大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　周一双粕大幅下跌，豆粕01收4032（-73）元/吨，菜粕01收3262（-138）元/吨。全国豆粕工厂价格普降40-50元/吨，基差报价持稳在768-948元/吨左右。东莞达孚豆粕报4800（-50）元/吨，东莞富之源菜粕4020（-130）元/吨。豆粕成交冷清，成交0.3万吨，现货成交0.3万吨。油厂开机低位，广东油厂开机率33.68%。
　　美豆过去24小时几乎无降水，5号以后降水增加。ECMWF模型预测未来10天内9月5、6号左右在明尼苏达、威斯康辛、南北达州、印第安纳等有中到大雨，10-12号左右内布拉斯加、密苏里、爱荷华、堪萨斯及伊利诺伊南部迎来中到大雨。GFS模型预计未来16天内9月5-6号左右大部分产区有小雨，明尼苏达、威斯康辛、南北达州、印第安纳附近有中雨，9、10号左右在北达、爱荷华等中西部大豆带有中雨，15-16号左右美豆产区迎来广泛降雨。9月的大面积降雨来的较晚，且面临较高的气温。ProFarmer的单产预估区间为49.7-50.7，8月USDA单产为50.9，因此9月单产小幅下调可能性较大。
　　【交易策略】
　　ProFarmer调查结果大幅低于美豆8月单产数字，调查结果考虑了调查期间及之后的干旱，美豆在报告后有所反弹，目前来看9月5号以后降雨机会增加，干旱交易或告一段落，考虑到美豆高成本及供需偏紧，美豆9月报告前应该还是高位偏弱震荡为主；国内成交方面连续第三周走弱。当前01豆粕盘面毛利中性偏低，贴水较多，买船窗口期仍在，交易重心在美豆，预计随美豆低多为主。

研究报告全文：农产品早报2023-09-05五矿期货农产品早报五矿期货农产品团队大豆粕类重要资讯王俊周一双粕大幅下跌豆粕01收4032-73元吨菜粕01收3262-138元吨全国豆粕组长生鲜研究员工厂价格普降40-50元吨基差报价持稳在768-948元吨左右东莞达孚豆粕报4800-50从业资格号F0273729元吨东莞富之源菜粕4020-130元吨豆粕成交冷清成交03万吨现货成交03万交易咨询号Z0002942吨油厂开机低位广东油厂开机率3368邮箱wangjawkqhcn美豆过去24小时几乎无降水5号以后降水增加ECMWF模型预测未来10天内9月56号杨泽元左右在明尼苏达威斯康辛南北达州印第安纳等有中到大雨10-12号左右内布拉斯加密白糖棉花研究员苏里爱荷华堪萨斯及伊利诺伊南部迎来中到大雨GFS模型预计未来16天内9月5-6号左从业资格号F03116327右大部分产区有小雨明尼苏达威斯康辛南北达州印第安纳附近有中雨910号左右在交易咨询号Z0019233北达爱荷华等中西部大豆带有中雨15-16号左右美豆产区迎来广泛降雨9月的大面积降雨邮箱yangzeyuanwkqhcn来的较晚且面临较高的气温ProFarmer的单产预估区间为497-5078月USDA单产为509因此9月单产小幅下调可能性较大斯小伟联系人交易策略从业资格号F03114441ProFarmer调查结果大幅低于美豆8月单产数字调查结果考虑了调查期间及之后的干旱美电话028-86133280豆在报告后有所反弹目前来看9月5号以后降雨机会增加干旱交易或告一段落考虑到美豆邮箱sixiaoweiwkqhcn高成本及供需偏紧美豆9月报告前应该还是高位偏弱震荡为主国内成交方面连续第三周走弱当前01豆粕盘面毛利中性偏低贴水较多买船窗口期仍在交易重心在美豆预计随美豆低多为主油脂重要资讯1据外媒报道农产品咨询公司StrategieGrains在最新报告中预计欧盟油菜籽产量为1890万吨低于上月预估值1930万吨较去年产量1940万吨低27将葵花籽产量预估从1050万吨下修至1030万吨但较2022年产量高102据Mysteel调研显示截至2023年9月1日第35周全国重点地区豆油棕榈油菜油三大油脂商业库存总量为20668万吨较上周减少101万吨降幅049同比2022年第35周三大油脂商业库存12319万吨增加8349万吨增幅67773Mysteel调研显示9月4日豆油成交8800吨棕榈油成交2600吨总成交比上一交易日减少11000吨减幅49111周一油脂整体回落棕榈油01收7750-202元吨豆油01收8402-188元吨菜籽油主力收9287-221元吨广州24度棕榈油7760-210元吨中粮东海一级豆油9040-70元吨南通三菜9560-140元吨交易策略利空主要源于季节性增产下的库存压力产地库存中性需求国油脂库存偏高棕榈油面临出口压力导致需求国的油脂库存将在高位维持天气方面厄尔尼诺现象维持未来两周产地明显降水少预计10月将进入强厄尔尼诺新作油脂偏紧预期加强原油偏强POGO价差中性偏低马棕估值较低910月是马棕产量的最后高峰预计受制于库存压力会有阶段性回踩11月之后厄尔尼诺指数加强叠加棕榈油去库预计油脂将整体偏强白糖重点资讯周一日盘郑糖高位震荡主力合约收于7038元吨上涨13元吨广西南华集团报价上涨30元吨报7520-7560元吨广西南华现货-郑糖主力合约sr2401基差482元吨基差处于近5年同期高位国际方面消息9月4日为美国劳工节公众假日美国ICE原糖期货市场休市一天伦敦白糖市场将于伦敦时间1700提前收市周二恢复正常交易国内方面消息截至8月底广西累计销糖475万吨同比减少2万吨产销率9015同比提高1216其中8月单月销糖量37万吨同比减少20万吨工业库存51万吨同比减少82万吨云南省累计销售糖178万吨同比增加36万吨产销率8855同比提高1543其中8月份销售食糖16万吨同比减少15万吨工业库存23万吨同比减少29万吨交易策略当前预估下榨季印度和泰国减产叠加主产国低库存以及印度可能限制出口预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺未来原糖价格仍有上行的可能国内方面随着人民币汇率贬值以及原糖价格上涨近期配额外进口成本达到8000元吨以上郑糖主力合约价格较配额外进口成本倒挂超过1000元吨强基差以及进口倒挂对糖价形成支撑目前产销区库存均处于历史低位叠加已经进入消费旺季下游采购提振将会推动糖价上涨总体而言国内外供应短缺问题仍存建议逢低做多为主棉花重点资讯周一日盘郑棉减仓下跌主力合约收于17420元吨下跌370元吨全国318B皮棉均价18488元吨下跌174元吨郑棉主力合约cf2401基差1068元吨基差走强196元吨国际方面消息9月4日为美国劳工节公众假日美国ICE棉花期货市场休市一天国内方面消息9月4日储备棉销售资源从12万吨增加至2万吨实际成交率仍保持100平均成交价格17686元吨较前一日下跌523元吨折3128价格18242元吨较前一日下跌408元吨现货方面昨日棉花企业销量较好现货市场上周连续上涨后昨日随着期货价格下跌点价销售批量成交但总体而言当前纺织企业纱线销售情况未见好转继续维持随用随买的节奏2交易策略国际方面8月因干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率不排除9月美棉产量进一步调低的可能国内方面新疆棉花减产格局相对是确定的只是减产幅度仍待确认新年度抢收预期仍存另一方面国内7月商业库存延续下滑降至历史偏低水平叠加织服装内销金九银十旺季对棉价有支撑但上周五01主力合约价格已接近18000元吨的预期抢收生产成本并且抛储数量加码策略上等待回调再次买入机会鸡蛋现货资讯昨日全国鸡蛋有稳有涨主产区均价涨005元至532元斤辛集涨011元至489元斤货源供应尚可局部地区货源偏紧业者多顺势购销今日全国鸡蛋价格多数或仍偏强少数地区或走稳交易策略前期高补栏背景下存栏回升力度不及预期叠加成本走高后对蛋价明显支撑现货在旺季表现超过市场普遍的预期盘面近月因大幅贴水而修正估值震荡走高远月也受益于成本提升对估值的抬高未来9月份现货或转为承压或偏弱对盘面驱动向下但同时考虑成本附近空间有限盘面趋势或转为震荡短线偏空中期等待下半年消费启动后仍关注11及之后合约逢低买入的机会生猪现货资讯昨日国内猪价延续下跌河南均价落015元至1655元公斤四川168元公斤养殖端出栏积极性处于相对高位猪源供