铜：国内权益市场走强，商品冲高回落，铜价回调，昨日伦铜收跌0.49%至8450美元/吨，沪铜主力收至69410元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3150至107425吨，增量主要来自北美仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水14.8美元/吨。国内方面，周末社会库存环比增加，昨日上海地区现货升水下调至280元/吨，月差偏大下游采购意愿降低，贸易商担忧进口铜流入出货意愿增强。进出口方面，昨日沪铜现货进口维持小幅盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差基本持平于1520元/吨，废铜替代优势变化不大。价格层面，中国经济刺激政策陆续落地，市场情绪较为乐观，海外短期情绪面跟随改善。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧对价格支撑仍强，短期关注需求旺季成色及库存变化，铜价或延续高位运行。今日沪铜主力运行参考：68600-69800元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19240元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.94%。SMM现货A00铝报均价19420元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单26120吨，较前一日减少50吨。LME铝库存506400吨，减少2000吨。2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。进入九月的第一个周末，国内铝锭库存出现明显累库，铝锭的地区间流转使得华东无锡地区到货骤增，在各主流消费地均有不同程度的到货补充之下，也使得国内铝锭库存回升至50万吨上方，九月首周国内铝锭呈现供强需弱的趋势。据SMM统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18200-19500元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2310日盘持续回落，夜盘探低回升，收至16575元/吨。总持仓减少13985手至197564手，持仓波动较大。上期所库存注册仓单数量47910，较上个交易日减少647。Mysteel数据显示，铅锭社会库存5.49万吨，较上周同期增加0.29万吨，主要增量发生于浙江地区。沪铅连续合约减连三合约价差190元/吨，月间价差缩窄。周一伦铅稳定下行，下跌2.07%，收至2202美元/吨。伦铅库存增加500至54850，注销仓单占比14%。现货方面，SMM1#铅锭均价16400元/吨，下跌50元/吨。再生精铅均价16075元/吨，保持不变。精废价差缩窄至325元/吨。原生铅市场，沪铅基本回吐上周五的涨幅，持货商随行出货，交仓为主，报价仍较坚挺，另部分厂提货源转向贴水出货，但下游企业谨慎观望，询价较少，散单市场成交寡淡。再生铅市场，SMM再生精铅价格较前一交易日持平，成交情况一般。原料端，废电动车电池价格9650元/吨，废白壳价格8825元/吨，废黑壳价格9450元/吨，价格维稳高位。进出口方面，截止昨日下午3点，铅锭进口亏损小幅走扩至3300元/吨。总体来看，上周五铅价创新高后，周一资金抽离冲击回落，持仓数回调至19.8万手。库存方面，近期国内外库存均有累库，国内再生铅原料价格维稳高位，铅锭现货的高价对需求端产生抑制。总体情绪面不太乐观。运行区间参考：16150-17050。
　　锌:沪锌主力合约2310日盘小幅上行，夜盘低探回升，收至21250元/吨。总持仓减少180手至212166手。上期所库存注册仓单数量8191，较上个交易日减少151。Mysteel数据显示，锌锭社会库存7.05万吨，较上周同期增加0.1万吨，主要增量发生于浙江和广东，上海地区发生去库。沪锌连续合约减连三合约价差505元/吨，月间价差小幅缩窄。周一伦锌震荡下行，下跌0.76%，收至2466.5美元/吨。伦锌库存未发生变动。库存仍处于一年内相对高位。现货方面，上海市场0#锌锭跟盘对2310合约升水330~340元/吨。随着升水下调，市场买盘改善。普通国产货量减少，均价升水上行，进口品牌价格维稳。锌价高位，下游谨慎采购。天津市场锌价高位，升水下行，成交情况相对好于预期。进出口方面，截止昨日下午3点，锌锭进口盈利小幅缩窄至90元/吨。总体来看，南北方现货市场分叉，现货升贴水下行为主，需求端下游开工率维稳，接货意愿趋好。宏观方面，京沪楼市成交脉冲式上涨，情绪较为积极，总体情绪偏多。运行区间参考：20800-21600。
　　锡：沪锡主力合约报收217420元/吨，涨幅0.24%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加35吨，现为7916吨。LME库存上升20吨，现为6390吨。长江有色锡1#的平均价为217000元/吨。上游云南40%锡精矿报收202000元/吨。据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%

研究报告全文：有色金属早报20230905铜国内权益市场走强商品冲高回落铜价回调昨日伦铜收跌049至8450美元吨沪铜主力收至69410元吨产业层面昨日LME库存增加3150至107425吨增量主要来自北美仓库注销仓单比例维持低位Cash3M贴水148美元吨国内方面周末社会库存环比增加昨日上海地区现货升水下调至280元吨月差偏大下游采购意愿降低贸易商担忧进口铜流入出货意愿增强进出口方面昨日沪铜现货进口维持小幅盈利洋山铜溢价持平废铜方面昨日国内精废价有色金属小组差基本持平于1520元吨废铜替代优势变化不大价格层面中国经济刺激政策陆续落地市场情绪较为乐观海外短期情绪面跟随改善产业上看铜库存依然偏低废铜供应偏紧对价格支撑吴坤金从业资格号F3036210仍强短期关注需求旺季成色及库存变化铜价或延续高位运行今日沪铜主力运行参考交易咨询号Z001592468600-69800元吨0755-23375135wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收19240元吨截止昨日下午三点下跌194SMM现货A00铝报均价19420元吨A00铝锭升贴水平均价0铝期货仓单26120吨较前一日减少50吨LME铝库存王震宇506400吨减少2000吨2023年9月4日SMM统计国内电解铝锭社会库存519万吨较上周四库存从业资格号F3082524增加26万吨较2022年9月历史同期库存下降162万吨仍继续位于近五年同期低位进入九月交易咨询号Z0018567的第一个周末国内铝锭库存出现明显累库铝锭的地区间流转使得华东无锡地区到货骤增在0755-23375132各主流消费地均有不同程度的到货补充之下也使得国内铝锭库存回升至50万吨上方九月首周wangzywkqhcn国内铝锭呈现供强需弱的趋势据SMM统计数据显示2023年7月份31天国内电解铝产量3568万吨同比增长195据海关数据显示2023年1-7月原铝进口总量为602万吨同比增长14252出口总量为803万吨同比增减少5642净进口总量达5217万吨同比增加71579钟靖其中2023年7月原铝进口总量为1166万吨同比增长12840出口总量为227万吨同比增从业资格号F3035267长19977净进口总量达939万吨同比增加11636后续预计铝价将维持震荡走势国内0755-23375125参考运行区间18200-19500元海外参考运行区间2100美元-2400美元zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2310日盘持续回落夜盘探低回升收至16575元吨总持仓减少13985手至197564手持仓波动较大上期所库存注册仓单数量47910较上个交易日减少647Mysteel数据显示铅锭社会库存549万吨较上周同期增加029万吨主要增量发生于浙江地区沪铅连