贵金属：金银高位回调，关注今晚的美国非农就业报告
　　周四国际贵金属价格高位回调。COMEX黄金期货收跌0.32%报1966.6美元/盎司，8月累计跌2.12%，COMEX白银期货收跌1.13%报24.82美元/盎司，8月累计跌0.61%。美国个人消费支出数据依然强劲，美元指数反弹，压制贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.45%报103.6279，10年期美债收益率跌1.2个基点报4.111%，美国三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国7月PCE物价指数同比反弹至3.3%，核心PCE物价指数同比涨4.2%，均符合预期，服务业通胀处高位，实际个人消费支出环比增0.6%创年内最高增幅。美国上周初请失业金人数为22.8万人，预期23.5万人，前值自23万人修正至23.2万人；8月19日当周续请失业金人数172.5万人，预期170.3万人，前值自170.2万人修正至169.7万人。欧元区通胀难降，因食品价格继续上涨且能源价格放缓，欧元区8月调和CPI同比增加5.3%高于预期但核心通胀从7月的5.5%降至8月的5.3%欧元区经济疲软但通胀顽，让欧央行陷入两难困境。欧央行7月会议纪要：7月会议中，全员支持加息25个基点，承认经济前景恶化，9月是否暂停视经济数据而定。低迷的经济增长，令欧央行内部暂停加息的呼声日益高涨。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，利率还没有达到最高水平，可能还会再加息一两次；应该考虑在2024年之前结束紧急抗疫购债计划再投资。美联储博斯蒂克表示，美国通胀仍然过高，不赞成立即放松政策，如果通胀意外上升，将支持进一步收紧政策。
　　当前市场关注的焦点是今晚将公布的美国8月非农就业报告。因近期公布的美国就业数据纷纷走弱，市场对8月非农就业数据走弱已有充分预期。目前来看，金银的短期反弹可能已经结束，接下来会继续调整。
　　操作建议：金银可逢高沽空
　　

研究报告全文：商品日报商品日报20230901联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银高位回调关注今晚的美国非农就业报告周四国际贵金属价格高位回调COMEX黄金期货收跌032报19666美元盎司8月累计跌212COMEX白银期货收跌113报2482美元盎司8月累计跌061美国个人消费支出数据依然强劲美元指数反弹压制贵金属价格走势昨日美元指数涨045报103627910年期美债收益率跌12个基点报4111美国三大股指收盘涨跌不一数据方面美国7月PCE物价指数同比反弹至33核心PCE物价指数同比涨42均符合预期服务业通胀处高位实际个人消费支出环比增06创年内最高增幅美国上周初请失业金人数为228万人预期235万人前值自23万人修正至232万人8月19日当周续请失业金人数1725万人预期1703万人前值自1702万人修正至1697万人欧元区通胀难降因食品价格继续上涨且能源价格放缓欧元区8月调和CPI同比增加53高于预期但核心通胀从7月的55降至8月的53欧元区经济疲软但通胀顽让欧央行陷入两难困境欧央行7月会议纪要7月会议中全员支持加息25个基点承认经济前景恶化9月是否暂停视经济数据而定低迷的经济增长令欧央行内部暂停加息的呼声日益高涨欧洲央行管委霍尔茨曼表示利率还没有达到最高水平可能还会再加息一两次应该考虑在2024年之前结束紧急抗疫购债计划再投资美联储博斯蒂克表示美国通胀仍然过高不赞成立即放松政策如果通胀意外上升将支持进一步收紧政策当前市场关注的焦点是今晚将公布的美国8月非农就业报告因近期公布的美国就业数据纷纷走弱市场对8月非农就业数据走弱已有充分预期目前来看金银的短期反弹可能已经结束接下来会继续调整操作建议金银可逢高沽空铜核心通胀回落符合预期铜价震荡偏强周四沪铜主力2309合约震荡偏强全天上涨037收于69790元吨国际铜2310合约昨日窄幅震荡涨幅032收于61750元吨外盘方面伦铜维持窄幅震荡周四上海敬请参阅最后一页免责声明19商品日报电解铜对2309合约升水290360元吨均价升水325元吨较上一日上涨10元吨近期铜价进入宽幅震荡区间当月和次月的back结构继续走扩现货进口窗口关闭周四现货市场成交平平但持货商坚挺升贴水报价下游仍刚需采购为主宏观方面美国7月核心PCE同比增长42环比增长02均符合预期个人消费支出环比增长08略高于预期整体显示通胀处于逐步回落的趋势但仍可能停留高位预计美联储或将保持谨慎立场国内方面官方制造业PMI连续第五个月收缩或对三季度经济增速构成压力多家上市银行纷纷响应央行官宣降低存量房贷利率将于近期发布公告与此同时除广州深圳以外国内又有5城宣布实施认房不认贷政策一二线城市的政策工具箱逐步开启短期或对楼市复苏有所提振产业方面欧洲最大铜冶炼制造商Aurubis阿鲁比斯前三季度营收达46亿欧元强劲的业绩主因精矿处理能力和精炼费用的大幅增加外加欧洲铜杆线的需求规模放大以及回收材料的精炼费用收入的增加美国核心通胀逐步降温较为符合预期但仍可能在高位停留关注非农数据对短期通胀回落速率的指引多家大中型银行官宣下调存量房贷利率国内又有5城宣布落实认房不认贷楼市多重利好纷至沓来短期或对铜价有一定