本报告导读：
　　地产销售小幅改善，空调销售增幅收窄，暑期档票房创历史新高；中游资源品需求偏弱，浮法需求好转库存去化；上游煤价下跌，工业金属价格震荡；货运物流景气修复。
　　摘要：
　　空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高。下游消费景气分化，地产销售环比改善但仍处于相对低位，生猪价格环比持平，空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求恢复缓慢，浮法玻璃价格上涨库存去化，发电量增速环比持平，工业企业开工率多数回升；上游煤炭价格回落，工业金属价格维持震荡；暑运旺季临近尾声，出行链景气小幅回落，货运物流景气修复，整车货运流量指数、高速公路货车通行量、快递揽收/投递环比回升。
　　下游消费：地产销售环比改善，空调销售增幅收窄。30大中城市商品房成交面积环比+10.6%，较19年同期-40.6%，10大重点城市二手房成交面积环比+10.8%，较19年同期-7.9%，地产销售环比小幅改善，但仍处于相对低位；生猪价格周环比持平，7月能繁母猪环比/同比-0.6%，较正常保有量+4.2%；7月家用空调内销/出口同比+27.6%/+12.9%，增幅收窄主因台风暴雨等恶劣天气突袭，致使气温显著回落；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的127%/104%/123%，环比变化-1.4%/-0.8%/-0.4%；全国电影票房收入较19年同期增长38.4%，23年暑期档总票房创影视纪录。
　　周期制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求恢复缓慢。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化+0.8%/-0.5%，需求端有所好转，螺纹钢表观需求环比+12.0%；全国水泥价格指数周环比-0.3%，全国水泥发运率较19年同期-25.7%；浮法玻璃价格周环比+2.2%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑83万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比/同比+1.0%/-2.3%；全/半钢胎开工率周环比变化+0.1%/+0.9%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化+3.9%/+0.2%/-0.6%；3）上游资源：秦皇岛Q5500动力煤价周环比-3.1%，电厂库存同比处于高位，在长协和进口煤的持续补充下，市场煤采购积极性不高；SHFE铜/铝价周环比变化-0.3%/-0.1%，美元指数上行金融属性承压，低库存支撑工业金属价格。
　　人流物流：出行链景气小幅回落，货运物流景气回升。暑运旺季临近尾声，出行活跃度有所下滑，10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比-0.4%、-0.7%，较19年同期+11.4%、+1.1%。国内航班执飞架次周环比-0.3%，较19年同期+12.7%；全国整车货运流量指数周环比+1.0%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+1.8%/+1.0%，全国邮政快递揽收/投递量周环比+2.7%/+2.4%；SCFI指数周环比下滑1.2%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化+9.6%/+0.4%/+15.3%/+20.7%。
　　风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。
　　

研究报告全文：策略研究策略研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230822报告作者方奕分析师空调销售增速放缓暑期档票房创历史新高021-38031658行业景气度观察系列8月第4期fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005A本报告导读股地产销售小幅改善空调销售增幅收窄暑期档票房创历史新高中游资源品需求偏张逸飞研究助理策弱浮法需求好转库存去化上游煤价下跌工业金属价格震荡货运物流景气修复021-38038662摘要略zhangyifei026726gtjascom观TableSummary空调销售增速放缓暑期档票房创历史新高下游消费景气分化证书编号S0880122070056地产销售环比改善但仍处于相对低位生猪价格环比持平空调销售察增速放缓暑期档票房创历史新高中游制造表现平淡钢材水泥TableReport需求恢复缓慢浮法玻璃价格上涨库存去化发电量增速环比持平相关报告工业企业开工率多数回升上游煤炭价格回落工业金属价格维持震市场情绪低位红利指数股息优势扩大荡暑运旺季临近尾声出行链景气小幅回落货运物流景气修复20230820整车货运流量指数高速公路货车通行量快递揽收投递环比回升家电销售边际走弱出行货运景气回升20230817下游消费地产销售环比改善空调销售增