续合约减连三合约价差190元吨月间价差缩窄周一伦铅稳定下行下跌207收至2202美元吨伦铅库存增加500至54850注销仓单占比14现货方面SMM1铅锭均价16400元吨下跌50元吨再生精铅均价16075元吨保持不变精废价差缩窄至325元吨原生铅市场沪铅基本回吐上周五的涨幅持货商随行出货交仓为主报价仍较坚挺另部分厂提货源转向贴水出货但下游企业谨慎观望询价较少散单市场成交寡淡再生铅市场SMM再生精铅价格较前一交易日持平成交情况一般原料端废电动车电池价格9650元吨废白壳价格8825元吨废黑壳价格9450元吨价格维稳高位进出口方面截止昨日下午3点铅锭进口亏损小幅走扩至3300元吨总体来看上周五铅价创新高后周一资金抽离冲击回落持仓数回调至198万手库存方面近期国内外库存均有累库国内再生铅原料价格维稳高位铅锭现货的高价对需求端产生抑制总体情绪面不太乐观运行区间参考16150-17050锌沪锌主力合约2310日盘小幅上行夜盘低探回升收至21250元吨总持仓减少180手至212166手上期所库存注册仓单数量8191较上个交易日减少151Mysteel数据显示锌锭社会库存705万吨较上周同期增加01万吨主要增量发生于浙江和广东上海地区发生去库沪锌连续合约减连三合约价差505元吨月间价差小幅缩窄周一伦锌震荡下行下跌076收至24665美元吨伦锌库存未发生变动库存仍处于一年内相对高位现货方面上海市场0锌锭跟盘对2310合约升水330340元吨随着升水下调市场买盘改善普通国产货量减少均价升水上行进口品牌价格维稳锌价高位下游谨慎采购天津市场锌价高位升水下行成交情况相对好于预期进出口方面截止昨日下午3点锌锭进口盈利小幅缩窄至90元吨总体来看南北方现货市场分叉现货升贴水下行为主需求端下游开工率维稳接货意愿趋好宏观方面京沪楼市成交脉冲式上涨情绪较为积极总体情绪偏多运行区间参考20800-21600锡沪锡主力合约报收217420元吨涨幅024截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单增加35吨现为7916吨LME库存上升20吨现为6390吨长江有色锡1的平均价为217000元吨上游云南40锡精矿报收202000元吨据中国海关最新公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨折金属量61284吨环比小幅增长382023年7月我国进口精锡2173吨环比小幅下滑24同比上涨520其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70左右7月出口精锡1008吨环比下滑117同比上涨129沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周一LME镍库存持平Cash3M维持高贴水价格方面LME镍三月合约涨02沪镍主力合约涨149国内基本面方面周一现货价格报169600173400元吨俄镍现货对换月10合约贴水50元吨金川镍现货升水2600元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭短期终端下游需求回升幅度低于国内新增产能供应增加幅度俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长边际放缓短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格影响不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存累库终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主力合约价格偏强震荡短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货持稳SMM电池级碳酸锂报价198000-213000元工业级碳酸锂报价190000-201000元碳酸锂期货合约上涨LC2401合约收盘价189900元较前日收盘价涨169主力合约报价与现货贴水15600元SMM海外进口SC6锂精矿报价2987-3407美元吨均价较前日-040工信部等7部门上周五发布汽车行业稳增长方案上游本周情绪偏乐观低价出货意愿变低价格下行期材料和终端厂商维持观望按需备货市场成交有限今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间200000-210000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年9月4日日频数据2023年9月5日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜107425315025002314754058513577285044494445722083082881782975铝50640020002810505550489089604851026120505974653891120560898858873541锌1535750463753020170143181127819115121216618031050588085687845铅5535050077501400407551761183947910647197564139852901907267509023946镍371700840226198003800449236923711086265212023年9月4日重要汇率利率美元兑人民币即期72714USDCNY即期727541个月美元LIBOR544343个月美元LIBOR566392023年9月5日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002021-102022-022022-032022-052022-112022-122023-012023-062023-082021-112022-042022-062022-092022-112023-022023-042021-112021-122022-012022-042022-062022-072022-082022-092022-102023-022023-032023-042023-052023-072021-102021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-012023-032023-052023-062023-072023-08铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价2000009040000500110001800008035000400100001600007030000900014000060250003001200005020000200800010000015000407000800001000010060000305000060002040000010-10050002000050000010000-20040002022-032022-062022-092022-112023-022023-032023-052023-062023-082021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-072022-082022-102022-122023-012023-042023-072021-122022-012022-032022-042022-102023-072021-102021-112022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-08SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价30000020000650053000080000480000250000550070000150004300004500380000600002000001000035003300005000015000050002500280000230000400