贵金属：金银延续回调，等待美联储官员讲话
　　周一贵金属价格延续回调。COMEX黄金期货收跌0.15%报1964.2美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.9%报24.34美元/盎司。昨日美股休市一日，美元指数跌0.15%报104.12。欧元区9月Sentix投资者信心指数为-21.5，预期-20，前值-18.9。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。市场关注美联储未来货币政策动向。自上次美联储政策会议以来，美国出台的数据进一步加深了人们的印象，即美国经济正在降温但并未陷入衰退，这意味着美联储很可能暂停加息。美联储即将于9月19日至20日召开货币政策会议，市场大多预计利率将保持不变。
　　目前来看，目前市场对9月份的预期基本已经确定，金银短期可能会继续调整。对未来黄金走势影响更大的将是对美联储首次降息的预期以及降息的步伐。等待本周美联储政策制定者的讲话提供更多未来货币政策的指引。
　　操作建议：金银可逢高沽空

研究报告全文：商品日报商品日报20230905联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银延续回调等待美联储官员讲话周一贵金属价格延续回调COMEX黄金期货收跌015报19642美元盎司COMEX白银期货收跌09报2434美元盎司昨日美股休市一日美元指数跌015报10412欧元区9月Sentix投资者信心指数为-215预期-20前值-189欧洲央行行长拉加德表示欧元区处于通胀过高的环境中将及时让通胀回归至2瑞银预计欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点将存款利率上调至4市场关注美联储未来货币政策动向自上次美联储政策会议以来美国出台的数据进一步加深了人们的印象即美国经济正在降温但并未陷入衰退这意味着美联储很可能暂停加息美联储即将于9月19日至20日召开货币政策会议市场大多预计利率将保持不变目前来看目前市场对9月份的预期基本已经确定金银短期可能会继续调整对未来黄金走势影响更大的将是对美联储首次降息的预期以及降息的步伐等待本周美联储政策制定者的讲话提供更多未来货币政策的指引操作建议金银可逢高沽空铜楼市政策不断加码铜价震荡偏强周一沪铜主力2309合约冲高回落全天下跌017收于69700元吨国际铜2310合约昨日偏弱震荡跌幅013收于61590元吨外盘方面伦铜维持窄幅震荡周一上海电解铜对2309合约升水240320元吨均价升水280元吨较上一日下跌40元吨近期铜价进入震荡偏强区间当月和次月的back结构小幅收窄现货进口窗口关闭周一现货市场成交平平持货商难挺升贴水报价下游金九消费改善有限宏观方面欧央行行长拉加德周一表示欧元区目前处于过高的通胀环境中欧央行将及时让通胀回归2其保留了下周四是否继续加息的悬念当前欧元区服务业活动的加剧收缩和制造业的低迷或令9月可能成为紧缩周期的首次暂停国内方面发改委成立民营经济发展局着力解决民营经济发展重大问题协调支持民营经济并拟定民间投资发展政策楼市方面沈阳取消限购限敬请参阅最后一页免责声明19商品日报售并实施认房不认贷继上周楼市打出重磅组合拳后一线城市的楼市销售回暖已立竿见影产业方面智利7月铜产量达434万吨同比增长0947月智利铜精矿对中国的出口量有所下滑欧央行9月利率决议仍存变数但其服务业和制造业的共同低迷或将使9月成为紧缩周期的首次暂停与此同时辽宁沈阳楼市全面松绑本轮地产利好政策力度大覆盖面广将极大地促进楼市维稳预计铜价短期将维持震荡偏强走势操作建议观望铝铝价短期调整中期偏好周一沪铝主力大幅回落回吐前两日左右涨幅至万九下方收18965元吨跌117夜盘沪铝震荡LME期铝跌163报22005美元吨现货长江均价19420元吨跌190元吨对当月升水35元吨南储现货均价19220元吨跌210元吨对当月贴水170元吨现货市场下游畏跌成交较弱库存方面据SMM9月4日铝锭库存519万吨较上周四增加26万吨铝棒8万吨较上周四增加104万吨宏观面欧洲央行行长拉加德表示欧元区处于通胀过高的环境中将及时让通胀回归至2欧元区9月Sentix投资者信心指数为-215预期-20前值-189产业消息7月份广西有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长237从产品产量看电解铝增长425铝材增长280十种有色金属增长272氧化铝增长146铝锭铝棒库存双双累库加上消息面暂无进一步利好政策发布市场情绪回归铝价短期继续调整不过绝对库存仍然低位季节消费旺季即将来临中线铝价易涨难跌库存仓单继续减少继续保持关注结构性行情操作建