研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号黑金2023年8月21日星期一一行情建议品种行情评述操作建议成本上移叠加资金推动不锈钢期货增仓上行1行情评述18日不锈钢合约SS2310开盘15800元吨央行超预期降息国家稳增长政策持续推出但落地情况仍待观察印尼镍铁供应担忧再起镍铁价格持续上涨资金推动下不锈钢期货增仓上行近期不锈钢宏观情绪有两地库存小幅回落而钢厂排产仍处高位后续供应压力仍较大关注所反复印需求恢复情况截止收盘报15860元吨涨幅06尼镍矿供应2现货市场据Mysteel本周304冷轧现货价格较上周涨200-250元吨担忧再起目前304冷轧20mm宏旺德龙北港新材料毛边主流在15550-15750元镍铁价格上吨201冷轧现货价格较上周涨150元吨201J1冷轧10mm冷轧主流在行不锈钢9250吨430冷轧现货价格较上周持稳430酒钢主流在8100元吨期货震荡偏3市场消息整理强8月钢1欧盟电池和废电池法规已于当地时间8月17日正式生效这项厂排产增法规适用于包括废旧便携式电池电动汽车电池工业电池等在内的所加后续供有电池法规规定了限制电池中有害物质的框架确保投放欧盟单一市应压力仍较不锈钢场的电池只允许含有有限数量的必要有害物质并将定期审查电池中使大关注后用的关注物质该法还规定从2025年起将逐步推行回收效率材料续需求恢复回收及循环目标所有收集的废电池都必须回收利用且必须实现高水情况操作平的回收特别是钴锂和镍等关键原材料上建议观2外媒8月17日消息LME正在寻求扩大可与成型煤和阴极合约一起交望短线操付的产品范围以改善其镍合约的状况LME表示在推进这一提议之前作注意控他们将对粗镍粉的包装解决方案进行更详细的研究LME还表示他们已制风险经收到了一份申请要求批准中国荆门宝石有限公司生产的Gem-ni1镍品牌根据其镍合约进行交割然而分析师估计现有的镍粉数量太少无法提振镍合约的交易量推荐星级3外媒8月17日消息与以菲律宾矿山开发及可再生能源事业为主的MC集团MICHAELCHENGROUP的镍专门子公司NPSINickelPrimeSolutionsInc签订了合资项目MOA协议备忘录浦项制铁和NPSI将在菲律宾当地成立镍业务合资公司JV利用浦项制铁和RIS浦项产业科学研究院正在共同开发的新冶炼技术推进镍混合物MHP生黑色金属投研日报产工厂的建设4据SMM调研了解华飞项目7月份已投产2条线产能4万镍吨年首批产出的MHP产品或将于9月到港52023年8月20日由浙江科菲科技股份有限公司EPC承总包建设的印尼中伟鼎兴新能源有限公司年产5万吨电积镍项目产出首批电积镍产品标志着该项目贯通全流程并顺利投产项目建设地位于印尼莫罗瓦利青山园区IMIP由青山控股与中伟新能源两家公司共同投资建设该项目利用印尼红土矿产出的高冰镍经过磨矿-常压浸出-氧压浸出-萃取-隔膜法电积工艺路线生产电积镍每年产出电积镍50000吨质量满足Ni9996以上品级成分要求4总结展望1宏观方面美联储会议纪要显示通胀上行风险仍存表态偏鹰不再预计今年经济会轻度衰退后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现国内方面多项经济数据表现不佳国内经济呈弱现实格局央行超预期调降MLF近期多部门推出刺激政策后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况2基本面看印尼镍矿供应担忧再起原料镍铁价格坚挺资金影响下不锈钢期货增仓上行现货表现坚挺而期货仓单库存仍维持增加当前钢厂排产延续高位后续供应压力仍较大关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化近期不锈钢两地库存小幅回升市场对旺季预期仍存观察到货增加后两地库存的去化情况总体看美联储会议纪要显示通胀上行风险仍存不再预计今年经济会轻度衰退表态偏鹰但市场对美联储9月暂停加息仍较强国内方面多项经济数据表现不佳国内经济呈弱现实格局央行超预期调降MLF近期多部门推出刺激政策后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况印尼镍供应担忧再起原料镍铁价格持续上行不锈钢社会库存持稳终端需求缓慢恢复旺季预期仍存但钢厂排产回升后供应压力仍较大关注库存去化情况美联储表态偏鹰国内稳增长政策陆续出台央行超预期降息宏观情绪反复不锈钢现货价格坚挺仓单整体增加资金推动下不锈钢期货增仓上行后续观察到货增加后需求恢复情况操作上建议观望短线操作中长期仍面临供应压力后续等待反弹空机会注意控制风险风险关注原料价格不锈钢社会库存下游消费宏观消息2黑色金属投研日报需求尚有高铁水支撑短期仍以偏多