合成橡胶主要观点
　　成本端由于原油预期延续偏强格局和丁二烯国际价格走高，但目前国内港口库存高企，预计国内丁二烯偏强震荡。供应端虽然目前多个顺丁橡胶装置重启运行，但现货资源仍偏少，此外，后续检修较多，预计9月顺丁橡胶产量小幅下滑。需求端全钢胎需求尚可，半钢胎维持景气。库存端受顺丁橡胶现货价格上调影响，业者谨慎观望操作，预期厂内库存与贸易商库存均不高。总的来说，成本端丁二烯偏强震荡，需求端平稳运行，同时即将到来的需求旺季有望拉动内需，供应端仍偏紧，因此，顺丁橡胶价格预期偏强震荡。后续需关注丁二烯港口库存变化、顺丁橡胶产量情况以及需求旺季预期是否兑现。

研究报告全文：合成橡胶期货月报9月合成橡胶期货或偏强震荡整理作者张晓珍张晓珍联系人赖众栋从业资格F0288167联系方式020-88818028投资咨询资格Z0003135广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年9月3号观点汇总品种主要观点本月策略上月策略成本端由于原油预期延续偏强格局和丁二烯国际价格走高但目前国内港口库存高企预计国内丁二烯偏强震荡供应短期建议观望等价格企端虽然目前多个顺丁橡胶装置重启运行但现货资源仍偏少此外后续检修较多预计9月顺丁橡胶产量小幅下滑合成橡胶稳后可考虑逢低做多逢低做多需求端全钢胎需求尚可半钢胎维持景气库存端受顺丁橡胶现货价格上调影响业者谨慎观望操作预期厂内库存与贸易商库存均不高总的来说成本端丁二烯偏强震荡需求端平稳运行同时即将到来的需求旺季有望拉动内需供需注意冲高回落风险应端仍偏紧因此顺丁橡胶价格预期偏强震荡后续需关注丁二烯港口库存变化顺丁橡胶产量情况以及需求旺季预期是否兑现2目录01行情回顾02丁二烯供需情况03顺丁橡胶供需情况一行情回顾48月观点回顾8月上中旬顺丁橡胶供需无突出矛盾价格以成本定价为主因此受成本丁二烯价格上涨的带动下期货价格偏强震荡下旬随着多个装置短暂停车检修与降负运行顺丁橡胶短期供应紧张成本稳中有升需求尚可以上因素使得期货价格进一步上涨9月产量预计会有小幅下滑成本面偏强震荡需求预期会有提振因此9月期货价格偏强震荡价格企稳后可考虑逢低做多需注意冲高回落风险8月周报观点汇总86成本端强势推涨带动顺丁橡胶价格持续上涨813成本端震荡调整顺丁橡胶价格稳中上探820成本端强势推涨合成橡胶期货价格区间运行827供应趋紧合成橡胶期货领涨现货5行情回顾8月主力合约BR2401整体呈上涨趋势并于8月31日夜盘涨停是合成橡胶期货上市以来的首个涨停本轮大涨除了成本和供需偏紧支撑以外资金的带动也是重要因素之一二丁二烯供需情况7丁二烯今年1-8月国内产量同比101-7月表观消费量同比15612023-2026年中国丁二烯拟在建产能统计表万吨年中国丁二烯年度产量与增长率万吨地区企业名称产能投产时间配套下游45025盛虹炼化连云港有限公司202023年1月无40020350华东嘉兴三江化学有限公司82023年一季度无30015250山东裕龙石化有限公司402025年合成橡胶102001505华北中国石油化工股份有限公司天津分公司172023-2024年ABS100050华锦阿美石油化工有限公司162024年无0-5东北2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司202025年ABS产量增长率右轴中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司112023年一季度ABS中国丁二烯年度表观消费量与增长率万吨中国石化海南炼油化工有限公司162023年一季度SBSSEBS50016450华南巴斯夫一体化基地广东有限公司162024年无400123503008埃克森美孚惠州化工有限公司202024年无2502004福建中沙石化有限公司202026年无1501000中国石油天然气有限公司广西石化分公司182026年SSBRSBS500-42014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年西北中国石化塔河炼化有限责任公司142026年无表观消费量增长率右轴多个装置重启运行8月丁二烯行业开工率和产量达今年以来最高值中国丁二烯周度开工率季节性图中国丁二烯周度产量季节性图吨7510000095000709000065850008000060750005570000506500060000455500040500001121314151617181911011111211121314151617181911011111212020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年乙烯与丁二烯周度开工率趋势对比图957月中下旬之后随着前期检修的上海赛科大庆石化中科90炼化中海油壳牌等多个装置重启因此8月中上旬国内丁85二烯行业产量逐步提升但随着威特石化和浙石化3丁二烯装80置停车检修8月下旬产量下降75708月中国丁二烯月度行业开工率6949环比94月产6560量4147万吨较上月增加357万吨环比94255502022172022472022772022107202317202347202377丁二烯乙烯石脑油裂解8月丁二烯价格稳中上探16000丁二烯山东市场价元吨16000石脑油丁二烯价格与成本对比元16000石脑油丁二烯价格与毛利对比元吨60001400014000140004000吨12000120001200010000200010000100008000800060000800040006000-200060002000400040000-400020002021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