议寻找逢低做多机会跨期买近抛远正套镍风险偏好提升镍价震荡偏好周一沪镍走高日内涨3报收170710元吨夜盘沪镍震荡LME期镍跌031报21020美元吨现货方面9月4日长江现货1镍报价170950-173750元吨均价报172350元吨较上一交易日张3500元吨广东现货1镍报价174150-174550元吨均价报174350元吨较上一交易日张2800今日金川公司板状金川镍报172500元吨较上一交易日涨2500元吨宏观面欧洲央行行长拉加德表示欧元区处于通胀过高的环境中将及时让通胀回归至2欧元区9月Sentix投资者信心指数为-215预期-20前值-189国内政策组合拳接踵而至市场风险偏好提升镍价重心上行不过政策对消费刺激落地多少不确定镍价高位难站稳有所回落基本面印尼镍矿事件的影响镍原料价格走强及MHP供应紧张硫酸镍价格或反弹镍价近期震荡偏好操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明29商品日报锌多空交织锌价震荡修整周一沪锌主力2310合约开盘跳水后窄幅震荡夜间先抑后扬跌007报21250元吨伦锌横盘窄幅震荡跌082报24665美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2146021690元吨对2310合约升水330-340元度市场出现囤货行为国产货源减少现货升水上行进口品牌维稳下游高价采购谨慎欧洲央行行长拉加德最新讲话中依旧没有暗示欧洲央行下周会如何行动转而关注在不确定时期沟通方面的挑战国内一线城市认房不认贷落地首个周末北京楼市最火爆四地楼价均未明显变化沈阳楼市新政取消限购限售认房不认贷SMM截止至本周一社会库存达956万吨较上周五增加04万吨整体来看海外平稳美元小跌国内地产政策超预期释放市场情绪偏暖且增强对旺季消费预期支撑锌价但海外仍有交仓压力国内供应趋增库存延续小幅增加施压锌价多空交织锌价谨慎追高跨期上目前库存绝对量级仍处低位及旺季预期下逢低介入正套操作操作建议单边观望逢低买入2310卖出2312铅铅价短期回调修整后期仍易涨难跌周一沪铅主力2310合约日内减仓下行夜间企稳震荡跌230报16575元吨伦铅延续高位回落跌237报22020美元吨现货市场上海市场驰宏铅16765元吨对沪期铅2309合约平水报价江浙市场济金江铜铅16755-16775元吨对沪期铅2309合约贴水10元吨到升水10元吨沪铅基本回吐上周五的涨幅持货商随行出货期间部分有意交仓报价仍较坚挺另部分厂提货源转向贴水出货但下游谨慎观望散单成交寡淡SMM截止至本周一社会库存达569万吨较上周五增加800吨期现价差高企持货商交仓热情不减而下游多观望刚需长单交易现货市场有价无市库存续增Mysteel8月原生铅产量2903万吨环比增加143同比增加1017预计9月产量2865万吨再生铅产量3089万吨环比下降135同比增长545预计9月产量增加至3467万吨整体看炼厂复产及新增产能释放供应端缓慢增加下游铅蓄电池消费旺季不旺价格传导不畅部分电池企业有减产计划基本面供应恢复而需求一般但成本端支撑依旧较强受挤仓资金影响铅价高位剧烈波动短期回调部分涨幅震荡修整但加权持仓居高不下流动性风险未解除后期期价仍易涨难跌操作建议观望螺纹现货成交小幅回升螺纹震荡走势周一螺纹钢期货2310合约震荡走势利好兑现期价小幅调整收3771现货市场昨日贸易成交167万吨唐山钢坯价格3580环比上涨10全国螺纹报价3839环比上涨敬请参阅最后一页免责声明39商品日报35宏观方面据第一财经8月地方政府债券发行迎来年内高峰今年8月份全国地方政府债券发行规模约13万亿元创年内新高而这主要是新增专项债券发行明显提速今年前8个月全国地方政府债券发行规模约63万亿元比去年同期略有增长3创同期历史新高产业方面上周螺纹产量263万吨环比持平表需284万吨环比基本持平螺纹厂库190万吨减少7万吨社库577万吨减少13万吨总库存766万吨减少20万吨产量表需环比持平库存继续下降数据偏多一线城市全面执行认房不认贷政策终端消费预期回升市场情绪向好下游消费进入旺季贸易商成交小幅回升螺纹或震荡反弹为主操作建议多单持有焦炭成本支撑偏强焦炭震荡反弹周一焦炭期货2401合约震荡反弹收2380现货市场市场暂强运行港口准一焦炭报价215020元吨山西现货一级焦炭报价1900元吨需求端目前钢厂开工回升铁水产量高位继续增加为焦价提供了较大的支撑上周247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加073个百分点同比去年增加324个百分点日均铁水产量24692万吨环比增加135万吨同比增加1332万吨供给端焦企利润有所回落不过焦企依然积极生产焦炭产量稳步增加上周独立焦企产能利用率为779环比增1焦企日均焦炭产量585万吨环比增08钢企日均产量4607万吨环比减少014焦炭库存上周独立焦化企业库存563万吨减少06万吨钢企58549万吨增加149万吨港口1836万吨减少111万吨总库存8254万吨环比增加32万吨钢厂开工回升铁水产量高位继续增加为焦价提供了较大的支撑焦企利润有所回落不过焦企依然积极生产焦炭产量稳步增加近期矿端事故影响成本走强宏观情绪偏暖预计焦炭震荡偏强操作建议多单持有铁矿期货高位震荡港口成交正常周一大商所铁矿期货主力合约收盘为849下跌1Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为116持平青岛港口PB粉价格为915上涨5河北唐山66精粉为1105持平昨日国内各地钢材现货价格上涨30元吨市场成交一般唐山方坯出厂价上涨10元吨报3580元吨必和必拓预计整个2023年铁矿石市场的供需将大体保持平衡但也存在多种不确定因素目前盘面钢厂利润低位运行钢材现货价格小幅下跌刚需及投机成交一般唐山钢企接到环保限产减排指示自9月4日起长流程钢厂烧结机限产20-30至月底生铁产量仍然维持高位高铁水支撑铁矿现货刚需采购港口贸易商报价积极报价随行就市需求部分释放钢厂询盘谨慎现货市场情绪有所好转市场成交正常总体上宏观预期持续向好提振市场情绪唐山环保限产但生铁产量高位钢厂刚敬请参阅最后一页免责声明49商品日报需采购支撑港口铁矿现货价格高位运行港口贸易商报价随行就市需求部分释放成交正常预计矿价震荡偏强运行为主操作建议多1空5正套单边观望焦煤下游需求转好价格偏强运行周一大商所焦煤期货主力合约收盘为1675上涨49山西13焦煤现货价格为1650持平昨日国内各地钢材现货价格上涨30元吨市场成交一般唐山方坯出厂价上涨10元吨报3580元吨为鼓励煤炭资源集约开采利用自2023年9月1日至2027年12月31日对充填开采置换出来的煤炭资源税减征50产地焦煤价格稳定线上竞拍炼焦煤流拍率大幅下降近期停产的煤矿陆续恢复煤矿生产积极焦煤供应转好海运炼焦煤港口市场震荡偏弱运行下游对采购谨慎港口贸易商观望态势加剧实际采购意愿不足后续市场不明朗整体成交一般独立洗煤厂生产情况正常贸易商出货积极焦企利润一般生产积极性减弱维持焦煤合理库存按需少量采购生铁日均产量维持高位钢厂亏损增大唐山环保限产焦煤需求减弱目前预计煤焦整体偏强运行操作建议短期正套或单边观望为主操作建议多1空5敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜69340-390-056174704444944元吨LME铜8450-42-049美元吨SHFE铝18965-365-189736175597465元吨LME铝2201-37-163美元吨SHFE锌21220-40-019291986212166元吨LME锌2467-21-082美元吨SHFE铅16595-460-270295126197564元吨LME铅2202-54-237美元吨SHFE镍1707102510149346660110862元吨LME镍2102040019美元吨SHFE黄金46482236051232471315113元克COMEX黄金196620000000美元盎司SHFE白银588300-4900-0831031026851565元千克COMEX白银2455000000美元盎司SHFE螺纹钢38133509320178073644929元吨SHFE热卷3917-18-046585635743504元吨DCE铁矿石8445-10-012789675692596元吨DCE焦煤16750490301274912218664元吨DCE焦炭236203801644706950570元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视9月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌SHEF铜主力6934069730-390LME铜3月845084915-415SHFE仓单728572850LME库存1074251042753150铜沪铜现货报价7019070055135LME仓单1071751040253150现货升贴水280320-40LME升贴水-2125-21250精废铜价差1440214465-63沪伦比821821-001LME注销仓单25025009月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌SHEF镍主力1707101682002510LME镍3月210202098040SHEF仓单23692132237LME库存37170371