需求端：8月份，钢厂开工率回升，铁水产量高位继续增加，截至9月1日247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年增加3.24个百分点，日均铁水产量246.92万吨，环比增加1.35万吨，同比增加13.32万吨。预计随着上游煤矿开工正常化，主焦煤供应增加，焦企生产和钢企开工的主动性都将有所回升。
　　供应端：8月份焦企盈利状况明显好转，特别是上中旬焦化利润持续回升，最高至74元/吨，下旬有所回落。247家钢企的焦炭产量呈现出下降状态，中旬后有所回升，日均产量从8月中旬的45.6万吨增至目前的46万吨附近。
　　未来一个月，终端房地产政策密集出台，宏观偏暖，建材市场进入旺季时段，钢材消费预期增加，市场情绪延续好转势头。需求端，政策限产逐步淡化，短期政策压力不大，焦炭需求将高位运行。供应端，焦企利润低位震荡，开工尚可，供应总体平稳。宏观向好，需求刚性，供给平稳，焦炭或偏强走势。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：环保限产、需求超预期

研究报告全文：焦炭月报2023年9月4日铁水高位运行焦炭价格偏强核心观点及策略需求端8月份钢厂开工率回升铁水产量高位投资咨询业务资格继续增加截至9月1日247家钢厂高炉开工率沪证监许可201584号8409环比上周增加073个百分点同比去年增加324个百分点日均铁水产量24692万吨李婷环比增加135万吨同比增加1332万吨预计随021-68555105litjyqhcomcn着上游煤矿开工正常化主焦煤供应增加焦企从业资格号F0297587投资咨询号Z0011509生产和钢企开工的主动性都将有所回升供应端8月份焦企盈利状况明显好转特别是上黄蕾021-68555105中旬焦化利润持续回升最高至74元吨下旬有huangleijyqhcomcn所回落247家钢企的焦炭产量呈现出下降状态从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692中旬后有所回升日均产量从8月中旬的456万吨增至目前的46万吨附近高慧021-68555105未来一个月终端房地产政策密集出台宏观gaohjyqhcomcn偏暖建材市场进入旺季时段钢材消费预期增从业资格号F03099478投资咨询号Z0017785加市场情绪延续好转势头需求端政策限产逐步淡化短期政策压力不大焦炭需求将高位运行供应端焦企利润低位震荡开工尚可供应总体平稳宏观向好需求刚性供给平稳焦炭或偏强走势策略建议逢低做多风险因素环保限产需求超预期敬请参阅最后一页免责声明111焦炭月报目录一行情回顾3二供应端41焦炭生产与开工情况42焦炭进出口53焦炭库存5三需求端铁水产量高位运行6四成本端焦煤供应或将逐步恢复8五行情展望9敬请参阅最后一页免责条款焦炭月报图表目录图表1焦炭期货及月差走势3图表2焦煤期货及月差走势3图表3山西吕梁焦炭准一现货价格3图表4日照港焦炭准一现货价格3图表5独立焦企产能利用率2304图表6独立焦企日均产量2304图表7西北地区焦企开工率5图表8钢企焦炭日均产量2475图表9我国焦炭当月出口量5图表10我国焦炭当月进口量5图表11焦炭库存独立焦企2306图表12焦炭库存钢企2476图表13焦炭库存港口6图表14焦炭库存总库存6图表15我国生铁累积产量7图表16我国钢厂高炉产能利用率7图表17我国盈利钢厂占比7图表18我国日均铁水产量7图表19我国钢厂焦煤可用天数8图表20我国钢厂焦炭可用天数8敬请参阅最后一页免责声明211焦炭月报一行情回顾2023年8月份焦炭期货2401合约震荡上行先跌后涨中旬跌至2060元吨附近下旬最高至2300元吨附近本月焦炭表观需求延续高位运行河北四川等地钢厂检修结束后复产铁水产量保持较高水平钢厂采购旺盛终端需求依然偏弱钢价受到宏观影响以及成本支撑震荡为主对焦炭拖累不大上游煤矿生产回升产量增加不过依然受到矿难事故影响现货相对抗跌终端需求不佳7月房地产月度数据依然不佳投资环比回落房屋新开工和施工面积当月同比深度回落产业方面钢厂高炉开工铁水日均产量高位目前依然在245万吨附近环比增加海外宏观利空缓和美国通胀逐渐回落经济仍面临下行压力预期2023年四季度美联储停止加息的概率较大美联储加息接近尾声市场预期将改善部分机构认为美元将进入降息周期美国银行预计美联储明年将降息约75个基点现货市场焦炭第五轮提涨全面落地第一轮提降落地幅度100元吨8月焦炭市场偏稳运行主产区焦价月初上涨月末下跌港口气氛平稳截至8月底日照准一焦报价2100-40元吨主产区山西吕梁准一焦19000元吨价差方面焦炭9-1月差震荡走弱远月走强主因限产预期弱化现货保持平稳月差下跌图表1焦炭期货及月差走势图表2焦煤期货及月差走势元吨9-1价差焦炭2309焦炭2401元吨元吨9-1价差焦煤2309焦煤2401