1200002021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1丁二烯碳四抽提法生产毛利右轴112131415161718191101111121丁二烯山东丁二烯碳四抽提法生产成本丁二烯山东2019年2020年2021年2022年2023年加氢石脑油山东加氢石脑油山东1600040002500丁二烯内外盘价格与价差元吨丁二烯国际市场价美元吨8月上中旬受成本端原油价格走高影响1400030002000丁二烯生产成本承压丁二烯生产利润12000在盈亏平衡线附近震荡下旬受外盘2000价格持续上涨和合成橡胶期货价格走高100001500提振丁二烯价格明显走强80001000600010008月国内丁二烯价格山东市场价价0格从7525元吨震荡上涨至8000元吨4000500-1000月均价7809元吨较上月增加746元2000吨内外盘差从月初的1363元吨到0-20000月末缩减至634元吨表明进口套利的2021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-12021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1窗口收窄价差右轴山东市场价CIF中国CIF中国FOB韩国CIF亚洲FOB欧洲丁二烯进口套利窗口开启1-7月进口同比2034出口同比-2533中国丁二烯年度进出口量与进口依存度万吨50144512403510308252061541025002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年进口量出口量进口依存度右轴2022年中国丁二烯主要进口地占比图2022年中国丁二烯主要出口地占比图0099韩国4伊朗4298534马来西亚34泰国韩国新加坡中国台湾6中国台湾巴基斯坦菲律宾10印度7006其他268月进口货船集中到港丁二烯月末港口库存大幅增加总库存高位运行丁二烯周度港口库存吨丁二烯月度期末总库存企业库存港口库存单位吨50000800004500070000400006000035000300005000025000400002000030000150002000010000100005000001121314151617181911011111211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年8月末丁二烯总库存68300吨较上月末增加7750吨增量主要来源于进口环比128由于丁二烯进口套利窗口开启进口货船集中到港8月末港口库存37800吨较上月末增加6800吨环比2193国内丁二烯月产量增加同时丁二烯下游原料消耗正常8月末企业库存30500吨较上月末增加950吨环比32188月丁二烯下游月度开工率环比上升月度平均生产毛利环比下跌SBS除外2023年中国丁二烯下游产能新增计划表万吨年丁二烯及其下游开工率趋势对比图产品种类企业产能地址投产计划110100SBS海南巴陵化工新材料有限公司12海南儋州2023年一季度9080SBS福建福化鲁华新材料有限公司2福建漳州2023年6月7060SBS安徽百昊晟科技有限公司25安徽阜阳2023年6月50SEBS海南巴陵化工新材料有限公司5海南澹州2023年1月4030SEBS上海金山巴陵新材料有限公司5上海2023年7月2021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1丁二烯高顺顺丁橡胶丁苯橡胶ABSSBSSEBS山东海科化工有限公司25山东东营2023年12月SEBS福建香江石化有限公司25福建泉州2023年12月ABS聚合物中国石油天然气集团有限公司揭阳分公司60广东揭阳2023年一季度丁二烯及其下游生产毛利趋势对比图元吨ABS聚合物新浦化学泰兴有限公司21江苏泰兴2023年二季度80006000ABS聚合物中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司20黑龙江大庆2023年四季度4000ABS聚合物英力士苯领高分子材料宁波有限公司60浙江宁波2023年10月份20000ABS聚合物漳州奇美化工有限公司二期15福建漳州2023年-2000-40002021-7-12021-10-12022-1-12022-4-12022-7-12022-10-12023-1-12023-4-12023-7-1ABS聚合物广西科元新材料有限公司50广西防城港2023年丁二烯顺丁橡胶丁苯橡胶ABSSBS三顺丁橡胶供需情况顺丁橡胶供需今年1-8月国内产量同比548实际消费量同比7972023-2025年中国顺丁橡胶拟在建产能统计表万吨年中国顺丁橡胶年度产量设计产能与产量增长率万吨20020180地区企业简称产能地址投产时间配套上下游160151401012010058060040-520华东浙江石油化工有限公司10浙江2023年有上游配套0-102017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年产量设计产能产量增长率右轴中国顺丁橡胶年度实际消费量表观消费量及其增长率万吨14020华东山东裕龙石化有限公司裕龙岛炼化一体化项目15山东2025年有上游配套1201510010580060-540-1020华北浩普新材料科技股份有限公司4山东2025年有下游配套-150-202017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年实际消费量表观消费量表观消费量增长率右轴装置长检修少8月顺丁橡胶月产量创今年