幅收窄30大中城市商A股定价状态与盈利预期变化-8月第3期品房成交面积环比106较19年同期-40610大重点城市二手20230815房成交面积环比108较19年同期-79地产销售环比小幅改外资流出ETF获增持善但仍处于相对低位生猪价格周环比持平月能繁母猪环比720230815同比-06较正常保有量427月家用空调内销出口同比证情绪再度回落估值普跌276129增幅收窄主因台风暴雨等恶劣天气突袭致使气温20230814券显著回落全国酒店RevPAROCCADR恢复至19年农历同期的研127104123环比变化-14-08-04全国电影票房收入究较19年同期增长38423年暑期档总票房创影视纪录报周期制造浮法价格小幅上涨水泥需求恢复缓慢1基建地产链螺纹钢热轧板卷价格周环比变化08-05需求端有所好转告螺纹钢表观需求环比120全国水泥价格指数周环比-03全国水泥发运率较19年同期-257浮法玻璃价格周环比22成交好转库存去化全国代表企业库存环比下滑83万重箱2传统制造业企业发电量环比同比10-23全半钢胎开工率周环比变化0109PTA工厂聚酯工厂江浙织机开工率周环比变化3902-063上游资源秦皇岛Q5500动力煤价周环比-31电厂库存同比处于高位在长协和进口煤的持续补充下市场煤采购积极性不高SHFE铜铝价周环比变化-03-01美元指数上行金融属性承压低库存支撑工业金属价格人流物流出行链景气小幅回落货运物流景气回升暑运旺季临近尾声出行活跃度有所下滑10大主要城市地铁客运量百城拥堵延时指数周环比-04-07较19年同期11411国内航班执飞架次周环比-03较19年同期127全国整车货运流量指数周环比10高速公路货车通行量全国铁路货运量周环比变化1810全国邮政快递揽收投递量周环比2724SCFI指数周环比下滑12BDIBCIBPIBSI指数周环比变化9604153207风险提示稳增长与需求恢复情况不及预期海外衰退超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略观察目录1行业景气变化空调销售增速放缓暑期档票房创历史新高32行业景气度跟踪521下游消费地产销售环比改善空调销售增幅收窄522中游制造浮法价格小幅上涨水泥需求恢复缓慢7221基建地产链浮法价格小幅上涨水泥需求恢复缓慢7222传统制造业发电量增速环比持平中游开工率多数上升823上游资源动力煤价环比下滑工业金属价格震荡924物流人流出行链景气小幅回落货运物流景气回升103风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13A股策略观察1行业景气变化空调销售增速放缓暑期档票房创历史新高空调销售增速放缓暑期档票房创历史新高下游消费景气分化地产销售环比改善但仍处于相对低位生猪价格环比持平空调销售增速放缓暑期档票房创历史新高中游制造表现平淡钢材水泥需求恢复缓慢浮法玻璃价格上涨库存去化发电量增速环比持平工业企业开工率多数回升上游煤炭价格回落工业金属价格维持震荡暑运旺季临近尾声出行链景气小幅回落货运物流景气修复整车货运流量指数高速公路货车通行量快递揽收投递环比回升下游消费地产销售环比改善空调销售增幅收窄30大中城市商品房成交面积环比106较19年同期-40610大重点城市二手房成交面积环比108较19年同期-79地产销售环比小幅改善但仍处于相对低位生猪价格周环比持平7月能繁母猪环比同比-06较正常保有量427月家用空调内销出口同比276129增幅收窄主因台风暴雨等恶劣天气突袭致使气温显著回落全国酒店RevPAROCCADR恢复至19年农历同期的127104123环比变化-14-08-04全国电影票房收入较19年同期增长38423年暑期档总票房创影视纪录周期制造浮法价格小幅上涨水泥需求恢复缓慢1基建地产链螺纹钢热轧板卷价格周环比变化08-05需求端有所好转螺纹钢表观需求环比120全国水泥价格指数周环比-03全国水泥发运率较19年同期-257浮法玻璃价格周环比22成交好转库存去化全国代表企业库存环比下滑83万重箱2传统制造业企业发电量环比同比10-23全半钢胎开工率周环比变化0109PTA工厂聚酯工厂江浙织机开工率周环比变化3902-063上游资源秦皇岛Q5500动力煤价周环比-31电厂库存同比处于高位在长协和进口煤的持续补充下市场煤采购积极性不高SHFE铜铝价周环比变化-03-01美元指数上行金融属性承压低库存支撑工业金属价格人流物流出行链景气小幅回落货运物流景气回升暑运旺季临近尾声出行活跃度有所下滑10大主要城市地铁客运量百城拥堵延时指数周环比-04-07较19年同期11411国内航班执飞架次周环比-03较19年同期127全国整车货运流量指数周环比10高速公路货车通行量全国铁路货运量周环比变化1810全国邮政快递揽收投递量周环比2724SCFI指数周环比下滑12BDIBCIBPIBSI指数周环比变化9604153207请务必阅读正文之后的免责条款部分3of13A股策略观察表1行业景气度跟踪一览表中观景气板块行业景气边核心中观指标指标数据变化趋势更新时间逻辑变化际变化极端天气结束需求有所恢复但进口煤价格优势显著加之近期来水增煤炭秦皇岛港平仓价动力末煤元吨80802023-08-21加致使水电负荷开始改善预计煤价仍承压有色金属-南华有色金属指数161142023-08-21美元指数上行金融属性承压低库存支撑工业