LPG
　　本月原油端摸顶后回落，而后又继续上涨。月初，API库存超预期去库1540万桶叠加成品油的全线去库，原油和成品油的低库存为油价上涨带来更多的弹性。同时，沙特宣布延长减产至9月份，且俄罗斯表示减少石油出口30万桶/日，原油供应端收紧。澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧，欧洲天然气价格大涨，原油价格依然坚挺。月中受到需求转弱影响，原油价格有所下降，欧美经济数据持续收缩叠加北半球旺季需求转弱，国内外成品油需求皆有转弱迹象，无法对原油需求形成支撑。月底，宏观风险偏好向上对油价带来短期支撑，此外俄罗斯方面宣布下周与OPEC+达成协议新数目，市场预期沙特进一步减产的可能性，进一步提振油价。接下来关注成品油需求正季节性回落对于油价支撑的变化。供需方面，月均到港量和月均港口库存有小幅下降，分别为61.07万吨和261.71万吨，较上月分别下降15%和5%，九月到货量或有减少。沙特阿美公司2023年9月CP出台，丙烷550美元/吨，较上月上调80美元/吨；丁烷560美元/吨，较上月上调100美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5264元/吨左右，丁烷5344元/吨左右。基本面来看，一方面来说，一方面来说，10合约已逐步开始交易燃烧需求旺季。另一方面，本月烷基化装置小幅上升，MTBE装置开工率小幅下降，PDH装置利润处于低位，接下来有多家PDH装置进行检修，新的PDH装置投产预期仍存。PG10合约偏强对待，关注原油走势以及外盘FEI价格变化，关注PDH装置检修计划及利润。

研究报告全文：LPG期货月报原油价格坚挺叠加外盘价格上涨助推PG价格上行作者张晓珍张晓珍联系人欧楚晗从业资格F0288167联系方式020-88818025投资咨询资格Z0003135广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023-09-03主要观点本月策略本月原油端摸顶后回落而后又继续上涨月初API库存超预期去库1540万桶叠加成品油的全线去库原油和成品油的低库存为油价上涨带来更多的弹性同时沙特宣布延长减产至9月份且俄罗斯表示减少石油出口30万桶日原油供应端收紧澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧欧洲天然气价格大涨原油价格依然坚挺月中受到需求转弱影响原油价格有所下降欧美经济数据持续收缩叠加北半球旺季需求转弱国内外成品油需求皆有转弱迹象无法对原油需求形成支撑月底宏观风险偏好向上对油价带来短期支撑此外俄罗斯方面宣布下周与OPEC达成协议新数目市场预期沙特进一步减产的可能性进一步提振油价接下来关注成品油需求正季节性回落对PG10合约偏强对待关注原油走势以及外盘FEI价格LPG于油价支撑的变化供需方面月均到港量和月均港口库存有小幅下降分别为6107变化关注PDH装置检修计划及利润万吨和26171万吨较上月分别下降15和5九月到货量或有减少沙特阿美公司2023年9月CP出台丙烷550美元吨较上月上调80美元吨丁烷560美元吨较上月上调100美元吨折合人民币到岸成本丙烷5264元吨左右丁烷5344元吨左右基本面来看一方面来说一方面来说10合约已逐步开始交易燃烧需求旺季另一方面本月烷基化装置小幅上升MTBE装置开工率小幅下降PDH装置利润处于低位接下来有多家PDH装置进行检修新的PDH装置投产预期仍存PG10合约偏强对待关注原油走势以及外盘FEI价格变化关注PDH装置检修计划及利润指标与观点指标运行情况观点本月原油端摸顶后回落而后又继续上涨月初API库存超预期去库1540万桶叠加成品油的全线去库原油和成品油的低库存为油价上涨带来更多的弹性同时沙特宣布延长减产至9月份且俄罗斯表示减少石油出口30万桶日原油供应端收紧澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧欧洲天然气价格大涨原油价格依然坚挺原油月中受到需求转弱影响原油价格有所下降欧美经济数据持续收缩叠加北半球旺季需求转弱国内外成品油偏多需求皆有转弱迹象无法对原油需求形成支撑月底宏观风险偏好向上对油价带来短期支撑此外俄罗斯方面宣布下周与OPEC达成协议新数目市场预期沙特进一步减产的可能性进一步提振油价接下来关注成品油需求正季节性回落对于油价支撑的变化本月山东独立炼厂开工率稳中上升本月常减压产能利用率平均为6669较上月有小幅提升国内液化气商供应中性品量总量为5188万吨左右日均商品量为741万吨左右月均到港量和月均港口库存有小幅下降分别为6107万吨和26171万吨较上月分别下降15和5九月到货库存中性量或有减少一方面来说10合约已逐步开始交易燃烧需求旺季另一方面本月烷基化装置小幅上升MTBE装置开工率小下游中性幅下降PDH装置利润处于低位但接下来有多家PDH装置进行检修新的PDH装置投产预期仍存目录01行情回顾02LPG供需情况03LPG相关价格及价差一行情回顾走势回顾本月受宏观情绪影响外盘价格上涨以及原油端支撑PG价格先震荡后上涨8月1日开盘价4954元吨最高价5014元吨最低价4906元吨收盘价5004元吨结算价4954元吨8月31日开盘价5320元吨最高价5405元吨最低价5320元吨收盘价5365元吨结算价5363元吨月均基差华东261元吨华南-1149元吨山东457元吨LPG广州基差情况LPG山东基差情况20202021202220232020202120222023200000150000山东基差150000广州基差100000100000500005000000000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01-50000-50000-100000-150000-100000醚后碳四基差LPG华东基差情况20202021202220232020202120222023300000200000250000醚后碳四基差华东基差150000200000100000150000100000500005000000000001-0103-0105-0107-0109-0111-01-5000001-0103-0105-0107-0109-0111-01-50000-100000-100000-150000-150000数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心本月9-10价差有所修复LPG09-10单位元吨LPG10-11单位元吨PG2309-2310PG2209-2210PG2109-2110PG2310-2311PG2210-2211PG2110-2111400lpg09-10价差500200400lpg10-11价差001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-04300-200200-400100-6000-800-10005-