700镍俄镍升贴水8508500LME仓单3633036342-12金川镍升贴水280028000LME升贴水0-194194LME注销仓单84082812沪伦比价8128020109月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌锌SHEF锌主力2122021260-40LME锌246652487-205SHEF仓单81918342-151LME库存1535751535750敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水310110200LME仓单107200120975-13775现货报价2153021410120LME升贴水-1675-16750LME注销仓单463753260013775沪伦比价8608550059月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌SHFE铅主力153901537515LME铅21205211951SHEF仓单65326330202LME库存2570025725-25铅现货升贴水-195-605410LME仓单21200212000现货报价1640016450-50LME升贴水2418555LME注销仓单4760047100500沪伦比价7267250009月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌SHFE铝连三1868019020-340LME铝3月220052237-365SHEF仓单2612026170-50LME库存506400508400-2000现货升贴水050-50LME仓单2253502253500铝长江现货报价1941019590-180LME升贴水-4675-4225-45南储现货报价1922019430-210沪伦比价849850-001沪粤价差19016030LME注销仓单281050283050-20009月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌SHFE黄金4648246482000SHFE白银588300588300000COMEX黄金196710196710000COMEX白银24562245620000黄金TD4649946499000白银TD587900587900000贵伦敦黄金193720193720000伦敦白银24042404000金期现价差-017-049032期现价差40300100属COMEX金银比SHFE金银比价7901779610580117923087价SPDR黄金ETF8909789097000SLV白银ETF13619951361995000COMEX黄金库COMEX白银库213897382138973802783058012783058010存存9月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌南北价差广-螺纹主力3813377835130140-1000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格3800377030-50-500钢沈基差1045310860-407卷螺差上海1253-41方坯唐山3580357010卷螺差主力104157-539月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌铁铁矿主力84458455-10巴西-青岛运价18781892-014矿日照港PB粉9139103西澳-青岛运价760759001石基差-262-254-865-62价差795860-06562FeCFR00011820-11820PB粉-杨迪粉42541411焦9月4日9月1日涨跌9月4日9月1日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力23620232403802302300焦港煤港口现货准一2150213020焦炭港口基差-50-34-16敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级1900190002702700港焦煤主力1675016260490焦煤基差435484-49港口焦煤山210021000RBJ主力1614316256-00113西山西现货价格183018300JJM主力1410114293-00191数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99