需求端：8月以来，建材消费总体一般，下游需求小幅探底回升，处于低位。9月气温逐步回落，户外施工将逐渐进入适宜阶段，基建投资温和增长，房地产市场缓慢复苏，受益于政策持续发力，房屋销售保持良好状态，房屋竣工维持高位，同时银行对房企信贷支持力度颇大，房企自身资金压力好转，预计9-10月的需求会有一定的反弹。
　　供应端：1-7月我国粗钢产量累计62651万吨，同比增长2.5%，而钢材产量环比回升，8月全国高炉月平均开工率为83.65%，环比上涨0.02%，主因8月河北四川等地钢厂复产较多。建材方面，8月螺纹钢周均产量为265万吨，环比6月减少11万吨，累计同比减少4%。
　　未来一个月，建材需求将进入旺季时段，随着新一轮房地产政策落地，终端需求或将有一定反弹。供应端，粗钢产量政策执行进度一般，弱于市场预期，未来有较大不确定性。螺纹总体处于强预期弱现实格局，在宏观地产政策刺激下，金九银十旺季预期有望兑现，期价或震荡反弹为主。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：行业限产、需求超预期

研究报告全文：螺纹钢月报2023年9月4日房地产政策支撑螺纹或延续震荡反弹核心观点及策略需求端8月以来建材消费总体一般下游需求小幅探底回升处于低位9月气温逐步回落户投资咨询业务资格沪证监许可201584号外施工将逐渐进入适宜阶段基建投资温和增长房地产市场缓慢复苏受益于政策持续发力房李婷屋销售保持良好状态房屋竣工维持高位同时021-68555105银行对房企信贷支持力度颇大房企自身资金压litjyqhcomcn从业资格号F0297587力好转预计9-10月的需求会有一定的反弹投资咨询号Z0011509供应端1-7月我国粗钢产量累计62651万吨同黄蕾比增长25而钢材产量环比回升8月全国高炉021-68555105月平均开工率为8365环比上涨002主因8huangleijyqhcomcn从业资格号F0307990月河北四川等地钢厂复产较多建材方面8月螺投资咨询号Z0011692纹钢周均产量为265万吨环比6月减少11万吨高慧累计同比减少4021-68555105gaohjyqhcomcn未来一个月建材需求将进入旺季时段随着新从业资格号F03099478一轮房地产政策落地终端需求或将有一定反弹投资咨询号Z0017785供应端粗钢产量政策执行进度一般弱于市场预期未来有较大不确定性螺纹总体处于强预期弱现实格局在宏观地产政策刺激下金九银十旺季预期有望兑现期价或震荡反弹为主策略建议逢低做多风险因素行业限产需求超预期敬请参阅最后一页免责声明112螺纹钢月报目录一行情回顾3二钢材基本面分析41钢材产量低位运行42钢材库存分析53建材消费表现平平64宏观经济弱复苏终端需求不佳7三行情展望10敬请参阅最后一页免责条款螺纹钢月报图表目录图表1螺纹钢期货及月差走势3图表2重点城市现货价格走势3图表3重点城市库存走势4图表4螺纹钢现货地域价差走势4图表5全国钢厂高炉开工率247家4图表6全国钢厂高炉日均铁水产量247家4图表7华北地区钢厂长流程利润5图表8华东地区钢厂短流程利润5图表9螺纹钢社会库存5图表10螺纹钢钢厂库存5图表11螺纹钢总库存6图表12钢材总库存五大品种6图表13螺纹钢表观消费6图表14全国建材周均成交量6图表15房屋新开工施工面积累计同比8图表16房屋新开工施工面积当月同比8图表17土地购置面积与商品房销售面积累计同比8图表18土地购置面积与商品房销售面积当月同比8图表19固定资产投资三大分项累计同比增速8图表20固定资产投资完成额累计同比增速8图表21我国汽车产销量增速9图表22我国家电产量增速9图表23我国钢材进口增速9图表24我国钢材出口增速9敬请参阅最后一页免责声明212螺纹钢月报一行情回顾8月钢材市场震荡偏弱月初快速下跌自3880元吨附近最低下跌至3630元吨左右随后在3630-3680区间窄幅震荡7-8月为传统的淡季现货市场需求偏弱虽然政策持续发力但终端需求不佳限制了钢价政策方面经济大省纷纷放松落户政策江苏省要求有序推进农业转移人口市民化全省南京苏州市区除外全面取消落户限制政策浙江省推进户籍制度改革杭州市城区要取消落户名额限制精简积分项目确保居住年限和社会保险缴纳年限分数占积分主要比例央行年内第二次降息降低资金成本中国央行15日进行4010亿元一年期MLF操作利率25此前为2658月21日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年8月21日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为3455年期以上LPR为42相比7月LPR报价一年期LPR相比下调10个基点五年期以上不变25日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施数据方面1-7月份全国房地产开发投资67717亿元同比下降85房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米同比下降68房屋新开工面积56969万平方米下降245总的来说建材处于淡季终端需求承压消费现实和预期均有较大压力而供应端年内粗钢平控政策虽然确定但执行较慢有一定支撑但力度不大市场处于弱平衡状态期价陷于震荡模式现货市场8月建材市场需求延续弱势成交不佳螺纹钢表观需求和贸易商现货成交偏弱低于往期平均水平截至8月底现货全国螺纹均价3757元吨较7月底的3886元吨明显下跌全国建材库存整体回升区域差异较大北方累库明显华东和华南地区库存小幅下降区域价差方面北方地区现货相对偏弱南方相对较强上海-北京价差涨80元吨广州-上海价差涨30元吨图表1螺纹钢期