月初预计平衡表仍是去库为主，企业库存偏低、且部分继续执行出口订单，尿素企业报价或坚挺。中长期看，随着平衡表重新向累库趋势转化，包括近期行业内对于保供的倡导，盘面行情或阶段性出现回调，但淡储以及限产政策的推进以及后期国际价格走势、出口变数仍是影响尿素行情的重要因素，盘面先扬后抑概率较大，因此多空参与都需要注意节奏，大稳小动，控制仓位风险，仅供参考。

研究报告全文：尿素期货月报平衡表仍有累库可能关注9月新装置投产情况广发期货能源化工团队作者张晓珍张晓珍联系人苗扬从业资格投资咨询资格Z0015979广发期货APP微信公众号联系方式020-88818033本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年9月3日尿素月度观点跟踪品种主要观点本月策略上期策略主力合约顶部给到月初预计平衡表仍是去库为主企业库存偏低且部分继续执行出口订单尿素企业报价或坚24502500随着供需端矛建议波段思路预计主力合挺中长期看随着平衡表重新向累库趋势转化包括近期行业内对于保供的倡导盘面行情盾逐渐修复盘面回落概率较大约波动21002600行情波尿素或阶段性出现回调但淡储以及限产政策的推进以及后期国际价格走势出口变数仍是影响尿建议单边空单等待库存信号入动较大建议多空谨慎持仓素行情的重要因素盘面先扬后抑概率较大因此多空参与都需要注意节奏大稳小动控制场多单控制仓位节奏不过度仓位风险仅供参考追高仅供参考2品种观点8月逻辑策略日期7月各周主要观点周度策略建议跟踪印标落地市场近期国内尿素供应充裕港口库存受国际消息影响可能继续增加企业库存情绪变化短期建议逢将继续窄幅波动复合肥原料成本预期高位盘整企业心态钢需采购为主高轻仓空单多单左侧胶合板企业需求量提升有限各地农需陆续结束天然气和煤炭价格稳中有0806交易延后预计波动区降因此尿素现货向下弹性逐渐释放期货盘面震荡偏弱运行为主仅供参间18502200仅供考参考8月份国内尿素市场供应充足部分装置计划检修日产量先增后减需总体上看平衡表短期变化不大日产虽有提升但临停装置也会对供应有缩建议波段操作为主盘求方面复合肥市场进入秋季备肥阶量影响需求端目前国内除出口订单外集中农需虽减少但秋季河南江苏等面短期看仍有收基差目地追肥仍有消费需求复合肥板材消费旺季即将来临预计工业需求上量会的建议空单沿BOLL段多数企业锁单3-5成预收进度0813比较明显估值端对于成本变化并不是很敏感盘面更多仍聚焦印标尘埃落上边际进场多单则观一般出货量有限原料方面天然定因此短期内多空单机会主要还是跟节奏把握不大情况下尽量观望为主察印标消息好坏逢低买气价格大稳小动部分气头装置计划建议波段思路预计主力合约波动预计主力合约波动区间20002250仅供参考入仅供参考8月检修煤炭供应宽松但对尿素21002600行情波动较大建议平衡表仍以小幅累库趋势发展日产因检修和复产交织没有明显变化企业建议波段操作为主盘盘面没有强支撑综合来看8月初多空谨慎持仓和和港口库存量上升需求端暂无集中农需情况下复合肥及板材开工高位面仍表现为近强远弱格在多方需求共振下盘面有进一步走强0821但对于需求整体拉动有限同时煤炭坑口价格持续低位运行尿素厂家利局建议控制仓位和节可能但随着印标被消化情绪面随润向好可能进一步刺激新装置加速落地因此短期盘面可能震荡回落态势奏在月差低位时切入市仅供参考场仅供参考之走弱可能带动盘面下行因此多空建议日内波段操作主参与都需要注意节奏大稳小动控力合约上方压力位尿素盘面短期内将维持高位震荡供需阶段性趋紧仍能提供一定支撑复合制仓位风险25002550盘面仍肥产能运行率维持在高位而国际市场仍有一些不稳定因素存在涨跌行情表现为近强远弱格局0827较为反复调整空间或仍相对有限需关注装置运行动态化肥商业储备以建议控制仓位和节奏在及国际消息面变化轻仓为主仅供参考月差低位时切入市场仅供参考3目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾8月仍受印标出口扰动影响持续向上突破主力合约贴近布林中轨后反复测试2580点位目前形态上上升势头仍有动力后续考验主要还是2580及2630附近的压力能否突破数据来源Wind文华财经6供需平衡表推算短期需求有一定抬升但供需格局扩大宽松为主尿素供应销售平衡表现省份供应量出货量供应-出货上期库存东北黑龙江32062615100吉林110090辽宁464060680华北山东16156040670河北8344392860河南1581540412山西15313321850西北内蒙古187121665640甘肃2523020230陕西696091420宁夏3328050810新疆1541243370青海22202022023222023342023432023532023622023722023812023831华东江苏49480101江西2525001国内尿素企业的供应量为1467万吨较上期减约016同比减华中安徽5250204628左右本周国内尿素市场僵持运行后局部上扬下游拿货积西南湖北62451716极性略好目前市场存有一定补货需求支撑但局部检修减产下四川62481412周整体供应压力不大重庆282800云南15-011512贵州151500华南海南292900合计1467120526225资讯和数据来源卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理7核心指标分析风险因素发生概率影响程度综合周环比情况描述行业影响货币大气治理安0404016000尿素由进口法检调整为进出口法检出口从严全检查关税开工率等天然气方面天然气价格大稳小动气头装置开工变化不大煤炭方面近期无烟煤市场供需趋向平衡0404016000成本因素原料运费等预估下周无烟块煤价格或窄幅调整上下浮动空间不大进出口数量变化等05050250007月尿素出口3225万吨1-7月累计出口13331万吨同比上涨5238国内市场交投市场活动情况等0404016000当前货源多以工业流向居多部分货源集港进行中市场心态贸易商企业心态等0403012000农业需求方面局部刚需备肥跟进季节性影响节假日单季肥0404016000本周国内尿素市场先抑后扬实单随行就市为主料需求变化等纯供应影响例如装置变周度产量为11095万吨平均日产量约为1585万吨周环比下滑148降幅收窄110个百分点周0404016000化产能调整等同比上涨187纯需求影响如企业需求复合肥方面上游原料短市预期高位运行复合肥成本居高不下对市场支撑尚在肥企待涨预期较强040502000指标等复合肥陈能运行率维持高位胶合板方面胶合板开工预期好转需求小幅增加国际市场国际市场价印度IPL发布新一轮不定量大小颗粒尿素招标东海岸最低价为396美元吨CFRSamsung西海岸报价0404016000格标购影响等为每吨399美元吨CFRMacroSource自然因素恶劣天气地震等0404016000暂无市场资金企业贸易商资金状0404016000暂无况总计----185000资讯和数据来源卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理8热点跟踪印标开标后不定量招标港口出口企业孤注一掷新增产能方面8-10月预计有4套产能投产8月31日明泉二号装置顺利出产品9-10月另外三套也有投产计划国内尿素新装置投产计划国内尿素日产情况190000企业产能万吨生产原料颗粒类型预计投产时间山东华鲁恒升化工180000100煤头小中颗粒预计2023年9月股份有限公司170000河南心连心工业集70煤头小中颗粒预计2023年9月团有限公司160000安徽昊源化工股份100煤头中小颗粒预计2023年10月有限公司150000甘肃刘化集团有140000限责任公司白银新70煤头小颗粒预计2023年12月天化工分公司130000河南延化化工有限80煤头小颗粒预计2023年12月责任公司120000陕西龙华集团煤业11000080煤头小颗粒预计2023年12月科技发展有限公司100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1132665984111718131216211513181427262530252928202324月江苏晋煤恒盛化工月月月月月月月月月1月月月3月月月月月月月月月月月月月月月月269月月880煤头小颗粒预计2024年1月47111621013589