支撑与此同时国内交易所库存底维持底部徘徊预计铜价短期将维持震荡偏强走势操作建议观望铝结构性行情价政策支持铝价偏强周四沪铝主力延续涨势收18980元吨涨139夜盘沪铝震荡LME期铝持平报22015美元吨现货长江均价19160元吨涨140元吨对当月升水85元吨南储现货均价18990元吨涨100元吨对当月贴水85元吨现货市场出货积极接货观望成交走弱宏观面央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率8月份中国制造业采购经理指数PMI为497环比上升04个百分点非制造业商务活动指数为510下降05个百分点持续位于扩张区间美国7月核心PCE物价指数同比上升42符合预期前值41环比升02与预期及前值一致7月PCE物价指数同比升33预期33前值30欧元区8月CPI初值同比上升53预期517月终值53环比升06预期升047月终值降018月核心CPI初值同比升62预期637月终值66产业消息商务部近期将陆续出台促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施一是便利跨境商务人员往来二是支持企业境内外参展营销三是提升外贸金融服务水平央行官宣降低存量首套房贷利率重磅利好支持铝市风险偏好或继续走高现货市场当月继续强势拉涨现货跟涨不及升水回落不过仓单库存仍在小幅下行挤仓行情可能继续延续结构性行情加上政策支持我们认为铝价表现偏强操作上优先考虑跨期正套单边操作因上方至压力关口等回落寻找合适逢低做多机会操作建议寻找逢低做多机会跨期买近抛远正套敬请参阅最后一页免责声明29商品日报镍镍价内强外弱整体延续震荡周四沪镍震荡日内跌03报收164840元吨夜盘沪镍震荡LME期镍跌136报20350美元吨现货方面8月31日长江现货1镍报价164400-167400元吨均价报165900元吨较上一交易日跌1300元吨广东现货1镍报价168350-168750元吨均价报168550元吨较上一交易日跌500今日金川公司板状金川镍报166000元吨较上一交易日跌1500元吨宏观面央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率8月份中国制造业采购经理指数PMI为497环比上升04个百分点非制造业商务活动指数为510下降05个百分点持续位于扩张区间美国7月核心PCE物价指数同比上升42符合预期前值41环比升02与预期及前值一致7月PCE物价指数同比升33预期33前值30欧元区8月CPI初值同比上升53预期517月终值53环比升06预期升047月终值降018月核心CPI初值同比升62预期637月终值66美国昨日7月PCE数据符合预期美联储博斯蒂克讲话偏鹰美指回升镍价受压力小幅回落不过国内房地产政策频出宏观国内仍有向好支撑基本面镍货源宽松升水持续低位下游消费较观望我们看好镍价延续内强外弱的震荡走势操作建议观望锌海外再加仓谨防锌价回调风险周四沪锌主力2310合约日内窄幅震荡夜间偏弱震荡跌019报20960元吨伦锌弱震荡跌016报24340美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2121021290元吨对2309合约升水90100元吨升水继续下探且月差再度上涨贸易商出货积极下游刚需采买成交一般美国7月PCE物价指数同比反弹至33核心PCE物价指数同比涨42均符合预期服务业通胀处高位实际个人消费支出环比增06创年内最高增幅欧元区8月调和CPI同比初值上升53高于预期51与前值持平核心调和CPI同比初值53与预期持平环比小降但仍处于高位核心通胀难降或暗示欧央行的加息还未结束欧央行7月会议纪要全员支持加息承认经济前景恶化9月是否暂停视经济数据而定国内重磅楼市刺激政策连发存量首套住房贷款利率降低首套二套首付比例下调多家大中型银行官宣降低存量首套房贷利率武汉中山惠州厦门东莞等城市宣布执行认房不认贷政策工行农行正式下调存款利率昨日锌库存153975吨增加6100吨整体来看美国PCE通胀如期温和增长美元止住三连跌国内重磅楼市刺激政策频发增强旺季消费预期且社会库存处较低位支撑锌价但LME库存转增交仓压力边际增加同时国内北方炼厂复产叠加进口锌锭流入供应趋增叠加期价反弹至前高附近压力显现短期谨防锌价回调风险敬请参阅最后一页免责声明39商品日报操作建议多单减持铅伦铅突破上涨提振沪铅再刷年内新高周四沪铅主力2310合约日内窄幅震荡夜间高开高走再刷年内新高涨230报16700元吨伦铅大涨涨240报22230美元吨现货市场上海市场驰宏铅16310-16350元吨对沪期铅2309合约贴水20元吨到升水20元吨报价江浙市场济金江铜金德铜冠铅16270-16350元吨对沪期铅2309合约贴水60元吨到升水20元吨沪铅维持盘整态势持货商多积极出货小部分贸易商甩货下游需求有限长单采购居多散单市场成交无较大改善整体看原生铅检修炼厂逐步恢复供应紧张局面有望改善下游铅蓄电池消费尚一般多以销定产基本面供应恢复而需求一般但成本端支撑依旧较强隔夜伦铅增仓突破震荡区间上沿沪铅受振跟涨加权持仓增至20万手上方多头信心不减目前铅价已完全脱离基本面波动加剧追高谨慎操作建议观望螺纹存量房贷款利率调整螺纹震荡上涨周四螺纹钢期货2310合约震荡偏强受政策利好刺激盘面偏强收3744现货市场昨日贸易成交14万吨唐