主要观点
　　本月原油端摸顶后回落，而后又继续上涨。月初，API库存超预期去库1540万桶叠加成品油的全线去库，原油和成品油的低库存为油价上涨带来更多的弹性。同时，沙特宣布延长减产至9月份，且俄罗斯表示减少石油出口30万桶/日，原油供应端收紧。澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧，欧洲天然气价格大涨，原油价格依然坚挺。月中受到需求转弱影响，原油价格有所下降，欧美经济数据持续收缩叠加北半球旺季需求转弱，国内外成品油需求皆有转弱迹象，无法对原油需求形成支撑。月底，宏观风险偏好向上对油价带来短期支撑，此外俄罗斯方面宣布下周与OPEC+达成协议新数目，市场预期沙特进一步减产的可能性，进一步提振油价。接下来关注成品油需求正季节性回落对于油价支撑的变化。燃料油需求端来看，中东发电需求季节性回落，下游航运指数无较明显提振，市场仍以刚需购买为主。后期关注成品油需求正季节性回落对原油需求的影响以及俄罗斯与OPEC+的协议情况。市场情绪易受消息扰动，燃料油价格跟随原油波动较大，偏强对待，预计后期仍震荡。
　　本月策略
　　偏强对待，预计后期仍震荡。
　　

研究报告全文：燃料油期货月报作者张晓珍张晓珍联系人欧楚晗从业资格F0288167联系方式020-88818025投资咨询资格Z0003135广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023-09-03主要观点本月策略本月原油端摸顶后回落而后又继续上涨月初API库存超预期去库1540万桶叠加成品油的全线去库原油和成品油的低库存为油价上涨带来更多的弹性同时沙特宣布延长减产至9月份且俄罗斯表示减少石油出口30万桶日原油供应端收紧澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧欧洲天然气价格大涨原油价格依然坚挺月中受到需求转弱影响原油价格有所下降欧美经济数据持续收缩叠加北半球旺季需求转弱国内外成品油需求皆有转弱迹象无法对原油需求形成支撑月底宏观风险偏好向燃料油偏强对待预计后期仍震荡上对油价带来短期支撑此外俄罗斯方面宣布下周与OPEC达成协议新数目市场预期沙特进一步减产的可能性进一步提振油价接下来关注成品油需求正季节性回落对于油价支撑的变化燃料油需求端来看中东发电需求季节性回落下游航运指数无较明显提振市场仍以刚需购买为主后期关注成品油需求正季节性回落对原油需求的影响以及俄罗斯与OPEC的协议情况市场情绪易受消息扰动燃料油价格跟随原油波动较大偏强对待预计后期仍震荡国内高低硫裂解价差无明显变化国内高低硫价格及价差单位元吨原油期货结算价单位美元桶期货结算价活跃合约燃料油期货结算价活跃合约INE低硫燃料油期货结算价连续布伦特原油期货结算价连续WTI原油8000140007000国内低高硫价格12000原油期货结算价60001000050008000400060003000400020001000200000002021-08-272022-03-272022-10-272023-05-272021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01LU-SC单位元吨FU-SC单位元吨2020202120222023202020212022202370005000LU-SCFU-SC600045004000500035004000300025003000200020001500100010005000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心美国商业原油库存持续下降炼厂开工率维持高水平美国原油产量单位千桶天美国汽油表观消费量单位千桶天美国商业库存单位百万桶美国炼厂开工率单位数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心本月国外低硫价格小幅波动价差变化较大新加坡05船用燃油掉期单位美元公吨鹿特丹05船用燃油掉期单位美元公吨FOB新加坡05船用燃油掉期M1FOB鹿特丹05船用燃油掉期M11200100090010008008007006006005004004003002002001000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023新加坡05船用燃油M1-M2单位美元公吨鹿特丹05船用燃油M1-M2单位美元公吨新加坡05燃油M1-M2鹿特丹05船用燃油M1-M28050704060503040203020101000112131415161718191101111121112131415161718191101111121-10-10-20-2020202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心本月国外高硫月差波动较大月底走弱新加坡380cst燃油掉期单位美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油掉期单位美元桶新加坡380cst燃油M1美国墨西哥湾高硫燃油M1800120700100600805004006030040200201000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023新加坡380cst燃油M1-M2单位美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油M1-M2单位美元公吨新加坡380cst燃油M1-M2美国墨西哥湾高硫燃油M1-M23065204103201121314151617181911011111211-100112131415161718191101111121-1-20-220202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心高硫裂解价差先回升后走弱低硫裂解价差小幅波动新加坡380cst燃油与布伦特裂差单位美元桶鹿特丹35燃油与布伦特裂差单位美元桶新加坡380cst燃料油与布伦特裂差M1鹿特丹FOB35燃料油与布伦特裂差M100112131415161718191101111121112131415161718191101111121-5-5-10-10-15-15-20-20-25-25-30-30-35-35-40-4020202021202220232020202120222023新加坡05燃料油与布伦特裂差M1单位美元桶鹿特丹05燃油与布伦特裂差M1-M2单位美元桶新加坡05燃料油与布伦特裂差M1鹿特丹05燃料油与布伦特裂差M140253520302515201015105500112131415161718191101111121112131415161718191101111121-5-5-10-1020202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心鹿特丹和新加坡低高硫价差有小幅波动LU-FU单位元吨LU-FU单位元吨LU-FULU-FU30003040250025402000204015001540104010005405004001121314151617181911011111212022-02-282022-07-312022-12-312023-05-31202120222023鹿特丹低高硫价差单位美元公吨新加坡低高硫价差单位美元公吨鹿特丹低高硫价差新加坡低高硫价差30040035025030020025015020015010010050500011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心本月美国燃油库存持续下降ARA燃料油库存单位千公吨新加坡渣油库存单位千桶ARA燃料油库存新加坡渣油库存20403000018402800016402600014402400012402200010402000084018000640160004401400024012000401000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023美国残渣型燃油库存单位千桶美国残渣型燃油库存450004000035000300002500020000150001121314151617181911011111212020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心炼厂渣油产量超过同期水平本月渣油山东库存有所上涨渣油山东库存单位万吨中国炼厂渣油产量单位万吨中国炼厂油浆产量单位万吨数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心下游运输指数无较大提振BDI指数单位点BCTI指数单位点2020202120222023202020212022202360002500BDI指数BCTI指数500020004000150030001000200050010000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01CCFI单位点20202021202220234000CCFI指数350030002500200015001000500001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流不构成任何投资建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎感谢聆听THANKS本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明