124736845101112有限公司1012总计5802019年2020年2021年2022年2023年资讯和数据来源Wind卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理9热点跟踪复合肥9月开工仍可能在高位临沂复合肥企业加工尿素使用量不断增加国内复合肥工厂开工已经到了阶段性高位25007060200050150040301000205001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11117777999359685394411111111171712191810193119161521181610311316211914272723222322282925262830202520202826302624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月93月月月月月月月月月月7月月5764月月月月月月月月月月月月月月月月236589月月月411189111311376712561022359101244877983568935624411111112121010122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年从各主流地区来看山东河南湖北主产区企业负荷高位稳定企业存待发量下游提货积极性较好企业积极排产中河北区域负荷有所增量东北区域负荷依旧偏低当前原料高位观望采购中西南企业负荷也以稳定为主部分企业负荷在5-7成10热点跟踪尽管库存有所回落但煤炭市场供需宽松的局面仍将延续国内主流港口煤炭库存继续下降国内煤炭供应仍处于近5年高位10000100005000080008000450006000600040004000400002000200035000002016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-1230000煤炭库存CCTD主流港口合计煤炭库存CCTD主流港口北方港口1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月煤炭库存CCTD主流港口沿海港口煤炭库存CCTD主流港口南方港口2018年2019年2020年2021年2022年2023年煤炭库存CCTD主流港口内河港口主产区化工煤5500卡价格情况国内煤炭消费量情况20004000015003000010002000050010000002019-102018-012018-102019-012021-012021-102021-072018-072019-072020-012020-102022-012022-102023-012018-042019-042021-042020-072022-072023-072020-042022-042023-042016-112021-112013-122016-012018-122019-102021-012014-102017-092013-072018-072015-032015-082016-062017-042018-022019-052021-062014-052020-032020-082022-092023-02陕西榆林坑口价烟煤末A20V32-381SQ55002022-04东胜区车板价大块精煤A10V35065SQ5500周最后一条结束日5电力行业供热行业冶金行业化工行业建材行业11价格和比价尿素期货合约行情临近月末多方需求共振支撑盘面价格进一步上行UR2301走势UR2305走势UR2309走势3500350035003000300030002500250025002000200020001500150015001000100010005005005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1172981117102110182102720302928022月月月月月月月1月月月5月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月38月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日141121256910773347733743681117172110101318131717211010131813121027273020302024242727302030202424月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月7月月月月月6月2月月7月月月6月月月2月月11111151223894512238943876943876941011101112122019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年8月期货震荡整理基差继续贴水主力合约8月1日开盘价2124元吨最高价2183元吨最低价2118元吨收盘2149元吨结算价2156元吨成交量159754手8月29日开盘价2200元吨最高价2210元吨最低价2109元吨收盘2145元吨结算价2148元吨成交量1018488手29日主力合约收于2145元吨跌98元吨跌幅437基差334元吨资讯和数据来源隆众资讯公开的媒体资讯广发期货发展研究中心整理13主力合约地区基差8月期现价差缩窄基差修复为主河南基差山东基差广东基差800800800700600600600500400400400300200200200100000-200-200-100-200-400-400-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日872119161753916175391022211030291821112027281719241419251230182310281621271924141925123018231028162127月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3158月月月12458月月月月月月月月月月月12458月月月月月月月月月月月月月月月月月235668910147121234566789911121234566789911121210111011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14近远月价差情况近月仍然表现偏强01-05合约价差期货跨月价格差异400指标名称01-05价差05-09价差09-01价差200202391146-39625002023831132-432300-2002023830143-3692262023829117-360243-4002023828127-351224-6002023825143-335192日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12592569833342023824133-30016711111717191619122110181018131512142722262526292325202828202824月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月32月月5月6月78月9月月月月月月月月41111112023823135-35021557813366891012247723568944111210111212102023822108-3472392020年2021年2022年2023年2023821116-341225202381895-37628105-09合约价差09-01合约价差2023817114-381267202381699-3752766004002023815114-368254400200202381499-3272282000202381198-309211202381074-3212470-20020238982-291209-200-40020238887-310223-400-60020238776-317241-600-80020238470-337267