金属价格石油石化-期货结算价布伦特原油美元桶8452023-08-22美元指数上行金融属性承压原油价格高位震荡钢铁-价格螺纹钢HRB40020mm元吨370002023-08-21限产预期减弱钢价小幅震荡建筑材料-全国5mm白玻均价元吨198462023-07-21浮法玻璃提价去库水泥需求恢复缓慢周期建筑装饰-四大建筑央企新签合同金额累计同比1662023-08-16中特估一带一路下半年催化剂将密集落地旺季推涨MDI化肥化纤纯碱等化工品价格轮胎产销出口延续强基础化工市场价纯MDI华东地区元吨2310002023-08-21-势公用事业-发电量累计同比382023-08-157月水电降幅收窄风光增速分化火电核电增速大幅回落交通运输民航正班客座率累计同比增减1072023-08-21暑运盈利料超预期国际增班有望加速环保-公共财政支出节能环保累计同比012023-08-21市场期待CCER重启改善减碳企业的盈利和现金流电子台积电营收累计同比-372023-08-11台积电下调营收预期手机销售仍磨底半导体半导体销售额当月同比-1732023-08-07存储芯片库存维持高位行业反转仍需等待消费电子-中国出货量手机累计同比-482023-08-16手机销售仍磨底关注MR产业链机会通信-产量移动通信基站设备累计同比-792023-08-16算力基建政策将发布800G频谱重耕开启传媒国产网络游戏版号发布数累计同比15482023-07-267月游戏版号稳定发放暑期档电影票房创历史记录计算机软件业务收入累计同比1422023-07-26企业数据资源相关会计处理暂行规定出台数据资产入表加速推进科技软件开发-软件业务收入软件产品累计同比1172023-07-26信创领域悲观预期有望在新招采订单催化下得到扭转IT服务-软件业务收入信息技术服务累计同比1532023-07-26电力设备-电网基本建设投资完成额累计同比1042023-08-21电网建设环比提速加快构建新型电力系统光伏设备发电新增设备容量太阳能累计同比15752023-08-217月光伏装机高增产业链价格下行提振需求电池装车量动力电池累计同比3732023-08-11动力电池装车量稳健增长行业竞争格局仍待优化国防军工新接船舶订单量累计同比6772023-07-31成飞注入中航电测军工企业兼并重组值得关注机械设备销量挖掘机累计同比-2462023-08-09低库存受益海外需求拉动的通用机械可以关注食品饮料-零售额粮油食品饮料烟酒类累计同比522023-08-16淡季保持稳健下半年延续平稳复苏白酒-平均价格白酒500ml左右52度高档182023-07-18医药生物-医药制造业营业收入累计同比-292023-07-27化学制药-产量化学药品原药累计同比-662023-08-16医疗反腐利空出尽GPL-1减肥药产业链景气抬升医疗器械-出口金额医疗仪器及器械累计同比-482023-08-08家用电器产量空调累计同比1792023-08-16多地气温有所回落空调内外销边际下滑消费美容护理-零售额化妆品类累计同比722023-08-15部分龙头企业中报业绩超出市场预期农林牧渔-22个省市平均价生猪元千克1722023-08-217月能繁母猪延续去化但仍处于过剩区间猪价小幅回落汽车-当周日均销量乘用车厂家零售同比1002023-08-17乘用车销量维持稳定特斯拉多款车型再度降价轻工制造-全国建材家居景气指数BHI11772023-08-15促家居消费政策发布关注家居板块修复商贸零售-社会消费品零售总额餐饮收入累计同比2052023-08-157月餐饮消费需求维持平稳社会服务旅客周转量总计累计同比11582023-07-20暑运旺季来临酒店行业量价齐升纺织服饰零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比1142023-08-157月纺织服装内销出口均边际回落银行社会融资规模存量同比892023-08-11信贷数据偏弱央行支持存量房贷利率协商调整证券A股月度日均成交额当月同比-2122023-08-21市场风险偏好有所回落成交额显著下滑金融保险保险公司保费收入累计同比1252023-07-29保险产品预定利率下调利好负债端成本压力缓解房地产30大中城市商品房成交面积当月同比-5572023-08-22新房二手房销售持续磨底房企信用风险开始发酵数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13A股策略观察2行业景气度跟踪21下游消费地产销售环比改善空调销售增幅收窄地产地产销售环比改善但仍处于相对低位上周30大中城市商品房成交面积1932万平方米环比上升106较19年同期变化-40610大重点城市二手房成交面积1266万平方米周环比回升108较19年同期变化-79地产销售环比小幅改善但仍处于相对低位土地方面上周土地成交依然相对平淡100大中城市土地溢价率周环比下滑147月24日中央政治局会议提及适时调整优化房地产政策后续重点关注一二线城市限购限售等政策优化调整进展图130大中城市地产销售较19年同期下滑406图2100大中城市土地溢价率周环比下滑14万平方米100大中城市成交土地溢价率当周值30大中城市商品房成交面积周60010201920202021202220239500874006530043200211000