，华为在高端智能手机领域依然具有较强的号召力。在人民币3,000元（450美元）以上价格段，华为在中国市场占据的份额一直都高于其全球份额。在该价位段，华为2Q20全球份额为20.6%，4Q21冰点份额2.3%，2Q23份额攀升至4.7%。在中国安卓阵营中，华为在过去几年一直保持有较高的市场份额，即使是被剥离的荣耀也没有能够在该价位段份额超过华为。
　　在9月3日，华为新一代Mate系列的Mate 60 Pro在未经过发布会的情况直接在线上开售。根据媒体消息，这可能是华为在2020年8月之后再一次使用“中国芯”——麒麟9000s。这迅速推动华为新的Mate 60系列订单需求。因此，华为有望成为下半年消费电子智能手机供应链的变量和增量。
　　回顾华为过去三年的战略规划，我们认为华为能够在比较艰难的外部环境中实现触底爬升主要在于以下几个原因。
　　在2020年二季度，美制裁进一步升级之前，华为中国智能手机份额达到45.2%巅峰。这为华为留下了巨量的智能手机存量用户。
　　借助备货库存、剥离荣耀、取得高通4GSoC等方式，华为不断延续智能手机业务，保持其旗舰P系列和Mate系列的发布。这帮助华为维持在消费者端的曝光度，保持C端的品牌力。
　　通过换电池、换屏幕等手机服务，不断延伸原有留存华为手机用户换机周期。另外，华为也推动智能手表等手机的IoT周边产品的销售。这些方式都为华为保留了用户，避免存量用户快速消退。
　　根据IDC，华为在2022年智能手机出货量达到3,052万部，在今年一、二季度达到675万部、961万部。按照目前趋势估算，华为今年智能手机出货量有望达到3,500万至4,000万部，在今年全球智能手机大盘下行的趋势中，成为极少数维持相对亮眼增速的智能手机品牌。我们认为华为带来的上行增量在于自身留存用户的换机需求，而下行风险则来自于大盘下行的品牌之间的此消彼长。
　　华为新一代Mate 60系列是首次实现支持卫星通话的消费级智能手机。根据媒体测评，Mate 60的麒麟9000s芯片性能跟当前最新的苹果、高通芯片仍有差距。我们认为后续消费端的实际体验则是更为重要的关注指标。
　　苹果iPhone表现优于安卓阵营，是过去三年华为品牌手机销量下滑的最大受益者。在过去三年，iPhone在全球智能手机市场的份额逐步攀升，在2020年、2021年、2022年分别取得15.9%、17.3%、18.8%，在2019年相对低点的13.9%的份额基础上快速增长。在中国，苹果iPhone过去三年的份额表现更加亮眼。随着华为的崛起，苹果在中国的份额从2016年的9.6%，缓慢下滑至2019年的8.9%。在随后的2020年、2021年、2022年，苹果的份额大踏步增长至11.1%、15.3%、16.8%，份额达到过去十年的新高。因此，在2019年至2022年，全球智能手机出货量复合增速为-3.2%的时候，苹果逆势增长，复合增速达到4.3%。
　　苹果在高端智能手机的地位比较巩固。尤其在750美元（约人民币5,000元）以上价格段，苹果的份额更是从2019年62.8%的低点，连续大幅跃升至2020年、2021年的68.2%、75.9%，并在2022年稳定在75.2%。
　　我们认为苹果从底层芯片到操作系统的一体化架构以及优异的用户体验是目前iPhone产品的重要护城河和高端的基本保障。同时，围绕iPhone的其他消费电子产品，包括电脑、平板、手表、耳机等，都增加消费者对于苹果体系的忠诚度。
　　苹果iPhone出货量在2022年达到2.26亿部。根据供应链等渠道调研，我们预期iPhone出货量有望与去年大体持平。我们认为苹果稳定的出货量依然是供应链业绩的基本保障，而下行风险主要来自于潜望式摄像头等零部件初期良率较低导致供应瓶颈。我们认为今年iPhone 15系列将有望在A系列SoC、潜望式摄像头、钛合金金属中框等方面进行升级。
　　华为vs苹果：短期来看，华为智能手机出货量有增长空间，而苹果则保持相对稳定。华为的增量主要来自于华为自身的留存用户换机以及安卓

研究报告全文：科技行业行业追踪智能手机观察华为麒麟回归苹果沈岱浦银国际科技分析师新品发布在即tonyshenspdbicom85228086435华为Mate系列新机在9月3日正式开启全渠道销售苹果预计在9月12日-13日发布新一代iPhone黄佳琦科技助理分析师华为消费者业务良性稳步增长高端智能手机品牌力强盛在2020siahuangspdbicom年8月美方升级对华为的制裁后华为的智能手机就面临巨大压85228090355力近三年华为消费者以延长智能手机业务生命周期为主要行业追踪BU2023年9月6日战略方向先后经历了剥离荣耀取得高通4GSoC等过程根据IDC华为智能手机的全球份额在2020年二季度达到历史巅峰的202随后一路快速下降至2021年四季度低点的19在低点之后的6个季度华为智能手机份额逐步爬升在2022年达到22-29并在今年二季度达到36华为智能手机出货量大体集中在中国国内在中国华为的出货量份额在2Q20达到历史高点的452在4Q21的冰点也依然占据61的市场份额在2022年二三季度华为份额稳定在10