日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1120238363-3312685525625633334417171717161916191912191210182110182122222623262320202828月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1120238289-296207月月月月月月2267896789月月月月111111553681236812447722393944111112101210202381103-3082052020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年15尿素小颗粒现货市场情况现货月末加速上涨短时间市场成交上量河南现货价格山东现货价格山西现货价格350034003400300029002900250024002400200019001900150014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717181318131813102110132110101321101013272727272727203020203020203020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月月月6月月月66月月月月月月22月2月月1111111115125125128239238923894443883836796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717181818131313211010132110101321101013272727272727203020302030202020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月6月月6月月月6月月月月月月月月222月月月1111111115512512122389238923894443388389679679674441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年16尿素小颗粒现货市场情况临近月末华南市场基本维持平稳湖北现货市场湖南现货市场350040003000250030002000200015001000100050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11778382953295383844111119192112101210211913153116191315311618181414141427272530262022253026202229253029253023232424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月月月月月月月月32358258月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012424244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年广东现货市场广西现货市场4000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773829538295383844111112191219102110211913153116191315311618181414141427272225302620253026202229292325302325302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月2月3月5月8月2月3月5月8月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244779236823689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年17尿素小颗粒跨区价差情况跨区价差呈现缩窄迹象广东-河南广东-山西4005003004002003001000200-100100-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日177399524日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1716102113121531181812142712026202925282923232477993524月月月月月月月月月1713161021121531181812142729262020252829232324月7月月月月月月月月月1月月5月月月月月月月月月8369月月月2月月月月月月月月11197235148月7月月月月月71月月月月月月6235894115月月月3月6月8月9月月月月月2101112121111079235814752368941110111212102020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东202383180230-20200202383090250-10150202382990250010020238289027020502023825100240-1002023824140260-30-502023823110230-30-1002023822110260-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1779935241716102113121531181812142726202920252829232324月月月月月月月月20238211303000月月7月月月月月月月月月1月月5月月月月月月月月3689月月月211179235148723568941110111212102023818120300202020年2021年2022年2023年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理18尿素国内厂家情绪带动厂家订单仍涨价为主国内尿素出厂价3600340032003000280026002400220020001800东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦西南地区四川泸天化19尿素小颗粒国际现货价格印标尘埃落定外盘加速下跌FOB中间价达到尤日内港CFR价达到东南亚FOB价达到中东地区10001200120080010001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717181818131313211010132110101321101013272727272727203020203020203020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月6月月月6月月月6月月月月月月月月月222月月月1111111115125125122389238923894443838387679696794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年CFR价达到东海岸地区FOB价达到波罗的海地区FOB价达到国内12001000120010008001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717131818131813211010132110101321101013272727272727203020203020203020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月6月月月6月月月6月月月月月月月月月222月月月1111111115125125122389238923894448338386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年20