0606-0607-0608-0609-0610-0611-06-1000-200-300LPG11-12单位元吨LPG注册仓单PG2311-2312PG2211-2212PG2111-2112202020212022202350014000400lpg11-12价差12000LPG注册仓单300100002008000100600004000-10005-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-06-2002000-300001-0203-0205-0207-0209-0211-02数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心月内FEI价格和CP价格坚挺上涨PG-FEI价差走强PG-FEIM1FEIM1-M2CPM1-M2FEI-CPM1数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心二LPG供需情况美国商业原油库存持续下降炼厂开工率维持高水平美国原油产量单位千桶天美国汽油表观消费量单位千桶天美国商业库存单位百万桶美国炼厂开工率单位数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心LPG美国供应较上月更加宽松美国丙烷丙烯净产量单位千桶天美国丙烷丙烯期末库存量单位千桶202020212022202320202021202220233000净产量丙烷和丙烯美国210000期末库存量天然气厂液体液化石油气190000不含丙烷丙烯美国25001700002000150000130000150011000010009000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01丙烷丙烯供应天数单位天2020202120222023美国方面供应一直维持高位从丙烷丙烯产量210000供应天数丙烷丙烯美国190000来看一直高于同期水平本月平均量为2622170000千桶天期末库存量持续上涨与同期相比也有150000所上升本月平均量为16269325千桶供应天130000数持续上涨平均为9993天110000900007000001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心七月LPG月度产量小幅上升表观消费量以及进口量变化不大LPG供需平衡情况单位万吨LPG月度产量单位万吨液化气产量液化气进口量表观消费量液化气出口量2020年2021年2022年2023年900500800LPG月度产量7004506005004004003003502001003000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135791357913579135791425011111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192019201920192019202020202020202020202021202120212021202120222022202220222022202320232019202020212022LPG月度表观消费单位万吨LPG月度进口单位万吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年10000350LPG月度表观消费LPG月度进口90003008000700025060002005000150400030001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心LPG国内供应山东地炼开工率单位中国原油主营炼厂开工率单位20202021202220232020202120222023800090中国主营炼厂开工率700085806000755000704000山东地炼开工率常减压开工率6530006001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01LPG日均产量单位万吨2020202120222023本月主营炼厂开工率维持稳定山东地炼开工9000LPG日均产量隆众率小幅上行本月常减压产能利用率平均为80006669本月LPG日均平均商品量为736万吨左7000右600050004000300001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心海外供应宽松进口量虽略有下降但远超同期水平LPG月度进口量丙烷丁烷单位万吨丙烷进口情况单位万吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年350300LPG月度进口丙烷进口2503002002501502001001505010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月丁烷进口情况单位万吨7月LPG进口来源国家2020年2021年2022年2023年100丁烷进口8060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心港口库存高位运行进口到船量变化较大港口库存单位万吨进口到船单位万吨20202021202220232020202120222023300港口库存100进口到船25080200601504010020500001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01进口利润单位万吨华东丙烷进口利润右出厂价丙烷金陵石化丙烷进口成本本月中国液化气港口样本库存量维持高位运行750015007000状态平均量为26171万吨月内国内进口到10006500船量变化大月中进口到船量达到895万吨60005005500为月内最高值050004500500400010003500300015002022-11-082023-02-082023-05-082023-08-08数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心烷基化开工率上升MTBE开工率下降烷基化开工率单位MTBE开工率单位2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年55烷基化开工率70MTBE开工率6550604555504045403535303001-0403-0405-0407-0409-0411-0401-0203-0205-0207-0209-0211-02下游利润单位元烷基化油利润MTBE利润本月烷基化开工率为4661环比提升001个4000百分点月内湖北渝楚海右石化濮阳龙3500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