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究生猪猪价环比持平能繁产能去化上周22省市生猪平均价为1723元千克周环比下滑01当前仍处于行业淡季需求端对猪价支撑有限加之8月中旬规模场出栏逐渐放量供需趋松下猪价承压据农村农业部7月我国能繁母猪存栏量为4271万头同比环比均下滑-06产能延续去化但绝对产能仍为4100万头正常保有量的1042考虑到22年5-10月的能繁母猪增长对应的23Q3供给量仍然较大加之冻品库存仍然较高价格上涨没有供应量支撑预计后续猪价仍将承压继续重点关注产能去化图322省市生猪平均价周环比下滑01图47月能繁母猪存栏同比环比变化-06-0622个省市平均价生猪22个省市平均价猪肉中国能繁母猪存栏变化率同比增减元千克中国能繁母猪存栏变化率环比增减60506504043024020010-2300-4-1020-20-6-30-810-40-10-50-1202019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13A股策略观察家用电器高温天气有所回落空调销售增幅收窄据产业在线7月我国家用空调内销出货11755万台同比增长276出口出货4855万台同比增长129增幅收窄主因台风暴雨等恶劣天气突袭致使气温显著回落展望未来随着旺季的收尾空调市场销售趋于平淡8月企业排产计划有所下调预计后续空调销售或将面临一定压力图57月我国家用空调内销同比增长276图67月我国家用空调出口同比增长129家用空调内销内销同比右家用空调出口出口同比右万台万台1400809002080015120060700101000406005800500020600400-50300-10400200-15-20200100-200-400-252022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-0102022-0112022-0122022-0102022-0112022-012数据来源产业在线国泰君安证券研究数据来源产业在线国泰君安证券研究服务消费酒店景气环比回落暑期档票房破纪录12023W320806-0812全国酒店RevPAROCCADR恢复至19年农历同期的127104123环比变化-14-08-042上周全国电影票房收入为1787亿元周环比下滑208较19年同期上涨384截止8月17日2023年暑期档总票房达1778亿元创我国影史暑期档最高票房纪录图7全国酒店RevPAR恢复至19年同期的127图8全国电影票房收入较19同期上涨384全国酒店恢复至2019年同期万元电影票房收入当周值18080平均客房收益入住率平均房价2019202120222023160701406012050100804060304020201000-102023W22023W52023W812月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W512023W112023W142023W172023W202023W232023W262023W292023W32数据来源STR国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of13A股策略观察22中游制造浮法价格小幅上涨水泥需求恢复缓慢221基建地产链浮法价格小幅上涨水泥需求恢复缓慢限产预期减弱钢价小幅震荡上周螺纹钢热轧板卷价格分别报收37303980元吨周环比变化08-05需求端有所好转上周螺纹钢表观需求2733万吨环比回升120较19年同期下滑208上周五大品种钢材社库为121053吨环比下降1037万吨厂库为44980万吨环比下降492万吨总库存为166033万吨环比下降1529万吨库存由升转降供给端来看近期钢铁开工仍处于相对高位市场对全年产量平控能否落地有所担忧钢价维持震荡格局图9螺纹钢热轧板卷价格周环比变化08-05图10高炉开工率周环比回升03价格螺纹钢HRB40020mm上海元吨高炉开工率247家全国价格热轧板卷Q235B30mm上海95650020192020202120222023600090855500805000754500704000653500603000555001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11螺纹钢表观消费量周环比上升120图12钢材社会库存周环比下滑104万吨螺纹钢表观消费量万吨钢材社会库存300060020192020202120222023201820192020202120222023250050020004001500300100020050010000月月月月月月月月月月月月01-0601-2002-0302-1703-0303-1703-3104-1404-2805-1205-2606-0906-2307-0707-2108-0408-1809-0109-1509-2910-1310-2711-1011-2412-0812-22010203040506070809101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究浮法价格小幅上涨水泥需求恢复缓慢上周国内浮法玻璃平均价2085