001000001500018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002021-112022-012022-042023-012023-042023-062023-082021-102021-122022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-052023-07铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价140000070140000400440012000012000006030039001000001000000508000020034008000004060000100290060000030400002000002400400000200-100190020000010200000040000-20014002021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000004000003000090025000650000250006002300060000030000020000210005500001500030050000019000200000100004500001700050000400000150003500001000000-30013000300000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价25000010020000700490060044002000008015000500390040015000060100003400300290010000040500020010024005000020001900005000-10014002022-012022-082022-102023-022023-042023-052021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-112022-122023-012023-032023-062023-072023-082021-092021-122022-042022-072022-092022-122023-042023-072021-102021-112022-012022-022022-032022-052022-062022-082022-102022-112023-012023-022023-032023-052023-062023-08SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010006002000020000080000180001800001000600001600016000010040000300014000140000200001200012000005000-400100001000002022-022022-032022-042022-052022-112022-122023-082021-102021-112022-022022-052022-062022-092022-122023-042021-102021-112021-122022-012022-062022-072022-082022-092022-102023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072021-122022-012022-032022-042022-072022-082022-102022-112023-012023-022023-032023-052023-062023-072023-08铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价70000701202700130001006000060110002500805000050900060230040000407000405000210030000302030000190020000201000-20170010000101000-40003000-6015002021-092022-012022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-122023-012023-022023-032023-072023-082021-112022-122023-012023-022023-032023-072023-082021-102021-112021-122022-052022-062022-102022-112023-042023-052023-062021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-042023-052023-062021-092021-122022-022022-032022-062022-092022-122023-022023-032023-062021-102021-112022-012022-042022-052022-072022-082022-102022-112023-012023-042023-052023-072023-08SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量2000002500040018000250000180000200003001700016000015000200200000160001400001000010012000050000150001500001000000-10014000800005000-200130001000006000010000-300120004000015000-400500002000020000-50011000025000-6001000002021-122022-062022-092022-122023-022023-032023-082021-102021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-102022-112023-012023-042023-052023-062023-07镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价57000200000602000200052000180000150047000501500160000100042000500100014000040370000120000320005005001000003027000100008000022000201500600002000-500170004000025001200010-10002000030007000003500-15002021-102021-122022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-012023-032023-052023-062023-072023-082021-092021-112022-012022-022022-042022-062022-092022-112023-022023-04沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价90040009001000200008508500-1000800800-2000-2000-4000750-3000750-6000-4000700-8000-5000700650-10000-6000650-12000600-70002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95010001050001000900-1000950-1000850900-2000-2000850800-3000-3000800-4000750750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06