元吨250015016001401202300150010010014002100801300190060501200401700110020150001000020230522202307222023052220230722数据来源iFinD铜冠金源期货图表3山西吕梁焦炭准一现货价格图表4日照港焦炭准一现货价格元吨元吨202220232022202340005000400030003000200020001000100000112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明311焦炭月报二供应端1焦炭生产与开工情况原煤生产同比略增进口增速仍处高位7月份生产原煤38亿吨同比增长01增速比6月份放缓24个百分点日均产量1218万吨1-7月份生产原煤267亿吨同比增长361-7月全国焦炭产量28434万吨同比增加197月当月焦炭产量4043万吨同比增加37增幅远远生铁和粗钢8月份焦企盈利状况明显好转特别是上中旬焦化利润持续回升最高至74元吨下旬有所回落截至8月31日全国平均吨焦盈利13元吨山西准一级焦平均盈利52元吨山东准一级焦平均盈利11元吨内蒙二级焦平均盈利-36元吨河北准一级焦平均盈利29吨目前230家焦企产能利用率779全月平均在763上方日均产量在56-585区间生产状态好于同期但明显弱于往年下游钢企需求旺盛采购积极厂内库存低位波动247家钢企的焦炭产量呈现出下降状态中旬后有所回升日均产量从8月中旬的456万吨增至目前的46万吨附近图表5独立焦企产能利用率230图表6独立焦企日均产量23020192020202120222023万吨201920202021202220231007570906580605570504560405035112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明411焦炭月报图表7西北地区焦企开工率图表8钢企焦炭日均产量24720192020202120222023万吨20192020202120222023100509048804670446050424040112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源iFinD铜冠金源期货2焦炭进出口7月中国出口焦炭及半焦炭64万吨同比下降301-7月累计出口470万吨同比下降77月中国进口焦炭及半焦炭23万吨同比增加201-7月累计进口152万吨同比下降43焦炭进出口的数量和占比较小因此对焦炭市场的影响也不大图表9我国焦炭当月出口量图表10我国焦炭当月进口量吨20192020202120222023吨2019202020212022202314000006000001200000500000100000040000080000030000060000020000040000020000010000000123456789101112123456789101112数据来源iFinD我的钢铁网铜冠金源期货3焦炭库存8月份焦炭库存总体处于低位状态近期库存小幅回升下游钢企需求高位自身产量先减后增场内库存低位随着8月复产需求旺盛采购相对积极主动建立库存的意识增强上游焦企利润先升后落总体较好焦企开工和销售都较为积极厂内库存低位运行港口库存遇阻回落贸易商随着焦价上行主动去库存近期新一轮刺激政策落地宏观预期敬请参阅最后一页免责声明511焦炭月报明显好转下游进入9-10月消费旺季时段消费边际好转供需均有改善由于产业链利润尚可预计产销将会较为顺畅库存中性预计将保持平稳乐观预计会有所回落图表11焦炭库存独立焦企230图表12焦炭库存钢企247万吨20192020202120222023万吨201920202021202220232501000200900800150700100600505000400112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源我的钢铁iFinD铜冠金源期货图表13焦炭库存港口图表14焦炭库存总库存万吨20192020202120222023万吨2019202020212022202360016005001400400120030010002001008000600112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源我的钢铁iFinD铜冠金源期货三需求端铁水产量高位运行七部委联合发布钢铁行业稳增长方案平控政策或淡化工业和信息化部国家发展改革委财政部自然资源部生态环境部商务部海关总署等七部门近日联合印发钢铁行业稳增长工作方案提出2023-24年钢铁行业稳增长的主要目标是2023年钢铁行业供需保持动态平衡全行业固定资产投资保持稳定增长经济效益显著提升行业研发投入力争达到15