以上并在今年二季度达到了13与苹果小米OPPOvivo荣耀等头部品牌的131-177份额几乎持平目前华为智能手机业务发展平稳健康并且有稳定向上势头进一步看借助其两个旗舰系列即系列和系列华为在高端PM智能手机观察华为麒麟回归苹果智能手机领域依然具有较强的号召力在人民币元美3000450元以上价格段华为在中国市场占据的份额一直都高于其全球份额在该价位段华为2Q20全球份额为2064Q21冰点份额232Q23份额攀升至47在中国安卓阵营中华为在过去几年一直保持有较高的市场份额即使是被剥离的荣耀也没有能够在该价位段份额超过华为在9月3日华为新一代Mate系列的Mate60Pro在未经过发布会的情况直接在线上开售根据媒体消息这可能是华为在2020年8月之后再一次使用中国芯麒麟9000s这迅速推动华为新的系列订单需求因此华为有望成为下半年消费电子智Mate60能手机供应链的变量和增量回顾华为过去三年的战略规划我们认为华为能够在比较艰难的外部环境中实现触底爬升主要在于以下几个原因新品在2020年二季度美制裁进一步升级之前华为中国智能手机发布在即份额达到452巅峰这为华为留下了巨量的智能手机存量用户借助备货库存剥离荣耀取得高通4GSoC等方式华为不断延续智能手机业务保持其旗舰P系列和Mate系列的发布这扫码关注帮助华为维持在消费者端的曝光度保持端的品牌力C浦银国际研究通过换电池换屏幕等手机服务不断延伸原有留存华为手机用户换机周期另外华为也推动智能手表等手机的IoT周边产品的销售这些方式都为华为保留了用户避免存量用户快速消退本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露商业关系披露及免责声明科技行业行业追踪根据IDC华为在2022年智能手机出货量达到3052万部在今年一二季度达到675万部961万部按照目前趋势估算华为今年智能手机出货量有望达到3500万至4000万部在今年全球智能手机大盘下行的趋势中成为极少数维持相对亮眼增速的智能手机品牌我们认为华为带来的上行增量在于自身留存用户的换机需求而下行风险则来自于大盘下行的品牌之间的此消彼长华为新一代Mate60系列是首次实现支持卫星通话的消费级智能手机根据媒体测评Mate60的麒麟9000s芯片性能跟当前最新的苹果高通芯片仍有差距我们认为后续消费端的实际体验则是更为重要的关注指标苹果iPhone表现优于安卓阵营是过去三年华为品牌手机销量下滑的最大受益者在过去三年iPhone在全球智能手机市场的份额逐步攀升在2020年2021年2022年分别取得159173188在2019年相对低点的139的份额基础上快速增长在中国苹果iPhone过去三年的份额表现更加亮眼随着华为的崛起苹果在中国的份额从2016年的96缓慢下滑至2019年的89在随后的2020年2021年2022年苹果的份额大踏步增长至111153168份额达到过去十年的新高因此在2019年至2022年全球智能手机出货量复合增速为-32的时候苹果逆势增长复合增速达到43苹果在高端智能手机的地位比较巩固尤其在750美元约人民币5000元以上价格段苹果的份额更是从2019年628的低点连续大幅跃升至2020年2021年的682759并在2022年稳定在752我们认为苹果从底层芯片到操作系统的一体化架构以及优异的用户体验是目前iPhone产品的重要护城河和高端的基本保障同时围绕iPhone的其他消费电子产品包括电脑平板手表耳机等都增加消费者对于苹果体系的忠诚度苹果iPhone出货量在2022年达到226亿部根据供应链等渠道调研我们预期iPhone出货量有望与去年大体持平我们认为苹果稳定的出货量依然是供应链业绩的基本保障而下行风险主要来自于潜望式摄像头等零部件初期良率较低导致供应瓶颈我们认为今年iPhone15系列将有望在A系列SoC潜望式摄像头钛合金金属中框等方面进行升级华为vs苹果短期来看华为智能手机出货量有增长空间而苹果则保持相对稳定华为的增量主要来自于华为自身的留存用户换机以及安卓阵营这个阶段华为对于苹果的影响会相对较小中长期看华为是否有能力在麒麟芯片持续迭代并形成此前华为自身的软硬件一体化这是再次从苹果抢夺份额的关键投资建议华为的Mate60系列新机型销售有望成为今年消费电子供应链的增量建议关注有望享受华为增量的供应链包括比亚迪电子瑞声科技舜宇光学韦尔股份中芯国际等苹果iPhone依然是手机供应链最大的稳定器建议关注有望享受苹果增量的供应链包括立讯精密比亚迪电子闻泰科技舜宇光学等投资风险智能手机行业需求复苏速度和程度不及预期手机品牌增加对供应链议价权影响供应链零部件芯片等价格行业竞争加剧拖累玩家利润表现本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露商业关系披露及免责声明科技行业行业追踪图表1全球智能手机季度出货量份额变化苹果图表2中国智能手机季度出货量份额变化苹vs华为1Q16-2Q23果vs华为1Q16-2Q23苹果华为苹果华为2550204015301020510001Q201Q221Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