山钢坯价格3550环比上涨20全国螺纹报价3776环比上涨19宏观方面央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率两部门联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限产业方面上周螺纹产量263万吨环比持平表需284万吨环比基本持平螺纹厂库190万吨减少7万吨社库577万吨减少13万吨总库存766万吨减少20万吨产量表需环比持平库存继续下降数据偏多存量房贷款利率调整认房不认贷政策松绑政策密集释放利好市场情绪向好下游消费偏弱贸易商表现谨慎弱现实强预期格局延续螺纹或震荡反弹操作建议多单持有焦炭铁水继续增加焦炭震荡上涨周四焦炭期货2401合约震荡反弹夜盘高开反弹收2278现货市场市场暂强运行港口准一焦炭报价210030元吨山西现货一级焦炭报价1900元吨需求端目前钢厂开工回升铁水产量高位继续增加为焦价提供了较大的支撑上周247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加073个百分点同比去年增加324个百分点日均铁水产量24692万吨环比增加135万吨同比增加1332万吨供给端焦企利润有所回落不过焦企依然积极生产焦炭产量稳步增加上周独立焦企产能利用率为769环比增08焦企日敬请参阅最后一页免责声明49商品日报均焦炭产量577万吨环比增06钢企日均产量462万吨环比减少01焦炭库存上周独立焦化企业库存569万吨最近55万吨钢企57056万吨增加245万吨港口1947万吨减少128万吨总库存8221万吨环比减少172万吨钢厂开工回升铁水产量高位继续增加为焦价提供了较大的支撑焦企利润有所回落不过焦企依然积极生产焦炭产量稳步增加近期政策频出宏观情绪好转预计焦炭震荡偏强操作建议逢低做多铁矿期货震荡偏强港口成交正常周四大商所铁矿期货主力合约收盘为849上涨20Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为116持平青岛港口PB粉价格为905上涨15河北唐山66精粉为1105持平昨日国内各地钢材现货价格上涨30元吨市场成交一般唐山方坯出厂价持平报3530元吨央行降低存量首套房贷利率预计8月份新增信贷社融环比回升目前盘面钢厂利润低位运行钢材现货价格小幅下跌刚需及投机成交一般国内宏观面持续放松但市场情绪一般生铁产量仍然维持高位高铁水支撑铁矿现货刚需采购港口贸易商报价积极报价随行就市需求部分释放钢厂询盘谨慎现货市场情绪有所好转市场成交正常总体上宏观预期持续向好提振市场情绪生铁产量高位钢厂刚需采购支撑港口铁矿现货价格高位运行港口贸易商报价随行就市需求部分释放成交正常预计矿价震荡偏强运行为主操作建议多1空5正套单边观望焦煤下游需求转好价格偏强运行周四大商所焦煤期货主力合约收盘为1536上涨17山西13焦煤现货价格为1650持平昨日国内各地钢材现货价格上涨30元吨市场成交一般唐山方坯出厂价不变报3530元吨8月制造业采购经理指数为497比上月上升04个百分点产地焦煤价格稳定线上竞拍炼焦煤流拍率大幅下降近期停产的煤矿陆续恢复煤矿生产积极焦煤供应转好海运炼焦煤港口市场震荡偏弱运行下游对采购谨慎港口贸易商观望态势加剧实际采购意愿不足后续市场不明朗整体成交一般独立洗煤厂生产情况正常贸易商出货积极焦炭第一轮降价落地焦企利润下滑生产积极性减弱维持焦煤合理库存按需少量采购生铁日均产量维持高位钢厂亏损增大检修增多焦煤需求减弱目前预计煤焦整体偏强运行操作建议短期整套或单边观望为主操作建议多1空5敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜6943050007146011436742元吨LME铜8437-31-037美元吨SHFE铝18980205109444479607553元吨LME铝22021002美元吨SHFE锌20960-15-007259434215094元吨LME锌2434-4-016美元吨SHFE铅163105003129322192382元吨LME铅222352240美元吨SHFE镍164840-960-058223653104500元吨LME镍20350-285-138美元吨SHFE黄金46316168036172997308273元克COMEX黄金196800-240-012美元盎司SHFE白银591200-1500-025981546866409元千克COMEX白银2485-016-064美元盎司SHFE螺纹钢37402707322185123626888元吨SHFE热卷388072189640465629473元吨DCE铁矿石8490200241658887733485元吨DCE焦煤15365170112170549206843元吨DCE焦炭225001550693473446409元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视8月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌SHEF铜主力694306938050LME铜3月84378468-31SHFE仓单728572850LME库存102900992253675铜沪铜