思路看待1行情综述18日锰硅主力合约SM2310收6762元吨42062硅铁SF2310收6874元吨440642逻辑分析目前合金厂排产较满基本排到9月初库销转好再加上成本支撑钢招溢价市场低价惜售周内钢谷钢联的表需数据都有不错回升市场情绪显性修复尽管部分省市要求平控逐步落地但旺季到来前高炉厂开工意愿依旧强烈铁水高居245上方下半周炉料单边试多集体走强因此平控限产对炉料的影响更偏向于中期可能要在9月锰硅10-1份后我们才能见到规模性的减产临近淡旺季切换多头还是很有可能正套继续讲预期的故事尽管合金厂开工积极性较高但是由于产区利铁合金推荐星级润的快速收缩产量上限还是存在的还是需要重申主产区能耗双控政策不容小觑若切实落地供需仍有边际收紧的预期成本来看继上周宁夏上调电价后本周厂家反馈内蒙电价有1-2分上浮硅铁原料兰炭价格持稳市场库存低位但近期厂家复产较多再加上府谷已有部分炉子改造完毕价格或面临小幅盘整锰硅原料锰矿供需双强但受远月外矿报价下调压制现货价格小幅回落周五多省对焦炭施行首轮提降100110宁夏主流化工焦下调80整体来看电价的上调与其他原料回落基本抵消双硅成本变动不大对价格尚有支撑因此整体上还是偏多的思路继续持有锰硅10-1正套压减落地缓慢矿价向上修复1行情综述18日I2401偏强震荡收7715222942逻辑分析七月底云南率先发文要求粗钢压减从文件可以看出国家发改委已经将压减文件下达各省具体政策延续分省落地执行尽管10-01正套部分地区钢厂表明已经接到压减通知但截止目前尚无其他省份明确发文跟进整体下游需求恐难快速改善黑色板块延续承压因此矿价亦推荐星级承压尽管压减逐步交易但钢厂利润持续挤压从相对估值来看矿铁矿石价相对碳系和成材偏高因此矿价难有向上动能短期铁矿石入炉需求较好日均铁水维持在245万吨以上的高位钢厂低库存下补库需求犹存近月铁矿石维持供需紧平衡供给持稳为主另外产业链库存压力不大用钢淡季即将过去因此价格亦有支撑价格承压下远月价格已经交易部分供需矛盾缓和的预期贴水幅度较大从绝对估值来看矿价在105美元远月合约在80-90美元左右矿价并未高估总体看来矿价仍趋于区间震荡结构延续近强远弱风险关注宏观冲击3黑色金属投研日报减产政策及终端表现等二重点数据监测1不锈钢表1现货价格无锡不锈钢市场指导价Mybxg钢种钢厂2023-08-18涨跌备注3042B20mm1219C太钢天管1590050切边3042B20mm1219C张浦16000-切边3042B20mm1240C北港新材料1530050毛边3042B20mm1240C德龙1530050毛边3042B20mm1240C宏旺1535050毛边3042B20mm1240C甬金15500-毛边304No150mm1520C青山1495050毛边304No150mm1520C北港新材料1495050毛边304No150mm1520C东特1510050毛边304No150mm1520C德龙1495050毛边数据来源Mybxg表2期货数据指标名称数据涨跌SS231015001586095不锈钢仓单60299-414数据来源文华财经上期所2铁合金2023818现货折仓单期货基差今日昨日今日今日昨日今日内蒙67006700695076硅铁72自然块68746842宁夏675067307050176内蒙660066006950188硅锰651767626728宁夏660066007050288今日上个交易日仓单预报仓单预报硅铁2416750524648505硅锰1554123731648417794黑色金属投研日报3铁矿石2023820合约收盘价昨收价变动跨月今价差昨差价变动铁矿017715768530铁矿01-0534533510期货铁矿057370735020价差铁矿05-09-1255-1195-60铁矿098625854580铁矿01-09-910-860-50当日前一日变动当日前一日变动西澳807901普氏621088运费指数巴西21521203BDI1247123314日照PB粉85608350210汇率NA731NA港口矿日照PB块96595015新交当月1065410387267日照超特粉72007090110所一个月1057100848运费新加所数据为上一交易日数据数据来自Wind个人观点仅供参考-------------------------------推荐星级说明-------------------------------核心推荐重点推荐中性推荐弱推荐不推荐研究员张宝慧执业证号F0286636投资咨询证号Z0010820研究员黄志鸿执业证号F3051824投资咨询证号Z0015761研究员谢灵执业证号F3040017投资咨询证号Z00157885黑色金属投研日报期市有风险入市需谨慎6