q193Q201Q213Q213Q221Q233Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q231Q16注1Q16-4Q20期间华为包含华为品牌和荣耀品牌注1Q16-4Q20期间华为包含华为品牌和荣耀品牌资料来源IDCBloomberg浦银国际资料来源IDCBloomberg浦银国际图表3高端机型750美元以上价格段全球出图表4中高机型450美元以上价格段全球货量份额变化苹果vs华为1Q16-2Q23出货量份额变化苹果vs华为1Q16-2Q23苹果华为苹果华为1008080606040402020001Q161Q201Q223Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q193Q201Q213Q213Q221Q231Q16注1Q16-4Q20期间华为包含华为品牌和荣耀品牌注1Q16-4Q20期间华为包含华为品牌和荣耀品牌资料来源IDCBloomberg浦银国际资料来源IDCBloomberg浦银国际2023-09-063科技行业行业追踪图表5全球智能手机年度出货量份额变化苹果图表6中国智能手机年度出货量份额变化苹vs华为2016-2022果vs华为2016-2022苹果华为苹果华为25403520301525102015510052015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022注2016-2020期间华为包含华为品牌和荣耀品牌注2016-2020期间华为包含华为品牌和荣耀品牌资料来源IDCBloomberg浦银国际资料来源IDCBloomberg浦银国际图表7高端机型750美元以上价格段全球出图表8中高机型450美元以上价格段全球货量份额变化苹果vs华为2016-2022出货量份额变化苹果vs华为2016-2022苹果华为苹果华为100758060604540302015002015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022注2016-2020期间华为包含华为品牌和荣耀品牌注2016-2020期间华为包含华为品牌和荣耀品牌资料来源IDCBloomberg浦银国际资料来源IDCBloomberg浦银国际2023-09-064科技行业行业追踪相关报告从苹果看消费电子CY2Q23业绩超预期CY3Q23毛利率指引超预期中国市场换机率与可穿戴表现优异2023-08-04从华为AI存储新品发布看大模型时代的存储趋势2023-07-17科技行业调研从华为看ICT产业趋势2023-04-26半导体行业供应链梳理中国晶圆代工充分享受行业景气度上行与国产替代的旺盛需求2022-06-15苹果iPhone供应链梳理中国制造商构建综合型组装平台共享长期增量空间2021-12-16苹果2021年秋季发布会iPhone13系列的升级之路2021-09-16华为2020年年报及2021年分析师大会战略解读及行业投资建议乱云飞渡仍从容2020-04-14智能手机光学公司11月刊华为拖累10月出货大选落地推动供应链普涨2020-11-10小米智能手机空间再分析华为荣耀vs小米2020-10-15苹果2020年秋季发布会iPhone12系列到底香不香2020-10-14小米首次覆盖路演反馈华为的空间和小米的估值再探讨2020-09-17苹果2020年秋季发布会iPad和AppleWatch的性价比之路2020-09-16智能手机光学公司9月刊摄像头模组受益海外复苏关注苹果新机发售2020-09-14解读美商务部对华为出口限制禁令再次升级2020-08-18华为2020年上半年经营业绩解读上半年消费者业务优于预期三季度手机需求走弱2020-07-152023-09-065免责声明本报告之收取者透过接受本报告包括任何有关的附件表示及保证其根据下述的条件下有权获得本报告且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告是由从事证券及期货条例香港法例第571章中第一类证券交易及第四类就证券提供意见受规管活动之持牌法团浦银国际证券有限公司统称浦银国际证券利用集团信息及其他公开信息编制而成所有资料均搜集自被认为是可靠的来源但并不保证数据之准确性可信性及完整性亦不会因资料引致的任何损失承担任何责任报告中的资料来源除非另有说明否则信息均来自本集团本报告的内容涉及到保密数据所以仅供阁下为其自身利益而使用除了阁下以及受聘向阁下提供咨询意见的人士其同意将本材料保密并受本免责声明中所述限制约束之外本报告分发给任何人均属未授权的行为任何人不得将本报告内任何信息用于其他目的本报告仅是为提供信息而准备的不得被解释为是一项关于购买或者出售任何证券或相关金融工具的要约邀请或者要约阁下不应将本报告内容解释为法律税务会计或投资事项的专业意见或为任何推荐阁下应当就本报告所述的任何交易涉及的法律及相关事项咨询其自己的法律顾问和财务顾问的意见本报告内的信息及