以来新高环比1316中国高顺顺丁橡胶周度开工率季节性图中国顺丁橡胶月度产量季节性图吨80140000751200007065100000608000055600005045400004020000353001121314151617181911011111211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年8月由于只有齐鲁台橡宇部顺丁橡胶装置短暂停车检修且在当月重启运行所以8月中国顺丁橡胶产量创今年以来新高同时也是历史同期最高产量为113780吨较上月增加13235吨环比1316月度顺丁橡胶行业开工率7333环比13169月四川石化顺丁橡胶装置将于9月15日附近停车检修两个月锦州石化顺丁橡胶装置预计9月检修15天新疆蓝德山东益华顺丁橡胶装置延续降负运行以上因素或使9月中国顺丁橡胶产量小幅下降8月顺丁橡胶价格上行生产毛利环比下降基差波动区间-275195顺丁橡胶价格山东市场价季节性图元吨丁二烯价格和顺丁橡胶价格生产毛利趋势对比元吨1800018000800016000160007000140001400060005000120001200040001000010000300080008000200060006000100040004000020002000-100000-20001121314151617181911011111212021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-12019年2020年2021年2022年2023年顺丁橡胶生产毛利顺丁橡胶山东丁二烯山东基差元吨8月顺丁橡胶均价11459元吨较7月增加678元吨顺丁橡胶平均生产毛利1021元吨较7月减少30元吨14000300200130008月上中旬受国内丁二烯价格走高顺丁橡胶生产成本上涨100顺丁橡胶价格受成本带动而上涨同时生产毛利被压缩1200008月下旬国内丁二烯价格持稳价格波动幅度不大因此顺丁11000-100橡胶生产成本企稳但受期货价格走高提振各主流供应商均-20010000对顺丁橡胶出厂供价上调顺丁橡胶现货价格持续上涨同时-300生产毛利增加9000-40020230728202308032023080920230815202308212023082520230831基差山东市场价主力合约收盘价顺丁橡胶进出口今年1-7月国内进口同比4449出口同比1868中国顺丁橡胶年度进出口量与进口依存度万吨3030252520201515101055002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年进口量出口量进口依存度2018-2022年中国顺丁橡胶主要进口来源地进口量对比图吨2018-2022年中国顺丁橡胶主要出口目的地出口量对比图吨10000050000900004500080000400007000035000600002018年300002018年5000025000400002019年200002019年300002020年150002020年2000010000100002021年50002021年002022年2022年韩日俄新沙泰中法阿德其越泰印印菲中马斯韩巴其国本罗加特国国国联国他南国度度律国来里国西他台台西兰斯坡阿酋尼宾联拉湾西湾亚卡邦伯亚外需7月欧盟乘用车销量增长15225000000欧洲汽车注册量量德国汽车产量辆美国汽车销量辆5000000600000020000000450000050000004000000150000003500000400000030000001000000030000002500000200000050000002000000150000010000000010000005000000012345678910111200123456789101112201920202021202220231234567891011122019年20202021202220232019年2020年2021年2022年2023年日本汽车产量辆韩国汽车产量辆100000004500000900000040000008000000根据欧洲汽车制造商协会ACEA最新35000007000000公布的数据显示2023年7月欧盟汽车30000006000000市场继续保持增长轨迹乘用车销量同50000002500000比增长152至851156辆已连续第4000000200000012个月增长随着欧盟从去年的零部件30000001500000短缺中恢复过来大多数市场都实现了20000001000000稳健增长其中四个最大市场法国1000000500000199德国181西班0000牙107和意大利871234567891011121234567891011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年8月轮胎产量同环比增长轮胎库存持稳轮胎出口量万条国内全钢半钢产量万条6000055000500004500040000350003000025000200001234567891011122019年2020年2021年20222023年轮胎厂成品库存天数天558月中国半钢胎产量为5501万条环比040同比215750中国全钢胎产量为1259万条环比048同比1201845月轮胎产量环比增长4035308月半钢胎样本企业月度平均库存周转天数在3738天环比上25月-071天全钢胎样本企业月度平均库存周转天数在419天20环比上周-08天2023-1-62023-2-62023-3-62023-4-62023-5-62023-6-62023-7-62023-8-6半钢胎全钢胎