元吨周环比上涨22上周市场需求略有回落终端订单表现尚可原片暂需消化影响中下游采购持续性全国浮法玻璃企业库存3906万重箱周环比下滑83万重箱全国水泥价格指数周环比下滑038月中旬由于下游市场资金短缺情况未能缓解工程项目和搅拌站开工率依旧偏低导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢全国水泥发运量周环比下滑04较19年同期下滑257请务必阅读正文之后的免责条款部分7of13A股策略观察图13全国浮法玻璃均价周环比上涨22图14全国生产企业库存周环比下滑83万重箱全国5mm白玻均价元吨全国生产企业库存合计万重箱3500100002019202020212022202390003000800070002500600020005000400015003000200010001000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究图15全国水泥价格指数周环比下跌03图16全国水泥发运率周环比上涨04水泥价格指数全国水泥发运率全国90220201920202021202220232108020070190601801705016040150301402013012010001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究222传统制造业发电量增速环比持平中游开工率多数上升发电量耗煤量增速环比持平上周8月11日至8月17日下同纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比8月4日至8月10日下同增长10同比减少23日均供热量环比减少15同比增长237电厂日均耗煤量环比增长16同比减少24日均入厂煤量环比增长11同比减少66图17企业日均发电量环比同比10-23图18企业日均耗煤量环比同比16-24中电联企业日均发电量环比中电联企业日均发电量同比中电联企业日均耗煤量环比中电联企业日均耗煤量同比40353030252020151010050-10-5-10-20-15-30-202022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源中电联国泰君安证券研究数据来源中电联国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of13A股策略观察中游开工率多数上升上周全钢胎半钢胎开工率分别为721644周环比变化0109较19年同期变化20532PTA工厂聚酯工厂江浙织机开工率分别为834909628周环比变化3902-06较2019年同期变化-4665-15用于包装隔热材料的苯乙烯聚苯乙烯开工率分别为753592周环比变化02-36较2019年同期下滑88144图19钢胎全钢胎开工率周环比变化0109图20PTA聚酯织机开工环比3902-06开工率汽车轮胎半钢胎开工率汽车轮胎全钢胎PTA产业链负荷率PTA工厂PTA产业链负荷率聚酯工厂80PTA产业链负荷率江浙织机1001007095906090808570508060407550307040653020602010551005002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图21苯乙烯聚苯乙烯开工周环比变化02-36图22热卷社库周环比上升04开工率苯乙烯全国估计开工率国内EPS万吨库存热卷板120开工率聚苯乙烯国内开工率ABS国内45000201920202021202220231004000080350006030000402500020000201500001000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究23上游资源动力煤价环比下滑工业金属价格震荡煤炭市场采购积极性偏弱动力煤价环比下滑截止8月18日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收802元吨周环比下跌31电厂需求依旧疲软场内库存同比处于高位在长协和进口煤的持续补充下市场煤采购积极性不高采购报价偏低当前煤炭市场呈现供需两弱格局产地及港口市场实际成交偏弱随着迎峰度夏旺季渐进尾声预计煤价仍以震荡调整为主请务必阅读正文之后的免责条款部分9of13A股策略观察图23秦皇岛Q5500动力煤平仓价周环比下滑31图24北方港港口煤炭库存周环比下滑36秦皇岛港平仓价动力末煤Q5500山西产元吨万吨北方港港口煤炭库存300018002018201920202021202220231600280014002600120024001000220080020006001800400160020014000120010002009-062010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-0601-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究有色金属美元指数上行金融属性承压低库存支撑工业金属价格上周SHFE铜铝价报收680184万元吨周环比变化-03-01上周美联储7月FOMC纪要偏鹰加之较为强劲的零售数据致使