货及月差走势图表2重点城市现货价格走势RB2310-2401元吨元吨螺纹钢2310元吨北京上海广州沈阳4000螺纹钢240115070006500380010060003600505500500034000450040003200-5035003000-10030002023-05-092023-07-082021-04-232022-04-232023-04-23数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明312螺纹钢月报图表3重点城市库存走势图表4螺纹钢现货地域价差走势螺纹价差上海-北京万吨上海广州北京沈阳元吨螺纹价差上海-沈阳600120螺纹价差广州-上海10040080200604002022-09-282022-12-282023-03-282023-06-2820-20002022-09-162022-12-162023-03-162023-06-16-400数据来源iFinD铜冠金源期货二钢材基本面分析1钢材产量低位运行1-7月我国粗钢产量累计62651万吨同比增长25而钢材产量环比回升8月全国高炉月平均开工率为8365环比上涨002主因8月河北四川等地钢厂复产较多今年粗钢产量在2022年1018亿吨基础上不增不减9-12月粗钢减产压力较大建材方面8月螺纹钢周均产量为265万吨环比6月减少11万吨累计同比减少4螺纹库存持续回升虽然产量收缩但是需求受到天气影响下降明显9月需求压力较大8月钢市偏弱但钢厂高炉开工持续高位原料较强钢厂利润下滑近一个月长流程螺纹成本下降115元铁矿石到厂价上涨34元吨焦炭价格保持稳定原料成本总体上行成材端建材价格震荡走弱成为拖累钢厂利润的最大因素电炉生产利润小幅下跌废钢原料价格有所回落但因电炉产量回升废钢价格相对坚挺导致电炉利润维持弱势图表5全国钢厂高炉开工率247家图表6全国钢厂高炉日均铁水产量247家万吨20192020202120222023201920202021202220231002702508023021060190170401501611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明412螺纹钢月报图表7华北地区钢厂长流程利润图表8华东地区钢厂短流程利润元吨热卷利润螺纹利润元吨废钢价格利润右元吨12003600800100034006008003200400600300040028002002002600002400-2002021-11-082022-05-082022-11-082023-05-08-2002200-4002000-400-6002021-11-242022-05-242022-11-242023-05-24数据来源iFinD铜冠金源期货2钢材库存分析终端房地产需求不佳建材消费处于淡季贸易商气氛一般而8月钢厂减产限产力度不大建材库存先增后减螺纹钢厂库存8月底为190万吨环比减少34万吨社会库存577万吨环比减少15万吨总库存766万吨环比减少5万吨9月消费逐步进入旺季供给端钢厂有限产干扰库存或将逐步见顶回落五大钢材同步回升8月底五大品种钢厂库存440万吨环比增加10万吨社库1186万吨环比增加48万吨总库存1626万吨环比增加15万吨主因产量小幅增产特别是热卷和板材增幅明显需求回升力度不大下游房地产基建制造业汽车家电领域需求承压图表9螺纹钢社会库存图表10螺纹钢钢厂库存万吨20222023五年平均万吨20222023五年平均1600900140080012007006001000500800400600300400200200100001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明512螺纹钢月报图表11螺纹钢总库存图表12钢材总库存五大品种万吨20222023五年平均万吨20222023五年平均250045004000200035003000150025002000100015001000500500001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货3建材消费或有反弹8月以来建材消费总体一般下游需求小幅探底回升处于低位终端房地产投资延续下滑趋势时处淡季户外高温多雨影响了户外施工项目建材消费下滑贸易商成交多维持低水平按需交易随着钢价回落谨慎的情绪也在增加三方统计的贸易成交量保持低位徘徊螺纹表观需求也低于往期9月气温逐步回落户外施工将逐渐进入适宜阶段基建投资温和增长房地产市场缓慢复苏受益于政策持续发力房屋销售保持良好状态房屋竣工维持高位同时银行对房企信贷支持力度颇大房企自身资金压力好转预计9-10月的需求会有一定的反弹图表13螺纹钢表观消费图表14全国建材周均成交量万吨20222023五年平均吨日20192020202160035000050030000025000040020000030015000020010000010050000001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明612螺纹钢月报4宏观经济弱复苏终端需求不佳政策方面8月房地产政策密集出台政策信号明显市场信心获得了较大的支撑江苏浙江省等经济大省纷纷放松落户政策8月25日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施市场对一线城市房地产的政策放松有较多的期待30日广州深圳宣布执行认房不认贷认房不认贷在广深一线城市落地政策兑现期已经到来市场复苏将逐步来临市场复苏与更多政策或形成合力30日深圳住建局央行深圳市分行和国家金融监督管理总局深圳监管局发布关