应相对充裕同时需求端暂时无明显利多支撑屠宰端采购较为谨慎市场处供需深度博弈态势猪价或暂时涨跌两难交易策略中期来看市场较一致的预期是产能过剩供应充沛但需求逐步恢复价格在成本线上下整理为主上下腾挪的空间或不大短期博弈的焦点在于大猪偏紧的结构性错配以及由此导致压栏二育等投机性行为能否盖过供应增加的压力从而产生节奏型的涨价行情情绪作用至为关键结合今年的情绪以及短期屠量体重等指标看我们认为价格或仍将偏弱短线逢高抛空为主农产品重点图表3五矿期货早报农产品大豆粕类图1主要油厂豆粕库存万吨图2主要油厂菜粕库存万吨数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图3主要油厂大豆库存万吨图4饲料企业库存天数天数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图5ECMWF未来一周降水距平英寸图6GEFS未来第二周降水距平英寸数据来源AG-WX五矿期货研究中心数据来源AG-WX五矿期货研究中心4五矿期货早报农产品图7大豆月度进口及预估万吨图8菜籽月度进口万吨数据来源海关五矿期货研究中心数据来源海关五矿期货研究中心油脂图9国内三大油脂库存万吨图10马棕库存万吨数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图11马棕进口成本元吨图12国际油脂价格美元吨数据来源WIND五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图13东南亚未来第一周降水距平mm图14东南亚未来第二周降水距平mm5五矿期货早报农产品数据来源NOAA五矿期货研究中心数据来源NOAA五矿期货研究中心白糖图15全国单月销糖量万吨图167月底全国累计销糖量元吨数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心图177月底全国累计产销率图187月底全国工业库存万吨6五矿期货早报农产品数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心图19我国食糖月度进口量万吨图20巴西中南部地区双周产糖量万吨数据来源海关五矿期货研究中心数据来源UNICA五矿期货研究中心棉花图21全球棉花产量万吨图22美国棉花产量万吨数据来源USDA五矿期货研究中心数据来源USDA五矿期货研究中心图23中国棉花产量万吨图24我国棉花月度进口量万吨7五矿期货早报农产品数据来源USDA五矿期货研究中心数据来源海关五矿期货研究中心图25纺纱厂开机率图26我国棉花商业库存万吨数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源中国棉花信息网五矿期货研究中心鸡蛋图27在产蛋鸡存栏亿只图28蛋鸡苗补栏量万只数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心8五矿期货早报农产品图29存栏及预测亿只图30淘鸡鸡龄天数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心图31蛋鸡养殖利润元斤图32斤蛋饲料成本元斤数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心生猪图33能繁母猪存栏万头图34各年理论出栏量万头9五矿期货早报农产品数据来源农业农村部五矿期货研究中心数据来源涌益咨询五矿期货研究中心图35生猪出栏均重公斤图36日度屠宰量头数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心图37肥猪-标猪价差元斤图38自繁自养养殖利润元头数据来源涌益咨询五矿期货研究中心数据来源WIND五矿期货研究中心10免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话400-888-5398网址wwwwkqhcn