美元指数上行金融属性压制工业金属价格需求端均保持韧性铝加工企业开工率维持韧性精铜杆开工率连续三周回升加之库存水平均处于相对低位支撑工业金属价格维持震荡图25SHFE铜铝价周环比-03-01图26LME铜铝价周环比变化-07-18期货收盘价活跃合约阴极铜期货收盘价活跃合约铝期货收盘价场内盘LME3个月铜元吨元吨美元吨美元吨期货收盘价场内盘LME3个月铝200001000028007300019500950027001900090002600680001850085002500180008000240063000175007500230058000170007000220016500650021005300016000600020002022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究24物流人流出行链景气小幅回落货运物流景气回升暑运旺季临近尾声出行链景气小幅回落110大主要城市地铁客运量周环比下滑04较19年同期增长1142北京上海广州深圳地铁客运量恢复至19年同期的9098991463百城拥堵延时指数周环比下滑07较19年同期增长114国内航班执飞架次周环比下滑03较19年同期上涨127请务必阅读正文之后的免责条款部分10of13A股策略观察图27十大重点城市地铁客运量同比19年增长114图28百城拥堵延时指数较19年同期增长11万人次十大重点城市地铁客运量MA7百城拥堵延时指数MA7700020192020202120222023182019202020212022202360001716500015400014300013200012100011010月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究货运物流景气回升1全国整车货运流量指数1145环比回升10同比上涨422上周全国高速公路货车通行量全国铁路货运量环比变化1810较22年同期变化101233上周全国邮政快递揽收投递量周环比变化2724较22年同期191239图29国内航班执飞架次较19年同期增长127图30全国整车货运流量指数环比上升10万架次国内航班执飞架次周环比同比右全国整车货运流量指数120502021202220231601004014080301201006020806040104020020000-10202320222019月月月月月月月月月月月月010203040506070809101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源航班管家国泰君安证券研究图31快递揽收投递量同比191239图32高速货车铁路货运量同比10123亿件全国邮政快递日揽收量MA7全国邮政快递日投递量MA7全国高速公路货车通行量MA7全国铁路货运量MA7右万辆万吨452022年快递日均揽收投900120040800递324亿件319亿件1150357003060011002550010502040015300100020010950100050900002022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源交通运输部国泰君安证券研究数据来源交通运输部国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11of13A股策略观察航运运价小幅回落干散货运价环比回升集运方面上周SCFI指数报收1031点周环比下滑12干散运方面上周波罗的海干散货指数BDI周环比上涨96好望角型BCI巴拿马型BPI超级大灵便型BSI指数周环比变化04153207图33SCFI指数周环比下滑12图34BDIBCI周环比变化960420191016SCFI综合指数BDIBCIBPIBSI600050005000450040004000350030003000250020002000150010001000050002021-062023-032021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-062022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究3风险提示稳增长与需求恢复情况不及预期海外衰退超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分12of13A股策略观察本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明增持相对沪深300指数涨幅15以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间1投资建议的比较标准股票投资评级投资评级分为股票评级和行业评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准报告发布日后的12个月内的减持相对沪深300指数下跌5以上公司股价或行业指数的涨跌幅相对增持明显强于沪深300指数同期的沪深300指数涨跌幅为基准行业投资评级中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分13of13