于优化深圳市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知通知自2023年8月31日起施行30日广州住建局发布广州市人民政府办公厅关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知的解读2023年8月18日000后签订个人住房贷款合同的按新政策执行8月31日央行金监局发布三条新政将首付比例下限调整为首套20二套30二套房贷款利率下限调降为LPR20BP指导下调存量房贷利率同日国务院提高扶老育幼三项个税专项附加扣除标准9月1日北京上海跟进执行首套房认房不认贷截至目前一线城市已经全部落实首套认房不认贷政策市场情绪和预期明显修复房地产数据方面1-7月份全国房地产开发投资67717亿元同比下降85房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米同比下降68房屋新开工面积56969万平方米下降245房屋竣工面积38405万平方米增长205商品房销售面积66563万平方米同比下降65其中住宅销售面积下降43商品房销售额70450亿元下降15其中住宅销售额增长07总体看房地产市场最困难的时期已过去目前投资依然下滑但趋势放缓随着政策持续推出效果逐步显现房地产销售持续保持良好状态下半年预计房市将更加好转固定资产投资方面1-7月份全国固定资产投资不含农户285898亿元同比增长34基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业同比增长68其中铁路运输业投资增长249水利管理业投资增长75道路运输业投资增长28公共设施管理业投资增长08基建投资高开低走连续环比回落用钢需求较为温和下游方面1-7月中国汽车产销累计完成1565万辆和15626万辆同比分别增长74和79累计增速较1-6月有所回落冰箱累计5588万台同比增加138空调累计产量16348万台同比增长179洗衣机5641万台同比增加199汽车产销依然维持高位但增速明显下滑促销费政策有助于汽车家电消费维持较好增速进出口方面1-7月累计进口442万吨同比下降326累计出口5089万吨同比增加279敬请参阅最后一页免责声明712螺纹钢月报图表15房屋新开工施工面积累计同比图表16房屋新开工施工面积当月同比房屋新开工面积当月同比房屋新开工面积累计同比80房屋施工面积累计同比80房屋施工面积当月同比60604040202000-20-20-40-40-60-60数据来源iFinD铜冠金源期货图表17土地购置面积与商品房销售面积累计同比图表18土地购置面积与商品房销售面积当月同比本年购置土地面积累计同比本年购置土地面积当月同比150商品房销售面积累计同比150商品房销售面积当月同比100100505000-50-50-100-100-150数据来源iFinD铜冠金源期货图表19固定资产投资三大分项累计同比增速图表20固定资产投资完成额累计同比增速水利环境和公共设施管理业累计同比基础设施建设投资不含电力累计同比60交通运输仓储和邮政业累计同比40基础设施建设投资累计同比电力热力燃气及水的生产和供应业累计同比304020102000-10-20-20-30-40-40数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明812螺纹钢月报图表21我国汽车产销量增速图表22我国家电产量增速汽车产量当月同比汽车产量累计同比空调产量累计同比10010080洗衣机产量累计同比8060电冰箱产量累计同比60402040020-200-40-20-60-40数据来源iFinD铜冠金源期货图表23我国钢材进口增速图表24我国钢材出口增速进口数量钢材累计值万吨出口数量钢材累计值万吨进口数量钢材累计同比出口数量钢材累计同比25001008000608070002000606000401500405000202040001000030000-202000500-20-4010000-600-40数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明912螺纹钢月报三行情展望供给端1-7月我国粗钢产量累计62651万吨同比增长25而钢材产量环比回升8月全国高炉月平均开工率为8365环比上涨002主因8月河北四川等地钢厂复产较多今年粗钢产量在2022年1018亿吨基础上不增不减9-12月粗钢减产压力较大建材方面8月螺纹钢周均产量为265万吨环比6月减少11万吨累计同比减少4需求端8月以来建材消费总体一般下游需求小幅探底回升处于低位终端房地产投资延续下滑趋势时处淡季户外高温多雨影响了户外施工项目建材消费下滑贸易商成交多维持低水平按需交易随着钢价回落谨慎的情绪也在增加三方统计的贸易成交量保持低位徘徊螺纹表观需求也低于往期9月气温逐步回落户外施工将逐渐进入适宜阶段基建投资温和增长房地产市场缓慢复苏受益于政策持续发力房屋销售保持良好状态房屋竣工维持高位同时银行对房企信贷支持力度颇大房企自身资金压力好转预计9-10月的需求会有一定的反弹综上未来一个月建材需求将进入旺季时段随着新一轮房地产政策落地终端需求或将有一定反弹供应端粗钢产量政策执行进度一般弱于市场预期未来有较大不确定性螺纹总体处于强预期弱现实格局在宏观地产政策刺激下金九银十旺季预期有望兑现期价或震荡反弹为主主力逐渐换月至2401合约策略上逢低做多参考区间3600-4100元吨风险点宏观调控环保限产下游消费不确定敬请参阅最后一页免责声明1012螺纹钢月报免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1112