现货报价6986069525335LME仓单102650989753675现货升贴水32531510LME升贴水-18-2695895精废铜价差1512810928420沪伦比823819004LME注销仓单25025008月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌SHEF镍主力164840165800-960LME镍3月2035020635-285SHEF仓单21442156-12LME库存3719437206-12镍俄镍升贴水8508500LME仓单363663635412金川镍升贴水280028000LME升贴水-202-213751175LME注销仓单828852-24沪伦比价8108030078月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌锌SHEF锌主力2096020975-15LME锌24342438-4SHEF仓单83418588-247LME库存1539751478756100敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水100120-20LME仓单1222751173504925现货报价212402119050LME升贴水-148-1775295LME注销仓单31700305251175沪伦比价8618600018月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌SHFE铅主力153901537515LME铅21205211951SHEF仓单633063300LME库存2570025725-25铅现货升贴水-235-25520LME仓单21200212000现货报价160751605025LME升贴水2418555LME注销仓单4710046625475沪伦比价7267250008月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌SHFE铝连三1870018485215LME铝3月22015220105SHEF仓单2619526420-225LME库存515750517375-1625现货升贴水7090-20LME仓单227200232600-5400铝长江现货报价1915019040110LME升贴水-387-4013南储现货报价1899018890100沪伦比价849840010沪粤价差16015010LME注销仓单28855028477537758月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌SHFE黄金4631646316000SHFE白银591200591200000COMEX黄金196590196590000COMEX白银24812248120000黄金TD4636746367000白银TD592800592800000贵伦敦黄金194230194230000伦敦白银24542454000金期现价差-051010-061期现价差-160-600-1000属COMEX金银比SHFE金银比价7834778604879207878041价SPDR黄金ETF8901089010000SLV白银ETF13642771368556-4279COMEX黄金库COMEX白银库21389738213897380277734014277604718129296存存8月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌南北价差广-螺纹主力3740371327160160000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格3740372020-50-500钢沈基差1156712205-638卷螺差上海542529方坯唐山3550353020卷螺差主力14095458月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌铁铁矿主力84908290200巴西-青岛运价19171925-008矿日照港PB粉91489321西澳-青岛运价756759-003石基差-267-238-2965-62价差1100110000062FeCFR1164511645000PB粉-杨迪粉42639729焦8月31日8月30日涨跌8月31日8月30日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力22500223451552302300焦港煤港口现货准一2100207030焦炭港口基差8-917敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级1900190002702700港焦煤主力1536515195170焦煤基差574591-17港口焦煤山210021000RBJ主力166221661700006西山西现货价格183018300JJM主力1464414705-00062数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99