工业增加值增长35左右2024年行业发展环境产业结构进一步优化高端化智能化绿色化水平不断提升工业增加值增长4以上根据统计局数据1-7月黑色金属冶炼和压延加工业投资额累计同比为00因此要实现增加值的目标有较大的敬请参阅最后一页免责声明611焦炭月报距离8月份钢厂开工率回升铁水产量高位继续增加截至9月1日247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加073个百分点同比去年增加324个百分点日均铁水产量24692万吨环比增加135万吨同比增加1332万吨场内原料库存可用天数基本低位247家钢厂焦炭库存可用天数1079环比变化不大近期钢厂铁水产量明显焦炭现货价格平稳钢厂对焦炭采购积极叠加自身焦炭产量增加库存和可用天数企稳回升预计随着上游煤矿开工正常化主焦煤供应增加焦企生产和钢企开工的主动性都将有所回升图表15我国生铁累积产量图表16我国钢厂高炉产能利用率万吨生铁产量累计值生铁产量累计同比20192020202120222023100000151008000010905600008004000070-56020000-10500-152018-082019-082020-082021-082022-0840112131415161718191101111121数据来源我的钢铁iFinD铜冠金源期货图表17我国盈利钢厂占比图表18我国日均铁水产量20192020202120222023万吨20192020202120222023120270100250802306021040190201700150112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源我的钢铁iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明711焦炭月报图表19我国钢厂焦煤可用天数图表20我国钢厂焦炭可用天数20192020202120222023天20192020202120222023天2519172015131511109755112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源我的钢铁iFinD铜冠金源期货四成本端焦煤供应或将逐步恢复我国原煤生产稳步增长山西煤矿继续复产产能利用率有小幅回升部分煤矿由于安全检查趋严叠加降雨导致当地企业开工率下滑目前已恢复正常截止8月底Mysteel统计全国110家洗煤厂样本产能利用率7657较上期增184日均产量6461万吨增164万吨原煤库存22987万吨增261万吨精煤库存12289万吨增396万吨据海关总署最新数据显示2023年7月中国进口炼焦煤7133万吨环比降79占煤炭总进口量的1816分国别来看7月除蒙古国和印尼保持一定增量外其余国家均有下降其中加拿大降幅最大其次是俄罗斯澳大利亚主要原因一方面加拿大部分煤矿工人罢工影响生产俄罗斯铁路检修发运受限另一方面矿山报价坚挺性价比优势不高接货意愿不高敬请参阅最后一页免责声明811焦炭月报五行情展望供应端8月份焦企盈利状况明显好转特别是上中旬焦化利润持续回升最高至74元吨下旬有所回落截至8月31日全国平均吨焦盈利13元吨山西准一级焦平均盈利52元吨山东准一级焦平均盈利11元吨内蒙二级焦平均盈利-36元吨河北准一级焦平均盈利29吨目前230家焦企产能利用率779全月平均在763上方日均产量在56-585区间生产状态好于同期但明显弱于往年下游钢企需求旺盛采购积极厂内库存低位波动247家钢企的焦炭产量呈现出下降状态中旬后有所回升日均产量从8月中旬的456万吨增至目前的46万吨附近需求端8月份钢厂开工率回升铁水产量高位继续增加截至9月1日247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加073个百分点同比去年增加324个百分点日均铁水产量24692万吨环比增加135万吨同比增加1332万吨场内原料库存可用天数基本低位247家钢厂焦炭库存可用天数1079环比变化不大近期钢厂铁水产量明显焦炭现货价格平稳钢厂对焦炭采购积极叠加自身焦炭产量增加库存和可用天数企稳回升预计随着上游煤矿开工正常化主焦煤供应增加焦企生产和钢企开工的主动性都将有所回升综上未来一个月终端房地产政策密集出台宏观偏暖建材市场进入旺季时段钢材消费预期增加市场情绪延续好转势头需求端政策限产逐步淡化短期政策压力不大焦炭需求将高位运行供应端焦企利润低位震荡开工尚可供应总体平稳宏观向好需求刚性供给平稳焦炭或偏强走势操作上逢低做多为主J2401合约参考区间2150-2500元吨风险点环保限产需求超预期敬请参阅最后一页免责声明911焦炭月报免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1011