意见乃于文件注明日期作出日后可作修改而不另通知亦不一定会更新以反映文件日期之后发生的进展本报告并未包含公司可能要求的所有信息阁下不应仅仅依据本报告中的信息而作出投资撤资或其他财务方面的任何决策或行动除关于历史数据的陈述外本报告可能包含前瞻性的陈述牵涉多种风险和不确定性该等前瞻性陈述可基于一些假设受限于重大风险和不确定性本报告之观点推荐建议和意见均不一定反映浦银国际证券的立场浦银国际控股有限公司及其联属公司关联公司统称浦银国际及或其董事及或雇员可能持有在本报告内所述或有关公司之证券并可能不时进行买卖浦银国际或其任何董事及或雇员对投资者因使用本报告或依赖其所载信息而引起的一切可能损失概不承担任何法律责任浦银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料考虑其本身的特定投资目标财务状况及需要在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前委任其认为必须的法律商业财务税务或其它方面的专业顾问惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖对部分的司法管辖区或国家而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其它注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用美国浦银国际不是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员浦银国际证券的分析师不具有美国金融监管局FINRA分析师的注册资格因此浦银国际证券不受美国就有关研究报告准备和分析师独立性规则的约束本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的主要机构投资者不得提供给其他任何个人接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易英国本报告并非由英国2000年金融服务与市场法经修订FSMA第21条所界定之认可人士发布而本报告亦未经其批准因此本报告不会向英国公众人士派发亦不得向公众人士传递本报告仅提供给合资格投资者按照金融服务及市场法的涵义即i按照2000年金融服务及市场法2005年金融推广命令命令第195条定义在投资方面拥有专业经验之投资专业人士或ii属于命令第492a至d条范围之高净值实体或iii其他可能合法与之沟通的人士所有该等人士统称为有关人士不属于有关人士的任何机构和个人不得遵照或倚赖本报告或其任何内容行事本报告的版权仅为浦银国际证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用浦银国际证券对任何第三方的该等行为保留追述权利并且对第三方未经授权行为不承担任何责任权益披露1浦银国际并没有持有本报告所述公司逾1的财务权益2浦银国际跟本报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系3浦银国际并没有跟本报告所述公司为其证券进行庄家活动2023-09-066评级定义证券评级定义买入未来12个月预期个股表现超过同期其所属的行业指数持有未来12个月预期个股表现与同期所属的行业指数持平卖出未来12个月预期个股表现逊于同期其所属的行业指数行业评级定义相对于MSCI中国指数超配未来12个月优于MSCI中国10或以上标配未来12个月优于劣于MSCI中国少于10低配未来12个月劣于MSCI中国超过10分析师证明本报告作者谨此声明i本报告发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点并以独立方式撰写ii其报酬没有任何部分曾经是或将会直接或间接与本报告发表的特定建议或观点有关iii该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息非公开的价格敏感数据本报告作者进一步确定i他们或其各自的关联人士定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则没有在本报告发行日期之前的30个历日内曾买卖或交易过本报告所提述的股票或在本报告发布后3个工作日定义见证券及期货条例香港法例第571章内将买卖或交易本文所提述的股票ii他们或其各自的关联人士并非本报告提述的任何公司的雇员及iii他们或其各自的关联人士没有拥有本报告提述的证券的任何金融利益浦银国际证券机构销售团队浦银国际证券财富管理团队周文颀陈岑tallanzhouspdbicomangelchenspdbicom852-28086476852-28086475浦银国际证券有限公司SPDBInternationalSecuritiesLimited网站wwwspdbicom地址香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼2023-09-067